이달 들어 외국인이 인터플렉스8,900원, ▲190원, 2.18% 주식을 대량 매수한 가운데, 주가도 크게 올라 눈길을 끈다.

26일 오후 2시 21분 현재 인터플렉스는 전일보다 5.0%(850원) 내린 1만6100원에 거래되고 있다. 이는 지난달 말 대비 47% 오른 수준이다. 외국인 투자자 또한 이달 들어 전일까지 인터플렉스 주식을 50만6179주 순매수했다. 이 결과 외국인지분율은 3.67%에서 6.59%로 2.92%P 확대됐다.



인터플렉스는 국내 1위 FPCB 제조업체다. FPCB는 얇은 동판(구리박)을 플라스틱 필름에 입히고 그 위에 회로를 그려 만든 회로기판이다. '연성(Flexible)'이란 이름처럼 휠 수 있는 회로기판이다. 따라서 공간활용도가 높아 스마트폰, 태블릿PC 등 스마트기기 등에 주로 쓰인다.

인터플렉스의 실적은 지난해부터 꺾이기 시작했다. 주요 고객사인 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%의 스마트폰 판매량이 부진한 가운데, 대규모 시설투자로 감가상각비가 발생한 영향이다.

하지만 증권업계에 따르면 인터플렉스는 최근 가동률이 회복되기 시작했다. 중국 고객을 확보하고, 삼성전자가 갤럭시 노트4 등 신제품을 내놓은 덕이다. 이런 가운데 2012년 대규모 시설투자로 발생한 감가상각비는 줄어들 예정이다.

2012년 대규모 시설투자로 인해 지난해 감가상각비는 748억원으로, 전년 333억원 대비 2배 넘게 늘었다. 인터플렉스는 3년 정액으로 감가상각비를 처리하고 있다. 즉, 2015년 4분기부턴 2012년 대규모 시설투자로 발생하고 있는 감가상각비가 발생하지 않는다. 삼성증권에 따르면 올해 819억원인 감가상각비는 2015년 545억원, 2016년 317억원으로 줄어들 전망이다.

이에 따라 수익성이 개선될 것으로 보인다. 올해 -1043억원을 기록할 것으로 보이는 영업이익은 내년에 -190억원으로 적자폭이 대폭 줄어들 것으로, 내년엔 190억원으로 흑자를 기록할 것으로 예상된다.

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인]

[한국투자교육연구소] 연성회로기판은 휘어지는(Flexible) 인쇄회로기판(PCB)를 말한다. 동박에 폴리이미드(PI) 필름을 고온으로 접착한 제품이 주를 이루고 있다.

FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.

연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 관련종목

주가 : 12월 26일 오후 14시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일진머티리얼즈	7,200원	▼40원 (-0.6%)	1,904	-14	128	27.6	1.04	3.8%
이녹스	15,000원	▼550원 (-3.5%)	1,107	158	132	8.8	1.43	16.4%
대덕GDS	12,250원	▲300원 (2.5%)	3,948	173	220	12.1	0.56	4.6%
영풍	1,224,000원	▲33,000원 (2.8%)	7,556	204	941	17.2	0.91	5.3%
인터플렉스	16,050원	▼900원 (-5.3%)	4,496	-939	-647	N/A	0.91	-26.9%
플렉스컴	5,460원	▼220원 (-3.9%)	1,139	-202	-201	N/A	0.80	-21.2%
액트	1,650원	▼5원 (-0.3%)	451	-22	-39	N/A	0.67	-9.8%

* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[인터플렉스] 투자 체크 포인트

기업개요	영풍 계열 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조사 (매출액 기준 국내 1위)
사업환경	ㅇ스마트폰 보급 확산으로 핸드폰용 인쇄회로기판(PCB) 수요는 증가할 것으로 전망 ㅇPCB는 첨단기술 분야인 군수, 자동차, 산업용 로봇, 첨단 의료기기 산업에도 확대 적용될 전망
경기변동	스마트폰, 태블릿PC 등 스마트기기 생산량에 영향을 받음
주요제품	연성인쇄회로기판 제품(FPCB): 휴대폰, 카메라 모듈용 (85.4%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	- 원재료 ㅇ베이스: (8%) ㅇ커버레이: (4%) ㅇPREPREG: (1.4%) - 부재료 ㅇ화공약품: (7.4%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	ㅇ삼성전자, 애플의 스마트폰 출하량 증가시 수혜 ㅇ환율 하락시 영업외수익 발생
리스크	매출채권 회전일수가 점차 증가하는 추세
신규사업	상용 가능한 광FPCB 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 인터플렉스의 정보는 2014년 12월 04일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[인터플렉스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	4,496	9,911	7,654	5,177
영업이익	-939	1	465	404
영업이익률(%)	-20.9%	0%	6.1%	7.8%
순이익(연결지배)	-647	-7	544	311
순이익률(%)	-14.4%	-0.1%	7.1%	6%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.91
이시각 ROE	-26.94%
5년평균 PER	13.65
5년평균 PBR	1.75
5년평균 ROE	10.32%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[인터플렉스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)코리아써키트	본인	보통주	5,702,719	34.81	5,702,719	34.81	-
(주)영풍	특수관계인	보통주	2,175,718	13.28	2,175,718	13.28	-
고려아연(주)	특수관계인	보통주	984,592	6.01	984,592	6.01	-
(주)테라닉스	특수관계인	보통주	20,504	0.13	20,504	0.13	-
최창걸	특수관계인	보통주	37,493	0.23	37,493	0.23	-
최창규	특수관계인	보통주	11,716	0.07	11,716	0.07	-
계		보통주	8,932,742	54.53	8,932,742	54.53	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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