증권사에서 2년 반 만에 리포트를 내놓은 마니커872원, 0원, 0%가 주목된다.

11일 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 전일 한국투자증권은 마니커가 ‘탈바꿈’했다며 리포트를 내놓았다. 이는 지난 2011년 9월 28일 같은 증권사가 마지막으로 리포트를 내놓은 뒤 약 2년 반만이다. 한국투자증권은 마니커의 최대주주가 이지바이오3,670원, ▼-5원, -0.14%로 바뀐 부분에 특히 주목했다.

2011년 5월 마니커의 대표이사 횡령·배임혐의가 발생했고, 일부는 유죄판결이 내려졌다. 2011년 6월 이지바이오가 마니커 지분 32.21%를 확보하면서, 최대주주가 변경됐다. 한국투자증권 이민영 연구원은 이지바이오의 육계 수직계열화 의지가 강해 영업이 빠르게 정상화될 것으로 내다봤다.

실제 마니커의 지난해 영업이익 적자폭은 줄었고, 순이익은 3년만에 흑자를 기록했다. 영업이익은 -139억원에서 -15억원으로 적자 폭이 124억원 감소했고, 연결 지배기준 순이익은 -174억원에서 10억원으로 흑자 전환했다. 지난해 마니커의 별도 기준 매출액이 전년 대비 4% 줄어든 2780억원 임을 고려할 때 수익성 회복이 돋보이는 부분이다.

우선 생닭 가격이 지난해 올랐다. 한국계육협회에 따르면 지난해 생닭가격(대·중·소 평균가격, 운반비 포함)은 2170원으로 2012년 2052원 대비 6% 상승했다. 생닭은 육계의 원재료로 육계 가격을 결정한다. 즉, 생닭 가격이 오르면 마니커의 제품 가격도 올라 수익성이 개선된다. 실제 지난해 마니커의 육계가격은 14% 오른 Kg당 3440원을, 생계가격은 18% 오른 1805원을 각각 기록했다.

가격이 오른 이유는 2012년 하반기부터 병아리를 산란하는 종계입식수가 감소하면서, 공급량이 줄었기 때문이다.  닭고기 시장은 공급에 따라 호황과 불황을 반복한다. 수요는 꾸준한 가운데 공급량에 따라 시세가 달라져 닭고기 업체들의 수익성에 영향을 미친다. 한국계육협회에 따르면 2012년 하반기(6월~12월) 종계입식수 3476만마리로, 2011년 하반기 3755만마리 대비 279만마리(7%) 감소했다.

제품가격이 오른 가운데 매입액에서 54%를 차지하는 사료 가격이 안정된 것도 수익성 개선에 보탬이 된 것으로 풀이된다. 지난해 마니커의 사료 가격은 535원으로, 2012년 대비 1% 높아지는 데 그쳤다. 옥수수와 대두유 가격이 하락한 덕이다. 2012년에 파운드당 48~58센트를 기록하던 대두유 가격은 지난해 꾸준히 하락해 38센트까지 떨어졌다. 2012년에 부셸당 8달러까지 올랐던 옥수수가격도 지난해 하반기에는 4달러까지 하락했다. 매입액에서 2번째로 많은 비중(25.1%)을 차지하는 도체품 가격이 8% 하락한 3030원을 기록한 것도 적자폭 감소에 도움을 줬다.

이 연구원은 마니커의 브랜드 인지도에도 주목했다. 경쟁사인 동우팜투테이블1,887원, ▲6원, 0.32%가 주로 B2B거래를 하기 때문에 일반 소비자에게는 마니커 인지도가 더 높다고 판단했다. 이에 따라 올해 대형마트, 학교 급식 등으로 진출하는 점을 긍정적으로 내다봤다. 또한 마니커의 도계공장이 AI발병 지역이 아닌 경기도 동두천, 용인, 충북 충주 등에 위치한 점도 긍정적인 요소로 평가했다.

한편, 돼지고기 가격이 비싸지면서 닭고기 소비가 증가할 것이라는 전망에 올해 3월부터 닭고기 업체의 주가는 일제히 상승하기 시작했다. 조류독감 영향으로 닭고기 공급이 부족해, 닭고기 가격이 더 상승할 것이라는 전망도 더해졌다. 마니커는 3월 31일, 동우팜투테이블1,887원, ▲6원, 0.32%는 3월 28일 일제히 52주최고가를 기록한 후 조정받은 상태다.

[닭고기, 육류 및 배합사료업]

[한국투자교육연구소] 닭고기 소비는 매년 10% 이상 성장해, 돼지고기나 소고기 성장률을 크게 앞서며 미래 식품으로 자리 잡아 나가고 있다는 것이 업계 분석이다. 특히 하림, 마니커, 동우는 사료에서 종계, 도계, 육계, 가공 판매까지 이어지는 수직계열화를 통해 수익성이 개선, 안정화 될 것으로 업계는 기대하고 있다.

육계는 여름철 대표 보양 음식으로 각광받고 있다. 또한 월드컵, 올림픽 등 대형 스포츠 이벤트시 매출 상승을 기대할 수 있으며 웰빙 문화 트렌드로 매년 수요량이 5% 이상 상승하고 있다.

그러나 조류 독감이나 구제역 등 가축 전염병이 발생하면 도살 처분해야 하는 리스크가 있다. 관련 질병 소식에 따라 해당기업의 주가가 급등락 할 수 있다는 점은 유의해야 한다.

[육류 및 배합사료업 주요 기업]
육류 : 하림, 마니커, 동우, 선진
사료 : 팜스코, 우성사료, 팜스토리, 고려산업, 한일사료, 이지바이오

[닭고기, 육류 및 배합사료업] 관련종목

주가 : 4월 10일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
하림	6,120원	▲200원 (3.4%)	7,890	114	155	20.6	1.54	7.5%
마니커	838원	▲7원 (0.8%)	2,780	-15	N/A	N/A	0.83	-20.6%
동우	4,395원	▲50원 (1.1%)	2,517	125	N/A	11.7	0.83	7.1%
선진	27,000원	▲300원 (1.1%)	5,221	285	293	7.3	1.50	20.4%
팜스코	12,800원	▲200원 (1.6%)	7,437	62	97	47.9	1.95	4.1%
팜스토리	1,625원	▲5원 (0.3%)	4,527	185	N/A	11.9	1.10	9.2%
고려산업	1,465원	▼10원 (-0.7%)	1,990	50	47	7.8	0.55	7.1%
한일사료	1,295원	0원 (0%)	1,420	5	10	43.3	0.76	1.8%
이지바이오	5,900원	▲30원 (0.5%)	1,136	210	N/A	17.9	1.27	7.1%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[마니커] 투자 체크 포인트

기업개요	업계 4위 육계 계열화 기업
사업환경	ㅇ 저지방 단백질 식품 수요 증가로 국내 닭고기 소비량은 꾸준히 증가하는 추세 ㅇ 특히 중국 등 신흥국을 중심으로 닭고기 소비량이 크게 늘고 있음 ㅇ 수입 닭고기 증대로 국내 시장은 경쟁이 치열해지는 중
경기변동	경기 변동에 영향을 적게 받음
주요제품	ㅇ 닭고기(통닭) : 닭고기 고유의 상태로서 가정용 조리 원료육등으로 사용 ( 매출 비중 23.6%) ㅇ 닭고기(부분육) : 가정용 조리의 간편성을 위한 부위별 절단육 ( 매출 비중 17.6%) ㅇ 기능성 치킨 : 고품질, 부가가치가높은 차별화된 제품 (매출 비중 0.4%) ㅇ 염장육 : 패스트푸드, 프렌차이즈 업소용 치킨 (매출 비중 13.7%)
원재료	ㅇ 사료 : 서울사료, 도드람 등에서 구입 (매입 비중 39.8%) ㅇ 생닭 : 농가에서 구입 (매입 비중 8.5%)
실적변수	ㅇ 판매량 증가 및 제품가 인상시 수혜 ㅇ 7-8월이 최대 성수기 ㅇ 구제역 발생시 대체제인 닭고기 수요가 늘어 수혜 ㅇ 국제 곡물가격 하락시 수혜
리스크	ㅇ 동절기 수요 감소 ㅇ 조류독감 발생 시 수요 감소 ㅇ 국제 곡물가격 상승 시 원가율 상승
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 마니커의 정보는 2014년 02월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[마니커] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,780	2,907	3,131	2,954
영업이익	-15	-139	33	114
영업이익률(%)	-0.5%	-4.8%	1.1%	3.9%
순이익(연결지배)	N/A	-209	-20	78
순이익률(%)	N/A	-7.2%	-0.6%	2.6%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	-20.65%
5년평균 PER	10.34
5년평균 PBR	0.60
5년평균 ROE	-3.38%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[마니커] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)이지바이오	최대주주	보통주	16,864,492	23.42	16,864,492	23.42	-
(주)팜스토리	계열회사	보통주	8,646,525	12.01	8,646,525	12.01	-
김선철	계열회사 임원	보통주	200,000	0.28	200,000	0.28	-
박준종	마니커 임원	보통주	200,000	0.28	200,000	0.28	-
이선수	마니커 감사	보통주	80,000	0.11	80,000	0.11	-
윤두현	계열회사 대표이사	보통주	54,000	0.07	54,000	0.07	-
안정제	계열회사 대표이사	보통주	100,000	0.14	100,000	0.14	-
계		보통주	26,145,017	36.31	26,145,017	36.31	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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