1979년 설립된 금강공업4,575원, ▲15원, 0.33%은 강관 및 판넬폼을 만드는 회사다. 연결기준 사업별 매출 비중은 판넬폼 제조 및 임대 32%, 강관 20%로 구성돼 있다. 또한 자회사를 통해 배합사료 (고려산업, 지분율 48.38%), 석유화학(동서화학, 49.99%) 등의 사업도 하고 있다.

▷ 알루미늄폼 수요 증가로 실적 개선

금강공업의 실적은 2012년부터 개선되기 시작했다. 알루미늄폼 관련 매출이 늘어난 영향이다. 부동산 시장 위축으로 건설경기가 부진한 상황이지만 지난 2012년부터 혁신도시 개발과 정부부처 및 공공기관 이전에 따라 알루미늄 거푸집 수요가 확대되고 있다. 특히 아파트 건설 현장에서 알루미늄 거푸집은 과거 나무, 철 소재의 거푸집을 대부분 대체하면서 수요가 증가하는 추세다.

알루미늄 폼은 건축 과정에서 콘크리트를 부어넣는 틀로 사용된다. 기존엔 목재나 철재 소재의 거푸집이 주로 사용됐다. 하지만 표면이 매끄러워 시공 품질이 우수하고, 조립식 제품이라 원가 절감 및 시간 단축이 가능하다는 장점이 부각되면서 알루미늄 폼으로 대체되고 있다. 또한 재활용이 가능하다는 이점도 있다.

알루미늄 거푸집 사업은 초기 생산설비 확보에 투자가 필요해 영세업체의 진입이 어렵다. 국내 알루미늄 거푸집 업계는 상위 3~4개 기업이 과점하는 형태다. 금강공업에 따르면 2011년부터 금강공업의 시장점유율은 1위를 유지해왔다.

금강공업은 알루미늄폼을 만들어 판매하기도 하지만, 임대하기도 한다. 특히 알루미늄 폼을 임대하는 임대사업부문이 매출 성장을 이끌었다. 2011년 592억원이던 임대사업부문 매출액은 2012년 677억원 → 2013년 1159억원으로 늘었다. 매출에서 차지하는 비중 또한 19%에서 25%로 높아졌다.



올해 상반기에도 이 같은 흐름을 이어갔다. 올해 2분기 누적 임대사업부문 매출액은 722억원으로, 전년 동기 대비 54% 늘었다. 매출비중 또한 30%까지 높아졌다.

한편, 금강공업은 2013년부터 사료·석유화학 사업부문을 연결대상으로 기재하지 시작했다. 위의 매출비중은 이전 자료와 비교를 위해 사료·석유화학 사업부문을 제외한 뒤 계산한 수치다.

▷ 차입금↑ 유형자산↑

금강공업의 차입금은 꾸준히 늘었다. 2004년 427억원이던 차입금은 올해 2분기 말 2121억원으로 증가했다. 전체 자산에서 차지하는 비중은 25.9%에서 42.9%까지 높아졌다. 차입금과 함께 유형자산도 크게 늘었다. 같은 기간 유형자산은 446억원에서 2681억원으로 증가했다.

즉, 금강공업은 벌어들인 이익에 차입금을 보태 유형자산을 늘렸다고 볼 수 있다. 특히 임대자산이 늘었다. 2004년 12억원이던 임대자산은 올해 2분기 말 1383억원으로 증가했다. 임대사업부문은 알루미늄 폼을 임대한다. 즉, 알루미늄 폼을 늘렸다고 볼 수 있다.



차입금 영향으로 이자비용이 꾸준히 발생하고 있다. 이에 따라 영업외손익은 이자에 주로 영향을 받는다. 다만, 영업이익으로 이자를 갚을 수 있는 능력을 알아보는 지표인 이자보상배율은 6.3배로 높은 수준이다. 일반적으로 이자보상배율이 5배 이상일 경우 재무안전성이 양호하다고 판단한다.



▷ 이익↑ 주가는 올해 들어 ‘급등’

2012년부터 이익이 늘어나면서 금강공업의 자기자본이익률(ROE)는 높아졌다. 2012년 (-)를 기록하던 ROE는 올해 2분기 말 9.32%를 기록하고 있다. 지지부진한 흐름을 보이던 주가는 올해 들어 232% 급등했다. 이에 따라 현재 주가순자산배수(PBR)는 1.26배로 가장 높은 수준이다.

[강관업계]

[한국투자교육연구소]철제 파이프는 산업전반에 사용되며 최대 수요산업은 건설업과 조선업이다. 원유 플랜트와 해양 플랜트 수주가 늘어나 더 두껍고 고강도인 특수강관 수요가 늘어나고 있다. 국내 강관사는 강관의 원재료인 열연코일 생산능력이 없어 POSCO, 현대제철에서 원재료를 주로 공급받고 있다.

강관기업들은 유가, 철광석 등 주요 원자재 가격이 올라갈 때 제품가격인상 혜택을 받는다. 최근 유가 상승으로 미국 암석층 천연가스(셰일가스) 개발이 활발해져 강관기업들의 실적이 높아졌다.

[주요 강관기업]
강관3사 : 세아제강, 현대하이스코, 휴스틸
중소형강관사 : 금강공업, 삼강엠앤티, 하이스틸

[강관업계] 관련종목

주가 : 11월 14일 오전 11시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
세아제강	87,100원	▼200원 (-0.2%)	9,199	438	516	5	0.47	9.4%
현대하이스코	75,000원	▲1,800원 (2.5%)	7,223	253	1,199	1.1	2.19	208%
휴스틸	16,750원	0원 (0%)	2,787	51	9	564.4	0.29	0.1%
금강공업	55,600원	▼200원 (-0.4%)	2,240	146	114	13.2	1.23	9.3%
하이스틸	16,250원	▼100원 (-0.6%)	1,004	6	-11	N/A	0.25	-2.2%
삼강엠앤티	3,980원	▼50원 (-1.2%)	878	54	18	N/A	1.19	-13.3%

* 기간 : 2014년 1월~6월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[금강공업] 투자 체크 포인트

기업개요	일반 배관용 강관 및 건설용 기자재 생산업체
사업환경	▷ 건설 및 부동산 철강 관련 수요에 영향 ▷ 중소 제조업체의 설비 증설 및 신규시장 진입으로 과다경쟁 구도는 지속될 것으로 전망 ▷ 인도 및 신흥개발도상국의 수요 증가와 원유가격 인상을 예상한 세계 철강 수요는 증가할 것으로 전망
경기변동	▷ 건설 경기에 영향을 크게 받음
주요제품	▷ 강관(제조/임대) : 일반배광용(21%) ▷ 알루미늄폼(임대) : 내벽 및 슬라브(21%) ▷ 판넬폼(알루미늄폼) : 외벽 및 슬라브(8%) *괄호안은 연결기준 매출 비중
원재료	▷ 코일: 강관원재료. 포스코에서 구입 (29%) (Kg당, 10년 778원 → 11년 869원 → 12년 801원 → 13년 698원 → 14년 666원) ▷ AL-BAR: 알폼 원재료. 고강알루미늄에서 구입 (27%) (10년 3167원 → 11년 3284원 → 12년 3177원 → 13년 3050원 → 14년 2912원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 코일, 아연, 알루미늄 가격 하락시 수혜 ▷ 건설 경기 호황시 수혜
리스크	▷ 부동산 경기 침체 및 배관용 강관 시장 경쟁 심화
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 금강공업의 정보는 2014년 06월 03일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[금강공업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.6월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	2,240	4,250	3,769	2,890
영업이익	146	222	225	113
영업이익률(%)	6.5%	5.2%	6%	3.9%
순이익(연결지배)	114	159	109	2
순이익률(%)	5.1%	3.7%	2.9%	0.1%

주요투자지표
이시각 PER	13.15
이시각 PBR	1.23
이시각 ROE	9.32%
5년평균 PER	24.74
5년평균 PBR	0.43
5년평균 ROE	4.35%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[금강공업] 주요주주

 

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
안영순	본인	보통주	635,534	13.08	635,534	13.08	-
전재범	특수관계인	보통주	341,698	7.04	341,698	7.04	-
전재근	특수관계인	보통주	6,020	0.12	6,020	0.12	-
중원엔지니어링(주)	특수관계인	보통주	706,840	14.56	706,840	14.56	-
계		보통주	1,690,092	34.80	1,690,092	34.80	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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