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[즉시분석] 에스텍파마, 1년만 리포트...배경은?
1년 만에 증권사에서 리포트가 나온 에스텍파마가 오르고 있다. 25일 오후 1시 49분 현재 에스텍파마는 전일보다 1.9%(170원) 오른 8790원에 거래되고 있다. 에스텍파마 주가가 9000원대에서 거래된 적은 지난해 7월 말 이후 7개월 만이다.
이 같은 주가 약세 배경엔 부진한 실적이 자리하고 있다. 에스텍파마의 지난해 연결 기준 매출액은 442억원으로, 2013년 대비 5% 늘었다. 반면 영업이익은 -1억5710만원으로 적자를 기록했다. 회사 측은 수익성 부진 이유로 엔화환율 약세를 꼽았다.
이는 에스텍파마 매출 대부분이 일본에서 발생하기 때문이다. 증권업계에 따르면 에스텍파마의 매출의 70% 가량을 일본이 차지하고 있다. 원/엔 환율은 일본의 유동성 공급정책으로 2012년 이후 약세를 이어가고 있다. 2011년 평균 원/엔 환율은 1485원이었으나, 2012년 1247원 → 2013년 1005원 → 2014년 920원 대로 낮아졌다.
하지만 이날 리포트를 제출한 교보증권은 에스텍파마가 올해 개선된 실적을 거둘 것으로 기대했다. 이는 지난해 3월 메리츠종합금융증권에서 리포트를 내놓은 지 약 1년 만에 나온 리포트다.
교보증권 최성환 연구원은 에스텍파마가 사업을 다각화한 부문에 주목했다. 제네릭 의약품(특허가 만료된 오리지널의 복제약)의 원료를 개발해 국내외 제약사에 공급하던 에스텍파마는 최근 B형 간염 치료제, 진통제 등 신약 개발에 나섰다.
최 연구원에 따르면 B형 간염 국내 시장규모는 2600억원이다. 에스텍파마는 2016년 ~ 2017년 국내 및 일본, 중국 등에 진출한다는 계획으로 국내 다수 제약사와 컨소시엄으로 개량 신약을 개발하고 있다.
또한 에스텍파마는 지분투자 관계회사인 비보존을 통해 진통제 신약 또한 개발하고 있다. 지난해 국내 임상 1상을 종료했으며, 올해 상반기 해외 임상 2상을 진행할 예정이다. 세계 진통제 시장은 2010년 570억달러(약 63조원)에서 올해엔 820억달러(약 90조원), 2020년엔 1150억달러(약 127조원)로 성장할 것으로 전망된다. 특히 에스텍파마는 글로벌 제약사에 라이선싱 아웃도 동시에 진행할 예정으로, 원료의약품도 공급할 것으로 보인다.
교보증권이 예상한 에스텍파마의 올해 매추액은 500억원으로. 지난해 대비 13% 늘어난 수준이다. 영업이익은 50억원으로 흑자 전환할 것으로 내다봤다.
[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이 같은 주가 약세 배경엔 부진한 실적이 자리하고 있다. 에스텍파마의 지난해 연결 기준 매출액은 442억원으로, 2013년 대비 5% 늘었다. 반면 영업이익은 -1억5710만원으로 적자를 기록했다. 회사 측은 수익성 부진 이유로 엔화환율 약세를 꼽았다.
이는 에스텍파마 매출 대부분이 일본에서 발생하기 때문이다. 증권업계에 따르면 에스텍파마의 매출의 70% 가량을 일본이 차지하고 있다. 원/엔 환율은 일본의 유동성 공급정책으로 2012년 이후 약세를 이어가고 있다. 2011년 평균 원/엔 환율은 1485원이었으나, 2012년 1247원 → 2013년 1005원 → 2014년 920원 대로 낮아졌다.
하지만 이날 리포트를 제출한 교보증권은 에스텍파마가 올해 개선된 실적을 거둘 것으로 기대했다. 이는 지난해 3월 메리츠종합금융증권에서 리포트를 내놓은 지 약 1년 만에 나온 리포트다.
교보증권 최성환 연구원은 에스텍파마가 사업을 다각화한 부문에 주목했다. 제네릭 의약품(특허가 만료된 오리지널의 복제약)의 원료를 개발해 국내외 제약사에 공급하던 에스텍파마는 최근 B형 간염 치료제, 진통제 등 신약 개발에 나섰다.
최 연구원에 따르면 B형 간염 국내 시장규모는 2600억원이다. 에스텍파마는 2016년 ~ 2017년 국내 및 일본, 중국 등에 진출한다는 계획으로 국내 다수 제약사와 컨소시엄으로 개량 신약을 개발하고 있다.
또한 에스텍파마는 지분투자 관계회사인 비보존을 통해 진통제 신약 또한 개발하고 있다. 지난해 국내 임상 1상을 종료했으며, 올해 상반기 해외 임상 2상을 진행할 예정이다. 세계 진통제 시장은 2010년 570억달러(약 63조원)에서 올해엔 820억달러(약 90조원), 2020년엔 1150억달러(약 127조원)로 성장할 것으로 전망된다. 특히 에스텍파마는 글로벌 제약사에 라이선싱 아웃도 동시에 진행할 예정으로, 원료의약품도 공급할 것으로 보인다.
교보증권이 예상한 에스텍파마의 올해 매추액은 500억원으로. 지난해 대비 13% 늘어난 수준이다. 영업이익은 50억원으로 흑자 전환할 것으로 내다봤다.
[원료의약품 제조회사]
[한국투자교육연구소] 원료의약품은 약 완성품의 원료인 순수 물질로 제약업의 기초산업이다. 원료의약품 제조회사들은 의약품 원료를 만들어 각 제약사에 납품한다. 신약특허가 풀려 복제약 생산이 가능해지면 제약사들의 원료의약품 수요가 늘어난다.
원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.
- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중
원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.
- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중
[원료의약품 제조회사] 관련종목
주가 : 2월 25일 오후 13시 28분 현재
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 화일약품 | 6,330원 | ▼110원 (-1.7%) | 685 | 43 | 31 | 27.3 | 1.05 | 3.9% |
| 하이텍팜 | 14,600원 | ▼50원 (-0.3%) | 569 | 79 | N/A | 15.6 | 1.16 | 7.4% |
| 에스텍파마 | 8,800원 | ▲170원 (2%) | 322 | -2 | 1 | N/A | 1.39 | -1.2% |
| 종근당바이오 | 20,200원 | ▼100원 (-0.5%) | 1,064 | -26 | N/A | N/A | 0.87 | -0.9% |
| 코오롱생명과학 | 49,250원 | ▼450원 (-0.9%) | 1,306 | 94 | N/A | 57.5 | 2.44 | 4.3% |
| 바이오랜드 | 22,600원 | ▼900원 (-3.8%) | 767 | 164 | N/A | 33.2 | 3.12 | 9.4% |
| KPX생명과학 | 3,185원 | ▲195원 (6.5%) | 272 | -8 | -3 | N/A | 0.86 | -3.1% |
* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[에스텍파마] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 원료의약품 전문회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 특허만료로 제네릭 의약품 시장 급성장 중, 제네릭 의약품 원료에 대한 수요 증가 전망 ▷ 일본 고령화로 인한 의료보험, 약가 문제로 상대적으로 저렴한 국내 원료의약품 수요가 늘어나고 있음 |
| 경기변동 | 경기 영향에 둔감한 산업 |
| 주요제품 | ▷ RBM: 위궤양 치료제 (매출 비중 21%) ▷ 당뇨병용제 (매출 비중 5%) ▷ 기타 (매출 비중 58%) |
| 원재료 | ▷ AQA0 (8%): 국내 및 중국, 인도업체로 부터 매입 ▷ ACE0 (2%) ▷ 기타 (84%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 제네릭 의약품 시장 성장 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 수출비중(74%)이 높아 환율변동에 따라 외환 손실 발생 ▷ 각국 정부의 규제 ▷ 미상환 신주인수권 총 149만1977주(발행주식 수의 14%) - 행사가액 8364원(38만2592주), 행사가능기간 13.4.10~17.03.10 - 행사가액 9014원(110만9385주), 행사가능기간 14.8.28 |
| 신규사업 | ▷ 올리패스(구 씨티아이바이오)와 유전자 치료제(시장 규모 5000억 달러) 개발중. |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 에스텍파마의 정보는 2015년 02월 03일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[에스텍파마] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[에스텍파마] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김재철 | 본인 | 보통주식 | 1,709,194 | 15.7 | 1,709,194 | 15.7 | - |
| 배선희 | 배우자 | 보통주식 | 969,850 | 8.9 | 969,850 | 8.9 | - |
| 서경재 | 임원 | 보통주식 | 508 | 0.0 | 1,393 | 0.0 | - |
| 변대호 | 임원 | 보통주식 | 500 | 0.0 | 957 | 0.0 | - |
| 계 | 보통주식 | 2,680,052 | 24.6 | 2,681,394 | 24.6 | - | |
| 종류주식 | - | - | - | - | - | ||
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