네패스6,530원, ▲180원, 2.83%의 1분기 실적 전망치가 변동돼 눈길을 끈다. 최근 들어 매출 예상치는 낮아지고 있는 반면 영업이익은 상향됐다.

1일 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(Wisefn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 네패스의 1분기 매출액(연결 기준)은 941억원이다. 이는 1개월 전과 비교하면 5% 낮아진 수치다. 그러나 영업이익 예상치는 27억원으로 1개월 전보다 49% 늘었다.



여기에는 적자 자회사 매각이 반영된 것으로 보인다. 네패스는 싱가폴 현지법인인 네패스Pte. 지분 1866만주(지분율 74.17%)를 빠른 시일내에 매각 추진하겠다고 지난달 11일 공시했다. 이 자회사는 반도체 후공정에 해당하는 범핑, 패키지 사업을 하는데 현지 반도체 업황 부진과 주요 고객사 물량의 감소로 인해 지난해 134억원의 적자를 거뒀다.
 
증권가는 종속 기업이 제외됨에 따라 매출액은 줄어들지만 그만큼 영업적자가 축소돼 영업이익은 오히려 증가할 것으로 예상한 셈이다. 전일 KTB투자증권은 이에 따른 재무구조 개선 등을 반영해 목표가도 종전 7000원에서 8000원으로 높였다. 하지만 투자의견은 종전 홀드(HOLD)를 유지했다.

네패스는 지난 1990년 설립돼 1999년 상장된 기업이다. 반도체 부문에서 범핑과 패키징을 수행하며, 자회사 네패스신소재, 네패스디스플레이, 네패스엘이디를 통해 디스플레이 터치패널, 전자재료, 발광다이오드(LED)도 생산한다. 주요 고객사는 삼성전자와 LG디스플레이 등 반도체, 디스플레이 제조사다.

지난해 반도체와 전자재료 부문의 물량 감소로 개별 매출액은 2295억원으로 전년 대비 11%, 영업이익은 175억원으로 51% 각각 감소했다. 연결 기준 매출액은 자회사 네패스디스플레이의 성장(매출액 1120억원, 전년 대비 +254%)에 힘입어 3641억원으로 전년 대비 17% 늘었으나 자회사의 실적 부진으로 9억원의 영업적자와 334억원의 순손실을 기록했다.

올해에는 자회사 구조조정과 디스플레이, 소재 부문의 성장에 따라 실적 턴어라운드가 예상됐다. 최근 3개월간 증권사가 예상한 네패스의 연간 매출액은 4189억원으로 전년 대비 15% 많다. 영업이익과 순이익은 237억원, 133억원으로 각각 흑자 전환이 전망됐다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 13.2배다.

[시스템반도체 투자 관련 기업]

[한국투자교육연구소] 시스템반도체는 특정 기능을 수행하도록 설계된 반도체로 시스템LSI(대규모 집적회로)라고도 불린다. 컴퓨터의 CPU는 대표적인 시스템반도체다. 표준화된 메모리와 달리 다품종 소량생산 구조며 회로 설계가 중요하다.

2010년 기준 시스템반도체 시장규모는 1803억 달러(약 200조원)로 전체 반도체시장의 61%를 차지한다. IT시장 조사기관 가트너는 2012년 반도체 시장이 올해 대비 2% 성장한 3900억 달러로 전망한다.

스마트폰과 태블릿PC 성장으로 관련 시스템반도체 시장도 커졌다. 스마트기기에서 CPU역할을 하는 모바일AP와 휴대폰 카메라 이미지 센서인 CIS, 스마트폰용 심(SIM)카드가 대표적이다.

삼성전자는 2012년 7조원 이상을 시스템반도체에 투자할 계획이다. SKT에 인수된 하이닉스의 투자계획도 주목된다. 정부의 정책 지원으로 시스템반도체 분야에서 기술력을 확보한 팹리스, 패키징 업체들의 수혜가 예상된다.

[관련 기업]
종합 반도체 업체(IDM): 삼성전자, 하이닉스
파운드리(생산 전문): 동부하이텍
장비 및 부품: 네패스, 리노공업, 고려반도체, 에스앤에스텍, 디아이, 에프에스티
팹리스(설계 전문): 실리콘웍스, 넥스트칩, 아이앤씨, 아나패스, 씨앤에스, 어보브반도체, 알파칩스
패키징: STS반도체, 시그네틱스, 하나마이크론, 한미반도체, 세미텍
테스트하우스: 아이테스트, 아이텍반도체

[시스템반도체 투자 관련 기업] 관련종목

주가 : 4월 1일 오전 10시 59분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SK하이닉스	36,850원	▲850원 (2.4%)	138,963	32,151	28,725	8.9	1.96	22%
동부하이텍	6,650원	▼50원 (-0.8%)	3,873	64	-411	N/A	1.21	-24.5%
네패스	8,030원	▲20원 (0.3%)	1,768	163	-103	N/A	1.16	-8.1%
리노공업	30,050원	▲350원 (1.2%)	613	227	202	17	3.39	19.9%
고려반도체	7,120원	▼140원 (-1.9%)	339	-77	N/A	N/A	2.93	-32.9%
에스앤에스텍	2,305원	▲30원 (1.3%)	350	56	-3	N/A	0.61	-2.8%
디아이	12,900원	▲50원 (0.4%)	339	13	37	54.4	3.63	6.7%
에프에스티	3,280원	▼55원 (-1.6%)	664	49	24	21.4	1.09	5.1%
실리콘웍스	22,850원	▼100원 (-0.4%)	2,844	191	207	13.7	1.43	10.5%
넥스트칩	4,180원	▲25원 (0.6%)	367	-119	N/A	N/A	0.95	-13.9%
아이에이	6,460원	▲90원 (1.4%)	435	-11	-57	N/A	14.68	-43.8%
아나패스	11,450원	▼150원 (-1.3%)	911	124	N/A	14.2	1.33	9.3%
아이앤씨	4,575원	▼115원 (-2.5%)	81	-61	N/A	N/A	0.84	-19.8%
어보브반도체	7,440원	▲570원 (8.3%)	876	94	N/A	14.3	1.91	13.3%
알파칩스	6,350원	▼500원 (-7.3%)	223	26	28	12	1.82	15.2%
STS반도체	2,800원	▲15원 (0.5%)	0	0	N/A	N/A	0.67	-6.6%
시그네틱스	2,035원	▲5원 (0.3%)	2,742	112	90	19.3	0.96	5%
하나마이크론	5,200원	▲20원 (0.4%)	1,690	-47	-86	N/A	0.89	-10.5%
한미반도체	13,150원	0원 (0%)	1,132	137	112	30	1.85	6.2%
	0원	0원 (0%)	0	0	N/A	N/A		0%
에이티세미콘	1,550원	▼20원 (-1.3%)	520	-7	-22	N/A	1.01	-2.9%
아이텍반도체	2,550원	▲10원 (0.4%)	222	9	N/A	1	0.57	0%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[네패스] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체용 화학 부품소재 전문업체
사업환경	▷ 비메모리 반도체의 경박단소화를 위해 범핑 및 WLP 기술은 각광받고 있음 ▷ 전자재료 산업은 진입장벽이 높지만, 진입 후에는 안정적으로 성장이 가능한 분야임
경기변동	반도체 경기변동에 매우 민감
주요제품	▷ 반도체 부품: 드라이버 IC, 범핑, WLP 등 (50%) 드라이버 IC (10년 6만8657원 → 11년 7만335원 → 12년 8만755원 → 13년반기 7만5196원) ▷ 전자재료: 반도체, LCD 제조공정용 현상액, 세정제, 연마제 등 (27%) *괄호안은 매출 비중 및 제품 가격 추이
원재료	반도체 부품용 도금용액: 드라이버 칩 제조용 (10%) 전자재료용 TDC-250 (23%, 10년 1884원 → 11년 1750원 → 12년 1670원 → 13년반기 1592원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ D램, 낸드플래시 가격 상승시 수혜 ▷ LCD패널 가격 상승시 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크	▷ 반도체, LCD 산업 경기흐름에 실적 변동이 큼 ▷ 미행사 전환사채 8만5201주(발행주식 0.4%) - 전환가액 2만2300원, 전환가능기간 13.8.6~16.1.6
신규사업	▷ 반도체용 절연물질 등 신제품 개발

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 네패스의 정보는 2014년 02월 26일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[네패스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,768	2,573	2,158	2,385
영업이익	163	358	221	260
영업이익률(%)	9.2%	13.9%	10.2%	10.9%
순이익(연결지배)	-103	109	-23	130
순이익률(%)	-5.8%	4.2%	-1.1%	5.5%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	1.16
이시각 ROE	-8.12%
5년평균 PER	343.53
5년평균 PBR	2.20
5년평균 ROE	4.96%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[네패스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이병구	본인	보통주	4,198,385	19.24	4,216,385	19.32	-
이성자	처	보통주	925,983	4.24	930,983	4.27	-
이수정	자녀	보통주	212,555	0.97	213,955	0.98	-
이세희	자녀	보통주	283,943	1.30	283,943	1.30	-
이창우	자녀	보통주	257,931	1.18	257,931	1.18	-
계		보통주	5,878,797	26.93	5,903,197	27.05	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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