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[미리분석] 넥센, 한국밸류 3년반만에 컴백...배경은?
한국투자밸류자산운용(이하 ‘한국밸류’)이 넥센4,615원, 0원, 0%을 약 3년 반 만에 다시 5% 이상 보유해 눈길을 끈다.
20일 증권업계에 따르면 전일 한국밸류는 넥센 지분을 5.74% 확보했다고 신규 공시했다. 한국밸류 보유분에는 위탁 계약을 체결한 고객 소유의 주식(일임계약 보유분) 3만119주(0.59%)를 포함한 수치다. 세부변동내역을 보면 지난 5월 15일까지 넥센 주식 27만2462주를 보유하고 있었고, 다음날 1만9612주를 7만6996원에 장내 매수했다.
한국밸류가 넥센 지분을 5% 이상 보유한 것은 약 3년 6개월 만이다. 지난 2010년 11월 1일 넥센 보유지분율을 4.15%까지 낮췄다고 보고한 이후 지분공시가 없었다. 한국밸류는 넥센이 보유한 자회사의 이익 성장에 주목한 것으로 보인다.
2010년 넥센은 종속기업 5곳, 관계기업 3곳을 보유하고 있었다. 이 가운데 절반이 타이어를 만드는 곳이었다. 하지만 중국 칭다오 법인(Qingdao Nexen Tire Corporation)의 순이익은 적자를 기록하는 등 수익성은 좋지 않았다. 2010년 넥센의 종속기업과 관계기업 전체 매출액은 1조8606억원, 순이익은 569억원이었다.
이후 넥센은 자회사를 정리하고, 수익성이 좋은 기업의 지분을 취득했다. 지난해 기준 넥센이 보유한 종속기업은 3곳, 관계기업은 4곳으로 총 7곳을 보유하고 있다. 지난해 자회사의 매출액은 2조원을 넘었고, 순이익은 1465억원을 기록했다.
특히 넥센타이어의 실적 개선이 눈에 띈다. 넥센타이어는 지난해 기준 자회사 매출 총합에서 86%를, 순이익 총합에서 85%를 각각 차지하고 있다. 지난해 매출액은 1조7282억원으로, 2010년 대비 60% 늘었다. 순이익은 165% 증가한 1240억원을 기록했다.
이런 가운데 넥센타이어는 올해 1분기에도 개선된 실적을 거뒀다. 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 5% 늘어난 4529억원을, 영업이익은 13% 증가한 538억원을 각각 기록했다.
이는 증권사 예상치를 모두 웃돈 수치다. 회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치를 3%, 영업이익은 18% 웃돌았다. 증권사예상치는 최근 3개월간 증권사에서 추정한 올해 1분기 매출액, 영업이익 평균치다.
다만 연결 지배기준 순이익은 21% 줄어든 253억원을 기록했다. 올해 1분기 원/달러 환율이 전분기 대비 1.0% 상승하면서 관련 손실이 발생한 영향이다. 2013년 사업보고서에 따르면 넥센타이어는 환율이 10% 오를 경우 224억원 손실이 발생한다.
[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
20일 증권업계에 따르면 전일 한국밸류는 넥센 지분을 5.74% 확보했다고 신규 공시했다. 한국밸류 보유분에는 위탁 계약을 체결한 고객 소유의 주식(일임계약 보유분) 3만119주(0.59%)를 포함한 수치다. 세부변동내역을 보면 지난 5월 15일까지 넥센 주식 27만2462주를 보유하고 있었고, 다음날 1만9612주를 7만6996원에 장내 매수했다.
한국밸류가 넥센 지분을 5% 이상 보유한 것은 약 3년 6개월 만이다. 지난 2010년 11월 1일 넥센 보유지분율을 4.15%까지 낮췄다고 보고한 이후 지분공시가 없었다. 한국밸류는 넥센이 보유한 자회사의 이익 성장에 주목한 것으로 보인다.
2010년 넥센은 종속기업 5곳, 관계기업 3곳을 보유하고 있었다. 이 가운데 절반이 타이어를 만드는 곳이었다. 하지만 중국 칭다오 법인(Qingdao Nexen Tire Corporation)의 순이익은 적자를 기록하는 등 수익성은 좋지 않았다. 2010년 넥센의 종속기업과 관계기업 전체 매출액은 1조8606억원, 순이익은 569억원이었다.
이후 넥센은 자회사를 정리하고, 수익성이 좋은 기업의 지분을 취득했다. 지난해 기준 넥센이 보유한 종속기업은 3곳, 관계기업은 4곳으로 총 7곳을 보유하고 있다. 지난해 자회사의 매출액은 2조원을 넘었고, 순이익은 1465억원을 기록했다.
특히 넥센타이어의 실적 개선이 눈에 띈다. 넥센타이어는 지난해 기준 자회사 매출 총합에서 86%를, 순이익 총합에서 85%를 각각 차지하고 있다. 지난해 매출액은 1조7282억원으로, 2010년 대비 60% 늘었다. 순이익은 165% 증가한 1240억원을 기록했다.
이런 가운데 넥센타이어는 올해 1분기에도 개선된 실적을 거뒀다. 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 5% 늘어난 4529억원을, 영업이익은 13% 증가한 538억원을 각각 기록했다.
이는 증권사 예상치를 모두 웃돈 수치다. 회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치를 3%, 영업이익은 18% 웃돌았다. 증권사예상치는 최근 3개월간 증권사에서 추정한 올해 1분기 매출액, 영업이익 평균치다.
다만 연결 지배기준 순이익은 21% 줄어든 253억원을 기록했다. 올해 1분기 원/달러 환율이 전분기 대비 1.0% 상승하면서 관련 손실이 발생한 영향이다. 2013년 사업보고서에 따르면 넥센타이어는 환율이 10% 오를 경우 224억원 손실이 발생한다.
[타이어 업계]
[한국투자교육연구소] 타이어 수요는 자동차 생산량과 등록 대수에 비례한다. 주요 원재료는 천연고무, 합성고무, 코드지 등 석유화학 제품이다. 원재료 비중이 높아 판매가와 원재료비 차이가 주요 실적변수다. 대규모 설비와 노동력이 필요한 산업으로 상위 3개 업체가 국내 시장 대부분을 과점하고 있다.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
[타이어 업계] 관련종목
주가 : 5월 19일 종가 기준
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한국타이어월드와이드 | 21,450원 | 0원 (0%) | 603 | 516 | N/A | 12.5 | 0.88 | 7% |
| 금호타이어 | 12,500원 | ▼100원 (-0.8%) | 6,856 | 582 | N/A | 19.5 | 1.83 | 9.4% |
| 넥센타이어 | 14,050원 | ▼100원 (-0.7%) | 3,365 | 401 | N/A | 10.9 | 1.69 | 15.5% |
| 동아타이어 | 18,700원 | ▼150원 (-0.8%) | 4,367 | 354 | 485 | 9.2 | 0.75 | 8.1% |
| 넥센 | 79,100원 | ▲100원 (0.1%) | 2,238 | 232 | 679 | 5.9 | 0.68 | 11.6% |
| 한국타이어 | 60,600원 | ▲800원 (1.3%) | 9,148 | 1,273 | N/A | 10 | 1.89 | 18.8% |
* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[넥센] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차용 튜브 국내 1위 회사. 자회사 넥센타이어, 넥센테크 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷세계 튜브 시장은 국내 3개 업체가 점유율 50% 이상 차지 ▷ 튜브레스 타이어로의 시장변화에 따라 영향을 받을 것으로 예상, 솔리드타이어·CMB·골프볼은 꾸준한 성장할 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 합성 및 천연고무 가격, 환율 변동에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 자동차용 튜브(44%, 수출단가 11년 1만1500원 → 12년 1만2300원 → 13년 1만3700원) ▷ 산업차량용 타이어(8%, 내수단가 11년 20만1000원 → 12년 20만2200원 → 13년 16만3000원) *괄호 안은 매출비중과 판매단가 추이 |
| 원재료 | ▷ 고무류(62%, 천연고무 매입단가 11년 KG당 5250원 → 12년 3900원 → 13년 2900원) ▷ 약품류(30%) * 골호 안은 매입비중과 매입단가 추이 |
| 실적변수 | ▷ 고무가격 하락시 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 수혜 ▷ 자회사 넥센타이어, 넥센테크 실적 영향이 큼 |
| 리스크 | ▷ 최근 5년 평균 매출원가율 84%로 높아 고무가격 급등시 원가부담 클 수 있음 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 넥센의 정보는 2014년 05월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[넥센] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[넥센] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 강호찬 | 본인 | 보통주 | 2,569,956 | 50.51 | 2,569,956 | 50.51 | - |
| 강호찬 | 본인 | 우선주 | 1,937 | 0.54 | 1,937 | 0.54 | - |
| 강병중 | 부 | 보통주 | 496,649 | 9.76 | 496,649 | 9.76 | - |
| 강병중 | 부 | 우선주 | 18,584 | 5.16 | 18,584 | 5.16 | - |
| 김양자 | 모 | 보통주 | 321,026 | 6.31 | 321,026 | 6.31 | - |
| 김양자 | 모 | 우선주 | 9,251 | 2.57 | 9,251 | 2.57 | - |
| 계 | 보통주 | 3,387,631 | 66.58 | 3,387,631 | 66.58 | - | |
| 우선주 | 29,772 | 8.27 | 29,772 | 8.27 | - | ||
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