삼성자산운용(이하 삼성자산)이 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%의 지분을 신규 취득해 눈길을 끈다.

26일 증권업계에 따르면 전일(거래일 기준, 22일) 삼성자산은 노루페인트의 지분을 5% 이상 확보했다고 신규 보고했다. 지난 21일 기준 101만5780주를 보유해 지분율 5.08%를 기록했다. 삼성자산이 노루페인트의 지분을 5% 이상 보유했다고 공시한 것은 이번이 처음이다.

노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%는 지난 2006년 노루홀딩스(디피아이)에서 인적 분할된 도료업체로 건축용, 공업용, 자동차 보수용 도료 등을 생산한다. 연결대상 종속기업으로 가전제품 등에 필요한 컬러강판용 도료를 생산하는 노루코일코팅, 페인트 및 도장장비 관련 부자재를 공급하는 칼라메이트를 보유하고 있다. 지난 2012년에는 베트남법인을 설립하며 모바일용 도료 시장에도 진출했다. 노루페인트가 보유한 지분율은 모두 100%다.

이 가운데 최근 국제유가 하락에 따라 노루페인트의 원가율은 점차 개선되고 있다. 연결기준 매출원가율은 지난 2011년 81.1%를 기록한 이후 국제원유가격 하락과 함께 점차 낮아지고 있다. 지난 1분기는 74.7%로 전년 동기 대비 2.1%P 개선됐다.

이는 노루페인트의 원재료인 수지류, 안료, 용제 등은 대부분 원유로부터 추출되는 납사(Naphtha)로 만들어지는 것으로 원유 가격에 따라 가격이 결정되기 때문이다. 실제 지난 1분기 매출액은 1000억원으로 전년 동기 대비 1% 늘었으나, 비용의 성격별 분류상의 원재료 사용액은 498억원으로 4% 감소했다.

지난해 4분기 두바이유 평균 가격은 배럴당 74.6달러로 전년 동기 대비 29.7% 내렸고, 지난 1분기는 51.9달러로 50% 낮아졌다. 2분기 현재까지 평균 가격은 60.1달러로 전분기 대비 소폭 상승했으나, 전년 동기 대비 43% 하락한 상태다. 노루페인트의 재고자산회전일수는 지난 2013년부터 50~60일 내외를 유지하고 있어 적어도 올해 2분기까지는 유가하락으로 인해 저가에 매입한 원재료가 원가에 반영될 전망이다.



지난 1분기 실적을 반영한 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 13.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.91배다. 자기자본이익률(ROE)은 7%를 기록 중이다.

[노루페인트] 투자 체크 포인트

기업개요	노루표 페인트를 주력 제품으로 하는 페인트 제조사
사업환경	▷ 국내 도료산업은 시장포화로 저성장 국면 ▷ 수출 및 해외현지 진출, 제품 다각화(친환경 프리미엄 도료, IT기기 도료 등)를 통해 시장 확대 중 ▷ 상위 기업으로 시장 재편 중 → 상위 기업 점유율↑
경기변동	▷ 도료업은 건설, 자동차, 선박, 철강 등 전방산업 경기에 민감
주요제품	▷ 건축도료 (32%) (KG당 10년 11년 2543원 → 12년 2624원 → 13년 2584원 → 14년 2561원→ 15년 2557원) ▷ 공업도료 (11%) (KG당 10년 11년 3809원 → 12년 4039원 → 13년 3987원 → 14년 4132원→ 15년 4505원) ▷ 자동차보수도료 (11%) (KG당 11년 8607원 → 12년 8795원 → 13년 8607원 → 14년 3분기 8651원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 용제 : GS칼텍스 등에서 매입 (11%) (11년 1499원 → 12년 1554원 → 13년 1499원 → 14년 1380원→ 15년 1분기 3386원) ▷ 첨가제 : 엘지화학 등에서 매입 (30%) (11년 3050원 → 12년 3160원 → 13년 3050원 → 14년 2970원→ 15년 1분기 2751원) ▷ 수지류 : 국도화학 등에서 매입 (23%) (111년 4023원 → 12년 3706원 → 13년 3560원 → 14년 3496원→ 15년 1분기 3386원) ▷ 안료 (17%) (11년 1743원 → 12년 1807원 → 13년 1602원 → 14년 1441원→ 15년 1분기 1527원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 건설/자동차/선박/철강 산업 호황시 수혜 ▷ 수지/안료/첨가제 등 원재료 가격 하락시 수혜
리스크	▷ 국내 건설 경기 침체 ▷ 고유가시 원재료가 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 노루페인트의 정보는 2015년 05월 19일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[노루페인트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	894	4,156	3,978	3,885
영업이익	28	223	171	145
영업이익률(%)	3.1%	5.4%	4.3%	3.7%
순이익(연결지배)	N/A	153	118	46
순이익률(%)	N/A	3.7%	3%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	14.27
이시각 PBR	0.91
이시각 ROE	6.36%
5년평균 PER	11.98
5년평균 PBR	0.46
5년평균 ROE	4.09%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[노루페인트] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
㈜노루홀딩스	본인	보통주	10,100,138	50.50	10,100,138	50.50	-
한영재	임원	보통주	1,674	0.00	1,674	0.00	-
한현숙	계열사임원	보통주	300,289	1.50	255,289	1.28	장내매도
한인성	기타	보통주	168,071	0.84	168,071	0.84	-
한명순	기타	보통주	251,801	1.24	251,801	1.24	-
안경수	발행회사임원	보통주	20,000	0.10	0	0.00	임원퇴임
김수경	발행회사임원	보통주	74,219	0.37	74,219	0.37	-
송기명	계열사임원	보통주	40,101	0.20	40,101	0.20	-
변정권	계열사임원	보통주	5,788	0.03	5,788	0.03	-
이민형	계열사임원	보통주	10,879	0.05	10,879	0.05	-
권혁춘	계열사임원	보통주	1,515	0.01	1,515	0.01	-
장   호	계열사임원	보통주	64,010	0.32	64,010	0.32	-
이주길	계열사임원	보통주	19,027	0.10	19,027	0.10	-
신   준	발행회사임원	보통주	1,595	0.01	1,595	0.01	-
이문용	계열사임원	보통주	35,301	0.18	35,301	0.18	-
이범홍	계열사임원	보통주	9,171	0.05	0	0.00	임원퇴임
정성헌	계열사임원	보통주	363	0.00	363	0.00	-
이성규	발행회사임원	보통주	5,000	0.03	5,000	0.03	-
김영수	계열사임원	보통주	8,184	0.04	8,184	0.04	-
홍익선	발행회사임원	보통주	14,356	0.07	14,356	0.07	-
최명희	계열사임원	보통주	18,908	0.09	18,908	0.09	-
계		보통주	11,150,390	55.73	11,076,219	55.36	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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