[대가의 선택] 케빈 오보일의 '자화전자' : 뉴스 > 아이투자

아이투자 뉴스 > 전체

[대가의 선택] 케빈 오보일의 '자화전자'

14.11/21 12:00

강현정

편집자주 대가의선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.

오보일 "단기 실적과 주가가 하락한 기업을 사라"

케빈 오보일은 회계사에서 투자가로 전직한 투자 대가다. 그는 대형 회계법인 아서 영에서 애스터 투자운용의 펀드매니저로 근무했었는데, 당시 메리디언 밸류 펀드를 맡아 단기간에 높은 수익률을 냈다.

오보일이 찾는 기업은 최근 수익이 감소해 주가가 크게 떨어진 기업이다. 그는 주식시장이 매우 근시안적이며 단기적인 경향을 너무 먼 미래까지 적용한다고 말한다. 그러나 사업의 내재가치는 주가나 특정 사업의 수익만큼 변동성이 크지 않아 투자기회가 있다고 말한다.

오보일은 이익이 최근 3분기 연속 감소하거나 줄어들 것으로 예상되는 기업에 투자한다. 그는 주가가 2분기째 이익이 감소한 후 폭락하는 경향이 있다고 말한다. 그리고 3분기째가 되면 기업의 문제가 고쳐지기 시작해 투자할 시기라고 본다. 오보일은 기업 실적에 문제가 생겼더라도 업종 내에서 경쟁력이 가장 강하고 재무 상태와 경영진이 건실하면 투자 매력도가 높다고 판단했다.

케빈 오보일의 선택 '자화전자'

케빈 오보일의 종목 선정 기준은 최근 주당순이익이 과거 3년 평균 주당순이익보다 작고, 현재 주가가 52주 고가 대비 40% 이상 하락한 기업이다. 단, 이익과 주가 하락에도 재무적으로 안전한 기업을 고르기 위해 부채비율 100% 미만을 조건으로 뒀다.

자화전자13,110원, ▼-420원, -3.1%는 오보일의 투자 요건에 만족하는 종목 중 하나다. 올해 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 주당순이익(EPS, 연결 지배지분 기준)은 1909원으로 과거 3년 평균치 2122원보다 적다. 전일 종가는 1만1000원으로 52주 최고가인 2만4850원 대비 56% 내린 상태다. 또한 부채비율은 26%로 재무 안전성 기준을 통과했다.

▷ 스마트폰 카메라 부품 제조회사

자화전자는 각종 전자기기에 쓰이는 부품을 만드는 회사다. 레이져 프린터용 롤러, 핸드폰·무선호출기용 진동모터, 에어컨·냉장고용 온도·전류 조절 모듈, 희토류 자석, 카메라 렌즈의 초점을 잡아주는 부품(자동초점장치) 등 다양한 품목을 생산한다.

2011년부터 자화전자의 실적은 크게 늘어나기 시작했다. 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%에 자동초점장치를 납품한 영향이다. 삼성전자가 글로벌 스마트폰 시장 점유율을 높이면서 자화전자 또한 성장했다. 삼성전자의 세계 스마트폰 시장 점유율은 2010년 10% 미만에서 2011년 20%, 2012년 30%, 지난해에는 32%로 확대됐다. 자화전자의 자동초점장치 매출액 또한 2010년 308억원에서 지난해 4110억원으로 대폭 늘었다. 매출비중 또한 31%에서 91%로 높아졌다.

다만, 올해 들어 샤오미 등 중국 스마트폰 제조사 등의 영향으로 삼성전자의 점유율이 하락하면서 자화전자도 부진한 실적을 기록했다. 미국의 시장조사업체 스트래티지애널리틱스(SA)에 따르면 지난 3분기 삼성전자의 시장점유율은 25%로 하락했다. 이 결과 올해 상반기 자화전자 매출액은 전년 동기 대비 16% 감소한 1883억원을, 영업이익은 21% 줄어든 188억원을 각각 기록했다. 연결 지배기준 순이익은 139억원으로 38% 감소했다. 이런 영향으로 자화전자의 주가도 약세를 보이고 있다.

가장 최근인 지난 17일 리포트를 제출한 유안타증권은 현재 자화전자의 고객사 구조에서는 내년까지 부진한 실적을 거둘 것으로 내다봤다. 하지만 2015년 하반기부터 해외 고객사 확보가 가시화 될 것으로 기대했다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업]

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

주가 : 11월 21일 오전 9시 28분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	12,350원	▼100원 (-0.8%)	2,915	-709	-484	N/A	0.64	-19.1%
이녹스	14,650원	▲50원 (0.3%)	737	103	81	7.1	1.36	19.1%
플렉스컴	4,775원	▲25원 (0.5%)	849	-118	-134	N/A	0.63	-8.5%
대덕전자	9,500원	▲80원 (0.9%)	3,335	49	131	N/A	1.09	-0.7%
비에이치	6,400원	▲130원 (2.1%)	1,573	91	57	6.4	1.04	16.2%
아모텍	10,300원	▲150원 (1.5%)	831	18	-7	93.6	0.77	0.8%
KH바텍	36,550원	▲100원 (0.3%)	1,499	194	91	17.3	2.37	13.8%
액트	1,500원	▲15원 (1%)	290	-20	-30	N/A	0.59	-5.7%
코리아써키트	7,880원	▼20원 (-0.3%)	3,058	113	-83	N/A	0.53	-2.3%
디에이피	4,230원	▲140원 (3.4%)	1,233	63	-5	6.6	1.15	17.3%
실리콘웍스	20,800원	▼150원 (-0.7%)	1,699	113	122	10.5	1.23	11.7%
이라이콤	11,850원	▼150원 (-1.3%)	2,845	186	134	3.7	0.84	22.8%
우주일렉트로	13,850원	▼150원 (-1.1%)	890	19	17	22.7	0.85	3.7%
멜파스	5,250원	▲110원 (2.1%)	1,482	-117	-138	N/A	0.70	-17.9%
일진디스플	6,650원	▲50원 (0.8%)	3,825	219	177	9.5	1.15	12.2%
에스맥	4,210원	▲275원 (7%)	1,365	-21	-94	12.9	0.58	4.5%
LG이노텍	107,000원	▲5,000원 (4.9%)	41,486	1,673	1,184	22.8	1.42	6.2%
캠시스	1,765원	▲35원 (2%)	1,711	43	11	7.6	0.85	11.2%
파트론	9,700원	▼250원 (-2.5%)	3,709	404	313	6.5	1.87	28.9%
삼성SDI	130,500원	▲500원 (0.4%)	30,325	-873	452	N/A	0.78	-1.3%
유아이디	5,890원	▲170원 (3%)	298	57	43	6.1	1.26	20.7%
태양기전	3,765원	▲45원 (1.2%)	642	-107	-105	N/A	0.67	-25.1%
이수페타시스	4,245원	▲45원 (1.1%)	1,378	100	13	8.8	0.92	10.4%
인탑스	15,300원	0원 (0%)	1,711	-78	-90	22.3	0.38	1.7%
자화전자	11,000원	0원 (0%)	1,883	188	136	5.8	0.84	14.5%
하이소닉	3,020원	▼10원 (-0.3%)	146	-24	-36	N/A	1.38	-27%
옵트론텍	3,935원	▲65원 (1.7%)	340	-61	-110	N/A	0.88	-9.7%
이노칩	14,000원	0원 (0%)	517	109	87	12.6	2.05	16.3%
와이솔	6,400원	▲80원 (1.3%)	884	40	27	15.6	1.37	8.8%
엘디티	1,880원	▼10원 (-0.5%)	41	-17	-7	N/A	0.67	-9.1%
크로바하이텍	3,475원	▲355원 (11.4%)	302	-19	-17	N/A	1.05	-5.9%

* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[자화전자] 투자 체크 포인트

기업개요	카메라 자동초점 엑추에이터 전문 기업으로 삼성 스마트폰 '갤럭시' 시리즈에 탑재
사업환경	▷ 전방산업(이동통신기기, 디스플레이, 냉장고, 에어컨, 레이져프린터 등)의 견조한 성장에 따라 수혜 예상 ▷ 고사양 스마트폰 보급확산으로 800만화소용 카메라 자동초점장치 수요가 늘어나고 있음
경기변동	▷ 전방산업 경기에 민감한 편이나 부품산업 특성상 반복적으로 수요가 발생함 ▷ 생활필수품 같은 성격을 지녀 끊임없이 수요창출이 가능함
주요제품	▷ AFA(카메라 자동초점장치),진동모터(핸드폰 등 통신기기용 부품) : (85%) ▷ OA부품(레이저프린터·복사기용 부품), PTC(자동차히터 및 회로보호용 부품) : (15%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 통신기기용 부품 - Brush, 2011년 12원 → 2012년 11원 → 2013년 10.5원 → 2014년 10.5원 ▷ 기타 부품 - Rubber, 2011년 5177원 → 2012년 5136원 → 2013년 4320원 → 2014년 6452원
실적변수	▷ 고화질 카메라 탑재(특히 1300만 화소 이상) 스마트폰(갤럭시 등) 판매 증가시 수혜 ▷ 전자 제품 판매 증가시 수혜 ▷ 환율 하락 시 영업외 수익 발생
리스크	▷ 높은 삼성전자 의존도 ▷ 삼성전자 IM사업부의 부진 ▷ 경기 민감형 기업으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 자화전자의 정보는 2014년 10월 06일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[자화전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.6월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,883	4,518	3,013	1,779
영업이익	188	456	303	97
영업이익률(%)	10%	10.1%	10.1%	5.5%
순이익(연결지배)	136	429	429	169
순이익률(%)	7.2%	9.5%	14.2%	9.5%

주요투자지표
이시각 PER	5.76
이시각 PBR	0.84
이시각 ROE	14.53%
5년평균 PER	16.00
5년평균 PBR	1.21
5년평균 ROE	12.15%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[자화전자] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김상면	본인	보통주	4,500,814	25.14	4,500,814	25.14	-
김상용	친인척	보통주	323,768	1.81	323,768	1.81	-
박주석	친인척	보통주	50,000	0.28	50,000	0.28	-
류영대	임원	보통주	20,000	0.11	20,000	0.11	-
정찬희	임원	보통주	50,000	0.28	50,000	0.28	-
(주)삼명 바이오캠	관계회사	보통주	910,000	5.08	0	0	포괄영업 양도
(주)나노테크	관계회사	보통주	0	0	910,000	5.08	포괄영업 양수
계		보통주	5,854,582	32.70	5,854,582	32.70	-
계		기타	0	0	0	0	-

[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[자화전자] 최신 투자 정보

더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.

아이투자 뉴스 > 전체