30일 개장 전 한일철강2,045원, ▲75원, 3.81%의 PBR이 상장사 가운데 가장 낮은 것으로 나타나 눈길을 끈다.

전일 종가 기준 한일철강의 주가순자산배수(PBR)는 0.2배다. 이는 현재 한일철강이 가지고 있는 순자산(자산-부채) 가운데 20%만 시가총액으로 인정받고 있다는 의미다. 전일 종가 기준 한일철강의 시가총액은 329억원, 지난해 말 한일철강의 순자산은 총 1602억원이다.



자산 가운데 가장 많은 비중을 차지하는 자산은 투자자산이다. 투자자산은 총 1443억원으로 자산의 49%를 차지하고 있다. 이 가운데 대부분은 투자부동산이다. 투자부동산은 토지 1205억원과 건물 33억원으로 나뉜다. 감가상각누계액은 11억원으로, 지난해 말 투자부동산은 1227억원이다. 사업보고서에 기재돼 있지는 않지만 지난해 가양동 물류센타 토지의 장부가액이 1151억원인 점을 미뤄볼 때 투자부동산 토지의 대부분은 가양동 물류센타로 추정된다.

한일철강은 투자부동산을 이용해 임대순익(임대수익-운영비용) 15억원~19억원을 꾸준히 내고 있다. 영업이익이 크게 감소했던 2012년에는 임대수익이 영업이익보다 많이 기록하기도 했다. 투자부동산의 이익률(임대료/투자부동산 × 100)은 1.3% 수준이다. 최근 4년간 한일철강의 영업이익률은 1.0%~2.3% 사이다.



투자자산 다음으로 많은 비중을 차지하는 자산은 유형자산(23%)이다. 유형자산에서도 토지가 대부분(74%)을 차지하고 있다.

사업보고서에 따르면 지난해 말 기준 한일철강이 가양동 물류센타를 포함해 소유하고 있는 토지는 총 14만1718㎡로, 장부가액은 1719억원이다. 공시지가는 1202억원이다.

한일철강의 당좌자산 비중 또한 20%로 높다. 절반을 매출채권 및 기타유동채권이 차지하고 있어 매출채권 회전일수를 확인할 필요가 있다. 지난해 말 기준 한일철강의 매출채권 회전일수는 84일이다. 일반적으로 매출채권 회전일수가 90일 미만일 경우 우량하다고 판단한다.

한일철강은 1957년 설립된 업체로 POSCO홀딩스303,500원, ▼-500원, -0.16% 등으로부터 열연코일을 구입한 뒤 가공해 판매하거나(제품매출), NI스틸 등에서 후판, 형광 등을 구매해 판매(상품매출)한다. 지난해 매출액에서 차지하는 비중은 제품매출 69%, 상품매출 26%다. 한일철강의 매출액과 영업이익은 대체로 비슷한 수준을 기록했지만, 순이익의 변동폭은 매우 컸다.

이는 환율 영향이다. 한일철강은 지난해 말 기준 외화금융부채가 651억원으로 외화금융자산 16억원보다 많아 환율 상승시 손실이 발생한다. 사업보고서에 따르면 원/달러 환율이 10% 상승하면 69억원 손실이 생긴다. 지난해 상반기 환율 상승으로 손실이 발생했지만, 하반기 환율이 하락하면서 외화관련수익이 발생했다. 지난 1분기 환율이 올랐지만, 2013년도 1분기와 비교하면 상승률이 낮아 손실 발생이 적을 것으로 기대된다.



한일철강의 재무구조는 점검할 필요가 있다. 지난해 말 기준 유동비율이 79%, 부채비율이 82%다. 차입금은 854억원으로, 차입금 비중은 28.8%다. 다만 이는 지난 2008년 45.2% 대비 낮아진 수준이다.

이자보상배율(영업이익/이자비용)은 0.7배로 영업이익으로 한 해 이자의 70% 수준만 감당할 수 있다는 의미다. 이는 한 해 영업이익 보다 이자비용이 더 많은 셈이다. 그럼에도 한일철강이 순이익을 유지하는 이유는 임대료 수익에 있다. 지난해 기준 22억원에 달하는 임대료 수익이 부족한 이자비용을 감당하고 순이익을 유지하는 데 큰 힘이 되고 있는 셈이다. 

[철강업계]

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

주가 : 4월 29일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	298,500원	▲6,000원 (2%)	73,639	5,177	N/A	18.5	0.61	3.3%
현대제철	67,500원	▼500원 (-0.7%)	39,360	2,332	N/A	11.4	0.60	5.3%
동국제강	10,050원	▼50원 (-0.5%)	40,116	153	-1,165	N/A	0.27	-5.1%
동부제철	3,095원	▼50원 (-1.6%)	33,329	215	-1,451	N/A	0.13	-11.9%
세아베스틸	27,550원	▲950원 (3.6%)	5,542	325	N/A	9.2	0.67	7.3%
대한제강	6,900원	▼50원 (-0.7%)	10,325	135	155	11	0.46	4.2%
한국철강	28,150원	0원 (0%)	8,211	13	94	27.6	0.38	1.4%
부국철강	2,135원	▲5원 (0.2%)	2,449	25	35	12.3	0.40	3.3%
삼현철강	4,040원	0원 (0%)	2,451	95	75	8.5	0.52	6.2%
동양에스텍	2,265원	▼10원 (-0.4%)	2,156	39	24	9.5	0.45	4.7%
문배철강	2,090원	▼5원 (-0.2%)	1,476	31	47	9.2	0.51	5.6%
대동스틸	3,510원	▼40원 (-1.1%)	1,306	22	6	61.7	0.60	1%
한일철강	16,150원	▲200원 (1.3%)	1,312	24	39	8.4	0.20	2.3%
금강철강	2,880원	▼100원 (-3.4%)	2,465	72	78	7.2	0.58	8.1%
경남스틸	7,130원	0원 (0%)	3,057	97	60	5.9	0.55	9.3%
세아제강	122,500원	▲3,500원 (2.9%)	17,200	927	1,134	6.3	0.66	10.5%
휴스틸	19,950원	▼150원 (-0.8%)	5,352	87	62	22.5	0.34	1.5%
현대하이스코	54,600원	▲200원 (0.4%)	13,161	-33	16,088	0.8	1.78	230.2%
유니온스틸	14,400원	▲200원 (1.4%)	16,933	403	-53	N/A	0.22	-0.8%
포스코켐텍	148,900원	▲7,600원 (5.4%)	3,351	234	N/A	14.2	1.88	13.2%
조선내화	95,300원	▲700원 (0.7%)	4,917	290	397	9.5	0.66	6.9%
한국내화	4,135원	▲5원 (0.1%)	2,671	164	71	13.3	0.98	7.4%
백광소재	24,750원	▲600원 (2.5%)	1,252	85	64	10.4	0.59	5.7%
SIMPAC METALLOY	6,100원	0원 (0%)	1,156	64	76	10.4	0.45	4.3%
동일산업	51,700원	▼100원 (-0.2%)	3,799	62	93	13.5	0.41	3%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[한일철강] 투자 체크 포인트

기업개요	열연 판매 대리점 (매출액 기준 점유율 8%)
사업환경	▷ 건설투자 위축, 조선업황 침체로 열연코일 산업 성장세는 둔화될 것으로 전망 ▷ 현대제철의 시장 진입으로 열연 판매 대리점 간 경쟁이 격화될 것으로 전망 ▷ 제조기술의 일반화로 중국, 인도 등 후발국가들의 추격이 거센 상황
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 철강가격, 건설경기에 영향을 받음
주요제품	▷ 철판: 자동차, 선박기계, 건설, 보일러 및 구조물 (71%) 가격(11년 81만원/MT → 12년 78만원/MT → 13년 반기 72만원/MT) ▷ 철판, 형강: 자동차,선박기계 및 건설 (25%) * 괄호 안은 매출 비중 및 제품 가격
원재료	▷ 열연코일: 중국 수도강철산 등에서 구입 (77%) 가격(11년 86만원/MT → 12년 72만원/MT → 13년 반기 66만원/MT) ▷ 철판류: 현대제철 등에서 구입 (23%) * 괄호 안은 매출 비중 및 원재료 가격
실적변수	▷ 열연코일 가격 상승시 수혜 ▷ 조선, 건설, 자동차 경기 호황시 수혜 ▷ 원/달러 환율 하락 시 영업외 수익 발생
리스크	▷ 유동비율이 81%로 100% 미만 (2013년 1분기) ▷ 이자보상배율이 1배 미만으로 영업이익만으로 이자를 지불할 수 없음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한일철강의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한일철강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,312	1,345	1,506	1,337
영업이익	24	14	35	22
영업이익률(%)	1.8%	1%	2.3%	1.6%
순이익(연결지배)	39	-76	20	15
순이익률(%)	3%	-5.7%	1.3%	1.1%

주요투자지표
이시각 PER	8.43
이시각 PBR	0.20
이시각 ROE	2.33%
5년평균 PER	71.72
5년평균 PBR	0.18
5년평균 ROE	-4.37%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[한일철강] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
엄 정 헌	본 인	보통주	272,178	13.34	272,178	13.34	-
엄 정 근	특수관계인	보통주	165,990	8.14	165,990	8.14	-
엄 춘 보	특수관계인	보통주	66,223	3.25	66,223	3.25	-
엄 정 갑	특수관계인	보통주	126,881	6.22	126,881	6.22	-
엄 정 호	특수관계인	보통주	89,424	4.38	89,424	4.38	-
엄 신 영	특수관계인	보통주	32,412	1.59	32,412	1.59	-
엄 채 윤	특수관계인	보통주	30,732	1.51	30,732	1.51	-
엄 재 윤	특수관계인	보통주	28,512	1.40	28,512	1.40	-
엄 신 철	특수관계인	보통주	29,842	1.46	29,842	1.46	-
엄 윤 찬	특수관계인	보통주	28,992	1.42	28,992	1.42	-
엄 신 우	특수관계인	보통주	28,992	1.42	28,992	1.42	-
엄 신 길	특수관계인	보통주	26,147	1.28	26,147	1.28	-
최 현 옥	특수관계인	보통주	13,340	0.65	13,580	0.66	장내매수
(주)하이스틸	계열사	보통주	14,000	0.69	14,000	0.69	-
계		보통주	953,665	46.74	953,905	46.76	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[한일철강] 최신 투자 정보

• 개장전 저PBR주] 한일철강 0.17배, 철강 1위 - 거래소
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