1분기 영업이익이 크게 늘어난 에스엘31,300원, ▲100원, 0.32%에 대해 증권사에서 목표가를 상향 조정했다. 2일 오후 2시 2분 현재 에스엘은 전일보다 4.3%(850원) 오른 2만350원에 거래되고 있다.

전일(5월 30일) 에스엘은 분기보고서를 통해 실적을 발표했다. 올해 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 17% 늘어난 3345억원을, 영업이익은 47% 증가한 162억원을 기록했다. 이 결과 영업이익률은 3.9%에서 4.8%로 0.9%P 높아졌다. 에스엘의 영업이익률이 4%를 넘은 것은 2012년 3분기 이후 6개 분기만이다. 이전 에스엘의 영업이익률은 평균 2%를 기록했다.



북미지역이 주로 실적 개선을 이끈 것으로 보인다. 지난 1분기 북미지역의 매출액은 전년 동기 대비 315억원(37%) 늘어난 1165억원을 기록했다. 전체 매출액에서 차지하는 비중도 35%로 5%P 높아졌다.

완성차업체에서 신차를 출시하면서 생산대수가 늘어난 덕분이다. 증권업계에 따르면 에스엘은 이전에 미국법인에 대규모 투자를 단행해 생산능력을 확대했으나, 신차출시가 연기되면서 영업이익률이 낮아졌다.

올해 1분기 미국법인의 램프 생산능력(헤드램프+리어램프)은 370만대로 전년 동기 대비 49% 늘었다. 생산실적은 19% 늘어난 280만대를 기록했다.

반면 기저효과 영향으로 연결 지배기준 순이익은 229억원으로 4% 감소했다. 2013년 1분기에 일회성이익인 매각예정자산처분이익 78억원이 발생했었다. 일회성이익을 제외한 뒤 법인세율이 그대로 유지됐다고 가정하면, 지난해 1분기 연결 지배기준 순이익은 180억원으로 계산되고, 순이익 증가율은 27%가 된다.

회사측이 발표한 올해 1분기 실적은 모두 증권사 기대치를 상회했다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 동안 증권사가 예상한 에스엘의 올해 1분기 연결 기준 매출액은 3310억원이다. 회사측이 내놓은 실적은 증권사 예상치보다 1% 많았다. 이익은 증권사 기대치를 대폭 상회했다. 영업이익은 41%를, 연결 지배기준 순이익은 30%를 각각 웃돌았다.



지난 1분기 실적을 반영한 에스엘의 주가수익배수(PER)는 9.6배다. 주가순자사배수(PBR)는 1.01배이며, 자기자본이익률(ROE)은 10.6%다.

이런 가운데 이날 하나대투증권은 에스엘이 예상보다 빠른 실적 개선을 보이고 있다며, 투자의견을 종전 중립에서 매수로 상향 조정했다. 목표주가도 약 16% 상향 조정한 2만4000원을 제시했다. HI투자증권 또한 실적 턴어라운드가 확인됐다며 목표주가를 12% 상향 조정했다.

한편 한국투자증권은 에스엘에 대해 중립 의견을 내놓았다. 2015년까지 수익성 회복이 예상되지만, 현재 주가가 이를 대부분 반영하고 있는 점을 이유로 꼽았다.

▷ 자동차 전조등, 조향장치 제조업체

에스엘은 지난 1954년 설립돼 1988년 상장된 자동차 부품 회사다. 전조등, 조향장치부품, 섀시부품(차량레버, 차량페달)을 생산한다. 제품은 주로 현대차, 기아차, 한국GM 등에 공급한다. 제품별 매출 비중은 램프 42%, 섀시 43%, 금형 15%다.

회사는 해외시장 진출과 고객처 다변화를 통해 성장하고 있다. 지난 1986년 미국 GM사와 합작으로 (주)성산을 설립해 해외시장 진출의 발판을 마련했다. 이듬해 에스엘라이팅을 설립해 국내 최초로 신소재를 이용한 전조등을 수출용 자동차에 적용했다. 이어 1997년엔 Mumax와 합작으로 인도에 진출했고 2000년대 초반 현대차그룹과 동반으로 미국, 중국에 진출했다. 유럽에서도 Hella와의 합작사를 통해 현지 자동차 공장에 부품을 공급한다. 현재 종속기업 6곳과 관계기업 10곳을 보유하고 있다.

[자동차 업체]

[한국투자교육연구소] 현대차그룹의 미국 자동차 시장 점유율이 2011년 5월 기준 사상 처음으로 두자릿수인 10%를 돌파하는 등 수출이 호조세를 이어가고 있다. 성장 시장인 중국에서도 시장점유율 10% 내외를 꾸준히 유지하고 있어, 중국 자동차 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.

이에 따라 자동차 생산 업체인 현대차, 기아차뿐 아니라 이들에게 자동차 부품을 납품하는 업체들의 실적도 개선되고 있다. 현대차 그룹의 실적에 따라 자동차 부품 업체들의 실적도 연동돼 있는 만큼, 관심을 가지고 동반 성장할 수 있는 부품 업체를 찾는 데 집중해야 한다.

[자동차 및 자동차 부품 업체]
- 자동차 생산 : 현대차, 기아차
- 타이어 : 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어
- 배터리 : 세방전지, 아트라스BX
- 자동차 관련물류 : 글로비스(현대차, 기아차)
- 자동차 부품 : 현대모비스, 현대위아, 만도, 한라공조, 성우하이텍, 대원강업, 한일이화, 덕양산업, 화승알앤에이, 동양기전, 한국프랜지, 에스엘, 화신, 에코플라스틱, 세종공업, 평화정공, 한국단자, 대원산업, 대유에이텍, 경창산업, 동일벨트, 동국실업, 상신브레이크, 우수AMS, 동아화성, 인팩, 새론오토모티브 ,SJM, 광진윈텍, 에코플라스틱, KCW, 유성기업, 풍강, 화신테크, 청보산업, 동원금속, 대성파인텍, 유라테크

[자동차 업체] 관련종목

주가 : 6월 2일 오후 13시 58분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국타이어월드와이드	23,100원	▼250원 (-1.1%)	629	542	527	11	0.95	8.7%
금호타이어	11,850원	▼250원 (-2.1%)	6,856	582	316	17.2	1.72	10%
넥센타이어	15,350원	▲100원 (0.7%)	3,365	401	253	12.7	1.81	14.3%
세방전지	47,200원	▲400원 (0.8%)	2,344	220	178	9.3	0.99	10.6%
아트라스BX	41,500원	▼550원 (-1.3%)	1,124	142	N/A	7.1	1.09	15.3%
현대모비스	286,500원	▼1,500원 (-0.5%)	44,902	4,536	8,246	8.1	1.36	16.8%
현대위아	177,500원	▼2,500원 (-1.4%)	16,908	1,105	N/A	11.1	2.05	18.5%
만도	113,000원	▲1,500원 (1.4%)	8,091	361	635	11.7	1.14	9.8%
한라비스테온공조	47,050원	▼450원 (-0.9%)	6,056	131	720	17.1	3.46	20.2%
성우하이텍	14,450원	▼150원 (-1%)	9,371	373	1,307	6.7	1.06	15.8%
대원강업	6,620원	▼80원 (-1.2%)	8,009	300	315	13.2	1.00	7.6%
한일이화	22,300원	▲200원 (0.9%)	8,439	81	748	11.7	1.61	13.8%
덕양산업	27,650원	▼750원 (-2.6%)	2,187	4	N/A	70.2	1.66	2.4%
화승알앤에이	31,800원	▼600원 (-1.9%)	1,667	50	112	N/A	1.02	-14.3%
동양기전	10,250원	0원 (0%)	6,187	335	319	10.2	0.95	9.4%
한국프랜지	14,350원	▲150원 (1.1%)	1,832	2	7	42	0.41	1%
에스엘	20,400원	▲900원 (4.6%)	5,773	86	731	9	1.00	11.1%
화신	12,450원	▼50원 (-0.4%)	6,643	321	10	437.8	1.31	0.3%
에코플라스틱	3,045원	▼105원 (-3.3%)	5,393	39	30	19.6	0.54	2.8%
세종공업	17,200원	▲550원 (3.3%)	4,628	49	465	7.2	0.95	13.2%
평화정공	19,600원	▼300원 (-1.5%)	5,080	80	474	8.8	1.09	12.4%
한국단자	41,900원	▼1,000원 (-2.3%)	4,968	380	430	10.4	1.02	9.8%
대원산업	10,500원	▲350원 (3.5%)	4,861	133	287	6.5	1.08	16.8%
대유에이텍	1,520원	▼70원 (-4.4%)	1,407	53	N/A	16	1.44	9%
경창산업	13,300원	▲350원 (2.7%)	4,991	245	260	8.8	2.34	26.7%
DRB동일	14,200원	▲100원 (0.7%)	1,415	118	297	8.3	1.13	13.5%
동국실업	2,845원	▼285원 (-9.1%)	2,576	14	213	3.9	0.48	12.4%
상신브레이크	7,660원	▼110원 (-1.4%)	2,519	176	169	9.8	1.74	17.6%
우수AMS	1,840원	▼105원 (-5.4%)	1,756	32	26	11.9	1.21	10.2%
동아화성	6,670원	▲20원 (0.3%)	1,242	114	144	7.3	1.65	22.7%
인팩	9,120원	▲430원 (5%)	1,443	53	172	5.1	1.07	21.2%
새론오토모티브	10,950원	▲100원 (0.9%)	332	38	54	9.3	1.32	14.2%
성창오토텍	5,980원	▼310원 (-4.9%)	752	52	41	11.1	1.12	10.1%
SJM	8,860원	▲20원 (0.2%)	1,081	-7	181	7.6	1.08	14.2%
넥센테크	2,625원	▼125원 (-4.5%)	593	10	20	19.6	0.99	5.1%
광진윈텍	2,900원	0원 (0%)	781	16	28	10.1	0.70	6.9%
에코플라스틱	3,045원	▼105원 (-3.3%)	5,393	39	30	19.6	0.54	2.8%
KCW	6,040원	▼30원 (-0.5%)	1,032	11	27	12.4	0.92	7.5%
유성기업	5,400원	▲170원 (3.3%)	2,840	3	212	6.4	0.59	9.2%
풍강	3,100원	▼25원 (-0.8%)	450	18	26	6	0.57	9.5%
화신테크	2,930원	▼100원 (-3.3%)	103	8	20	2.7	0.68	25.3%
청보산업	1,920원	▼55원 (-2.8%)	62	0	N/A	49.3	0.75	1.5%
화진	8,710원	▼160원 (-1.8%)	738	112	142	7.7	1.64	21.4%
동원금속	1,925원	▼25원 (-1.3%)	1,898	85	98	7.7	0.95	12.5%
대성파인텍	4,175원	▼50원 (-1.2%)	336	47	32	7	0.77	11%
유라테크	8,050원	▼420원 (-5%)	1,531	57	142	6.9	1.38	20.1%
삼원강재	4,135원	▼10원 (-0.2%)	714	51	45	10.7	1.03	9.7%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[에스엘] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차 전조등를 주력으로 하는 부품업체. 현대기아차, GM에 납품
사업환경	▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회요인 ▷ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪어 왔던 일본차 업체들의 경쟁력 회복은 리스크
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 고객사 완성차 판매량에 영향을 받음
주요제품	▷ 자동차 전조등 (51%) ▷ 자동차 섀시(37%) ▷ 자동차 금형 외(12%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 샤시 및 조향부품(40%) ▷ 렌즈 외(25%)
실적변수	▷ 현대기아차 완성차 판매량 증가시 수혜 ▷ 환율 상승시 수혜
리스크	▷ 현대기아차에 대한 높은 매출 의존도 ▷ 현대모비스의 현대기아차 내 전조등 점유율 상승
신규사업	▷ 사각지대 경고 시스템, 전방 표시 장치, 야간보행자 감지 시스템, 차선 이탈 경고 시스템

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 에스엘의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에스엘] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.3월	2010.3월
매출액	5,773	5,781	5,256	3,535
영업이익	86	106	196	172
영업이익률(%)	1.5%	1.8%	3.7%	4.9%
순이익(연결지배)	731	581	821	860
순이익률(%)	12.7%	10.1%	15.6%	24.3%

주요투자지표
이시각 PER	9.04
이시각 PBR	1.00
이시각 ROE	11.11%
5년평균 PER	8.10
5년평균 PBR	1.14
5년평균 ROE	12.71%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[에스엘] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이성엽	본인	보통주	8,118,393	23.97	8,118,393	23.97	-
이충곤	부	보통주	4,921,323	14.53	4,921,323	14.53	-
이승훈	제	보통주	4,820,757	14.24	4,820,757	14.24	-
유정숙	모	보통주	193,515	0.57	193,515	0.57	-
이지원	제	보통주	778,457	2.30	778,457	2.30	-
(재)에스엘서봉재단	재단	보통주	32,503	0.10	32,503	0.10	-
(주)에스엘라이팅	기타	보통주	188,071	0.56	188,071	0.56	-
(주)에스엘서봉	기타	보통주	1,366,530	4.04	1,366,530	4.04	-
계		보통주	20,419,549	60.30	20,419,549	60.30	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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