외국인 투자자가 대한제분131,000원, ▲600원, 0.46%의 주가 약세를 틈타 지분을 확대한 것으로 나타났다. 

12일 증권업계에 따르면 대한제분 주가는 지난 8월 28일 장중 23만4000원으로 52주 최고가를 기록했지만, 이후 하락 전환했다. 약 2개월 반이 지난 11일 주가는 17만7000원으로 52주 최고가에 비해 약 25% 낮다.

반면 외국인 투자자는 이 기간(8월 28일 ~ 11월 10일) 지분율을 12.6%에서 15.1%로 2.5%p 확대했다. 외국인이 매수 기조를 유지하는 가운데 대한제분의 기업가치와 관련해 눈길을 끄는 것은 수익성 개선이다.

이 회사의 영업이익률은 지난해 4분기부터 3분기 연속으로 전년 동기 대비 상승세를 지속했다. 실적 발표 기준으로 가장 최근인 지난 2분기 영업이익률은 11%로 전년 동기 대비 9.9%p 상승했다.

이는 밀(원맥)의 매입가 절감에 힘입은 결과로 풀이된다. 올 상반기 대한제분의 밀 수입가는 톤당 36만9210원으로 전년 동기에 비해 16% 하락했다. 원재료 매입가 하락으로 대한제분의 매출원가율은 지난해 1분기 이후 내림세를 지속했다.



원재료 측면의 우호적 환경은 최근까지도 이어졌다. 한국수입업협회에 따르면 지난 3분기 밀 수입가는 톤당 평균 310달러로 전년 동기와 전분기에 비해 각각 3.8%와 4.7% 내렸다.

다만 최근 원/달러 환율이 반등세를 보이고 있는 점은 우려할 부분이다. 원맥을 수입에 의존해 매입가 상승 효과로 이어질 수 있기 때문이다. 현재 원/달러 환율은 1090원수준으로 지난해 7월 기록한 5년래 최저치(1007원)에 비해 9%가까이 상승한 상태다.

또한, 원/달러 환율 상승은 외화관련손실로 이어질 수 있다. 지난해 1분기 이후 대한제분은 분기 말 원/달러 환율이 전분기 대비 낮으면 외환관련손실을, 높으면 외환관련이익을 손익계산서에 각각 반영했다.



이 회사의 현재 PER은 6.7배다. PBR과 ROE는 각각 0.49배와 7.36%다. 아직 3분기 실적을 발표하지 않아, 2분기 연환산 실적(최근 4분기 실적 합산) 바탕으로 투자지표를 계산했다.

[대한제분] 투자 체크 포인트

기업개요	'곰표' 브랜드로 유명한 밀가루 회사
사업환경	▷ 글로벌화 및 개발도상국의 경제 발전으로 제분 시장 경쟁이 치열해짐 ▷ 가격 담합 규제 및 정책 지원 부재로 제분 산업의 성장세는 제한될 것으로 전망
경기변동	▷ 경기 변동에 둔감 ▷ 국제 곡물가격 변동에 영향을 받음
주요제품	▷ 소맥분(밀가루) : (100%, 톤당 11년 59만8793원 → 12년 60만9934원 → 13년 64만2970원 → 14년 1분기 64만4481원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 옥수수 (100%, 톤당 11년 46만7672원 → 12년 36만4912원 → 13년 43만2554원 → 14년 1분기 37만4370원)
실적변수	▷ 제품가 인상 및 판매량 증가시 수혜 ▷ 환율 하락 시 수혜 ▷ 원맥가격 하락 시 수혜
리스크	▷ 제분산업의 성장 정체 ▷ 기상이변, 각국 식량안보 강화에 따른 곡물가격 급등
신규사업	▷ 종합반려동물 서비스 사업인 '아리온' 신규 진출 ▷ 유럽형 라이프스타일 카페인 '아티제' 인수

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대한제분의 정보는 2014년 07월 03일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대한제분] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.6월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	1,840	3,671	3,796	3,497
영업이익	199	150	239	-23
영업이익률(%)	10.8%	4.1%	6.3%	-0.7%
순이익(연결지배)	259	186	344	57
순이익률(%)	14.1%	5.1%	9.1%	1.6%

주요투자지표
이시각 PER	6.50
이시각 PBR	0.48
이시각 ROE	7.36%
5년평균 PER	13.72
5년평균 PBR	0.44
5년평균 ROE	5.93%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[대한제분] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이종각	본 인	보통주	246,092	14.56	246,092	14.56	-
김영자	특수관계인	보통주	1,708	0.10	1,708	0.10	-
이건영	특수관계인	보통주	101,615	6.01	101,615	6.01	-
이재영	특수관계인	보통주	24,591	1.45	24,591	1.45	-
이혜영	특수관계인	보통주	16,771	0.99	16,771	0.99	-
이소영	특수관계인	보통주	14,547	0.86	14,547	0.86	-
정지윤	특수관계인	보통주	2,483	0.15	2,483	0.15	-
권   욱	특수관계인	보통주	3,515	0.21	3,515	0.21	-
김영희	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
김   성	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이인영	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이승연	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이지영	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이기영	특수관계인	보통주	5,489	0.32	5,489	0.32	-
(주)디앤비컴퍼니	특수관계인	보통주	144,534	8.55	144,534	8.55	-
홍세택	특수관계인	보통주	10,449	0.62	10,449	0.62	-
리빙소프트(주	특수관계인	보통주	27,468	1.62	27,468	1.62	-
이종민	특수관계인	보통주	16,537	0.98	16,537	0.98	-
계		보통주	622,299	36.82	622,299	36.82	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2014년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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