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[즉시분석] 골프존, 1Q 실적 증권가 추정치 '상회'...배경은?

골프존68,500원, 0원, 0%의 1분기 실적이 증권가 추정치를 크게 웃돌아 관심을 끈다. 5일 오전 9시 3분 현재 골프존은 전일 대비 0.5% 내린 1만9500원에 거래되고 있다.

골프존은 지난달 30일 1분기 보고서를 제출했다. 보고서에 따르면 연결 기준 매출액은 1158억원으로 전년 동기 대비 36.6% 증가했다. 영업이익은 368억원으로 89.1% 늘었고, 지배지분 순이익은 357억원으로 156.4% 증가했다.

이는 증권가 예상치를 훌쩍 뛰어넘는 실적이다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 추정한 골프존의 1분기 매출액은 1063억원, 영업이익 188억원이다. 실제 발표치는 이를 각각 9%, 96% 상회했다. 특히, 영업이익이 예상치보다 두 배 가까이 증가한 것은 눈에 띈다.



아이투자는 지난 2일 1분기 영업이익이 증권사 추정치보다 잘 나온 기업들을 찾았다. 지난달 16일 이후 실적을 발표한 기업들이 대상이다. 골프존은 영업이익이 10억원 이상인 기업들 중 지주회사인 AK홀딩스11,090원, ▲180원, 1.65%를 제외하고 증권사 추정 영업이익을 가장 많이 초과했다(관련 ☞ [종목족보] 애널도 놀란 '깜짝 실적'...어떻길래...).

골프존의 지난 1분기 매출현황을 보면 골프시뮬레이터(GS)의 매출액은 537억원으로 전년 동기 대비 33.4% 증가했다. 소모품상품 매출도 76억원으로 258% 늘었다.

매출원가율과 판관비율의 하락은 수익성 개선을 이끌었다. 지난 1분기 매출원가율은 47.0%로 전년 동기 48.4%보다 1.4%P 낮아졌다. 같은 기간 원재료 매입액 비중이 28%로 가장 높은 플레이트 가격이 241만8949원으로 17.6% 하락했다. 프로젝터(매입 비중 7%) 가격은 191만4706원으로 20.2% 내렸다.

판관비는 245억원으로 전년 동기와 비슷한 수준을 기록했다. 이에 매출 증가로 판관비율이 전년 동기 대비 7.4%p 낮아진 21.2%를 기록했다.

순이익 증가 폭이 상대적으로 컸던 것은 기타영업외이익의 증가 영향이다. 지난 1분기 기타영업외이익은 198억원으로 전년 동기 3억5000만원보다 195억원 가량 늘었다. 이는 염가매수차익 197억원이 발생했기 때문이다. 반면, 기타영업외 비용은 129억원으로 무형자산손상차손 60억원 가량이 발생해 전년 동기 대비 117억원 가량 늘었다. 이에 따라 총 기타영업외손익은 69억원으로 전년 동기 (-)8억7000만원에서 78억원 가까이 증가했다.

증권업계에 따르면 신규 하드웨어 판매 중단 기간을 앞두고 기계 판매가 늘어난 것으로 보인다. 지난달 13일 현대증권에 따르면 지난 1월 스크린 골프장 업주들과 동반 성장 협약을 맺으면서 신규 하드웨어 판매를 지난 4월부터 내년 3월까지 1년 간 중단하기로 했다. 또한 기존 골프존 리얼 시스템을 골프존 비전으로 보상 판매하는 교체 수요도 양호했던 것으로 추정된다.
 
이번 1분기 실적을 반영한 골프존의 주가수익배수(PER)는 29.9배로 낮아졌다. 전분기 실적이 반영된 PER이 262배로 높았던 이유는 지난 4분기 (-)425억원의 손실이 발생했기 때문이다. 유형자산손상차손 57억원, 기타영업외 비용 115억원과 법인세 비용 562억 등이 손실의 주요 원인이다. 법인세 비용은 지난 2월 세무조사에 따른 추징금 475억원이 반영됐다.

주가순자산배수(PBR)는 0.62배다. 자기자본이익률(ROE)은 2.1%다.

[골프존] 투자 체크 포인트

기업개요 국내 골프시뮬레이터(GS) 사실상 독점 회사
사업환경 ▷ 골프산업과 더불어 시뮬레이션 산업의 성장으로 급성장 하고 있음
▷ 시뮬레이션 및 서비스의 다양화가 진행될 것으로 전망
경기변동 ▷ 계절에 따라 실적 영향을 받음
▷ 야외 골프 어려운 겨울(4분기말~1분기)에 스크린골프방 이용률 높음
주요제품 ▷ 판매 및 직영: 골프 시뮬레이터 (80%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 플레이트(28%) : 다성테크놀로지, 조은정밀 등에서 매입('11년 212만원 → '12년 276만원 → '13년 283만원 → '14년 1분기 242만원)
▷ PC(15%) : 라인디지털에서 매입('11년 140만원 → '12년 125만원 → '13년 103만원 → '14년 1분기 102만원)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 스크린골프방 이용 증가시 수혜
▷ 네트워크 사용료 상승시 수혜
리스크 ▷해외 진출 자회사(일본,캐나다) 적자 기록 중
▷주가연계증권(ELS) 자산비중 5%로 주가지수 하락시 금융손실 위험은 리스크
신규사업 ▷ 골프 아카데미 및 골프연습장 제품
▷ 골프 온라인 게임, 골프장 마케팅 사업 진행 중
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 골프존의 정보는 2014년 06월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[골프존] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2013.12월 2012.12월 2011.12월 2010.12월
매출액 3,400 2,763 2,098 1,843
영업이익 844 739 529 623
영업이익률(%) 24.8% 26.7% 25.2% 33.8%
순이익(연결지배) 28 735 466 671
순이익률(%) 0.8% 26.6% 22.2% 36.4%
주요투자지표
이시각 PER 257.62
이시각 PBR 1.70
이시각 ROE 0.66%
5년평균 PER 79.81
5년평균 PBR 1.86
5년평균 ROE 13.70%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[골프존] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
김원일최대주주보통주14,947,16740.5614,947,16740.56-
김영찬특수관계인보통주5,523,92314.995,523,93214.99-
전화자특수관계인보통주124,3300.33124,3300.34-
전병순특수관계인보통주269,1900.73267,1900.73-
전팔선특수관계인보통주160,0350.44160,0350.43-
석이지특수관계인보통주23,1900.0623,1900.06-
석원엽특수관계인보통주19,5000.0519,5000.05-
전현배특수관계인보통주9,9000.039,9000.03-
김주아특수관계인보통주12,0000.0312,0000.03-
박노진특수관계인보통주11,4000.0311,4000.03-
박정현특수관계인보통주15,0000.0415,0000.04-
박상현특수관계인보통주15,0000.0415,0000.04-
전병천특수관계인보통주9,6000.039,6000.03-
오지영특수관계인보통주7,5000.027,5000.02-
박강수특수관계인보통주4,5000.014,5000.01-
장성원특수관계인보통주9,3000.039,3000.03-
강창식특수관계인보통주4,5000.0100.00임원제외
이민섭특수관계인보통주10,1140.0310,1140.03-
김윤길특수관계인보통주9,6390.039,6390.03-
신종성특수관계인보통주9,3000.039,3000.03-
송지헌특수관계인보통주9,2280.039,2280.03-
이승철특수관계인보통주8,2770.028,2770.02-
정주명특수관계인보통주11,2120.0311,2120.03-
이태형특수관계인보통주10,1530.0310,1530.03-
임동진특수관계인보통주3,7870.013,7870.01-
신기선특수관계인보통주11,6530.0311,6530.03-
김준환특수관계인보통주580.00580.00-
김효겸특수관계인보통주590.00590.00-
박기원특수관계인보통주1,2000.001,4000.00장내매입
장성중특수관계인보통주6,8320.0200.00임원제외
김민규특수관계인보통주3,5560.0100.00임원제외
보통주21,261,10357.7021,244,41557.65-
우선주-----
[2014년 03월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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