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[대가의 선택] 존 템플턴의 '한신기계'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
존 템플턴은 '역발상 투자의 대가'로 불린다. 그가 템플턴 그로스 펀드를 설립하고, 개발도상국으로 투자 범위를 확대했을 때 시장에선 매우 위험한 판단으로 받아들였다. 하지만 그로스 펀드는 미국 다우지수가 하락한 가운데서도 다른 펀드의 수익률을 앞질렀다.이에 대해 템플턴은 "남들이 낙담해서 팔 때 사고, 남들이 살 때 팔라." 고 조언했다. 그는 일본 증시가 거품 경제로 고평가됐을 때 주식을 매도해 일본의 잃어버린 20년도 피할 수 있었다.
그는 20대에 주식투자를 시작했다. 지질탐사회사에 근무하고 있을 때 2차대전 발발 뉴스를 듣고 적절한 투자 타이밍으로 생각했다. 1929년 이후 미국경제를 짓누르던 불황에 종지부를 찍을 것이라고 내다봤기 때문이다. 곧 증권회사에 전화를 걸어 1달러 이하로 거래되는 모든 종목을 100달러씩 주문해 총 1만 달러를 투자했다. 4년이 흐른 뒤 그의 종잣돈은 4만 달러로 불어났다.
'한신기계', 템플턴 조건 부합
템플턴은 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)가 낮은 종목을 선호했다. 또한 주당순이익(EPS) 성장률과 영업이익률이 높은 종목을 좋아했다. 마지막으로 재무 안전성을 체크하기 위해 영업이익이 이자비용의 2배 미만인 회사는 제외했다.
한신기계3,645원, ▲95원, 2.68%는 이러한 템플턴의 조건에 부합하는 종목 중 하나다. 지난해 순이익 기준 PER이 7.4배로 과거 5년 평균치인 10.9배보다 낮다. PBR은 0.78배로 평균치 1.01배를 하회한다. 또한 작년 연간 영업이익률은 11%, 최근 4년간(2009년~2013년, 2008년 적자 기록) 연평균 EPS 성장률은 15.3%로 모두 두 자릿수를 기록했다. 이자보상배율은 769배로 재무 건전성 기준인 2배를 넘어섰다.
▷ 공기압축기 제조사
한신기계는 공기압축기를 생산하는 회사다. 매출의 89%를 공기압축기에서 나머지는 부품이나 관련 상품 판매로 거둔다. 회사는 국내 공기압축기 시장을 1500억원 수준으로 예상하고 있다. 작년 사업보고서에 따르면 지난해 연결 매출액은 705억원으로 업계 1위 회사라고 설명한다.
공기압축기는 제조업체의 시설장치에 해당한다. 특히 압축공기를 동력원으로 사용하는 공장설비에 쓰인다. 따라서 제조업체를 주 수요처로 두고 있으며, 국내 산업경기에 영향을 받는다. 산업자동화업체, 정유업체, 제철업체에 주로 납품하고, 대체수요와 신규 설비투자에 의한 신규수요가 발생한다.
한국개발연구원(KDI)에 따르면 국내 설비투자는 지난해 21조2000억원으로 2012년 대비 4조5000억원이 감소했다. 이에 따라 한신기계의 공기압축기 내수 매출도 감소했다. 그러나 회사는 수출을 확대해 전체 매출은 늘렸다. 공기압축기를 제조하는 제조부문의 지난해 매출액은 627억원으로 2012년보다 2.8% 증가했다. 내수 매출은 541억원으로 3.8% 감소한 반면, 수출 매출은 86억원으로 79% 늘었다.
부품과 관련 상품을 판매하는 도매부문의 매출도 10% 가량 증가했다. 이를 반영한 한신기계의 총 매출액은 706억원으로 전년 대비 3.5% 늘었다. 영업이익은 71억원으로 35.1%, 순이익은 63억원으로 25.9% 각각 증가했다. 회사는 올해에도 적극적인 영업활동과 해외진출을 통해 꾸준한 성장과 수익성 개선을 이루겠다는 계획이다.
[한신기계] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 유일 피스톤, 스크류 방식 공기압축기 전 기종 제조사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 신형 압축방식인 스크류 타입 개발로 효율, 소음 등 향상됨, 구형인 피스톤 방식은 가격 매력 있음 ▷ 전세계적인 공장자동화 트렌드로 따라 공기압축기 수요는 꾸준히 증가하는 추세 ▷ 국내 공기압축기 시장은 약 1500억원 규모이며, 매출액 기준 한신기계 1위(점유율 36% 수준) |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 설비투자액에 영향을 받음 ▷ 하반기에 매출이 다소 집중되는 경향 |
| 주요제품 | ▷ 공기 압축기: 전기에너지로 공기를 압축·저장해 동력으로 바꾸는 설비 (88%) (피스톤 타입 10년 310만원 → 11년 340만원 → 12년 340만원 → 13년 460만원) (스크류 타입 10년 1500만원 → 11년 1500만원 → 12년 1500만원 → 13년 1070만원) *괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ AIR-END: 공기 압축장치, 주로 수입 (17.2%, 10년 160만원 → 11년 142만원 → 12년 147만원 → 13년 105만3000원) ▷ 모터: 압축공기 동력(14%, 10년 43만원 → 11년 53만원 → 12년 55만원 → 13년반기 55만원) *괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 제조업 설비투자 증가시 수혜 ▷ 원재료 값 하락시 원가율 개선으로 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 영업외수익 개선 |
| 리스크 | ▷ 주요 원재료인 AIR-END를 수입에 의존해 수요에 대한 즉각적 대응이 어려움 ▷ 대주주 지분율이 15.1%로 낮은 편 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한신기계의 정보는 2014년 04월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한신기계] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한신기계] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 최영민 | 본인 | 보통주 | 4,148,106 | 12.78 | 4,148,106 | 12.78 | - |
| 정혜숙 | 친인척 | 보통주 | 200,000 | 0.62 | 200,000 | 0.62 | - |
| 최현희 | 친인척 | 보통주 | 228,430 | 0.70 | 228,430 | 0.7 | - |
| 최은희 | 친인척 | 보통주 | 23,080 | 0.07 | 23,080 | 0.07 | - |
| 김덕은 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 최명일 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 최은수 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 계 | 보통주 | 4,899,616 | 15.10 | 4,899,616 | 15.10 | - | |
| 기타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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