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[즉시분석] 서흥, '큰손' 주가하락 틈타 '지분확대'...왜?
알리안츠글로벌인베스터스자산운용(이하 알리안츠)이 서흥13,370원, ▲90원, 0.68%의 지분을 확대해 눈길을 끈다. 10일 오전 10시 28분 현재 서흥은 전일 대비 0.7% 내린 4만5350원에 거래되고 있다.
증권업계에 따르면 이날 알리안츠는 서흥의 지분을 늘렸다고 공시했다. 지난 5일 기준 지분율은 6.95%로 직전보고서(2015년 4월 7일) 대비 1.89%P(21만9169주) 높아졌다. 세부 변동 내역을 살펴보면 알리안츠의 평균 매수 가격은 5만2227원 ~ 4만2366원으로 주가가 하락세를 보이기 시작한 지난 4월부터 꾸준히 지분을 늘렸음을 알 수 있다.
지난 1분기 실적 개선으로 인한 주당순이익(EPS) 상승에도 주가가 부진하면서 최근 주가수익배수(PER)도 하락했다. EPS는 지난해 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 1846원에서 지난 1분기 기준 1997원으로 상승한 반면 주가는 지난 3월 31일 종가기준 5만2700원에서 전일 4만5700원으로 하락했다. 이에 따라 같은 기간 연환산 지배지분 순이익 기준 PER은 26.4배에서 22.9배로 낮아졌다.
지난 4월 주가 하락의 주된 요인으로는 ‘백수오 사태’를 꼽을 수 있다. 백수오 제품의 이엽우피소 혼용과 인체 유해성 논란이 붉어지면서 백수오 판매가 중단됐다. 때문에 백수오제품의 캡슐 생산을 담당하는 서흥의 주가에도 부정적인 영향을 끼진 것으로 보인다.
실제, 하나대투증권에 따르면 서흥의 건강기능식품 매출액 중 내츄럴엔도텍1,340원, ▼-6원, -0.45%이 차지하는 비중은 25% 수준이다. 이에 따라 2분기 매출액 감소가 불가피할 전망이다. 지난 1분기 기준 내츄럴엔도텍향 매출액은 약 71억원으로 전체 매출액의 9% 정도로 추정된다.
다만, 증권업계는 올해 하반기부터 서흥의 매출액이 다시 회복될 것으로 기대하고 있다. 하나대투증권에 따르면 백수오 관련 매출 중단은 6개월 정도 영향을 미칠 것으로 보이나, 기존 및 신규 고객처로 캡슐 공급물량이 대체될 것으로 기대된다.
또한, 2분기 이후 베트남 증설에 따른 효과도 나타날 것으로 보인다. 한국투자증권에 따르면 서흥은 올해 하반기부터 베트남에 하드캡슐기계 10대를 추가로 설치한다. 이에 따라 생산기계는 25개로 늘어나게 되며 100억원의 매출이 신규로 발생할 것으로 기대된다.
이에 따라 올해 연간 실적도 개선될 것으로 기대된다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 한국투자증권을 비롯한 3개 증권사가 예상한 올해 연결기준 매출액은 3012억원으로 전년 대비 3%, 영업이익은 326억원으로 12%씩 증가한 수치다.
서흥13,370원, ▲90원, 0.68%은 의약용 하드캡슐 및 의약품, 건강기능식품 OEM(주문자상표부착상품)/ODM(제조업자 개발생산) 전문업체다. 또한, 종속회사인 (주)젤텍(보유 지분율 42.84%)을 통해 의약품의 원료인 젤라틴 등을 생산한다. 이 밖에 레저용 페인트볼 등도 만든다. 지난해 기준 매출 비중은 하드캡슐 37.5%, 건강기능식품 37.2% 등이다.
주요 생산제품인 하드캡슐(경질캅셀)은 캡(캡슐 상단의 덮개부)과 바디(캡슐의 몸통부)로 구성된 원통 모형의 캡슐로 주로 의약품에 사용된다. 연질캅셀인 소프트캡슐의 경우 주로 건강기능식품에 사용된다. 하드캡슐의 국내 시장점유율은 95%, 소프트캡슐은 40%으로 높은 수준이다.
[2014년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
증권업계에 따르면 이날 알리안츠는 서흥의 지분을 늘렸다고 공시했다. 지난 5일 기준 지분율은 6.95%로 직전보고서(2015년 4월 7일) 대비 1.89%P(21만9169주) 높아졌다. 세부 변동 내역을 살펴보면 알리안츠의 평균 매수 가격은 5만2227원 ~ 4만2366원으로 주가가 하락세를 보이기 시작한 지난 4월부터 꾸준히 지분을 늘렸음을 알 수 있다.
지난 1분기 실적 개선으로 인한 주당순이익(EPS) 상승에도 주가가 부진하면서 최근 주가수익배수(PER)도 하락했다. EPS는 지난해 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 1846원에서 지난 1분기 기준 1997원으로 상승한 반면 주가는 지난 3월 31일 종가기준 5만2700원에서 전일 4만5700원으로 하락했다. 이에 따라 같은 기간 연환산 지배지분 순이익 기준 PER은 26.4배에서 22.9배로 낮아졌다.
지난 4월 주가 하락의 주된 요인으로는 ‘백수오 사태’를 꼽을 수 있다. 백수오 제품의 이엽우피소 혼용과 인체 유해성 논란이 붉어지면서 백수오 판매가 중단됐다. 때문에 백수오제품의 캡슐 생산을 담당하는 서흥의 주가에도 부정적인 영향을 끼진 것으로 보인다.
실제, 하나대투증권에 따르면 서흥의 건강기능식품 매출액 중 내츄럴엔도텍1,340원, ▼-6원, -0.45%이 차지하는 비중은 25% 수준이다. 이에 따라 2분기 매출액 감소가 불가피할 전망이다. 지난 1분기 기준 내츄럴엔도텍향 매출액은 약 71억원으로 전체 매출액의 9% 정도로 추정된다.
다만, 증권업계는 올해 하반기부터 서흥의 매출액이 다시 회복될 것으로 기대하고 있다. 하나대투증권에 따르면 백수오 관련 매출 중단은 6개월 정도 영향을 미칠 것으로 보이나, 기존 및 신규 고객처로 캡슐 공급물량이 대체될 것으로 기대된다.
또한, 2분기 이후 베트남 증설에 따른 효과도 나타날 것으로 보인다. 한국투자증권에 따르면 서흥은 올해 하반기부터 베트남에 하드캡슐기계 10대를 추가로 설치한다. 이에 따라 생산기계는 25개로 늘어나게 되며 100억원의 매출이 신규로 발생할 것으로 기대된다.
이에 따라 올해 연간 실적도 개선될 것으로 기대된다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 한국투자증권을 비롯한 3개 증권사가 예상한 올해 연결기준 매출액은 3012억원으로 전년 대비 3%, 영업이익은 326억원으로 12%씩 증가한 수치다.
서흥13,370원, ▲90원, 0.68%은 의약용 하드캡슐 및 의약품, 건강기능식품 OEM(주문자상표부착상품)/ODM(제조업자 개발생산) 전문업체다. 또한, 종속회사인 (주)젤텍(보유 지분율 42.84%)을 통해 의약품의 원료인 젤라틴 등을 생산한다. 이 밖에 레저용 페인트볼 등도 만든다. 지난해 기준 매출 비중은 하드캡슐 37.5%, 건강기능식품 37.2% 등이다.
주요 생산제품인 하드캡슐(경질캅셀)은 캡(캡슐 상단의 덮개부)과 바디(캡슐의 몸통부)로 구성된 원통 모형의 캡슐로 주로 의약품에 사용된다. 연질캅셀인 소프트캡슐의 경우 주로 건강기능식품에 사용된다. 하드캡슐의 국내 시장점유율은 95%, 소프트캡슐은 40%으로 높은 수준이다.
[서흥] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 1위 의약품 하드캡슐 제조사로 의약품 및 건강기능식품 OEM 생산 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 제약 및 건강기능식품산업의 성장으로 의약용 캡슐 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망 ▷ 국내 하드캡슐 시장의 95%를 차지하고 있어 국내 상당수 제약회사들에 납품 |
| 경기변동 | ▷ 의약품 시장은 경기 변동에 둔감 ▷ 건강기능식품 시장은 경기 변동, 생활 수준, 라이프 사이클에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 하드캡슐 : 의약품 포장 (37%, 개당 12년 4.18원 → 13년 4.59원 → 14년 4.74원) ▷ 건강기능식품 : 건강기능식품 완제품 (37%, 개당 12년 51.29원 → 13년 76.23원 → 14년 95.46원) ▷ 의약품 : 의약품 완제품 (15%, 개당 12년 35.16원 → 13년 43.76원 → 14년 53.60원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 젤라틴 (11년 9,093원/kg → 12년 9,594원/kg → 13년 10,874원/kg → 14년 11,068원/kg) ▷ 하이드 (11년 206원/kg → 12년 217원/kg → 13년 234원/kg → 14년 258원/kg) |
| 실적변수 | ▷ 제약·건강식품산업 호황시 수혜 |
| 리스크 | 충북 오송생명과학단지로의 본사 이전 및 신공장 건설로 비용 지출 |
| 신규사업 | 오송단지로 본사 및 공장 이전해 하드캡슐 생산능력 60% 증가 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 서흥의 정보는 2015년 05월 04일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[서흥] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[서흥] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 양주환 | 본인 | 보통주 | 3,793,020 | 32.79 | 3,793,020 | 32.79 | - |
| 양주철 | 동생 | 보통주 | 895,830 | 7.74 | 895,830 | 7.74 | - |
| 유영희 | 배우자 | 보통주 | 102,190 | 0.88 | 102,190 | 0.88 | - |
| 양준택 | 자 | 보통주 | 390,630 | 3.38 | 390,630 | 3.38 | - |
| 양준성 | 자 | 보통주 | 345,510 | 2.99 | 345,510 | 2.99 | - |
| 유당장학회 | 재단 | 보통주 | 577,580 | 4.99 | 577,580 | 4.99 | - |
| 윤성걸 | 임원 | 보통주 | 52,134 | 0.45 | 52,134 | 0.45 | - |
| 김배성 | 임원 | 보통주 | 101,000 | 0.87 | 0 | 0 | - |
| 계 | 보통주 | 6,257,894 | 54.09 | 6,156,894 | 53.22 | - | |
| 기 타 | - | - | - | - | - | ||
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