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[4Q 실적] 사조해표, 영업익 '흑전'...원재료 가격 하락 영향
26일 개장 전 사조해표가 수익성이 대폭 개선된 실적을 거둬 눈길을 끈다.
전일 사조해표는 지난해 연결 기준 매출액이 6448억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 2013년 대비 3.7% 늘어난 수준이다. 영업이익은 158억원, 순이익은 114억원을 각각 기록하며 흑자 전환했다.
작년 4분기만 따로 떼어놓고 봐도 수익성이 개선됐다. 사조해표의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 1473억원으로 전년 동기 대비 2.2% 늘었고, 영업이익은 흑자 전환한 13억원을 기록했다.
모든 사업부문이 수익성이 개선됐다. 사조해표 사업부문은 대두유, 참기름 등 식용유지를 만드는 유지사업부문, 사료를 만들 때 사용되는 원재료 등을 공급하는 대두박부문, 참치·김 등을 만드는 기타부문으로 나뉜다. 지난해 3분기 누적 기준 대두박부문 영업이익률은 6.6%로 전년 동기 대비 5.4%P 높아졌다. 기타 부문 영업이익률 또한 5.3%P이 상승했고, 유지부문 역시 3.4%P 높아졌다.
원재료 가격이 하락한 영향으로 보인다. 사조해표의 주요 원재료는 대두원유 등으로 주로 수입한다. 2013년 톤당 134만727원까지 올랐던 대두원유 가격은 지난해 3분기 기준 111만7952원으로 9% 하락했다. 반면 주요 제품인 식용유는 5% 내리는 데 그쳤다. 이 결과 매출원가율은 85%로 낮아졌따. 이 같은 흐름이 지난해 4분기에도 이어진 것으로 보인다.
다만 지난해 4분기 순이익은 -37억원으로, 전년 동기 대비 적자 폭이 커졌다. 이는 환율 영향으로 보인다. 지난해 3분기보고서에 따르면 사조해표는 외화관련부채가 외화관련자산보다 많아 환율이 오르면 손실이, 반대의 경우 이익이 발생한다. 특히 원/달러 환율 영향이 가장(93%) 크다. 작년 4분기 말 원/달러 환율은 1099.2원으로 전년 동기 대비 4% 상승했다.
이에 지난해 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.8배로 높아진다. 주가순자산배수(PBR)는 1.01배, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%다. 작년 4분기 연결 지배기준 실적은 내놓지 않아 순이익을 그대로 반영했다. 이외 순이익은 연결 지배기준을 반영해 계산했다.
[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
전일 사조해표는 지난해 연결 기준 매출액이 6448억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 2013년 대비 3.7% 늘어난 수준이다. 영업이익은 158억원, 순이익은 114억원을 각각 기록하며 흑자 전환했다.
작년 4분기만 따로 떼어놓고 봐도 수익성이 개선됐다. 사조해표의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 1473억원으로 전년 동기 대비 2.2% 늘었고, 영업이익은 흑자 전환한 13억원을 기록했다.
모든 사업부문이 수익성이 개선됐다. 사조해표 사업부문은 대두유, 참기름 등 식용유지를 만드는 유지사업부문, 사료를 만들 때 사용되는 원재료 등을 공급하는 대두박부문, 참치·김 등을 만드는 기타부문으로 나뉜다. 지난해 3분기 누적 기준 대두박부문 영업이익률은 6.6%로 전년 동기 대비 5.4%P 높아졌다. 기타 부문 영업이익률 또한 5.3%P이 상승했고, 유지부문 역시 3.4%P 높아졌다.
원재료 가격이 하락한 영향으로 보인다. 사조해표의 주요 원재료는 대두원유 등으로 주로 수입한다. 2013년 톤당 134만727원까지 올랐던 대두원유 가격은 지난해 3분기 기준 111만7952원으로 9% 하락했다. 반면 주요 제품인 식용유는 5% 내리는 데 그쳤다. 이 결과 매출원가율은 85%로 낮아졌따. 이 같은 흐름이 지난해 4분기에도 이어진 것으로 보인다.
다만 지난해 4분기 순이익은 -37억원으로, 전년 동기 대비 적자 폭이 커졌다. 이는 환율 영향으로 보인다. 지난해 3분기보고서에 따르면 사조해표는 외화관련부채가 외화관련자산보다 많아 환율이 오르면 손실이, 반대의 경우 이익이 발생한다. 특히 원/달러 환율 영향이 가장(93%) 크다. 작년 4분기 말 원/달러 환율은 1099.2원으로 전년 동기 대비 4% 상승했다.
이에 지난해 4분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.8배로 높아진다. 주가순자산배수(PBR)는 1.01배, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%다. 작년 4분기 연결 지배기준 실적은 내놓지 않아 순이익을 그대로 반영했다. 이외 순이익은 연결 지배기준을 반영해 계산했다.
[소맥, 옥수수, 대두박 등 곡물가격 상승·하락 관련주]
[한국투자교육연구소] 곡물가 하락으로 미국 농부들이 울상 지을 때, 반대편 나라에선 웃는 이들이 있다. 바로 곡물을 원재료로 이용해 제품을 만드는 기업들이다.
곡물 가격은 주요 곡물 생산 국가들의 작황에 따라 움직인다. 가뭄이나 자연재해로 생산량이 줄면 곡물 가격이 상승하고, 작황이 좋으면 생산량이 늘어 곡물 가격이 하락한다. 만약 가격이 오르면 곡물을 원재료로 사용하는 기업들의 원가율이 상승해 수익성이 악화된다.
하지만 이후 곡물 가격이 하락하면 제품가는 그대로 유지돼 영업이익이 증가한다. 원재료 급등 → 제품가 인상 → 원재료가 하락 → 제품가 유지 → 이익 급증의 과정을 거치는 것이다. 현 시점의 곡물 선물 가격은 약 5~6개월 후 기업들의 원재료 매입단가에 반영된다.
최근 국내 기업들은 곡물 자급률이 내리면서 수입의존도가 과거보다 높아졌다. 환율을 더욱 눈여겨 봐야 하는 이유다. 한국의 식량자급률(사료곡물 포함)은 지난 1990년 43% 수준이었으나, 2000년 30%, 지난해 23%까지 하락했다. 쌀을 제외하면 고작 3.4%에 불과하다. 한국의 곡물자급률(쌀 포함)은 OECD 34개 국가 중 28위 수준이다.
[곡물 가격 관련주]
-사료 및 제분(옥수수, 소맥 등): 동아원
-제분(소맥): CJ제일제당, 대한제분
-전분당(옥수수): 삼양제넥스, 대상
-유지류(대우유 등): 롯데푸드, 사조해표
곡물 가격은 주요 곡물 생산 국가들의 작황에 따라 움직인다. 가뭄이나 자연재해로 생산량이 줄면 곡물 가격이 상승하고, 작황이 좋으면 생산량이 늘어 곡물 가격이 하락한다. 만약 가격이 오르면 곡물을 원재료로 사용하는 기업들의 원가율이 상승해 수익성이 악화된다.
하지만 이후 곡물 가격이 하락하면 제품가는 그대로 유지돼 영업이익이 증가한다. 원재료 급등 → 제품가 인상 → 원재료가 하락 → 제품가 유지 → 이익 급증의 과정을 거치는 것이다. 현 시점의 곡물 선물 가격은 약 5~6개월 후 기업들의 원재료 매입단가에 반영된다.
최근 국내 기업들은 곡물 자급률이 내리면서 수입의존도가 과거보다 높아졌다. 환율을 더욱 눈여겨 봐야 하는 이유다. 한국의 식량자급률(사료곡물 포함)은 지난 1990년 43% 수준이었으나, 2000년 30%, 지난해 23%까지 하락했다. 쌀을 제외하면 고작 3.4%에 불과하다. 한국의 곡물자급률(쌀 포함)은 OECD 34개 국가 중 28위 수준이다.
[곡물 가격 관련주]
-사료 및 제분(옥수수, 소맥 등): 동아원
-제분(소맥): CJ제일제당, 대한제분
-전분당(옥수수): 삼양제넥스, 대상
-유지류(대우유 등): 롯데푸드, 사조해표
[소맥, 옥수수, 대두박 등 곡물가격 상승·하락 관련주] 관련종목
주가 : 2월 25일 종가 기준
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 대한제당 | 26,150원 | ▲700원 (2.8%) | 11,586 | 367 | N/A | 8.5 | 0.49 | 5.7% |
| 선진 | 29,950원 | 0원 (0%) | 4,345 | 220 | 210 | 7.6 | 1.47 | 19.3% |
| 고려산업 | 2,385원 | ▼25원 (-1%) | 1,326 | 89 | 82 | 6 | 0.80 | 13.2% |
| 영남제분 | 1,845원 | ▼35원 (-1.9%) | 555 | -19 | -9 | N/A | 0.90 | -2.6% |
| 한일사료 | 1,445원 | ▼20원 (-1.4%) | 964 | 25 | 47 | 7.4 | 0.80 | 10.9% |
| 우성사료 | 3,195원 | ▲25원 (0.8%) | 2,202 | 38 | 41 | 12.9 | 0.56 | 4.4% |
| 동아원 | 3,125원 | ▼45원 (-1.4%) | 3,534 | 115 | 63 | 21.2 | 1.40 | 6.6% |
| 케이씨피드 | 1,750원 | ▼10원 (-0.6%) | 896 | 26 | N/A | N/A | 0.46 | -1.1% |
| 팜스토리 | 1,370원 | ▼35원 (-2.5%) | 3,003 | 182 | 103 | 8.5 | 0.89 | 10.5% |
| 이지바이오 | 6,490원 | ▲160원 (2.5%) | 941 | 177 | 266 | 10.2 | 1.23 | 12.1% |
| 팜스코 | 14,150원 | 0원 (0%) | 6,172 | 247 | 212 | 19.8 | 1.88 | 9.5% |
| 씨티씨바이오 | 20,200원 | ▼600원 (-2.9%) | 709 | 7 | -48 | N/A | 4.12 | -6% |
| 삼양사 | 68,800원 | ▼1,000원 (-1.4%) | 9,659 | 429 | 381 | 10.9 | 0.83 | 7.6% |
| 백광산업 | 2,530원 | 0원 (0%) | 3,298 | -243 | N/A | N/A | 0.59 | -32.8% |
| 삼양제넥스 | 107,500원 | ▲1,500원 (1.4%) | 2,775 | 313 | 232 | 6.9 | 0.57 | 8.3% |
| 대상 | 38,300원 | ▼800원 (-2.1%) | 12,189 | 916 | 729 | 12.1 | 1.79 | 14.8% |
| 대한제분 | 175,000원 | ▲1,500원 (0.9%) | 2,728 | 343 | 374 | 6.6 | 0.47 | 7.1% |
| CJ제일제당 | 363,000원 | ▲8,000원 (2.3%) | 33,040 | 2,803 | 859 | 110.9 | 1.59 | 1.4% |
| 롯데푸드 | 665,000원 | ▲20,000원 (3.1%) | 16,330 | 660 | N/A | 11.7 | 1.06 | 9% |
| 사조해표 | 15,550원 | ▼400원 (-2.5%) | 4,867 | 136 | 151 | 9.5 | 1.00 | 10.5% |
* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[사조해표] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | '해표'브랜드로 유명한 사조그룹 계열 식용유지 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 산업은 성숙단계에 접어들었으나 가격 및 원재료 값 인상으로 매출은 증가 추세 ▷ 기존의 대두유에서 고급유(카놀라유, 포도씨유)로의 소비가 증가하는 추세 ▷ 다수업체들의 시장진입으로 경쟁 치열해지는 중 |
| 경기변동 | ▷ 경기변동에 둔감 |
| 주요제품 | ▷ 식용유 : 대두유, 포도씨유, 올리브유, 카놀라유, 참기름 등 (34%) (내수가격 11년 207만9642원 → 12년 211만8733원 → 13년 203만3688원 14년3분기 193만3710원/톤) ▷ 대두박 : 대두박, 장류박 등 (24%) (내수가격 11년 50만2533원 → 12년 59만509원 → 13년 59만4550원 → 14년3분기 58만9911원/톤) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 대두유 및 대두박 : 수입 (대두 수입가격 11년 12년 66만1039원 → 13년 65만4741원 → 14년 반기 61만9906원) ▷ 기타 (포도씨유 외) *괄호안은 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 제품가 인상 및 판매량 증가시 수혜 ▷ 대두유 등 원재료 하락 및 환율 하락시 원가율 하락으로 수혜 |
| 리스크 | ▷ 대두유 등 원재료 가격 상승시 원가율 상승으로 이익 감소 ▷ 환율 상승시 원가율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 사조해표의 정보는 2014년 12월 03일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[사조해표] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[사조해표] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 사조산업(주) | 본인 | 보통주 | 1,497,668 | 20.92 | 1,497,668 | 20.92 | - |
| 사조씨푸드(주) | 계열사 | 보통주 | 350,780 | 4.90 | 350,780 | 4.90 | - |
| (주)캐슬렉스서울 | 계열사 | 보통주 | 261,113 | 3.65 | 261,113 | 3.65 | - |
| (주)사조시스템즈 | 계열사 | 보통주 | 260,545 | 3.64 | 0 | 0 | - |
| (주)사조대림 | 계열사 | 보통주 | 16,620 | 0.23 | 541,405 | 7.56 | - |
| (주)사조비앤엠 | 계열사 | 보통주 | 108,690 | 1.52 | 108,690 | 1.52 | - |
| (주)사조화인코리아 (구:금진유통(주)) | 계열사 | 보통주 | 12,000 | 0.17 | 12,000 | 0.17 | - |
| (주)사조인터내셔널 | 계열사 | 보통주 | 100,000 | 1.40 | 100,000 | 1.40 | - |
| 주진우 | 기타 | 보통주 | 511,800 | 7.15 | 511,800 | 7.15 | - |
| 이인우 | 기타 | 보통주 | 103,625 | 1.45 | 0 | 0 | - |
| 윤성애 | 기타 | 보통주 | 10,800 | 0.15 | 10,800 | 0.15 | - |
| 주지홍 | 기타 | 보통주 | 209,880 | 2.93 | 209,880 | 2.93 | - |
| 주제홍 | 기타 | 보통주 | 264,240 | 3.69 | 0 | 0 | - |
| 계 | 보통주 | 3,707,761 | 51.78 | 3,604,136 | 50.34 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
