정기예금 금리가 역대 최저 수준으로 떨어진 가운데 은행 이자율보다 높은 배당수익률을 기록한 종목이 있어 관심을 끈다. 그 주인공은 전일 배당 공시를 낸 유화증권2,235원, ▼-15원, -0.67%이다.

9일 최근 언론보도에 따르면 지난달 17개 시중은행의 정기예금 금리는 2.58%로 떨어졌다. 한국은행이 통계를 내기 시작한 1996년 이후 최저치다. 이런 가운데 3월 결산법인 유화증권은 전일 지난해 결산배당으로 보통주 1주당 600원을 책정했다고 공시했다. 시가배당률은 4.9%로 은행이자의 거의 두 배에 달한다. 또 우선주의 경우 주당 650원을 배당한다. 시가배당률은 6%다.

아이투자(www.itooza.com)는 지난 3월 결산을 앞두고 있는 고배당주를 소개하기도 했다. 당시 유화증권의 예상 배당수익률은 4.9%였다. (관련기사 ☞ [종목족보] 3월 배당주, 막차 타볼까? )

유화증권의 이 같은 배당은 이번이 처음은 아니다. 지난 10년간 매년 빠짐없이 배당을 지급했고, 대체적으로 4% 이상의 배당수익률을 기록했다. 가장 높았던 해는 지난 2004년으로 시가배당률이 9.1%였다. 가장 낮았던 지난 2007년은 3.1%다.



그렇다면 꾸준한 배당의 비결은 무엇일까. 무엇보다 증권업황의 부침에도 불구하고 매년 일정 수준의 이익을 내고 있기 때문으로 풀이된다. 지난 10년간 순이익은 최소 119억원에서 최대 217억원으로 평균적으로 매년 140억원 수준을 거뒀다.

유화증권은 국내 증권업계에서 거래실적 기준 0.14% 수준의 미미한 점유율을 보이고 있다. 그러나 영업용순자본비율 등 안정성측면에서는 업계 최고 수준이다. 금융투자협회에 따르면 지난해 말 유화증권의 영업용순자본비율은 1049%다. 대우증권, 삼성증권 등 대형 증권사가 500~600% 수준임을 감안하면 상대적으로 높다. 

유화증권은 조직 및 점포수의 열세로 위탁영업이나 신규사업 진출에 애로점이 있다고 밝히면서 법인, 소매영업부분에서는 판매관리비를 감당할 정도의 수익창출을 기대한다. 대신 보유하고 있는 자산운용을 통해 안정적인 수익 확보에 초점을 맞추고 있다.

실제로 회사는 주식매매나 위탁매매 등 증권업무 대신 보유하고 있는 채권 및 예금에서 발생하는 이자와 사옥 임대를 통해 이익의 대부분을 올린다. 지난해 3분기 누적 영업수익 145억원 중 111억원이 이자수익이다. 또 임대료수익 69억원이 영업외손익으로 반영됐다. 

게다가 신규사업 진출과 같은 적극적인 투자 대신 높은 배당성향으로 이익의 대부분을 주주에게 환원하고 있다. 최대주측 지분율이 64%로 높은 것도 고배당 정책의 한 원인으로 보인다.

유화증권의 지난해 매출액은 217억원으로 2012년 대비 19% 줄었고, 영업이익은 62억원으로 23% 감소했다. 순이익은 125억원으로 2% 감소하는데 그쳤다. 회사는 이자수익이 줄어서 매출액이 줄었지만 이자비용 또한 줄어 순이익 감소폭이 상대적으로 낮았다고 밝혔다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 11배다.

[고배당 증권주]

[한국투자교육연구소] 중소형 증권주들은 안정적인 사업모델과 꾸준한 이익을 기반으로 배당성향이 높은 편이다. 5년 평균 배당성향이 50%가 넘고 꾸준하면 고배당 매력이 있다고 판단한다. 보통주보다 주가가 낮은 우선주는 더 높은 배당수익률을 기대할 수 있다.

[배당성향 50% 내외 증권사]
한양증권, 부국증권, 대신증권, 유화증권, 메리츠종금증권
* 신영증권은 배당성향이 20%로 낮지만, 배당수익률은 높다.

[고배당 증권주] 관련종목

주가 : 5월 9일 오전 10시 19분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한양증권	6,740원	▼60원 (-0.9%)	1,660	63	N/A	13.3	0.34	2.5%
한양증권우	5,850원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A	0.00	0%
부국증권	12,250원	0원 (0%)	4,274	72	61	18.2	0.33	1.8%
부국증권우	10,200원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A	0.00	0%
대신증권	9,260원	▲60원 (0.7%)	14,364	-114	151	33.3	0.29	0.9%
대신증권우	5,880원	▼30원 (-0.5%)	0	0	N/A	N/A	0.00	0%
대신증권2우B	5,400원	▼40원 (-0.7%)	0	0	N/A	N/A	0.00	0%
유화증권	12,150원	0원 (0%)	217	62	N/A	11.5	0.30	2.6%
유화증권우	10,700원	▼50원 (-0.5%)	0	0	N/A	N/A	0.00	0%
메리츠종금증권	2,290원	▲25원 (1.1%)	3,060	356	N/A	11.2	0.99	8.9%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[유화증권] 투자 체크 포인트

기업개요	재무구조 견고한 중소형 증권사
사업환경	금융시장의 변동성 증가 및 증권사들의 대형화로 인수, 합병 등 증권산업 재편이 예상됨
경기변동	주식시장은 경기에 6개월 정도 선행하며 주가지수, 거래대금에 영향을 받음
주요제품	[자금운용 실적] ▷매도가능증권(79%) ▷현금 및 예치금(12%) ▷기타(7%) *괄호 안은 평균 잔액 비중
원재료	[자금조달 내역] ▷자기자본(84%) ▷차입금(9%) ▷RP(7%) ▷예수금(5%) *괄호 안은 자금조달 비중
실적변수	▷주가지수 상승시 수혜 ▷거래대금 증가시 수혜 ▷금리하락시 수혜
리스크	영업수익 감소 추세
신규사업	해당사항 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 유화증권의 정보는 2014년 04월 29일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[유화증권] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.3월	2012.3월	2011.3월
매출액	217	268	347	371
영업이익	62	81	70	108
영업이익률(%)	28.6%	30.2%	20.2%	29.1%
순이익(연결지배)	N/A	128	124	156
순이익률(%)	N/A	47.8%	35.7%	42%

주요투자지표
이시각 PER	11.54
이시각 PBR	0.30
이시각 ROE	2.61%
5년평균 PER	10.30
5년평균 PBR	0.35
5년평균 ROE	3.72%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[유화증권] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
윤경립	본인	보통주	2,000,732	17.64	2,200,732	19.41	시간외대량매수
윤경립	본인	종류주식	56,861	1.63	56,861	1.63	-
안지원	처	보통주	133,848	1.18	133,848	1.18	-
안지원	처	종류주식	67,180	1.92	67,180	1.92	-
윤장섭	부	보통주	1,615,873	14.25	1,422,103	12.54	장내매수, 시간외대량매도
윤장섭	부	종류주식	725,795	20.76	731,905	20.94	장내매수, 기부
박정윤	모	보통주	71,150	0.63	71,150	0.63	-
박정윤	모	종류주식	14,230	0.41	14,470	0.41	장내매수
김정숙	형수	보통주	120,231	1.06	120,231	1.06	-
김정숙	형수	종류주식	0	0	0	0	-
윤재동	형	보통주	409,216	3.61	409,216	3.61	-
윤재동	형	종류주식	97,886	2.80	97,886	2.80	-
YunClaire	조카	보통주	45,469	0.40	45,469	0.40	-
(윤 지 영)	조카	종류주식	46,830	1.34	46,830	1.34	-
YunJanice	조카	보통주	45,459	0.40	45,459	0.40	-
(윤 지 현)	조카	종류주식	46,830	1.34	46,830	1.34	-
YunGrace	조카	보통주	45,459	0.40	45,459	0.40	-
(윤 경 희)	조카	종류주식	46,830	1.34	46,830	1.34	-
윤재륜	형	보통주	285,199	2.51	285,199	2.51	-
윤재륜	형	종류주식	94,182	2.69	94,182	2.69	-
오윤선	형수	보통주	72,838	0.64	72,838	0.64	-
오윤선	형수	종류주식	50	0	50	0	-
윤정선	조카	보통주	602	0.01	602	0.01	-
윤정선	조카	종류주식	0	0	0	0	-
윤영선	조카	보통주	602	0.01	602	0.01	-
윤영선	조카	종류주식	0	0	0	0	-
윤보현	조카	보통주	113,819	1.00	113,819	1.00	-
윤보현	조카	종류주식	140,824	4.03	140,824	4.03	-
윤혜선	자녀	보통주	62,025	0.55	92,525	0.82	장내매수
윤혜선	자녀	종류주식	10,500	0.30	10,500	0.30	-
윤승현	자녀	보통주	386,553	3.41	416,553	3.67	장내매수
윤승현	자녀	종류주식	33,350	0.95	33,350	0.95	-
윤서연	자녀	보통주	61,253	0.54	91,253	0.80	장내매수
윤서연	자녀	종류주식	8,000	0.23	10,000	0.29	장내매수
윤대섭	숙부	보통주	698,500	6.16	698,500	6.16	-
윤대섭	숙부	종류주식	75,500	2.16	17,000	0.49	기부
박연진	제수	보통주	45,300	0.40	39,400	0.35	기부
박연진	제수	종류주식	0	0	0	0	-
윤수현	조카	보통주	83,500	0.74	71,500	0.63	기부
윤수현	조카	종류주식	0	0	0	0	-
윤태현	조카	보통주	183,200	1.62	142,700	1.26	기부
윤태현	조카	종류주식	0	0	0	0	-
MyungJoo Yun	형수	보통주	44,411	0.39	44,411	0.39	-
(윤명주)	형수	종류주식	0	0	0	0	-
일동통상	특수관계인	보통주	212,190	1.87	212,190	1.87	-
일동통상	특수관계인	종류주식	218,440	6.25	218,440	6.25	-
성보 문화재단	특수관계인	보통주	287,024	2.53	287,024	2.53	-
성보 문화재단	특수관계인	종류주식	507,281	14.51	507,281	14.51	-
성보화학	특수관계인	보통주	56,453	0.50	56,453	0.50	-
성보화학	특수관계인	종류주식	104,610	2.99	104,610	2.99	-
사회복지법인 여송	특수관계인	보통주	153,190	1.35	153,190	1.35	-
사회복지법인 여송	특수관계인	종류주식	0	0	0	0	-
계		보통주	7,234,096	63.79	7,272,426	64.13	-
		종류주식	2,295,179	65.67	2,245,029	64.23	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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