치과진료대, 치과용합금 등을 만드는 신흥14,300원, 0원, 0%이 매출액은 비슷한 가운데 이익이 대폭 늘어 눈길을 끈다. 8일 오후 1시 36분 현재 신흥은 전일보다 0.1%(10원) 내린 8790원에 거래되고 있다.

올해 3분기 신흥의 별도 기준 매출액은 297억원으로 전년 동기 293억원 대비 소폭(1%) 늘었다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 1억4000만원에서 11억8000만원으로, 연결 지배기준 순이익은 1억1800만원에서 10억35만원으로 늘었다.

이번 분기만이 아니다. 신흥은 지난해부터 매출이 둔화되는 가운데서도 이익을 꾸준히 늘렸다. 매출원가율이 낮아진 덕분이다. 2013년 1분기만 하더라도 80.8%로 80%를 상회하던 매출원가율은 이후 하락하기 시작, 올해 3분기엔 73.4%를 기록했다. 매출원가율은 모두 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준이다.



금가격이 하락한 덕분으로 보인다. 신흥의 주요 제품은 치과진료대, 치과용합금 등이다. 원재료는 금, 백금, 팔라듐 등으로 전체 매입액에서 61%를 차지하고 있다. 2012년까지만 하더라도 온스당 1600달러를 상회하던 금가격은 이후 대폭 하락했다. 지난해 중순 1400달러까지 올랐으나 이후 다시 하락했다. 작년 하반기 다시 오르던 금가격은 3월 중순 이후 다시 하락하기 시작, 현재 1100달러 ~ 1200달러 사이에 거래되고 있다.



실적 개선에 힘입어 신흥의 피오트로스키 점수도 꾸준히 개선되고 있다. 피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 2012년 3점 ~ 5점을 기록했던 신흥은 지난해부터 7점 ~ 9점을 기록하고 있다.



한편, 피오트로스키 점수는 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다. 총점이 8점 이상이고 전년 동기 대비 점수 증가 폭이 크면 턴어라운드 기업에 해당할 가능성이 높다.

▷ 주식MRI 상위 15%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신흥의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 267위(상위 15%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금창출력 부문 2점으로 낮은 점수를 받아 확인할 필요가 있다. 투자활동현금흐름이 (+) 기록하고 있는 점 등이 반영됐다.

또한 재산가치와 사업가치 등을 반영한 적정주가와 현재 주가가 비슷한 점 등이 반영돼 밸류에이션 부문에서도 1점으로 낮은 점수를 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[한국밸류 5% 이상 보유 기업]

[한국투자교육연구소] 한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)는 이채원 전무가 운용을 총괄하는 우리나라 대표적인 가치투자 펀드다. 신영자산운용과 함께 가치투자 기관 양대산맥으로 불린다. 2014년 3월 31일 기준 주식형펀드의 운용 순자산 총액은 2조6609억원이다.

5% 이상 지분을 가진 주주는 매달 변동내역과 보유현황을 공시할 의무가 있다. 한국밸류는 매달 1일 내역을 공시한다.

[신규 보고 및 5% 미만 보고 종목과 지분율 - 2014.5.1~2014.5.31]
5% 신규: 넥센 11.67%, KSS해운 5.05%, 유니퀘스트 5.04%

[보유지분율 상위 20선 -2014년 5월 31일 기준]
고영 23.56% NPC 21.50% 아이디스 20.58% 비에이치 18.99% NICE 17.45% KG케미칼 16.40% 이녹스 16.16% 신흥기계 15.34% 한국제지 13.88% 아이디스홀딩스 13.34% 선진 12.98% 경동나비엔 12.66% 경동가스 12.56% 한신공영 12.25% 신대양제지 12.21% 방림 11.84% 넥센 11.74% 동원개발 11.57% 삼성공조 10.56% 농심홀딩스 9.30% 아나패스 8.91% 동아타이어 8.75% 세이브존I&C 8.55% BYC 8.18% 삼정펄프 7.47%

[한국밸류 5% 이상 보유 기업] 관련종목

주가 : 12월 8일 오후 13시 50분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
고영	39,700원	▲300원 (0.8%)	1,002	203	150	29	4.90	16.9%
NPC	5,020원	▼10원 (-0.2%)	2,258	129	199	9.1	1.03	11.3%
아이디스	13,100원	▼500원 (-3.7%)	858	78	N/A	11.8	1.07	9.1%
비에이치	7,240원	▲230원 (3.3%)	2,219	124	N/A	7.1	1.16	16.2%
NICE	15,650원	▼600원 (-3.7%)	209	69	259	19	1.38	7.3%
KG케미칼	17,800원	▲300원 (1.7%)	1,377	65	N/A	29.1	0.96	3.3%
이녹스	14,600원	▲750원 (5.4%)	1,107	158	N/A	6.8	1.29	19.1%
신흥기계	12,900원	▲700원 (5.7%)	699	51	N/A	31.9	1.92	6%
한국제지	29,000원	▼600원 (-2%)	4,229	28	N/A	12.8	0.31	2.4%
아이디스홀딩스	14,050원	▼50원 (-0.4%)	82	53	N/A	42.1	0.76	1.8%
선진	33,400원	▼600원 (-1.8%)	4,345	220	210	8.7	1.67	19.3%
경동나비엔	28,100원	▲700원 (2.6%)	2,524	58	49	56.8	1.84	3.2%
경동가스	113,000원	0원 (0%)	18,335	295	417	7.4	0.75	10.1%
한신공영	13,650원	0원 (0%)	8,096	-760	-1,331	N/A	0.68	-73.1%
신대양제지	32,650원	▼550원 (-1.7%)	1,739	179	148	5.9	0.48	8.2%
방림	26,550원	▲350원 (1.3%)	1,090	48	53	18.1	0.63	3.5%
넥센	86,900원	▼600원 (-0.7%)	1,625	206	568	6.2	0.70	11.3%
동원개발	29,600원	▼650원 (-2.2%)	2,566	644	487	4.6	0.86	18.9%
삼성공조	11,400원	▼200원 (-1.7%)	569	11	97	9.1	0.52	5.7%
농심홀딩스	110,000원	▼4,000원 (-3.5%)	201	174	222	14	0.72	5.1%
아나패스	12,350원	▲350원 (2.9%)	1,053	182	74	17.7	1.30	7.3%
동아타이어	19,650원	▼300원 (-1.5%)	3,228	201	337	11	0.75	6.8%
세이브존I&C	6,200원	▼10원 (-0.2%)	1,342	255	177	10.2	0.84	8.2%
BYC	269,500원	0원 (0%)	1,272	176	N/A	9.7	0.47	4.9%
삼정펄프	40,100원	▲600원 (1.5%)	1,065	54	57	10.1	0.63	6.3%

* 기간 : 2014년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[신흥] 투자 체크 포인트

기업개요	치과용 진료대, 치과용 X선촬영기 등 치과의료기기 제조 및 유통회사
사업환경	▷ 의료보험확대로 치과 개원수가 늘어나며 치과의료기기 수요는 꾸준할 것으로 전망 ▷ 임플란트 수요 확대
경기변동	▷ 경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품	▷ 치과용 합금 (13%) ▷ 치과 진료대 (19%) ▷ 상품 (61%) *괄호안은 매출 비중
원재료	▷ 합금원재료 : 금, 백금, 팔라듐 등(한국귀금속에서 매입) (64%) ▷ 기타원재료 : 치과용 장비, 부품 등(금호산업, 영진기전에서 매입) (29%) *괄호안은 매입 비중
실적변수	▷ 치과질환 의료보험 확대시 수혜 ▷ 중국 상해지사를 통해 중국시장 진출
리스크	▷ 최대주주 및 특수관계인 지분율 78%로 높아 거래량이 부진 ▷ 이익 감소로 이자보상배율 1배 미만(0.4배, 2012.12)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 신흥의 정보는 2014년 09월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[신흥] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	908	1,230	1,523	1,688
영업이익	46	30	9	56
영업이익률(%)	5.1%	2.4%	0.6%	3.3%
순이익(연결지배)	46	14	10	29
순이익률(%)	5.1%	1.1%	0.7%	1.7%

주요투자지표
이시각 PER	20.29
이시각 PBR	1.05
이시각 ROE	5.17%
5년평균 PER	69.91
5년평균 PBR	1.08
5년평균 ROE	3.47%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[신흥] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이용익	본인	보통주	1,879,230	19.58	1,876,840	19.55	장내매도
신기화	처	보통주	25,300	0.26	25,450	0.27	장내매수
이영규	부	보통주	1,253,600	13.06	1,253,600	13.06	-
이현숙	매	보통주	10,100	0.11	10,100	0.11	-
김양순	모	보통주	482,520	5.03	482,520	5.03	-
이용현	형	보통주	1,032,390	10.75	1,032,390	10.75	-
이원규	숙부	보통주	449,640	4.68	400,000	4.17	장내매도
김을호	숙모	보통주	20,000	0.21	20,000	0.21	-
이동규	숙부	보통주	829,480	8.64	829,480	8.64	-
박길삼	매형	보통주	554,120	5.77	554,120	5.77	-
정  현	매제	보통주	292,900	3.05	292,900	3.05	-
이재민	자	보통주	116,500	1.21	117,230	1.22	장내매수
이상민	자	보통주	116,500	1.21	117,230	1.22	장내매수
이남곤	자	보통주	116,500	1.21	117,230	1.22	장내매수
신성치재	계열회사	보통주	273,112	2.85	255,772	2.66	장내매도
신흥	자기주식	보통주	80,870	0.85	69,700	0.73	장외매도
계		보통주	7,532,762	78.47	7,454,562	77.65	-
		-	-	-	-	-	-

[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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