큰손 투자자들이 일신방직7,580원, ▲10원, 0.13% 주식을 앞다퉈 사들여 관심을 끈다.

17일 증권업계에 따르면 KB자산운용은 일신방직 주식을 추가매수했다고 전날 공시했다. 2000주를 사들여 지분율을 종전 10.48%에서 10.57%로 확대했다. 가장 최근 매수일자는 지난 14일로, 이날의 평균 취득단가는 13만6961원이다. 이에 앞서 지난 8일엔 국민연금이 일신방직 지분을 늘렸다고 공시했다. 6.02%였던 지분율이 7.19%로 1.17%p 올랐다.

▷ 실적 턴어라운드 + 우량 자회사

큰손 투자자들은 일신방직의 수익성 개선과 우량 자회사들을 주목한 것으로 보인다.

일신방직은 지난해 수익성이 큰 폭으로 개선됐다. 지난해 별도 매출액은 3111억원으로 전년 대비 5% 감소하는 데 그쳤다. 하지만 영업이익은 2012년 195억원 적자에서 지난해 168억원 흑자로 돌아섰다.

주요 원재료인 면화 가격이 하락세를 멈추고 소폭 상승한 덕분이다. 면방 업체들은 일반 제조업과 달리 원재료 값이 상승하면 수익성이 개선된다. 원재료 값이 곧장 제품가에 반영되기 때문이다. 이 때 저가에 사둔 원재료가 투입되면서 영업이익률이 상승한다.

방직 업체는 재고자산 단가 결정법으로 평균법을 사용한다. 당기에 매입한 원재료와 기존 재고를 평균해 매출원가에 반영한다. 방직업체는 일반적으로 2~6개월치 재고를 확보한다. 제품 판매 시 반영되는 매출원가는 2~6개월 전 매입한 원재료와 당기에 매입한 원재료의 평균 값으로 볼 수 있다.

실제 국제 면화가격이 하락세를 보인 2011년엔 일신방직의 영업이익률도 마이너스(-)를 기록했다. 하지만 지난해 면화 가격이 소폭 상승하자 영업이익률은 플러스(+)로 돌아섰다.

면화 가격은 지난해 11월 말 52주 최저치를 기록한 이후 반등하는 모습이다. ICE(InterContinental Exchange)에 따르면 지난해 11월 21일 파운드당 74.79센트였던 면화 가격은 지난 18일 기준 89.92센트로 상승했다. 관련업계에 따르면 면화 재배지 축소 등의 영향으로 가격이 반등한 것으로 보인다.



우량 자회사들도 실적에 보탬이 되고 있다. 일신방직은 일신창업투자(지분율 91%), 일신산업개발(100%), 신동(100%), 신동와인(100%), BSK코퍼레이션(100%), 웰빙스파(100%) 등을 자회사로 두고 있다. 이 중 핵심 자회사는 의류 브랜드인 '지오다노'를 보유한 '일신창업투자'와 영국 '더 바디샵' 브랜드 독점 판매 중인 'BSK코퍼레이션'이다.

자회사 이익 덕분에 일신방직의 지난해 연결 지배지분 순이익은 317억원으로 별도 순이익 163억원보다 컸다. 자회사들의 지난해 순이익 합계는 199억원을 기록했다.



지난해 실적을 반영한 일신방직의 주가수익배수(PER)는 10.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.53배, 자기자본이익률(ROE)은 5%다.

[면화가격 상승·하락 관련주]

[한국투자교육연구소] 면화 가격은 면화 작황에 따라 움직이며 중국, 파키스탄, 호주 등이 주요 생산국이다.

면화 가격이 상승하면 면방업체들의 수익성이 좋아 진다. 원재료 값이 하락해야 수익성이 개선되는 제조업체와는 좀 다른 구조다. 면화 가격의 상승은 보름에서 한 달 후 제품가 인상으로 이어진다. 이 때 저가에 사둔 원재료가 투입되면 영업이익은 급증한다.

면화 가격이 상승하면 대체제인 화학섬유를 만드는 화섬업체도 반사이익을 얻는다. 일반적으로 대체제 간에는 가격이 동행하는 성격을 지닌다. 면화 가격이 오르면 상대적으로 값이 싼 화학섬유를 찾게 된다. 결국 화학섬유의 수요 증가로 가격은 동반 상승하게 된다.

[면화 가격 상승·하락 관련주 ]
- 면방업체 : 일신방직, 동일방직, 전방, 경방
- 화섬업체 : 효성, 태광산업, 웅진케미칼, 코오롱인더스트리, 카프로

[면화가격 상승·하락 관련주] 관련종목

주가 : 4월 16일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일신방직	139,500원	▼1,000원 (-0.7%)	3,111	168	317	10.6	0.53	5%
동일방직	77,500원	▲3,200원 (4.3%)	2,559	-21	43	38.5	0.31	0.8%
전방	29,300원	▲450원 (1.6%)	2,710	89	5	101.4	0.25	0.3%
경방	138,000원	▼1,000원 (-0.7%)	2,648	359	146	26.1	0.60	2.3%
효성	72,400원	▼200원 (-0.3%)	90,674	2,449	-2,292	N/A	0.98	-8.8%
태광산업	1,343,000원	▲13,000원 (1%)	25,196	140	764	19.4	0.60	3.1%
웅진케미칼	14,850원	▼250원 (-1.7%)	9,010	129	155	45.2	2.19	4.8%
코오롱인더	66,800원	▲3,400원 (5.4%)	39,634	1,978	1,115	14.3	0.88	6.1%
카프로	4,880원	▼60원 (-1.2%)	7,718	-1,127	-892	N/A	0.55	-24.9%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[일신방직] 투자 체크 포인트

기업개요	지오다노, 바디샵 등 알짜 자회사를 보유한 국내 1위 방직기업
사업환경	수요감소와 공급과잉으로 시장이 침체로 전환. 원재료인 원면 가격과 주력인 면사(실) 가격이 모두 하락.
경기변동	경기변동에 대체로 안정적이며 섬유소비량의 영향을 받음
주요제품	ㅇ 원사 (매출비중 36%) ㅇ 가공사 (매출비중 18%) ㅇ 사류 (매출비중 12%)
원재료	ㅇ 원면 (매입비중 81%)
실적변수	원면가격 상승시 수혜, 환율 하락시 수혜
리스크	ㅇ 원면가격 하락 시 매출 감소 ㅇ 환율 상승 시 원가율 상승 ㅇ 2012년 3분기 연환산 이자보상배율이 (-)로 영업이익으로 이자를 지불하지 못함
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 일신방직의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[일신방직] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	3,111	3,269	3,801	3,745
영업이익	168	-195	-181	524
영업이익률(%)	5.4%	-6%	-4.8%	14%
순이익(연결지배)	317	106	257	599
순이익률(%)	10.2%	3.2%	6.8%	16%

주요투자지표
이시각 PER	10.64
이시각 PBR	0.53
이시각 ROE	5.01%
5년평균 PER	7.36
5년평균 PBR	0.38
5년평균 ROE	6.04%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[일신방직] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김영호	최대주주본인	보통주	495,141	20.63	495,141	20.63	-
김정수	당해회사임원	보통주	132,339	5.51	132,339	5.51	-
김민수	당해회사임원	보통주	84,102	3.50	84,102	3.50	-
양유미	특수관계인	보통주	68,154	2.84	68,154	2.84	-
김인숙	특수관계인	보통주	40,180	1.67	40,180	1.67	-
석세일	특수관계인	보통주	20,170	0.84	20,170	0.84	-
석경수	특수관계인	보통주	26,117	1.09	26,117	1.09	-
석남수	특수관계인	보통주	32,609	1.36	32,609	1.36	-
김경숙	특수관계인	보통주	13,763	0.59	12,763	0.53	장내매도
고정석	당해회사임원	보통주	34,042	1.42	34,042	1.42	-
고애란	특수관계인	보통주	6,415	0.27	6,415	0.27	-
고정란	특수관계인	보통주	1,500	0.06	500	0.02	장내매도
고경란	특수관계인	보통주	6,415	0.27	6,415	0.27	-
김혜숙	특수관계인	보통주	23,065	0.95	23,065	0.95	-
김재학	당해회사임원	보통주	4,405	0.18	4,405	0.18	-
김수진	특수관계인	보통주	30,546	1.27	30,546	1.27	-
김명숙	특수관계인	보통주	51,867	2.16	51,867	2.16	-
최용빈	특수관계인	보통주	12,166	0.51	12,166	0.51	-
최윤영	특수관계인	보통주	12,002	0.50	12,002	0.50	-
일신문화재단	특수관계인	보통주	216,000	9.00	120,000	5.00	장내매도
김윤태	특수관계인	보통주	7,870	0.33	7,870	0.33	-
김성태	특수관계인	보통주	6,935	0.29	6,935	0.29	-
한맹용	당해회사임원	보통주	100	0.00	0	0	임원퇴임(3.8)
김진태	특수관계인	보통주	550	0.02	550	0.02	-
이영호	당해회사임원	보통주	10	0.00	10	0.00	-
계		보통주	1,326,463	55.27	1,228,363	51.18	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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