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[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '블루콤'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
시몬스 "좋은 산업에 집중하라"켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.
시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.
시몬스의 선택 '블루콤'
시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상인 기업을 좋아하고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.
블루콤3,215원, ▼-5원, -0.16%은 시몬스의 기준을 충족하는 회사 중 하나다. 과거 5년간 연평균 EPS성장률은 12%로 10%를 상회한다. 지난해 연간 순이익(연결 지배지분) 기준 PER은 8.8배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 주식시장 평균 PER 15.7배 대비 낮다. 지난해 시가배당률은 3.0%로 2%를 넘어서고, 지난해 4분기 말 기준 부채비율은 18%로 재무 건전성 요건도 만족했다.
▷ 휴대폰 부품 및 엑세서리 제조
블루콤은 1990년 초 설립된 IT 부품사다. 설립 초기 휴대폰용 부품 사업에 집중하다 2005년엔 블루투스 헤드셋으로 제품군을 확대했다. 2010년 2월부터는 휴대폰의 진동 기능을 담당하는 리니어 진동모터의 양산을 시작했다. 지난해 3분기 기준 매출 비중은 블루투스 헤드셋 82%, 리니어 진동모터 12% 등이다.
지난해 4분기 이 회사의 연결 매출액은 562억원으로 전년 동기 대비 90% 늘고, 영업이익은 26% 증가한 85억5500만원을 기록했다. 순이익은 약 35% 증가한 71억4100만원이다. 매출액과 영업이익, 순이익 모두 지난 2013년 2분기부터 7분기 연속으로 전년 동기 대비 증가세를 지속했다.
블루투스 헤드셋이 매출 증가를 견인한 것으로 추정된다. 지난 10일 KB투자증권에 따르면 지난해 블루콤의 블루투스 헤드셋 출하량은 연간 590만대로 전년 대비 3배 증가한 것으로 보인다.
블루콤의 블루투스 헤드셋은 ODM(제조업체개발생산) 또는 OEM(주문자상표부착생산) 방식으로 LG전자에 전량 납품돼 미주 및 유럽 등 세계 시장에서 판매된다. 언론보도에 따르면 LG전자 블루투스 헤드셋은 G마켓, 아마존닷컴 등 국내외 대형 온라인 쇼핑몰에서 판매 순위 상위권에 자리하며 판매 호조를 나타냈다.
스마트폰 시장의 다크호스로 떠오른 샤오미와의 거래 관계도 눈길을 끈다. 블루콤은 샤오미에 리니어 진동모터를 공급하고 있어 관련 매출이 증가세를 지속할 것이라는 기대를 받고 있다. 실제로 지난해 3분기 누적 기준 블루콤의 중국(대만포함) 매출액은 157억원으로 전년 동기 대비 40% 증가하며 고성장세를 나타냈다.
블루콤은 지난 2011년 상장 이래 매년 배당금을 인상했다. 2011년 50원이던 주당 배당금은 지난해 400원으로 확대됐다. 지난해 배당금 기준 시가배당률은 3.0%다.
영업이익률이 하락 추세로 보이고 있는 점은 투자자가 유의할 부분이다. 블루콤의 연환산 기준(최근 4개 분기 합산 기준) 연결 영업이익률은 상승세를 지속해 지난해 2분기 20.8%를 기록했다. 하지만 최근 2분기 연속 하락세를 나타내 지난해 4분기 17.1%로 낮아졌다. 매출 확대에도 판매 마진 축소로 영업이익률이 낮아졌을 가능성이 있다. 이에 따라 향후 판매량 감소시 수익성 하락 폭이 클 수 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 블루콤의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 37위(상위 2%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.
또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[블루콤] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 마이크로 스피커, 리니어 진동모터, 블루투스 헤드셋 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 휴대폰 부품 및 휴대폰 액세서리 산업은 스마트폰 보급 확대로 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 다만 스마트폰 시장 경쟁 심화로 완제품 판매 동향에 따른 협력사의 실적 변동성이 큰 편 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 전방산업인 휴대폰 제조업의 경기와 연동 |
| 주요제품 | ▷ 제품(96%) ▷ 기타(4%) * 괄호 안은 매출 비중과 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ IC, B.T CHIP (27%, 11년 2540원 → 12년 3099원 → 13년 2970원 → 14년 3분기 2697원) ▷ BATTERY (14%, 11년 1131원 → 12년 1245원 → 13년 1318원 → 14년 3분기 1210원) ▷ PCB 등 기타 부품 (54%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ LG전자 블루투스 헤드셋 판매량 증가시 수혜 * 블루투스 헤드셋은 ODM 또는 OEM으로 LG전자에 납품 ▷ 고객사 휴대폰 판매 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 고객사 완제품 판매량에 따라 실적 변동성이 매우 클 수 있음 |
| 신규사업 | ▷ 웨어러블 디바이스로 제품 다각화 진행 중 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 블루콤의 정보는 2015년 02월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[블루콤] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[블루콤] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김종규 | 본인 | 보통주 | 3,643,966 | 37.96 | 7,287,932 | 37.96 | - |
| 백선자 | 특수관계인 | 보통주 | 938,622 | 9.78 | 0 | 0 | - |
| 백용일 | 특수관계인 | 보통주 | 393,750 | 4.10 | 0 | 0 | - |
| 김태진 | 특수관계인 | 보통주 | 189,664 | 1.97 | 379,328 | 1.98 | - |
| 김주연 | 특수관계인 | 보통주 | 58,124 | 0.61 | 116,248 | 0.61 | - |
| 김주경 | 특수관계인 | 보통주 | 58,124 | 0.61 | 116,248 | 0.61 | - |
| 심우철 | 특수관계인 | 보통주 | 4,600 | 0.05 | 0 | 0 | - |
| 이정수 | 특수관계인 | 보통주 | 8,600 | 0.09 | 15,200 | 0.08 | - |
| 정인철 | 특수관계인 | 보통주 | 3,500 | 0.04 | 0 | 0 | - |
| 계 | 보통주 | 5,298,950 | 55.20 | 7,914,956 | 41.22 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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