도료 전문회사 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%의 주가가 강세를 보여 관심을 끈다. 17일 오후 1시 59분 현재 주가는 전일 대비 2.6% 오른 7130원이다.

이 회사 주가는 연초 4970원(1월 2일 종가) 수준이었으나, 2월부터 상승세를 지속해 지난달 19일 52주 신고가인 7790원을 기록했다. 현재 주가는 고가 대비 8% 낮지만, 연초에 비하면 43% 오른 상태다.



노루페인트의 주가 강세 배경엔 영업환경 개선과 산업 내 경쟁력 경화 등이 자리하고 있는 것으로 보인다.

노루페인트는 지난해 실적이 개선됐다. 매출액은 3978억원으로 전년 대비 2% 증가했고, 영업이익은 171억원으로 18% 늘었다. 연결 지배지분 순이익은 118억원으로 157% 급증했다.

도료 시장이 성장한 가운데 높은 시장점유율을 유지하면서 매출이 늘었다. 지난해 국내 도료 시장은 3조1000억원으로 전년 대비 3.3% 커졌다. 이런 가운데 노루페인트는 2012년에 이어 지난해에도 시장점유율을 14%로 유지했다. 회사는 2009년까지만 해도 시장점유율이 9.5%에 불과했으나 2010년 10.8%, 2011년 13.3%, 2012년 14%로 꾸준히 상승했다. 친환경 프리미엄 도료 등으로 제품을 다각화한 결과다.



연결 순이익 증가폭이 큰 것은 주요 자회사 실적 개선 덕분이다. 주요 종속기업인 노루코일코팅(지분율 100%)과 베트남법인(100%)의 실적이 개선됐다. 사업보고서에 따르면 노루코일코팅의 지난해 매출액은 797억원으로 전년 대비 12%, 순이익은 35억원으로 70% 늘었다. 노루코일코팅은 강판용 도료 제조사로, 포스코에 스마트 강판용 도료를 납품하면서 성장하고 있다.

베트남법인은 2012년까지 매출이 없었지만 지난해 37억원이 신규로 반영, 순이익은 2억원 흑자로 돌아섰다. 노루페인트는 지난해 말 베트남 공장을 준공하고 베트남 현지 고객사를 확보하고 있다. 언론보도에 따르면 노루페인트는 현재 삼성전자 베트남 공장에 휴대폰용 도료 납품을 추진 중인 것으로 알려졌다. 현재 삼성전자에 도료를 공급하는 대표업체로는 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%가 있다.



지난해 실적을 반영한 노루페인트의 주가수익배수(PER)는 11.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.6배, 자기자본이익률(ROE)은 5.1%다.

[페인트 업체]

[한국투자교육연구소] 도료(페인트)산업은 상위 5개 회사가 약 80% 시장을 점유해 과점체제를 형성하고 있다. 시장규모는 약 3조원으로 추정된다.

도료는 크게 건축용과 공업용으로 구분한다. 건축용 도료는 국내 건설경기의 직접적인 영향을 받는다. 소규모 설비로도 생산 및 판매가 가능해 경쟁이 치열하며 가격 경쟁력이 중요한 요소다.

공업용 도료는 전기/전자, 자동차, 플라스틱 등 다양한 산업 소재로 사용된다. 자동차, 플랜트 산업의 발전으로 점차 증가하는 추세로 소규모 영세업체의 진입이 힘들어 부가가치가 높다.

국내 상위 페인트 업체들은 제품군에 큰 차이가 없어 실적이 비슷한 양상을 보인다. 2009년 제품가격을 인상해 이익률이 개선됐고, 2010년과 2011년엔 판매량 증가로 매출이 상승했다. KCC가 전체 44%를 점유하고 있으며 삼화페인트, 건설화학, 노루페인트가 10% 초반의 점유율을 보인다.

[주요기업]
* 괄호 안은 국내 점유율(2012.상반기 기준)
KCC: 건축자재, 도료 생산하는 건축 종합자재 업체(44%)
삼화페인트: 매출액 2088억(13%).
건설화학: 제비표페인트, 매출액 1648억(12%).
노루페인트: 매출액 1965억(12%)
조광페인트: 매출액 927억(5%)
현대피앤씨: 매출액 239억 (0.8%)

[페인트 업체] 관련종목

주가 : 4월 17일 오후 13시 59분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
KCC	514,000원	▲3,000원 (0.6%)	28,628	1,771	2,478	21.7	1.06	4.9%
삼화페인트	11,750원	▼250원 (-2.1%)	4,519	249	291	9.2	1.07	11.6%
건설화학	45,450원	▲2,450원 (5.7%)	3,205	245	402	7	0.76	11%
노루페인트	7,130원	▲180원 (2.6%)	3,978	171	118	11.8	0.60	5.1%
조광페인트	7,840원	0원 (0%)	1,806	98	117	8.5	0.73	8.6%
현대피앤씨	242원	▼19원 (-7.3%)	209	-42	-78	N/A	-0.28	26.4%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[노루페인트] 투자 체크 포인트

기업개요	노루표 페인트를 주력 상품으로 하는 페인트 제조회사
사업환경	▷ 국내 도료산업은 수급 상황이 포화상태 ▷ 수출전략 및 해외현지 개척을 통한 시장확대 추세
경기변동	▷ 도료업은 건설, 자동차, 선박, 철강 등 전방산업 경기에 민감
주요제품	▷ 건축도료 (28%) (10년 2609원 → 11년 2686원 → 12년 2723원 → 13년 2644원) ▷ 공업도료 (20%) (10년 3809원 → 11년 4030원 → 12년 3923원 → 13년 3924원) ▷ 자동차보수도료 (12%) (10년 9023원 → 11년 9158원 → 12년 9655원 → 13년 9306원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 용제 : SK 등에서 매입 (12%) (10년 1594원 → 11년 1554원 → 12년 1599원 → 13년 1587원) ▷ 첨가제 : 엘지화학 등에서 매입 (30%) (10년 3405원 → 11년 3160원 → 12년 3254원 → 13년 3141원) ▷ 수지류 : 국도화학 등에서 매입 (19%) (10년 4023원 → 11년 3706원 → 12년 3741원 → 13년 3725원) ▷ 안료 (15%) (10년 1619원 → 11년 2292원 → 12년 1807원 → 13년 1743원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 건설/자동차/선박/철강 산업 호황시 수혜 ▷ 수지/안료/첨가제 등 원재료 가격 하락시 수혜
리스크	▷ 국내 건설 경기 침체 ▷ 중동 정치 불안정으로 고유가 지속
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 노루페인트의 정보는 2014년 03월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[노루페인트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	3,978	3,885	3,603	3,012
영업이익	171	145	115	97
영업이익률(%)	4.3%	3.7%	3.2%	3.2%
순이익(연결지배)	118	46	90	63
순이익률(%)	3%	1.2%	2.5%	2.1%

주요투자지표
이시각 PER	11.78
이시각 PBR	0.60
이시각 ROE	5.12%
5년평균 PER	16.92
5년평균 PBR	0.40
5년평균 ROE	2.97%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[노루페인트] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
㈜노루홀딩스	본인	보통주	11,550,138	57.8	11,550,138	57.8	-
한영재	임원	보통주	1,674	0.0	1,674	0.0	-
한진수	계열사임원	보통주	406,510	2.0	406,510	2.0	-
한현숙	계열사임원	보통주	300,289	1.5	300,289	1.5	-
한인성	기타	보통주	168,071	0.8	168,071	0.8	-
한명순	기타	보통주	251,801	1.2	251,801	1.2	-
안경수	발행회사임원	보통주	20,000	0.1	20,000	0.1	-
김수경	발행회사임원	보통주	74,219	0.4	74,219	0.4	-
송기명	계열사임원	보통주	40,101	0.2	40,101	0.2	-
변정권	계열사임원	보통주	5,788	0.0	5,788	0.0	-
이민형	계열사임원	보통주	10,879	0.1	10,879	0.1	-
권혁춘	계열사임원	보통주	1,515	0.0	1,515	0.0	-
장   호	계열사임원	보통주	64,010	0.3	64,010	0.3	-
이주길	계열사임원	보통주	19,027	0.1	19,027	0.1	-
신   준	발행회사임원	보통주	1,595	0.0	1,595	0.0	-
이문용	계열사임원	보통주	35,301	0.2	35,301	0.2	-
이범홍	계열사임원	보통주	9,171	0.1	9,171	0.1	-
조영호	계열사임원	보통주	30,002	0.2	30,002	0.2	-
정성헌	계열사임원	보통주	363	0.0	363	0.0	-
안창모	발행회사임원	보통주	3,407	0.0	0	0.0	임원퇴임
이성규	발행회사임원	보통주	5,000	0.0	5,000	0.0	-
안성근	발행회사임원	보통주	390	0.0	390	0.0	-
김영수	계열사임원	보통주	8,184	0.0	8,184	0.0	-
홍종명	계열사임원	보통주	0	0.0	19,860	0.1	임원선임
계		보통주	13,007,435	65.0	13,023,888	65.1	-
		우선주	0	0.0	0	0.0	-
		기 타	0	0.0	0	0.0	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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