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[미리분석] 이엠텍, 큰손 신규 보유 ‘눈길’

15.04/29 08:30

강현정

큰손 투자자가 이엠텍25,700원, ▼-650원, -2.47% 지분을 신규 보유해 눈길을 끈다.

29일 증권업계에 따르면 전일 KTB자산운용은 이엠텍 주식 129만4050주를 보유, 지분율이 9.24%로 5%를 넘었다고 신규 보고했다.

이엠텍은 이동통신 단말기에 사용되는 휴대폰용 마이크로 스피커를 주로 생산한다. 주요 고객사는 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%로, 삼성전자 스마트폰 판매량에 영향을 받는다.

시장조사업체 스트래티지애널리틱스(SA)에 따르면 2012년 삼성전자의 스마트폰 판매량은 2억1300만대로, 전년 대비 2배 넘게 대폭 늘었다. 이에 따라 시장점유율도 19.9%에서 30.4%로 대폭 높아졌다. 이런 영향인지 2012년엔 이엠텍의 생산실적과 제품 가격 모두 증가했다. 생산실적이 1억9500만개로, 전년 대비 17% 늘었다. 매출액을 생산실적으로 나눠 구한 제품 단가는 1537원으로, 전년 대비 88% 급증했다.

이 결과 2012년 이엠텍의 연결 기준 매출액은 2997억원으로, 2011년 대비 119% 급증했다. 영업이익 또한 623% 늘어난 288억원을 기록, 영업이익률은 연결 기준 실적을 발표한 이후 가장 높은 수준을 기록했다.

하지만 이후 삼성전자의 스마트폰 판매량은 둔화되기 시작했다. 2013년 스마트폰 판매량은 둔화되기 시작했고, 지난해엔 2010년 이후 처음으로 스마트폰 판매량이 전년 대비 감소했다. 이엠텍의 제품 단가 또한 2013년부터 하락하기 시작했고, 지난해엔 생산실적마저 줄었다. 이에 따라 이엠텍 또한 부진한 실적을 거두기시작했다.

이런 가운데 향후 전망은 긍정적이다. 삼성전자가 갤럭시 S6, 갤럭시 S6 엣지 등 신제품을 내놓았기 때문이다. 이에 더해 삼성전자는 중저가 스마트폰 시장에 본격적으로 나서기 시작한 점도 긍정적이다.

작년 10월 삼성전자 경영진은 중국, 인도와 같은 주요 신흥시장에서 저가폰 업체들을 상대로 반격에 나서겠다고 공약했다. 이 같은 흐름은 올해도 이어질 것으로 보인다. 삼성전자는 지난 1월 14일 인도에서 초저가 스마트폰인 ‘Z1'을 출시했다. Z1은 5700루피로, 약 9만9000원이다. 이와 함께 삼성전자는 중저가 제품인 ‘갤럭시 A5’와 ‘갤럭시 A7’도 공개했다. 갤럭시 A5와 갤럭시 A7의 출고가는 각각 48만4000원, 58만3000원이다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]

[한국투자교육연구소] 삼성전자는 스마트폰 세계 시장 점유율 1위 기업이다. 시장조사기관 스트래티지 애널리틱스(SA)에 따르면 2014년 삼성전자의 스마트폰 판매량은 3억9830만대로 예상되며 시장점유율은 34.6%에 이를 것으로 전망된다.

스마트폰은 직접회로(IC), 디스플레이, 메모리가 제조 원가의 60%를 차지한다. 나머지는 케이스, 카메라, 배터리, 회로기판(PCB), 윈도우(TSP) 등으로 구성돼있다. 관련업계에 따르면 삼성전자 스마트폰 부품 원가 비중은 디스플레이 모듈이 15%로 가장 높고, 낸드 14%, 디램 7%, 카메라모듈과 WiFi, 터치모듈 등이 5%를 차지한다. 삼성전자의 스마트폰이 많이 팔릴수록 부품업체의 실적 개선 가능성도 높아진다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, 삼성LCD, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자
ㅇ 터치모듈 : 에스맥(35%), 시노펙스(30%), 멜파스(20%), 일진디스플레이(5%), 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress(70%), 멜파스(30%)
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기(50%), Murata(30%),TDK(20%)
ㅇ 안테나 : 파트론(45%), 아모텍(5%)
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론(80%)
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔(35%), 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI(50%), LG화학(30%)
ㅇ 오디오IC : 삼성전기(50%), 블루콤(25%), 이엠텍(15%)
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스(10%), 교세라(50%), 마쯔시다(40%)
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍, 에스코넥

* 괄호안은 부가 설명 또는 공급점유율

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 관련종목

주가 : 4월 28일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
디스플레이텍	5,580원	▼40원 (-0.7%)	4,296	215	157	6.7	0.81	12.1%
시노펙스	1,770원	▼60원 (-3.3%)	3,450	-48	-47	N/A	1.37	-5.5%
멜파스	5,320원	▼90원 (-1.7%)	2,719	-215	-275	N/A	0.82	-23.2%
일진디스플	10,600원	▲630원 (6.3%)	4,542	227	140	20.2	1.78	8.8%
유아이디	5,400원	▼60원 (-1.1%)	467	64	36	18.1	1.21	6.7%
태양기전	4,920원	▼100원 (-2%)	1,029	-377	-340	N/A	1.56	-140.9%
	0원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A		0%
삼성전기	66,200원	▼1,700원 (-2.5%)	51,827	-2,028	5,027	10.1	1.11	11%
파트론	11,500원	▼600원 (-5%)	7,316	723	484	13.5	2.11	15.6%
캠시스	1,945원	▼5원 (-0.3%)	2,951	2	31	26.8	0.92	3.4%
엠씨넥스	26,900원	▼150원 (-0.6%)	3,784	307	136	11.9	2.11	17.7%
옵트론텍	6,270원	▼80원 (-1.3%)	657	-149	-308	N/A	1.81	-43.5%
나노스	12,700원	▼50원 (-0.4%)	1,724	40	4	345	2.53	0.7%
세코닉스	18,250원	▼550원 (-2.9%)	2,177	156	142	10.3	1.19	11.5%
디지탈옵틱	9,420원	▼30원 (-0.3%)	772	19	-47	N/A	0.99	-8.5%
코렌	3,385원	▼470원 (-12.2%)	837	-68	-73	N/A	1.15	-21.9%
하이소닉	3,045원	▼55원 (-1.8%)	352	-44	-78	N/A	1.67	-39.4%
아이엠	4,550원	▼300원 (-6.2%)	1,301	-12	-112	N/A	1.68	-21.3%
자화전자	13,800원	0원 (0%)	3,093	223	220	11.3	0.99	8.8%
아모텍	16,350원	▼1,300원 (-7.4%)	1,636	38	-23	N/A	1.35	-1.8%
와이솔	11,650원	▼150원 (-1.3%)	1,913	95	121	17.5	2.39	13.7%
이노칩	17,650원	▲100원 (0.6%)	1,075	209	184	14.2	2.42	17%
삼성SDI	126,000원	▼3,500원 (-2.7%)	47,202	-837	-838	N/A	0.77	-0.7%
LG화학	274,500원	▲4,500원 (1.7%)	196,760	11,331	8,679	20.6	1.47	7.2%
KH바텍	23,650원	▲400원 (1.7%)	3,709	465	262	17.8	1.74	9.8%
이엠텍	12,050원	▼1,800원 (-13%)	1,258	45	102	19	1.98	10.4%
우주일렉트로	15,700원	▼50원 (-0.3%)	1,808	97	87	17.9	0.91	5.1%
대덕전자	9,720원	▼50원 (-0.5%)	6,909	242	302	16.7	1.09	6.5%
코리아써키트	12,000원	▼400원 (-3.2%)	4,466	224	5	538.1	0.82	0.2%
디에이피	4,490원	▼430원 (-8.7%)	2,167	58	-17	N/A	1.41	-2.2%
인터플렉스	15,450원	▼550원 (-3.4%)	6,428	-917	-588	N/A	0.84	-18.9%
대덕GDS	12,550원	▼100원 (-0.8%)	5,216	126	213	12.2	0.59	4.9%
플렉스컴	5,320원	▼160원 (-2.9%)	1,401	-366	-467	N/A	1.20	-75.4%
비에이치	8,290원	0원 (0%)	2,936	161	127	10.2	1.28	12.5%
인탑스	20,450원	▼850원 (-4%)	2,922	-236	-119	N/A	0.53	-3.5%
모베이스	12,550원	▼450원 (-3.5%)	1,199	189	346	4.9	1.19	24.4%
	0원	0원 (0%)	98	2	-315	N/A	0.51	-64.4%
우전앤한단	1,700원	▼115원 (-6.3%)	1,295	-190	-693	N/A	0.49	-68.9%
에스코넥	1,270원	▼20원 (-1.6%)	1,819	98	61	13.7	1.34	9.7%

* 기간 : 2014년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[이엠텍] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대폰용 스피커 및 리시버 전문 제조업체(주요 고객사 삼성전자)
사업환경	▷ 삼성전자 매출 비중 80% 이상으로 삼성전자 스마트폰 판매량 영향 ▷ 삼성전자의 베트남 생산 강화로 해당 지역 법인을 둔 부품업체 수혜 전망
경기변동	▷ 경기에 민감한 산업으로 휴대폰 판매수에 직접적 영향을 받음
주요제품	▷ Enclosure (66%) : 음질 향상을 위해 스피커와 내장형 케이스를 일체화한 제품 가격(11년 1630 → 12년 2640 → 13년 2423원 → 14년 2423원) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 안테나 (24%) ▷ 마그넷 (15%) - 가격 : '12년 46.3원 → '13년 35.6원 → '14년 31.9원 ▷ 인쇄회로기판(F-PCB) : (18%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 삼성전자 스마트기기 판매량 증가시 수혜
리스크	▷ 높은 삼성전자 매출의존도 ▷ 고객사 단가 인하 압력 ▷ 삼성전자 스마트폰의 판매 부진, 중국 업체들의 성장에 따른 경쟁 심화 ▷ 최대주주 보유 지분이 14.86%로 낮음
신규사업	▷ 전 양산 모델의 자동화공정 적용, 신소재 진동판을 적용한 고음질 마이크로 스피커 개발 등

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 이엠텍의 정보는 2015년 04월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이엠텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.12월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,258	1,670	2,036	806
영업이익	45	119	100	-42
영업이익률(%)	3.6%	7.1%	4.9%	-5.2%
순이익(연결지배)	102	231	196	25
순이익률(%)	8.1%	13.8%	9.6%	3.1%

주요투자지표
이시각 PER	18.97
이시각 PBR	1.98
이시각 ROE	10.43%
5년평균 PER	19.58
5년평균 PBR	1.95
5년평균 ROE	14.90%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[이엠텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
정승규	대표이사	보통주	1,975,927	14.64	1,975,927	14.50	-
우수명	이사	보통주	49,296	0.37	49,296	0.36	-
계		보통주	2,025,223	15.01	2,025,223	14.86	-
계		우선주	-	-	-	-	-

[2014년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[이엠텍] 최신 투자 정보

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