최근 약세를 나타냈던 드래곤플라이237원, 0원, 0% 주가가 돌연 강세를 보이고 있다. 13일 오후 12시 30분 현재 전일보다 14.2% 급등한 6240원을 기록 중이다. 이 회사 주가는 지난달 25일 하한가를 기록하는 등 전일까지만 해도 최근 한달간 30% 하락했다.

이날 강세에는 신작 게임 기대감과 KB자산의 지분 확대가 맞물린 것으로 풀이된다. 회사가 최근 신작 게임 출시를 발표한 가운데 가치투자 운용사로 알려진 KB자산이 신규로 지분을 취득함에 따라 시장 참여자들의 기대치를 높인 상황이다.

드래곤플라이는 지난 8일 신작 게임 '꽃보다 할배 for kakao'를 카카오 게임하기를 통해 상반기 중 출시할 예정이라고 밝혔다. TV 예능 프로그램인 꽃보다 할배를 게임으로 만든 것으로 여행을 콘셉트로 한 캐주얼 보드게임이다. 이용자들은 예능에 나오는 캐릭터를 이용해 게임 내에서 10종 이상의 다양한 이벤트를 즐길 수 있다.

전일 KB자산운용은 드래곤플라이 지분 5.1%를 보유하고 있다고 신규 보고했다. 특히 눈길을 끄는 점은 지난달 보유 비중을 크게 낮춘지 한 달 만에 다시 비율을 확대한 것이다. KB자산운용은 작년말 드래곤플라이 지분 10.43%를 보유하고 있었으나 올 들어서 비중을 점차 줄여나갔고, 지난달에는 4.26%까지 낮춘 바 있다.

드래곤플라이는 게임 소프트웨어를 개발하고 유통하는 회사다. 지난 2002년 넷마블을 통해 온라인 PC게임 카르마 온라인을 시작했고, 2004년에는 스페셜포스를 서비스해 79주간 국내 PC방 접속률 1위를 기록하는 등 국내 FPS(1인칭 슈팅 게임) 게임 시장에서 이름을 알렸다. 부분 유료화를 도입해 게임 아이템 판매를 통해 매출의 대부분을 올리고 있다.

다만 최근 실적은 부진했다. 지난 2011년을 최고치로 이후 매출이 둔화되고 있으며, 이에 따라 수익성도 악화되는 모습이다. 지난해 연결 매출액은 230억원으로 전년 대비 32% 줄었고, 영업이익은 2억원으로 94% 감소했다. 연결 지배지분 순이익은 (-)333억원으로 2012년도 (-)75억원에서 적자폭을 키웠다.

또 높은 부채비율과 1배 미만의 이자보상배율은 리스크로 꼽힌다. 순손실을 기록하면서 회사의 자본총계는 2012년 670억원에서 지난해 324억원으로 감소했다. 이에따라 부채비율은 171%로 100%를 넘어섰다. 영업이익 감소로 이자보상배율도 0.4배로 1배 미만에 자리하고 있다.

[게임 소프트웨어 관련 기업]

[한국투자교육연구소] 게임 산업은 크게 온라인 게임과 모바일 게임으로 구분된다. 온라인 게임은 2013년 기준 국내 시장의 68%를 차지하고 있으며 중국 등 해외에서도 경쟁력을 인정받고 있다. 모바일 게임은 국내 게임 시장의 11.3%를 차지하고 있으며 스마트폰, 태블릿PC 등 스마트기기의 보급 확대로 빠르게 성장하고 있다.

사업모델에 따라 개발사와 퍼블리셔로 구분할 수도 있다. 개발사는 직접 게임을 만드는 회사다. 퍼블리셔는 만들어진 게임을 구매해 실제로 서비스하기 위한 시스템 구축, 홍보 등의 역할을 한다.

게임업체는 대체로 순자산 대비 높은 가격에 거래될 때가 많다. 게임을 만들기 위해 필요한 개발인력, 기술력 등 무형자산에 대한 평가가 반영되기 때문이다. 공장, 설비 등 유형자산을 이용하는 일반 제조업과 구분되는 점이다. 이를 보완하기 위해 주가매출액배수(PSR)를 활용할 수 있다.

한편, 게임업체는 개발한 게임의 성공/실패 여부에 따라 이익 편차가 크다. 성공하면 큰 폭의 이익 성장이 가능하지만, 실패하면 투입된 개발비를 모두 비용처리하기 때문이다. 따라서 무형자산으로 기록된 개발비 비중과 상각시 손익에 미칠 영향을 점검할 필요가 있다.

[온라인 게임사]
엔씨소프트: 리니지, 아이온, 길드워, 블레이드앤소울
넥슨지티: 서든어택, 데카론
드래곤플라이: 스페셜포스, 카르마
웹젠: 뮤, 썬, R2
네오위즈게임즈: 피파온라인, 스페셜포스
CJ E&M: 마구마구, 모두의 마블
NHN엔터테인먼트: 웹보드 게임류
소프트맥스: 테일즈위버

[모바일 게임사]
조이시티: 프리스타일, 프리스타일 풋볼, 룰더스카이
액토즈소프트: 밀리언아서
게임빌: 이시만루 2014 KBO, 두근두근 레시피, 포켓 건파이터즈
컴투스: 낚시의 신, 서머너즈 워, 인생역전윷놀이
위메이드: 격추왕, 에어헌터, 바이킹아일랜드
조이맥스: 캔디팡, 원드러너, 아틀란스토리

* 온라인과 모바일이 중복되면 매출비중이 큰 분야를 기준으로 분류했다.

[게임 소프트웨어 관련 기업] 관련종목

주가 : 5월 13일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
엔씨소프트	198,500원	0원 (0%)	5,304	1,841	1,588	27.4	3.81	13.9%
조이시티	22,300원	▼450원 (-2%)	375	-11	-93	N/A	4.41	-15.4%
위메이드	40,800원	▲2,050원 (5.3%)	2,121	152	N/A	198	2.37	0%
액토즈소프트	29,000원	▲450원 (1.6%)	1,139	200	151	21.4	1.69	7.9%
네오위즈게임즈	16,100원	▲400원 (2.5%)	3,717	992	469	7.3	1.17	15.9%
넥슨지티	8,030원	▲10원 (0.1%)	553	228	198	14.3	3.01	21%
드래곤플라이	5,720원	▲260원 (4.8%)	230	5	-333	N/A	2.33	-101.1%
게임빌	65,400원	▲2,600원 (4.1%)	555	120	140	29.3	2.46	8.4%
컴투스	38,350원	▲3,050원 (8.6%)	561	82	195	18.2	3.30	18.1%
소프트맥스	13,550원	▲50원 (0.4%)	127	28	34	24.6	2.95	12%
조이맥스	35,200원	0원 (0%)	97	-81	71	34.7	2.56	7.4%
CJ E&M	51,200원	▲2,800원 (5.8%)	13,837	215	51	370.4	1.52	0.4%
NHN엔터테인먼트	72,900원	▲2,200원 (3.1%)	809	187	N/A	N/A	1.07	0%
웹젠	6,650원	▲110원 (1.7%)	448	49	18	125.9	1.78	1.4%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[드래곤플라이] 투자 체크 포인트

기업개요	'스페셜포스'(1인칭 슈팅게임) 주력의 온라인게임 업체
사업환경	▷ 전체 게임시장 중에서 온라인게임 시장 규모는 70% 이상 ▷ 인터넷 보급률 성장과 IT 기술의 발전에 힘입어 국내뿐만 아니라 해외에서도 급속도로 성장하는 추세 ▷ 스마트 기기의 출연 등으로 모바일 게임 시장 성장세 본격화
경기변동	▷ 경기 방어적인 성격을 지님 ▷ 정부의 게임 규제 정책에 영향을 받음
주요제품	▷스페셜포스를 포함한 온라인게임
실적변수	▷ 환율 상승시 수혜 ▷ 여름·겨울(방학시즌)에 실적 개선
신규사업	▷ 스페셜포스II, 솔저오브포춘 온라인 등 신규 온라인 게임 개발 중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 드래곤플라이의 정보는 2014년 02월 12일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[드래곤플라이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	230	335	364	355
영업이익	5	41	100	156
영업이익률(%)	2.2%	12.2%	27.5%	43.9%
순이익(연결지배)	-333	-75	69	96
순이익률(%)	-144.8%	-22.4%	19%	27%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	2.33
이시각 ROE	-101.13%
5년평균 PER	89.82
5년평균 PBR	2.97
5년평균 ROE	-6.67%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[드래곤플라이] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박철우	본인	보통주	3,348,934	23.93	3,348,934	23.93	-
박철승	특수관계인	보통주	2,839,954	20.30	2,839,954	20.30	-
문제헌	특수관계인	보통주	216,300	1.55	216,300	1.55	-
황은영	특수관계인	보통주	205,000	1.46	205,000	1.46	-
정태완	특수관계인	보통주	138,688	0.99	138,688	0.99	-
남대현	특수관계인	보통주	90,598	0.65	90,598	0.65	-
박광현	특수관계인	보통주	37,172	0.27	37,172	0.27	-
황이영	특수관계인	보통주	7,434	0.05	7,434	0.05	-
황문영	특수관계인	보통주	5,000	0.04	5,000	0.04	-
계		보통주	6,889,080	49.23	6,889,080	49.23	-
		기   타	0	0	0	0	-

[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[드래곤플라이] 최신 투자 정보

• [큰손株] 드래곤플라이 12%↑... KB자산 편입주
• [큰손의 관심주] 젬백스, 드래곤플라이, 이스타코 - 5% 신규
• [큰손의 관심주] 케이씨텍, 유진테크, 이녹스 외
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