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[대가의 선택] 윌리엄 밀러의 '유아이엘'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
"수익성이 뛰어난 평균 이상의 기업을 매수하라"윌리엄 밀러는 레그 메이슨 밸류 트러스트(Legg Mason Value Trust)의 매니저로 1991년부터 매년 S&P 500(미국 주가지수)보다 높은 실적을 올렸다. 이는 월가의 영웅 피터 린치의 기록을 경신한 것이다. 대학에서 철학을 전공한 밀러는 사업의 미래가치에 주목해 가치투자를 확장해야 한다고 조언했다.
윌리엄 밀러는 기업의 수익성에 주목했다. 우선 영업이익률이 해당 업종에서 평균 이상인 기업을 골랐다. 그런 다음 ROE(자기자본이익률)가 15%를 넘고, 5년간 EPS(주당순이익)가 연평균 10% 이상 성장한 기업을 선별했다. 즉, 업종 내 경쟁력이 있고 절대적인 수익성도 좋은 기업을 찾은 것이다.
또한, 그는 배당수익률도 중요하게 생각했다. 배당수익률이 국채 수익률에 가까운 기업을 매수해 과도하게 고평가된 기업을 피하고 성장하는 기업의 현금 창출력을 가늠하는 잣대로 사용했다.
윌리엄 밀러의 선택 '유아이엘'
유아이엘4,420원, ▼-20원, -0.45%은 밀러의 투자 기준에 부합하는 종목 중 하나다. 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 영업이익률은 3.8%로 핸드셋 업종 평균인 2.0%보다 높다. 아직 지난해 연간 실적이 모두 집계되지 않아 3분기 연환산 기준으로 영업이익률을 비교했다.
지난해 실적 기준 유아이엘의 ROE는 17.2%, 지난 5년간 EPS 성장률은 연평균 39%로 모두 밀러의 투자 기준(ROE 15% 이상, EPS성장률 10% 이상)을 만족한다.
유아이엘은 휴대폰 키버튼과 부자재를 생산해 삼성전자와 LG전자 등에 공급한다. 지난해 3분기 누적 기준 매출 비중은 키버튼(스마트폰 홈버튼, 피쳐폰 키패드 등) 60%, 부자재(스마트폰 방진 및 방수 부품) 31%, 액세서리(스마트폰 플립커버, 터치펜 등) 6%다.
스마트폰 부품 업체들이 부진한 실적을 거둔 가운데 유아이엘은 차별화된 모습을 보였다. 지난해 4분기 이 회사의 연결 매출액은 979억원으로 전년 동기 대비 약 25% 늘고, 영업이익은 40% 증가한 75억9400만원을 기록했다. 순이익(연결 지배)은 32% 증가한 58억600만원이다.
베트남 법인의 성장이 실적 증가를 견인한 것으로 보인다. 지난해 4분기 베트남 매출액은 504억원으로 전년 동기 대비 108% 급증했다. 연간 매출액은 128% 뛴 1884억원이다.
향후 유아이엘의 실적과 관련해 삼성전자의 신제품이 어떤 성과를 낼지 주목된다. 언론보도에 따르면 이달 초 모바일월드콩그레스에서 선보인 갤럭시S6에 대해 호평이 이어지자 삼성전자는 초도 생산 물량을 1300만대로 당초 목표보다 100만대 가량 올렸다. 갤럭시S6와 갤럭시S6 엣지를 3월과 4월 각각 500만대와 800만대 생산하기로 결정한 것으로 알려졌다.
관련 업계에 따르면 삼성전자는 지난해 12월 베트남 생산량을 확대하기로 결정했다. 2공장의 연간 생산능력을 1억2000만대에서 1억7000만대 수준으로 확대할 예정이다. 삼성전자의 스마트폰 판매가 호조를 보일 경우 유아이엘을 비롯해 베트남에 동반 진출한 협력사들의 수혜가 기대된다.
유아이엘은 최근 2년 연간으로 배당금을 증액했다. 주당 배당금은 지난 2012년 100원에서 2013과 2014년엔 각각 500원과 600원으로 인상됐다. 지난해 배당금(주당 600원)과 전일 종가(1만7650원)을 기준으로 한 시가배당률은 3.4%다.
[유아이엘] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 휴대폰용 키패드 주력의 휴대폰 부품회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 스마트폰 시장 성장으로 터치스크린 수요는 가파른 성장세를 보이는 반면 기존의 키패드 시장은 중저가 휴대폰 시장 중심으로 적용되고 있음 ▷ 키패드 시장 축소에 따라 부자재 및 액세서리 비중 확대 ▷ 스마트폰 수요가 성숙기에 진입해 부품업체의 수익성 하락 우려가 커지고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 경기변동에 매우 민감한 산업으로 휴대폰 판매수에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 키패드 : 스마트폰 홈버튼, 피쳐폰 키패드 (60%, 11년 1661원 → 12년 585원 → 13년 455원 → 14년 3분기 419원) ▷ 부자재 : 스마트폰 사이드키, 방진 및 방수부품 (31%, 12년 50원 → 13년 57원 → 14년 3분기 164원) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매가 추이 |
| 원재료 | ▷ 실리콘 고무, Resin, 사출물 등 (실리콘 고무가격 추이, 11년 7610원 → 12년 5690원 → 13년 5421원 → 14년 3분기 9932원) |
| 실적변수 | ▷ 주요 수요처(삼성전자,LG전자)의 휴대폰 판매량 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 프리미엄 스마트폰 시장의 성장 둔화로 단가인하 압력 커짐 |
| 신규사업 | 해당사항 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 유아이엘의 정보는 2015년 02월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[유아이엘] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[유아이엘] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 동국제강㈜ | 최대주주 | 보통주 | 3,967,140 | 34.82 | 3,967,140 | 34.82 | - |
| 김상주 | 임원 | 보통주 | 23,000 | 0.20 | 24,695 | 0.22 | - |
| 이범희 | 임원 | 보통주 | 2,000 | 0.02 | 2,690 | 0.02 | - |
| 김문영 | 임원 | 보통주 | 4,942 | 0.04 | 5,351 | 0.05 | - |
| 계 | 보통주 | 3,997,082 | 35.08 | 3,999,876 | 35.11 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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