14일 개장을 앞둔 가운데 SK가스171,600원, ▼-4,700원, -2.67%의 주가 흐름이 관심을 끈다. 전일에는 9만원으로 52주 최고가에 거래를 마쳤다. 특히 SK가스 주가는 지난 3월 중순부터 본격적으로 상승세를 나타내며, 이후 약 한달만에 20% 올랐다.

이러한 상승 배경에는 원화 강세에 따른 수혜 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. SK가스는 액화석유가스(LPG) 수입 판매 회사다. 환율 상승시 외상매입금의 인식 시점과 결제 시점의 차이로 환차손이 발생하며, 반대의 경우 환차익이 발생한다. 따라서 환율이 하락하게 되면 유리하다. 작년말 기준 원/달러 환율이 5% 하락할 경우 291억원의 관련이익이 반영되는 구조다.
 
원/달러 환율은 지난 3월 중순 1070원대에 거래됐으나 전일에는 1035원까지 내렸다. 한달간 하락폭은 약 3%이며, 이는 전년 동기보다는 8.3% 낮다. 52주 최저가는 4월 10일 기록한 1031.40원이다. (관련기사 ☞ [종목족보] 환율 급락에 미소짓는 기업 10선 )



국내 LPG 판매는 SK가스, E176,700원, ▲2,000원, 2.68% 등 전문 LPG 회사 외에도 GS칼텍스, SK에너지, S-oil, 현대오일뱅크 등 정유회사들이 참여하고 있다. 석유공사 국내석유정보시스템 자료에 따르면 지난해 SK가스의 국내 시장 점유율은 36%로 1위를 달리고 있다. 2위는 E1으로 25%, GS칼텍스가 16%로 3위에 자리했다.

지난해 연결 기준 SK가스의 매출액은 6조6722억원으로 전년 대비 12% 줄었다. 영업이익은 1235억원으로 12% 감소했다. 반면 순이익은 1024억원으로 7% 늘었다. 금융비용의 감소가 주로 반영됐다. 지난 2012년 2359억원이었던 금융비용은 지난해 1397억원으로 줄어 금융손익은 -905억원에서 -13억원으로 개선됐다. 회사는 지난 2010년 9월부터 외환선물 거래를 통해 환리스크를 헤지하는 방식을 채택했다. 이에 따라 발생하는 파생상품 관련 손익이 금융손익에 포함된다.

회사는 LPG를 원료로 화학 제품인 프로필렌을 생산하는 PDH((Propane Dehydrogenation)사업에 진출해 연 60만톤 규모의 공장을 설립하고 있다. 2016년에 완공될 예정으로 9억 달러가 투자되며, 완공 후 연간 10억 달러 규모의 매출이 발생할 것으로 예상한다.

또 회사는 최근 동양파워 인수전에 뛰어들었다. 전일 공시에 따르면 동양파워 인수를 위한 인수의향서를 제출한 상황이다. 동양파워는 삼척화력발전소 사업권을 보유한 동양그룹계열사로 법정관리에 들어간 동양시멘트가 지분 55%를 보유한 최대주주다. SK가스는 동양파워를 인수해 발전사업을 강화한다는 계획이다.

지난해 연간 실적을 반영한 SK가스의 주가수익배수(PER)는 7.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.7배, 자기자본이익률(ROE)은 9.1%다.

[셰일가스 관련 업체]

[한국투자교육연구소] 셰일가스는 천연가스의 일종이다. 세밀한 진흙이 평평하게 퇴적돼 형성된 매우 단단한 암석층(이를 셰일이라 한다)에 존재한다.

기존 석유, 천연가스보다 채굴이 어려우나 최근 채굴기술 발전에 따라 생산량이 크게 늘어나고 있다.

셰일가스는 미국을 중심으로 산업이 발전하고 있다. 미국은 매장량 기준 2위(1위는 중국)국가다. 미국은 지난 2008년 서브프라임 위기 이후 침체된 내수 경기에 활력을 불어넣으려는 목적으로 에너지자원인 셰일가스를 적극적으로 개발하고 있다.

셰일가스 관련 업체는 천연가스 관련 업체와 밸류체인이 비슷하다. 개발 및 탐사업체(채굴 포함)와 기자재 업체, 운송업체가 대표적이다. 이 외에도 셰일가스의 저렴한 가격을 활용한 발전소 건설수요 증가, 석유화학산업의 원재료 대체 등도 셰일가스와 관련된 이슈다.

국내 관련 업체는 발전 및 전력판매회사 한국전력, 국내 독점 천연가스 도매업체 한국가스공사가 있으며, 액화천연가스(LNG) 및 액화석유가스(LPG)사업에 경쟁력을 갖고 있는 SK, SK가스가 꼽힌다.

추가로 운송업체 KSS해운, 기자재 업체 비에이치아이, 디케이락도 셰일가스 도입시 수혜를 볼 수 있다.

[관련 기업]
한국전력: 셰일가스 도입시 발전 연료 단가 하락 수혜
한국가스공사: 셰일가스 도입으로 마진회복
SK: 발전자회사의 가치 높아짐
SK가스: 유통마진 확대

<운송>
KSS해운: LPG선 매출액 비중이 60% 이상으로 셰일가스 생산량 증가 수혜

<발전소&기자재>
비에이치아이: 복합화력발전 설비 경쟁력 갖춘 기업
디케이락: 미국셰일가스 기자재 업체에 납품하고 있는 계장용 피팅회사

[셰일가스 관련 업체] 관련종목

주가 : 4월 11일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국전력	39,700원	▲1,000원 (2.6%)	536,924	2,630	600	414	0.49	0.1%
한국가스공사	64,300원	▼400원 (-0.6%)	374,425	13,611	N/A	969.1	0.73	0.1%
SK	192,500원	▼4,500원 (-2.3%)	10,629	9,236	2,826	32.7	0.80	2.4%
SK가스	90,000원	▲2,300원 (2.6%)	41,968	972	1,024	7.5	0.68	9.2%
KSS해운	12,950원	0원 (0%)	1,169	190	263	5.7	0.94	16.4%
비에이치아이	17,200원	▼150원 (-0.9%)	6,169	255	182	12.4	1.46	11.7%
디케이락	9,190원	▲80원 (0.9%)	546	69	54	13.3	1.05	7.9%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[SK가스] 투자 체크 포인트

기업개요	SK그룹 계열의 LPG 가스업체로 국내 시장 점유율 1위(2012.12, 37%)
사업환경	▷ LPG를 수입해 가정·상업용, 산업용, 운수용 연료로 판매 ▷ 국내 LPG 시장은 포화상태로 성장성이 낮음 ▷ 초기 투자 자본이 큰 산업으로 진입장벽이 높음
경기변동	일반적으로 동절기에 난방용 수요가 많이 발생. 최근 자동차 수요 증가로 계절적 격차는 줄어듬
주요제품	LPG 유통 (99%) *괄호안은 매출 비중
원재료	LPG: 수입 매입
실적변수	▷ LPG 판매량 증가시 수혜 ▷ 판매단가와 도입단가 차이 벌어지면 수익성 개선 ▷ 환율 하락시 영업외손익 개선
리스크	▷ 환율 상승시 영업외손익 악화 ▷ 성장성 높지 않음
신규사업	▷ 폴리프로필렌(PP) 제조 사업 진출 (프로필렌은 LPG 유통 과정에서 나와 안정적인 사업 가능)

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. SK가스의 정보는 2014년 02월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SK가스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	41,968	50,906	54,703	49,431
영업이익	972	1,267	1,511	938
영업이익률(%)	2.3%	2.5%	2.8%	1.9%
순이익(연결지배)	1,024	958	1,076	867
순이익률(%)	2.4%	1.9%	2%	1.8%

주요투자지표
이시각 PER	7.46
이시각 PBR	0.68
이시각 ROE	9.16%
5년평균 PER	5.86
5년평균 PBR	0.64
5년평균 ROE	8.13%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[SK가스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
SK케미칼	본인	보통주	3,928,537	45.53	3,928,537	45.53	-
SK신텍	계열회사	보통주	860,000	9.97	860,000	9.97	-
최창원	등기임원	보통주	528,000	6.12	528,000	6.12	-
정   헌	등기임원	보통주	300	0.003	300	0.003	-
박봉흠	등기임원	보통주	300	0.003	300	0.003	-
신현수	등기임원	보통주	300	0.003	300	0.003	-
강성민	등기임원	보통주	300	0.003	300	0.003	-
김준기	등기임원	보통주	0	0	0	0	-
박찬중	등기임원	보통주	0	0	0	0	-
계		보통주	5,317,737	61.629	5,317,737	61.629	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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