대륙제관4,000원, ▲75원, 1.91%은 일반관, 연료관, 에어졸관 등 용기를 제조하는 회사로, 1966년 설립돼 1994년 코스닥 시장에 상장했다. 최대주주는 박봉준 대표이사로, 특수관계인 포함 최대주주 측 지분율은 올해 1분기 말 기준 54.33%다.

일반관은 윤활유, 페인트, 식용유 등 액체를 담는 용기를 말한다. 대륙제관은 국내 일반관 시장의 약 60% 이상을 차지하고 있으며, 국내 대형정유사 및 페인트업체와 장기공급계약을 맺어 납품하고 있다.



연료관은 휴대용 부탄가스를, 에어졸관은 헤어스프레이·스프레이식 살충제 용기 등을 의미한다. 연료관(일반 에어졸과 포함)은 대륙제관 외 원정제관, 승일7,200원, ▲100원, 1.41% 3개 업체가 과점하고 있다. 대륙제관은 휴대용 부탄연료관의 경우 자체브랜드 ‘맥스’ 등을 개발해 판매하고 있다. 특히 대륙제관은 국내 최초로 외부 충격 및 용기 내부 압력상승으로 인한 폭발을 방지하는 Countersink Release Vent(폭발방지구조 고압용기)라는 독자적인 신기술을 개발했다.

올해 1분기 기준 매출비중은 일반관이 32.5%, 에어졸관이 64.5%다. 가스, 석판 등을 주요 원재료로 한다.

▷ 국제 유가 약세로 가스 가격 ↓...영업이익률 ↑

대륙제관의 매출액은 대체로 늘었다. 이와 비교해 영업이익은 등락이 큰 편으로, 2010년부터 줄다가 2013년부터 회복되고 있다. 2010년부터 높아져 90%까지 올랐던 매출원가율이 2012년 이후 낮아지기 시작한 영향이다.



원재료 중 가스 가격이 하락한 영향으로 보인다. 2010년부터 오르기 시작하던 가스 가격은 2013년부터 하락하기 시작했다. 지난해 가스 가격은 KG당 1225.91원으로, 전년 대비 24% 하락했다. 최근 국제 유가 가격이 하락하면서 가스 가격 또한 약세를 보인 영향으로 풀이된다.



올해도 이런 흐름이 이어졌다. 사우디아라비아 아람코사는 E1, SK가스 등 LPG수입사에 올해 1월 국제LPG가격을 프로판은 톤당 125달러 인하된 425달러, 부탄은 100달러 인하된 470달러로 각각 결정했다고 통보했다. 국내 LPG 공급가격은 사우디아라비아 국영석유회사 아람코가 통보한 국제 LPG 가격을 기반으로 환율과 각종 세금, 유통 비용 등을 반영해 결정된다. 

2014년 1월 프로판은 톤당 1010달러, 부탄은 1020달러를 기록한 바 있다. 올해 2월부터 가격이 올랐지만, 지난해 같은 기간과 비교하면 낮은 수준이다. 이 결과 올해 1분기 매출액은 482억원으로 전년 동기 대비 3% 줄었지만 영업이익은 119% 급증한 33억원을 기록했다.

한편 2013년엔 영업이익이 늘었음에도 순이익은 감소했다. 이는 법인세 영향이다. 2013년 법인세는 56억원으로, 2012년 대비 466%나 증가했다. 법인세 추납액 40억원이 발생한 결과다. 이후 법인세율이 종전과 비슷한 20% 수준으로 낮아지면서, 영업이익 증가에 따라 순이익도 같이 늘어나고 있다.

▷ 대규모 시설 투자 없어...당좌자산↑

대륙제관의 자산구조지수 그래프를 살펴보면 장기자본과 자기자본이 꾸준히 늘고 있다. 고정자산과 유형자산은 비슷한 수준을 유지하고 있는데, 여기서 시설 투자가 크게 발생하지 않았음을 유추할 수 있다.



실제 이익구조지수를 살펴보면 유형자산은 2007년부터 대체로 비슷한 수준을 유지하고 있다. 이후 늘어나는 이익잉여금만큼 대체로 당좌자산이 증가함을 알 수 있다. 당좌자산이 증감이 있는 이유는 매출채권 및 기타유동채권 영향이다. 매출채권 및 기타유동채권은 매출이 늘어나면서 증가하고, 이후 현금으로 회수되면 감소한다.

한편 대륙제관의 매출채권 회전일수는 점차 낮아지고 있다. 이는 제품 판매 후 현금으로 회수되는 기간이 짧아졌다는 의미다. 지난해 말 기준 대륙제관의 매출채권 회전일수는 86일, 약 3개월로 우량기업의 조건을 충족했다.



▷ ROE 점차 개선...주가는 올해 +48%

2014년부터 대륙제관의 순이익은 영업이익과 함께 본격적으로 증가하기 시작했다. 이에 자기자본이익률(ROE) 또한 높아졌다. 2013년 말 3.3%던 대륙제관의 ROE는 지난해 말 12.1%를 기록했다. 올해 1분기 실적을 반영한 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 ROE는 13.0%다.

주가는 올해 상승이 두드러진다. ROE는 지난 해부터 개선됐지만, 지난해 주가는 연간 1.1% 상승을 기록했다. 올 들어 대륙제관 주가는 본격적으로 오르기 시작, 지난 14일엔 장중 한때 9050원까지 올라 사상 최고가를 기록했다. 전일(20일) 종가 기준 올해 상승률은 48.5%다. 주가순자산배수(PBR)도 약 2배로 상장 이후 가장 높은 수준이다.

[웰빙(레저+아웃도어) 업계]

[한국투자교육연구소] 웰빙(Well-being)은 행복, 삶의 만족, 질병이 없는 상태를 포함하는 개념이다. 여행 및 레저스포츠 등을 통해 삶의 여유를 지니고 명상과 관련된 운동을 통해 건강을 추구한다.

국민소득 증가로 여가를 중시하고 가치 있게 활용하고자 하는 욕구가 더욱 증가해 다양한 여가활동 및 관련 소비지출도 증가하고 있다. 야외 활동 인구가 늘어나면서 레저용 상품과 아웃도어 관련 시장이 빠르게 성장했다. 기존 4-50대 남성에서 여성, 다양한 연령층으로 소비자가 확대돼 다양한 디자인의 제품이 출시됐다.

아웃도어 매출 구성은 의류 46%, 용품 39%, 신발 15% 순이다.

[레저 주요 기업]
대륙제관: 터지지 않는 부탄가스 출시
라이브플렉스: 레저용 텐트 사업과 온라인 게임 개발
삼천리자전거: 자전거 제조 1위
참좋은레져: 고급자전거, 여행사업 영위
알톤스포츠: 국내 2위 자전거 회사

[아웃도어 주요 기업]

LG패션: 프랑스 브랜드 라푸마(Lafuma) 국내 도입.
코오롱인더: 패션사업부 코오롱스포츠가 국내 자생 브랜드 중 매출 1위
영원무역홀딩스: 국내 아웃도어 1위 노스페이스 한국 영업권 보유
영원무역: 아웃도어 위탁생산(OEM)
LS네트웍스: 일본 브랜드 몽벨의 국내 총판
효성: 기능성 원사(실) 생산, 아웃도어 의류용 공급
코오롱FM(상장예정): 기능성 원사 생산

[웰빙(레저+아웃도어) 업계] 관련종목

주가 : 5월 21일 오전 9시 27분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LF	33,850원	▼750원 (-2.2%)	3,550	186	N/A	12.4	1.03	8.3%
코오롱인더	67,900원	▲300원 (0.4%)	8,535	600	N/A	40.1	0.90	2.2%
영원무역홀딩스	101,000원	0원 (0%)	127	121	N/A	16	2.03	12.7%
영원무역	62,300원	▼800원 (-1.3%)	2,106	154	N/A	21.8	2.88	13.2%
LS네트웍스	4,285원	▼20원 (-0.5%)	1,886	21	N/A	471.9	0.44	0.1%
효성	114,500원	▼1,000원 (-0.9%)	18,486	832	N/A	15.1	1.45	9.6%
대륙제관	8,150원	▲130원 (1.6%)	482	33	N/A	15.4	1.86	12.1%
라이브플렉스	1,625원	▼30원 (-1.8%)	101	10	N/A	126.1	1.45	1.2%
삼천리자전거	22,750원	▼100원 (-0.4%)	291	26	N/A	30	3.33	11.1%
알톤스포츠	12,950원	▲200원 (1.6%)	140	12	N/A	23.4	2.67	11.4%

* 기간 : 2015년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[대륙제관] 투자 체크 포인트

기업개요	금속 포장용기(윤활유관, 휴대용 부탄가스관 등) 제조업체
사업환경	▷ 휴대용 부탄가스는 LNG·LPG에 이어 제3의 연료로서 식당·가정에서 보조 연료로 인식 ▷ 세계 경제 발전 및 소득 수준 향상과 더불어 성장 ▷ 부탄가스 시장은 전 세계 에서 국내시장이 50% 를 차지함
경기변동	경기변동에 둔감한 편
주요제품	▷ 에어졸관: 헤어스프레이 등 (61%, 11년 581원 → 12년 586원 → 13년 564원 → 14년 558원) ▷ 일반관: 윤활유관 등 (36%, 11년 1909원 → 12년 1954원 → 13년 1956원 → 14년 1953원) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 추이
원재료	▷ 석판: 관의 원재료, 동부제철 등에서 매입 (53%, 11년 153만9972원 → 12년 155만1124원 → 13년 148만258원 → 14년 144만7365원) ▷ 가스: 부탄가스 연료, SK에너지에서 매입 (25%, 11년 1601원 → 12년 1689원 → 13년 1610원 → 14년 1226원) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입단가 추이
실적변수	▷ 국내외 휴대용 부탄가스 수요 증대시 수혜 ▷ 석판/가스 등 원재료 가격 하락시 수익성 개선
리스크	▷ 원재료 상승 및 환율 하락시 이익 감소 ▷ 부채비율 91% (2014년 4분기 연환산 기준)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대륙제관의 정보는 2015년 04월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대륙제관] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	482	2,053	2,011	1,879
영업이익	33	98	90	67
영업이익률(%)	6.8%	4.8%	4.5%	3.6%
순이익(연결지배)	N/A	83	20	39
순이익률(%)	N/A	4%	1%	2.1%

주요투자지표
이시각 PER	15.35
이시각 PBR	1.86
이시각 ROE	12.12%
5년평균 PER	21.35
5년평균 PBR	1.29
5년평균 ROE	8.72%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대륙제관] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박봉국	본인	보통주	1,556,410	9.79	1,556,410	9.79	-
박봉준	제	보통주	1,282,880	8.07	1,282,880	8.07	-
박건영	사촌동생	보통주	994,040	6.25	994,040	6.25	-
박준영	사촌동생	보통주	793,090	4.99	793,090	4.99	-
박기영	사촌동생	보통주	737,200	4.63	737,200	4.63	-
박은숙	매	보통주	446,360	2.81	446,360	2.81	-
신인복	모	보통주	348,070	2.19	348,070	2.19	-
김인순	숙모	보통주	328,490	2.06	328,490	2.06	-
이경애	숙모	보통주	175,740	1.11	175,740	1.11	-
박현숙	사촌동생	보통주	107,890	0.68	107,890	0.68	-
박선영	사촌동생	보통주	116,390	0.73	94,390	0.60	장내매도
박수연	사촌동생	보통주	100,000	0.63	100,000	0.63	-
박중흠	숙부	보통주	9,680	0.06	9,680	0.06	-
박덕흠	숙부	보통주	3,860	0.02	3,860	0.02	-
박창호	부	보통주	33,250	0.21	0	0	장내매도
(주)맥선	-	보통주	470,000	2.95	470,000	2.95	-
(주)대양코리아	-	보통주	721,919	4.54	721,919	4.54	-
(주)지에스켐	-	보통주	470,000	2.95	470,000	2.95	-
계		보통주	8,695,269	54.68	8,640,019	54.33	-
		기타	-	-	-	-	-

[2014년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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