{S&T모티브}는 {S&T홀딩스} 계열의 자동차부품 제조업체다. 올해 3분기 말 기준 S&T홀딩스는 특수관계인 포함 지분(보통주 기준) 45.80%를 보유하고 있다.

자동차부품 외 K2소총 등 군용화기를 제작한다. 지난해 11월에 S&TC를 연결대상 종속회사로 편입하면서 산업설비 부문이 사업영역에 추가됐다. 한편, 올해 3월엔 S&T모터스 지분을 매각하면서 이륜차 사업부문을 접었다.

이 결과 현재 &T모티브의 사업부문은 크게 차량부품, 산업설비, 방산 등 기타 3가지 부문으로 나뉜다. 매출비중은 올해 상반기 기준 차량부품이 69%, 산업설비가 22%, 방산 등 기타 9%다.

▷ 고객 다변화로 외형 성장

S&T모티브 매출액은 2010년 이후 늘어나기 시작했다. 고객사를 다변화한 영향으로 풀이된다. S&T모티브의 주력 고객사는 미국의 제너럴모터스(GM)로, 매출 비중이 70%를 넘었다. 하지만 2008년 글로벌 금융위기로 GM이 파산위기를 겪으면서 매출처를 다변화했다. 현재 현대·기아차에도 납품하고 있으며, 해외 고객사로는 프랑스 푸조, 일본 다이하쯔 등이 있다. 이후 매출액은 비슷한 수준을 유지하고 있다.



매출액과 달리 이익은 변동이 있었다. 원재료 영향이다. 2011년 주요 원재료 가운데 하나인 마그넷(MAFNET) 가격이 개당 841원으로 전년 대비 170% 급등했다. 이 영향으로 매출원가율도 85%에서 89%로 높아지면서 수익성이 낮아졌다. 이후 마그넷 가격이 하락하면서 이익도 개선됐다. 지난해 하반기부터 매출원가율이 높아지면서 S&T모티브의 영업이익은 다시 감소하고 있다.

▷ 자회사 정리로 순이익 개선

이와 달리 순이익은 꾸준히 개선되고 있다. 자회사 영향이다. 지난 1월 지배구조개선 및 재무 건전성 강화를 목적으로 이륜차를 만드는 S&T모터스 지분 3830만주를 처분한다고 밝혔다. 지난 3월 19일 매각이 완료되면서 S&T모터스가 주요종속회사에서 제외됐다고 공시했다. S&T모터스는 지난해 매출액은 973억원을 기록했지만, 순이익은 -110억원 적자를 기록했다.

또한 S&T모티브는 지난해 11월 산업설비사업을 하는 S&TC를 주요종속회사로 편입했다. 올해 3분기 누적 S&TC 매출액은 1916억원, 순이익은 101억원이다. 지난해까지 포함되지 않았던 S&TC 실적이 반영되고, S&T모터스의 실적이 제외되면서 순이익이 개선됐다.

▷ 재무구조 ‘우량’

S&T모티브의 올해 3분기 말 기준 유동비율은 154%, 부채비율은 56%다. 일반적으로 유동비율이 100% 이상, 부채비율이 100% 미만일 경우 재무구조가 우량한 것으로 판단한다. 차입금 또한 꾸준히 감소해 현재 200억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 2.4%에 불과하다.



한편, 2010년부터 S&T모티브는 다시 배당을 실시했다. 순이익이 개선되면서 배당금도 늘렸다. 지난해 배당금은 600원으로, 시가배당률은 2.2%다.



▷ 이익과 주가 같이 움직여

S&T모티브의 이익과 주가는 대체로 같은 흐름을 보였다. 지난해부터 순이익이 크게 늘면서 주가도 상승했다. 현재 주가이익배수(PER)은 11.45배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.10배이며, 자기자본이익률(ROE)는 9.61%다.

[현대·기아차와 동반 해외 진출한 부품사]

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T모티브, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크, 일지테크

[현대·기아차와 동반 해외 진출한 부품사] 관련종목

주가 : 11월 21일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	6,630원	▲20원 (0.3%)	4,090	150	97	21.8	0.98	4.5%
세종공업	15,300원	▲350원 (2.3%)	2,290	12	340	5.9	0.79	13.4%
에스엘	18,250원	▲150원 (0.8%)	2,784	104	512	7.5	0.89	11.9%
한라비스테온공조	47,500원	▼100원 (-0.2%)	17,477	507	2,142	16.5	3.26	19.7%
서연	16,250원	▼150원 (-0.9%)	0	0	N/A	1.6	17.32	1%
현대모비스	234,500원	▼500원 (-0.2%)	134,431	14,203	25,993	6.5	1.02	15.7%
S&T모티브	42,000원	▼450원 (-1.1%)	5,585	390	460	11.5	1.10	9.6%
동양기전	7,980원	▼110원 (-1.4%)	3,416	185	206	7.4	0.74	10%
성우하이텍	14,150원	▲50원 (0.4%)	5,226	282	943	4.9	0.95	19.2%
평화정공	18,500원	▼150원 (-0.8%)	2,613	-19	239	9.7	0.98	10.1%
화승알앤에이	29,600원	▼550원 (-1.8%)	4,964	130	324	6.9	0.86	12.5%
화신	8,280원	▲30원 (0.4%)	3,227	128	553	8.3	0.77	9.3%
한국프랜지	17,200원	▲100원 (0.6%)	5,233	30	3	39.9	0.49	1.2%
경창산업	9,450원	▼120원 (-1.3%)	2,656	170	177	5.4	1.48	27.6%
상신브레이크	6,500원	▲40원 (0.6%)	1,388	94	82	9.5	1.40	14.7%
코리아에프티	6,710원	▼40원 (-0.6%)	801	52	87	11.9	1.97	16.5%
동원금속	1,825원	▼25원 (-1.4%)	709	48	29	11.6	1.05	9.1%
일지테크	11,350원	▼400원 (-3.4%)	458	54	137	9.2	1.82	19.8%

* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[S&T모티브] 투자 체크 포인트

기업개요	S&T홀딩스 계열의 자동차 부품 제조업체. 한국GM이 주 매출처
사업환경	▷ 한미FTA와 글로벌 완성차 업체들의 구매처 다변화는 국내 자동차 부품 기업들에 기회 ▷ 국내외 자동차 업계는 신흥시장 투자 확대와 소형차 및 친환경차 부문을 강화 ▷ 환경 및 안전규제와 연비향상에 대한 규제 강화로 전장부품 장착 비율은 높아지는 추세
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 한국GM 자동차 판매대수의 영향을 받음
주요제품	▷ 현가장치(25%): 한국GM, GM, 다이하츠 등에 납품 ▷ 모터(20%): 현대, 기아, GM, 포드 등에 납품 ▷ 전자전장품(13%): 한국GM, GM, PSA 등에 납품 * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 모터용 자석 ▷ 에어백 인플레이터: 가스발생기 (중국 및 일본업체로부터 매입)
실적변수	▷ 한국GM 자동차 생산량 증가시 수혜 ▷ 원/달러, 원/유로 환율 상승시 수혜
리스크	▷ 한국GM에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 원/달러, 원/유로 환율 하락시 외환 관련 손실 발생할 수 있음
신규사업	▷ 상해 폭스바겐, 포드, 현대차 등으로 고객사 다변화

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. S&T모티브의 정보는 2014년 04월 22일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[S&T모티브] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.9월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	5,585	7,460	7,582	7,635
영업이익	390	513	411	341
영업이익률(%)	7%	6.9%	5.4%	4.5%
순이익(연결지배)	460	337	216	398
순이익률(%)	8.2%	4.5%	2.8%	5.2%

주요투자지표
이시각 PER	11.45
이시각 PBR	1.10
이시각 ROE	9.61%
5년평균 PER	10.87
5년평균 PBR	0.79
5년평균 ROE	7.49%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[S&T모티브] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)S&T홀딩스	본인	보통주	6,314,221	43.84	6,314,221	43.84	-
(주)S&T홀딩스	본인	우선주	126,500	57.57	126,500	57.57	-
최평규	임원	보통주	269,702	1.87	269,702	1.87	-
김택권	계열사임원	보통주	12,500	0.09	12,500	0.09	-
계		보통주	6,596,423	45.80	6,596,423	45.80	-
		우선주	126,500	57.57	126,500	57.57	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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