우리산업10,480원, ▼-90원, -0.85%은 자동차용 공조장치 전문 부품회사다. 주력 제품은 차량 내 온도, 바람의 방향을 전환시켜주는 'HAVC액츄에이터', 차량에어컨의 콤프레샤를 작동시키는 '클러치코일', 히터·에어컨을 작동시키는 '히터컨트롤'등이다. 기타 부문에선 디젤·전기·하이브리드 차량에 쓰이는 PTC 히터, 주차 브레이크를 전자구동방식으로 제어하는 EPB(Electric Parking Brake) 등을 만든다.

지난해 3분기 누적기준 매출 비중은 액츄에이터 30.5%, 기타 23.3%, 히터컨트롤 22.0%, 클러치코일 14.4% 순이다. 제품별 시장점유율은 액츄에이터 42%, 클러치코일 89%, 히터컨트롤은 26% 등이다. 우리산업은 2차 협력업체로 부품을 생산해 한리비스테온공조, 현대모비스254,000원, 0원, 0%, HL만도41,400원, ▲1,400원, 3.5%, 델파이 등의 1차 협력업체에 납품한다. 이 중 한라비스테온공조의 매출 비중은 32%로 가장 높다.

우리산업10,480원, ▼-90원, -0.85%의 개별기준 매출액은 지난 2009년까지 1000억원 내외를 기록하다 지난 2010년부터 증가하기 시작했다. 신규 부품인 PTC히터와 센서류 부품 매출액이 늘고 있다. PTC히터는와 센서류 부품이 속한 ‘기타부품’의 매출액은 지난 2010년 76억원에서 지난 2012년 243억원, 2013년 754억원으로 증가했다.



PTC히터는 자동차의 실내 온도를 높여주는 난방 시스템 역할을 한다. 디젤차량의 경우 가솔린 차량보다 예열속도가 느려 PTC히터를 보조장치로 사용하고, 엔진이 없는 전기차와 수소연료전지차는 PTC히터가 필수적이다. 이 밖에도 센서류 부품으로 분류되는 EPB(전자제어식 브레이크) 등을 HL만도41,400원, ▲1,400원, 3.5% 등에 공급하면서 매출액이 늘었다.

또한, 우리산업은 지난 1999년 우리플라텍 설립을 시작으로 2003년 중국천진법인, 2004년 인도법인, 북미법인 지난해 위캠(주)까지 꾸준히 연결 종속회사를 늘렸다. 종속회사들의 실적이 더해지면서 지난 2011년부터 개별기준 영업이익보다 연결기준 지배지분 순이익 규모가 크다. 다만, 지난 2008년 KIKO(Knock in Knock out) 관련 통화옵션계약 손실 57억원이 발생해 순이익이 77억원 적자를 기록한 바 있다.



우리산업은 꾸준히 기계장치를 늘리면서 부품 수요에 대응했다. 지난 2008년 자산재평가로 인해 유형자산 중 토지의 평가액이 45억원에서 150억원으로 늘어난 것을 제외하고는 꾸준히 기계장치를 늘렸다. 이에 따라 유형자산은 지난 2008년말 기준 299억원에서 지난해 3분기 기준 484억원으로 증가했다. 같은 기간 기계장치는 44억원에서 192억원으로 늘었다.



기계장치 증설에 따른 자금은 차입금을 통해 조달한 것으로 보인다. 지난 2008년 4분기 기준 415억원에서 지난해 3분기 기준 739억원으로 늘었다. 반면, 같은 기간 차입금 비중은 44.2%에서 37.4%로 낮아졌다. 차입금이 늘어난 것보다 자산이 더 많이 쌓여 비중이 낮아졌다. 또한, 수익성이 개선되면서 이자보상배율은 점차 높아지고 있다. 지난 2012년 2분기 연환산 기준 1배에서 지난해 3분기 연환산 기준 4.8배로 단기적인 이자비용 상환에는 문제가 없는 상황이다.



수익성이 개선되면서 자기자본이익률(ROE)도 상승했다. 지난 2009년 4분기 연환산 기준 2.42%에서 지난 2011년 2분기 연환산 기준 15.6%로 상승했다. 이후 꾸준히 15% 내외를 유지하고 있다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면, 재무레버리지가 하락하는 것 이상으로 순이익률이 상승하면서 ROE가 개선된 것을 확인할 수 있다.



주당순이익도(EPS)도 점차 상승했다. 지난 2010년 1분기 연환산 기준 245원에서 지난해 3분기 연환산 기준 797원으로 높아졌다. 주가도 함께 올랐다. 지난 2010년 3월 31일 기준 2450원에서 지난해 8월 29일 종가기준 1만4700원으로 6배 상승했다.