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[대가의 선택] 길리건의 '유비쿼스'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
길리건 "기업가치의 추세로 매수 시점을 파악해라"제임스 길리건은 기업가치의 추세를 파악하는 투자 대가다. 길리건은 밴 캠펜 인베스트먼츠의 주식 운용팀과 60억달러에 이르는 펀드 자산을 성공적으로 이끌었다. 길리건은 회사를 매 분기 지켜보며 수익을 검사한 후 기업가치의 추세가 바뀌는 굴절 시점에 주식을 매입한다. 지난 분기에 회사의 매출이 10% 줄었는데 이번 분기에 매출이 2% 감소했다면 길리건에게는 그 회사를 매수할 기회다.
길리건은 시장이 과거에 보아왔던 것들로만 주식의 가격을 매긴다고 생각한다. 따라서 무언가 좋은 일이 발생할 수 있는 회사의 추세를 찾을 수만 있다면 시장에서 성공할 수 있다. 그는 기업의 수익과 마진을 중요한 지표로 사용한다.
제임스 길리건의 선택 '유비쿼스'
제임스 길리건은 종목 선정 시 마진율과 재무 건전성에 중점을 둔다. 자기자본이익률(ROE)은 10% 이상이고, 부채비율이 100% 미만이며, 이자수익에서 이자비용을 뺀 값이 양수(+)인 종목을 선호한다.
유비쿼스8,440원, ▼-50원, -0.59%는 길리건의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 회사다. 올해 1분기 연환산 실적(최근 4개 분기 실적 합산) 기준 ROE는 14%로 10% 이상이고, 부채비율은 26%로 100% 미만이다. 이자수익에서 이자비용을 뺀 값은 약 27억5900만원으로 양수(+)를 기록했다. ROE는 연결 지배지분 기준 순이익과 자본총계로 계산했다.
유비쿼스는 2000년에 설립된 네트워크 장비업체다. 주요 제품은 유무선 인터넷 데이터 전송장비인 스위치, 유선 인터넷 데이터 전송장비인 FTTH이다. 지난해 매출 비중은 스위치 38%, FTTH 38%, 기타 사업 25%다.
유비쿼스의 주요 고객사는 KT44,500원, ▲500원, 1.14%와 LG유플러스11,090원, ▲210원, 1.93%이다. 유비쿼스의 제품은 통신사업자의 인터넷서비스 가입자 망 구축시 사용돼, 실적이 통신사업자들의 투자에 영향을 받는다.
이 회사의 올 1분기 매출액은 504억원으로 전년 동기 대비 153% 늘고, 영업이익은 165% 급증한 98억원을 기록했다. 순이익(연결 지배지분)은 144% 급증한 88억원이다.
지난해 연간 매출액은 1133억원으로 전년 대비 3% 늘고, 영업이익은 1% 감소해 부진한 편이었다. 하지만 최근 2개 분기의 실적 합계는 매출액이 962억원으로 전년 동기 대비 92% 급증하고, 영업이익과 순이익이 189억원과 171억원으로 각각 95%와 84% 뛰며 큰 폭으로 개선됐다.
주요 고객사인 KT가 기가인터넷 투자를 늘린 덕에 최근 호실적을 기록한 것으로 보인다. KT는 지난 1분기 유선네트워크 설비투자로 약 1800억원을 집행했다. 지난 15일 리딩투자증권은 연간 투자액이 1조4000억원이 될 것으로 전망했다.
UHD(초고화질) TV, IPTV 보급 등에 따른 데이터 트래픽 증가로 국내 이통사는 기가인터넷 투자를 늘리는 추세다. 실제로 올 1분기 유비쿼스의 수주잔고(공시된 계약 기준)는 887억원으로 전년 동기 대비 142% 늘어 전방산업의 투자 증가가 반영됐다. 1분기 말 수주잔고는 지난해 유비쿼스 매출액(1133억원)의 78%에 해당한다.
수주 업체의 특성상 유비쿼스의 매출액은 고객사 설비투자 규모에 따라 큰 변동성을 보여왔다. 다만, 이런 가운데 유비쿼스가 고수익성을 꾸준히 유지해 온 점이 주목된다.
이 회사 영업이익률은 지난 10년간 최저 18.2%(2012년), 최고 27.8%(2006년)를 기록했다. 최근 5년 평균은 19.3%다. 매출액이 전년 동기 대비 감소한 지난 2008년과 2010년, 2011년 3개 사업연도에도 평균 영업이익률 20.9%를 달성했다. 매출 감소에도 수익성을 유지한 셈이다. 일반적으로 제조업의 경우 영업이익률이 10% 이상을 유지하면 수익성이 높다고 판단한다.
올해 1분기 연환산 실적(최근 4분기 실적 합산치)과 전일 종가로 계산한 이 회사의 주가수익배수(PER)는 11.7배이다. 주가순자산배수(PBR)와 자기자본이익률(ROE)은 각각 1.70배와 14.4%이다.
[유비쿼스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 유무선 인터넷데이터 전송장비 제조·판매 기업 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 초고속 인터넷 장비 분야는 기술 진보가 빨라 적극적 R&D를 통한 제품개발이 기업경쟁력의 핵심요소 ▷ 통신과 방송 융합 및 스마트 폰, 스마트 TV 보급이 활성화됨에 따라 망 고도화가 진행 중 |
| 경기변동 | ▷ 경기 변동에 따라 다소 영향을 받는 산업 ▷ 전방산업(통신업) 시설 투자 규모에 직접적 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 스위치 : 유무선 인터넷 데이터전송 장비 (73%) 가격(11년 75만원 → 12년 65만원 → 13년 58만원 → 14년 68만원 → 15년 1분기 68만원) ▷ FTTH (20%) 가격(11년 1182만원 → 12년 1419만원 → 13년 1139만원 → 14년 1353만원 → 15년 1분기 1328만원) ▷ 지능망솔루션 외 기타 (8%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ IC(직접회로) : 핵심칩 (35%) 수입가격(11년 6만5721원 → 12년 6만2219원 → 13년 6만4578원 → 14년 6만7325원 → 15년 1분기 6만6234원) ▷ 광모듈 (11%) 수입가격(13년 1만574원 → 14년 1만2030원 → 15년 1분기 1만2000원) ▷ PCB (12%) 내수가격(13년 1만5200원 → 14년 1만5500원 → 15년 1분기 1만5400원) ▷ 기구물 (13%) 내수가격(13년 1만7000원 → 14년 1만7200원 → 15년 1분기 1만7200원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ KT, LG U+등 통신망 구축 투자 증가 시 수혜 ▷ 망 고도화 등에 따라 제품가 상승 시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 통신사들의 인프라 투자 계획에 따라 실적 변동폭이 큼 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 유비쿼스의 정보는 2015년 06월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[유비쿼스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[유비쿼스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이상근 | 본인 | 보통주 | 5,537,959 | 26.12 | 5,537,959 | 26.12 | - |
| 이정길 | 임원 | 보통주 | 5,445 | 0.03 | 5,445 | 0.03 | - |
| 이수봉 | 임원 | 보통주 | 20,602 | 0.1 | 20,602 | 0.1 | - |
| 한일웅 | 임원 | 보통주 | 35,065 | 0.17 | 35,065 | 0.17 | - |
| 조규남 | 임원 | 보통주 | 427,231 | 2.02 | 427,231 | 2.02 | - |
| 김재국 | 임원 | 보통주 | 337,231 | 1.59 | 337,231 | 1.59 | - |
| 이일성 | 임원 | 보통주 | 9,500 | 0.04 | 5,500 | 0.03 | - |
| 설동관 | 임원 | 보통주 | 23,219 | 0.1 | 23,219 | 0.1 | - |
| 계 | 보통주 | 6,396,252 | 30.17 | 6,392,252 | 30.15 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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