삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%의 주가가 최근 상승세다.

22일 증권업계에 따르면 지난 11월부터 삼화페인트의 주가는 꾸준히 상승하고 있다. 지난 11월 6일 종가기준 1만100원에서 현재 1만3200원으로 이 기간 동안 주가는 30% 이상 올랐다. 같은 기간 기관투자자는 삼화페인트의 주식 21만4135주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.95%에 해당하는 수치다.

이 가운데 삼화페인트 고객사의 증설에 따른 매출 성장이 기대된다. 지난 17일 증권업계에 따르면 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%는 베트남 2공장을 증설한다고 밝혔다. 삼성전자는 제 2공장의 연간 생산능력을 1억2000만대에서 1억7000만대 수준으로 확대할 예정이다. 삼화페인트는 현재 중국과 베트남에서 법인을 두고 휴대폰용 도료를 제조해 삼성전자 등 휴대폰 제조사에 공급하고 있다.

올 들어 베트남 법인의 분기 매출액이 늘고 있다. 올해 1분기 기준 베트남법인의 매출액은 107억원으로 전년 동기 대비 413%, 2분기는 142억원으로 77%, 3분기는 156억원으로 62%씩 증가했다. 키움증권에 따르면 이는 국내 IT업체(삼성전자 등)에 납품하던 AK켐텍이나 악조노벨 등의 물량을 삼화페인트가 대신 받았기 때문으로 풀이된다. 이에 따라 삼성전자가 증설함에 따라 매출액도 더욱 늘어날 것으로 전망된다.



국제 유가 하락에 따른 수익성 개선도 기대된다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)의 19일(현지시각) 미 서부텍사스유(WTI) 선물 1월물 가격은 전일 대비 4.45% 하락한 56.52달러(배럴당)를 기록했다. 이는 지난 2009년 5월 이후 가장 낮은 수준이다. 국제유가는 지난 6월을 기점으로 점차 하락해 현재는 6월 최고가 대비 50% 수준에서 거래되고 있다.

실제 지난 3분기 기준 안료 가격은 1293원/KG으로 전년 동기 대비 8.5%, 용제 가격은 1573원/KG으로 7%, 수지 가격은 3882원/KG으로 13.7%씩 낮아졌다. 같은 기간 원재료 매입액은 925억원으로 5% 감소했다. 매출원가 중 원재료의 비중도 98%에서 88%로 10%P 하락했다. 다만, 지난 3분기 인건비가 전년 동기 대비 38% 증가해 매출총이익률은 22%로 2%P 낮아졌다.



최근 실적을 반영한 삼화페인트의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 9.1배, 주가순자산배수(PBR)는 1.04배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.6%를 기록 중이다.

▷ 주식MRI, 종합점수 15점(상위 16%)

[삼화페인트] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 2위 종합페인트업체 (시장점유율 15%)
사업환경	▷ 페인트 내수 시장은 KCC, 삼화페인트, 노루홀딩스 등 상위 5개사가 과점 ▷ 페인트 내수 시장은 부동산 경기 침체로 '건설용' 수요는 주는 반면 자동차, 플랜트, IT 등에 사용하는 '산업용' 수요가 느는 추세
경기변동	경기변동에 민감한 산업으로 건설, 자동차, 조선, 가전 경기의 영향을 받음
주요제품	▷ 페인트 : 제품 매출 (84%) 건축용 리터당 가격 (11년 3138원 → 12년 3272원 → 13년 3242원 → 14년 2분기 3195원) 공업용 리터당 가격 (11년 3979원 → 12년 4302원 → 13년 4450원 → 14년 2분기 4867원) ▷ 페인트 : 상품 매출 (15%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 안료(15%) : 듀폰 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 1525원 → 12년 1563원 → 13년 1398원 → 14년 2분기 1279원) ▷ 수입수지(24%) : I.S.A 상사 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 3669원 → 12년 3745원 → 13년 4366원 → 14년 2분기 3899원) ▷ 용제(15%) : 대림코퍼레이션 등에서 매입 킬로그램당 가격 (11년 1553원 → 12년 1602원 → 13년 1558원 → 14년 2분기 1470원) * 괄호 안은 매입비중
실적변수	▷ 자동차, IT, 해양플랜트, 부동산 경기 활황 시 수혜 ▷ 안료·수지·용제 가격 하락 시 수익성 개선
리스크	▷ 유가 상승 또는 수급 불균형으로 안료·수지·용제 가격 상승시 수익성 하락 ▷ 국내 부동산 경기 침체에 따른 건설용 페인트 수요 감소 추세 ▷ 미행사 신주인수권 404만주(발행주식 수의 18%) - 행사가액 4952원, 행사가능기간 14.04.19 ~ 18.03.19
신규사업	▷ 친환경 도료, IT용 도료 등 고부가가치 제품 출시

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 삼화페인트의 정보는 2014년 10월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼화페인트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	3,534	4,519	4,113	3,907
영업이익	166	249	198	197
영업이익률(%)	4.7%	5.5%	4.8%	5%
순이익(연결지배)	273	291	160	130
순이익률(%)	7.7%	6.4%	3.9%	3.3%

주요투자지표
이시각 PER	9.09
이시각 PBR	1.04
이시각 ROE	11.46%
5년평균 PER	8.02
5년평균 PBR	0.62
5년평균 ROE	7.82%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼화페인트] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김장연	본인	보통주	6,208,036	27.71	6,208,036	27.71	주1)
김귀연	매	보통주	408,643	1.82	408,643	1.82	-
구자현	임원	보통주	87,000	0.39	0	0.00	주2)
이학헌	임원	보통주	92,466	0.41	0	0.00	주2)
오진수	임원	보통주	0	0.00	4,000	0.02	주3)
박정식	임원	보통주	0	0.00	1,500	0.01	주3)
유우용	임원	보통주	0	0.00	3,000	0.01	장내매수
계		보통주	6,796,145	30.34	6,625,179	29.58	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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