인팩5,730원, ▼-180원, -3.05%은 1969년 설립된 자동차 부품 제조사다. 주요 제품은 자동차용 케이블, 밸브, 전자식 파킹브레이크(EPB) 등이다. 현대기아차를 비롯해 한국GM, 쌍용자동차와 같은 국내 완성차 업체 및 GM, 보그워너, 마쯔다 등 해외업체에 제품을 공급하고 있다.

▷ 신규 제품으로 실적 개선

자동차부품사인 인팩의 매출액은 2011년까지 자동차생산량과 비슷한 흐름을 보였다. 2012년부터 자동차 생산량이 줄었음에도 매출액은 늘었다. 신제품인 전자식파킹브레이크(EPB) 매출이 발생한 덕분이다.



EPB는 현대모비스254,000원, 0원, 0%와 함께 국산화한 것으로 기존 케이블식 파킹브레이크를 자동화시킨 형태다. 정차하면 자동으로 파킹을 걸어주고, 액셀레이터를 밟으면 파킹상태를 해제시켜주는 역할을 한다. 과거엔 이 부품을 대부분 수입했다.

2012년 기아차 K9에 처음 적용됐고 이후 싼타페, 에쿠스 등으로 적용 차종이 확대됐다. 이 결과 2012년 75억원이던 EPB 매출액은 지난해 172억원으로 129% 급증했다.

2012년 이후 수익성이 크게 개선된 이유도 EPB 덕분이다. EPB 제품 판매가격은 11만7337원으로 다른 제품 가격(1500원~7000원) 보다 높다.

인팩의 순이익은 2008년부터 영업이익보다 많다. 이는 투자자산 영향이다. 이익축적지수 그래프에서도 투자자산(초록색 선)이 늘어났음을 알 수 있다. 특히 2007년 68억원이던 관계기업등지분관련투자자산(관계기업+종속기업)이 2010년 240억원까지 늘었다. 관계기업과 종속기업의 순이익은 지분율만큼 인팩의 순이익(연결 지배)에 반영된다.



인팩은 중국, 인도, 미국에 해외 자회사를 갖고 있고, 인팩일렉스 등 국내 법인을 자회사로 두고 있다. 지난해에는 인도법인과 미국법인의 지분을 추가 취득했다. 특히 지분을 확대한 미국법인의 순이익은 지난해 64% 늘었다.



▷ 차입금으로 시설투자

인팩은 2008년 단기차입금 14억원이 있었지만, 이후 상환해 2009년과 2010년에는 무차입 구조를 유지했다. 2011년에는 차입금(단기차입금+장기차입금) 223억원이 생겼다. 전체 자산에서 차지하는 비중은 20.6%였다.

같은 시기 인팩은 시설 투자를 단행했다. 투자금액은 200억원으로 당시 자기자본의 56.6%에 해당했다. 자산구조지수 그래프에서도 유형자산(노란색 선)이 늘었음을 알 수 있다.



지난해 장기차입금을 상환하면서 차입금은 186억원으로 감소했고, 차입금 비중도 15.6%로 낮아졌다.

▷ 현금창출력 ‘양호’

인팩의 영업활동현금흐름은 꾸준히 (+)를, 투자활동현금흐름은 (-)를 기록하고 있다. 또한 차입금을 상환하면서 재무활동현금흐름도 (-)를 기록하고 있다.

매출채권회전일수는 최근 길어졌다. 2010년까지 35일~57일을 유지했던 매출채권회전일수는 2011년 103일로 높아졌다. 2011년부터 지난해까지 100일 내외를 유지하고 있다. 다만 연결 기준으로 보면 2011년 매출채권 회전일수는 69일이다. 2010년 51일보다 높아진 수준이지만, 3개월 미만을 유지하고 있어 매출채권 회수에는 큰 무리가 없는 상태다.



▷ ROE 21%, PBR 1.1배

2012년 14.10%까지 낮아졌던 자기자본이익률(ROE)은 지난해 21.19%로 높아졌다. 같은 기간 주가순자산배수(PBR)는 0.50배에서 1.11배로 상승했다.

[자동차 업체]

[한국투자교육연구소] 현대차그룹의 미국 자동차 시장 점유율이 2011년 5월 기준 사상 처음으로 두자릿수인 10%를 돌파하는 등 수출이 호조세를 이어가고 있다. 성장 시장인 중국에서도 시장점유율 10% 내외를 꾸준히 유지하고 있어, 중국 자동차 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.

이에 따라 자동차 생산 업체인 현대차, 기아차뿐 아니라 이들에게 자동차 부품을 납품하는 업체들의 실적도 개선되고 있다. 현대차 그룹의 실적에 따라 자동차 부품 업체들의 실적도 연동돼 있는 만큼, 관심을 가지고 동반 성장할 수 있는 부품 업체를 찾는 데 집중해야 한다.

[자동차 및 자동차 부품 업체]
- 자동차 생산 : 현대차, 기아차
- 타이어 : 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어
- 배터리 : 세방전지, 아트라스BX
- 자동차 관련물류 : 글로비스(현대차, 기아차)
- 자동차 부품 : 현대모비스, 현대위아, 만도, 한라공조, 성우하이텍, 대원강업, 한일이화, 덕양산업, 화승알앤에이, 동양기전, 한국프랜지, 에스엘, 화신, 에코플라스틱, 세종공업, 평화정공, 한국단자, 대원산업, 대유에이텍, 경창산업, 동일벨트, 동국실업, 상신브레이크, 우수AMS, 동아화성, 인팩, 새론오토모티브 ,SJM, 광진윈텍, 에코플라스틱, KCW, 유성기업, 풍강, 화신테크, 청보산업, 동원금속, 대성파인텍, 유라테크

[자동차 업체] 관련종목

주가 : 6월 9일 오후 12시 18분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국타이어월드와이드	23,700원	▲350원 (1.5%)	629	542	527	11	0.95	8.7%
금호타이어	12,100원	▼200원 (-1.6%)	6,856	582	316	17.5	1.75	10%
넥센타이어	15,650원	▼50원 (-0.3%)	3,365	401	253	13.1	1.87	14.3%
세방전지	44,750원	▲150원 (0.3%)	2,344	220	178	8.9	0.94	10.6%
아트라스BX	40,750원	▼50원 (-0.1%)	1,124	142	N/A	6.9	1.06	15.3%
현대모비스	285,000원	▼2,500원 (-0.9%)	44,902	4,536	8,246	8.1	1.35	16.8%
현대위아	184,500원	▲4,000원 (2.2%)	16,908	1,105	1,089	10.6	1.98	18.7%
만도	114,000원	▲2,500원 (2.2%)	8,091	361	635	11.7	1.14	9.8%
한라비스테온공조	46,250원	▼750원 (-1.6%)	6,056	131	720	17	3.43	20.2%
성우하이텍	14,700원	▲100원 (0.7%)	9,371	373	1,307	6.7	1.06	15.8%
대원강업	6,500원	0원 (0%)	8,009	300	315	12.8	0.97	7.6%
한일이화	22,400원	▲250원 (1.1%)	8,439	81	748	11.7	1.61	13.8%
덕양산업	27,600원	▲200원 (0.7%)	2,187	4	N/A	67.7	1.60	2.4%
화승알앤에이	31,200원	▼300원 (-0.9%)	1,667	50	112	N/A	0.99	-14.3%
동양기전	10,000원	▼100원 (-1%)	6,187	335	319	10	0.94	9.4%
한국프랜지	14,050원	▲50원 (0.4%)	1,832	2	7	41.4	0.40	1%
에스엘	20,750원	▲50원 (0.2%)	5,773	86	731	9.6	1.07	11.1%
화신	11,300원	▲400원 (3.7%)	6,643	321	10	381.7	1.14	0.3%
에코플라스틱	3,050원	▼25원 (-0.8%)	5,393	39	30	19.2	0.53	2.8%
세종공업	16,400원	▼150원 (-0.9%)	4,628	49	465	7.1	0.94	13.2%
평화정공	20,500원	▲150원 (0.7%)	5,080	80	474	9	1.12	12.4%
한국단자	42,250원	▼450원 (-1.1%)	4,968	380	430	10.3	1.01	9.8%
대원산업	10,750원	▼150원 (-1.4%)	4,861	133	287	6.9	1.16	16.8%
대유에이텍	1,525원	▲15원 (1%)	1,407	53	N/A	15.2	1.36	9%
경창산업	14,000원	▼50원 (-0.4%)	4,991	245	260	9.5	2.54	26.7%
DRB동일	14,050원	▼300원 (-2.1%)	1,415	118	297	8.5	1.15	13.5%
동국실업	2,865원	▲25원 (0.9%)	2,576	14	213	3.5	0.43	12.4%
상신브레이크	8,240원	▲30원 (0.4%)	2,519	176	169	10.4	1.83	17.6%
우수AMS	1,765원	0원 (0%)	1,756	32	26	10.8	1.09	10.2%
동아화성	6,240원	▲20원 (0.3%)	1,242	114	144	6.8	1.54	22.7%
인팩	8,710원	▼390원 (-4.3%)	1,443	53	172	5.3	1.12	21.2%
새론오토모티브	10,900원	▼50원 (-0.5%)	332	38	54	9.4	1.34	14.2%
성창오토텍	5,350원	▼240원 (-4.3%)	752	52	41	9.9	1.00	10.1%
SJM	8,790원	▼10원 (-0.1%)	1,081	-7	181	7.6	1.07	14.2%
넥센테크	2,590원	▼20원 (-0.8%)	593	10	20	18.6	0.94	5.1%
광진윈텍	2,855원	▲15원 (0.5%)	781	16	28	9.9	0.68	6.9%
에코플라스틱	3,050원	▼25원 (-0.8%)	5,393	39	30	19.2	0.53	2.8%
KCW	6,630원	▲380원 (6.1%)	1,032	11	27	12.8	0.95	7.5%
유성기업	5,830원	▲140원 (2.5%)	2,840	3	212	7	0.64	9.2%
풍강	3,040원	▲15원 (0.5%)	450	18	26	5.8	0.55	9.5%
화신테크	2,870원	▼10원 (-0.3%)	103	8	20	2.6	0.65	25.3%
청보산업	1,980원	▼15원 (-0.8%)	62	0	N/A	49.8	0.76	1.5%
화진	8,300원	▼280원 (-3.3%)	738	112	142	7.4	1.59	21.4%
동원금속	1,790원	▼55원 (-3%)	1,898	85	98	7.2	0.90	12.5%
대성파인텍	4,240원	▲5원 (0.1%)	336	47	32	7	0.77	11%
유라테크	7,700원	▲160원 (2.1%)	1,531	57	142	6.1	1.23	20.1%
삼원강재	3,930원	0원 (0%)	714	51	45	10.2	0.98	9.7%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[인팩] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차케이블, 밸브 및 스위치 제조업체
사업환경	▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차의 중국 판매량 증가의 수혜를 보고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매선 다변화는 국내 자동차 부품 기업에 기회요인임 ▷ 엔저에 따른 일본 완성차 업계의 경쟁력 회복은 리스크
경기변동	▷ 자동차 업계는 경기변동에 민감함. 부품 업체는 고객사 완성차 생산량에 직접적인 영향을 받음
주요제품	▷ 콘트롤케이블 및 전자식파킹브레이크(EPB): 간이동력 전달 장치(100%) - 콘트롤케이블 (11년 6778원 → 12년 6870원 → 13년 6861원) - 전자식파킹브레이크케이블(12년 12만193원 → 13년 11만7337원) * 괄호 안은 매출 비중 및 제품 가격
원재료	▷ PVC 외 원재료(75%) ▷ 상품 : 케이블 외(23%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 현대·기아차 판매량 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 수익성 개선
리스크	▷ 완성차 업체의 판가 인하 압력에 따른 낮은 이익률(영업이익률 최근 5년간 0.2~3.6%) ▷ 자동차 산업은 경기에 민감해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	▷ 전자제어식 현가장치, 전자식 파킹브레이크 베이블 양산(2012년) 실시

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 인팩의 정보는 2014년 04월 28일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[인팩] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,443	1,319	1,232	1,154
영업이익	53	3	17	34
영업이익률(%)	3.7%	0.2%	1.4%	2.9%
순이익(연결지배)	172	90	116	128
순이익률(%)	11.9%	6.8%	9.4%	11.1%

주요투자지표
이시각 PER	5.31
이시각 PBR	1.12
이시각 ROE	21.19%
5년평균 PER	3.81
5년평균 PBR	0.78
5년평균 ROE	20.27%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[인팩] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
최오길	최대주주	보통주	3,000,000	30.00	3,000,000	30.00	-
최웅선	특수관계인	보통주	252,000	2.52	317,670	3.18	-
최중선	특수관계인	보통주	170,500	1.71	170,500	1.71	-
고관승	임원	보통주	580,000	5.80	580,000	5.80	-
인팩케이블(주) (구. 성신테크(주))	계열회사	보통주	500,000	5.00	500,000	5.00	-
계		보통주	4,502,500	45.03	4,568,170	45.68	-
		우선주	0	0.00	0	0	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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