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[미리분석] 성신양회, 목표가 대폭 상향...배경은?
27일 개장을 앞둔 가운데 최근 성신양회7,760원, ▼-60원, -0.77%의 목표주가가 크게 상향 조정돼 주목된다.
지난 25일 아이투자(www.itooza.com)는 올해 목표가가 상향된 종목 32개를 꼽았다(관련기사 ☞ [종목족보] 올해 목표가 '상향'된 종목 32개). 이 가운데 성신양회의 목표주가 상승률이 111%로 1위를 차지했다.
시멘트 값 인상과 유연탄 값 하락으로 최근 양호한 실적을 기록한 것이 목표가 상향의 배경이 된 것으로 보인다. 성신양회의 지난해 별도기준 매출액은 5838억원으로, 2012년 대비 12% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 203% 급증한 450억원을 기록했다. 이에 따라 영업이익률은 8%로 5%P 높아졌다.
회사가 발표한 매출액과 영업이익은 증권사 추정치를 모두 웃돌았다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 성신양회의 지난해 별도기준 매출액 평균치는 5466억원, 영업이익은 370억원이다. 성신양회의 매출액은 증권사 추정치보다 7% 많았고, 영업이익은 22% 웃돌았다.
특히, 영업이익이 크게 늘어난 이유는 2012년 1분기부터 인상된 시멘트 가격이 유지된 가운데 원재료인 유연탄 가격이 하락한 결과로 보인다. 지난 2012년 시멘트 가격은 톤당 6만원대에서 7만원대로 올랐다. 반면 유연탄 가격은 하락했다. 2012년 1분기만 하더라도 평균 124달러였던 유연탄 가격은 꾸준히 내려 지난해 90달러 선까지 하락했다. 실제 지난해 성신양회의 매출원가는 4489억원으로, 2012년 대비 3% 늘어나는 데 그쳤다. 매출원가율은 83%에서 77%로 6%P 낮아졌다.
올해 성신양회의 실적도 긍정적으로 보인다. 언론에 따르면, 성신양회는 지난 1일 시멘트 가격을 9.4% 인상한다고 레미콘 업체에 통보했다. 오는 5월 1일부터 적용할 예정이다. 성신양회는 지난해 3분기 기준 시멘트부문 매출 비중이 78%로 시멘트 업체 중 가장 높다. 이에 따라 시멘트 가격 인상에 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상된다. 여기에 올해 수도권 아파트 분양이 지난해보다 38.8% 증가할 것으로 전망돼, 출하량도 늘어날 것으로 보인다.
순이익 증가폭은 낮았다. 지난해 성신양회의 연결 지배기준 순이익은 36억원으로, 2012년 대비 6% 늘어나는 데 그쳤다. 기저효과 영향이다. 성신양회는 2012년 12월 28일 재무구조 개선을 위해 단양공장 폐열회수발전설비를 처분했다. 이에 따라 2012년에 유형자산처분이익이 351억원 발생하면서, 기타수익이 크게 늘었었다.
이런 가운데 지난해 지지부진한 흐름을 보이던 성신양회 주가는 올해 들어서 급등했다. 지난 6일에는 1만2300원까지 올라 52주 최고가를 새로 기록하기도 했다. 올해 6380원으로 시작한 주가가 약 2개월 만에 93% 오른 셈이다. 다만, 이후 주가는 횡보하는 모습이다.
한편, 성신양회의 재무구조는 투자자가 유의할 부분이다. 지난해 말 성신양회 차입금은 5748억원이며, 차입금비중은 50.5%로 높다. 다만, 최근 차입금은 감소하는 추세다.
[2013년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
지난 25일 아이투자(www.itooza.com)는 올해 목표가가 상향된 종목 32개를 꼽았다(관련기사 ☞ [종목족보] 올해 목표가 '상향'된 종목 32개). 이 가운데 성신양회의 목표주가 상승률이 111%로 1위를 차지했다.
시멘트 값 인상과 유연탄 값 하락으로 최근 양호한 실적을 기록한 것이 목표가 상향의 배경이 된 것으로 보인다. 성신양회의 지난해 별도기준 매출액은 5838억원으로, 2012년 대비 12% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 203% 급증한 450억원을 기록했다. 이에 따라 영업이익률은 8%로 5%P 높아졌다.
회사가 발표한 매출액과 영업이익은 증권사 추정치를 모두 웃돌았다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 성신양회의 지난해 별도기준 매출액 평균치는 5466억원, 영업이익은 370억원이다. 성신양회의 매출액은 증권사 추정치보다 7% 많았고, 영업이익은 22% 웃돌았다.
특히, 영업이익이 크게 늘어난 이유는 2012년 1분기부터 인상된 시멘트 가격이 유지된 가운데 원재료인 유연탄 가격이 하락한 결과로 보인다. 지난 2012년 시멘트 가격은 톤당 6만원대에서 7만원대로 올랐다. 반면 유연탄 가격은 하락했다. 2012년 1분기만 하더라도 평균 124달러였던 유연탄 가격은 꾸준히 내려 지난해 90달러 선까지 하락했다. 실제 지난해 성신양회의 매출원가는 4489억원으로, 2012년 대비 3% 늘어나는 데 그쳤다. 매출원가율은 83%에서 77%로 6%P 낮아졌다.
올해 성신양회의 실적도 긍정적으로 보인다. 언론에 따르면, 성신양회는 지난 1일 시멘트 가격을 9.4% 인상한다고 레미콘 업체에 통보했다. 오는 5월 1일부터 적용할 예정이다. 성신양회는 지난해 3분기 기준 시멘트부문 매출 비중이 78%로 시멘트 업체 중 가장 높다. 이에 따라 시멘트 가격 인상에 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상된다. 여기에 올해 수도권 아파트 분양이 지난해보다 38.8% 증가할 것으로 전망돼, 출하량도 늘어날 것으로 보인다.
순이익 증가폭은 낮았다. 지난해 성신양회의 연결 지배기준 순이익은 36억원으로, 2012년 대비 6% 늘어나는 데 그쳤다. 기저효과 영향이다. 성신양회는 2012년 12월 28일 재무구조 개선을 위해 단양공장 폐열회수발전설비를 처분했다. 이에 따라 2012년에 유형자산처분이익이 351억원 발생하면서, 기타수익이 크게 늘었었다.
이런 가운데 지난해 지지부진한 흐름을 보이던 성신양회 주가는 올해 들어서 급등했다. 지난 6일에는 1만2300원까지 올라 52주 최고가를 새로 기록하기도 했다. 올해 6380원으로 시작한 주가가 약 2개월 만에 93% 오른 셈이다. 다만, 이후 주가는 횡보하는 모습이다.
한편, 성신양회의 재무구조는 투자자가 유의할 부분이다. 지난해 말 성신양회 차입금은 5748억원이며, 차입금비중은 50.5%로 높다. 다만, 최근 차입금은 감소하는 추세다.
[시멘트 업계]
[한국투자교육연구소] 시멘트의 주원료는 석회석으로, 생산공장은 석회석 매장량이 풍부한 충북과 강원에 집중돼 있다. 대규모 설비투자가 필요한 산업으로 생산은 연중 균일하나 소비는 여름(3분기)과 겨울(1분기)은 기후의 영향을 받아 제한적이다. 소비지 연결과 계절성 극복을 위한 물류기능이 중요하며, 에너지 소모가 큰 에너지 다소비 산업이다.
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 줄었고, 2012년 전기요금 인상까지 겹쳐 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 한편 시멘트 가격은 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸쳐 인상됐다(톤당 5만2000원→7만3600원).
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 줄었고, 2012년 전기요금 인상까지 겹쳐 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 한편 시멘트 가격은 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸쳐 인상됐다(톤당 5만2000원→7만3600원).
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
[시멘트 업계] 관련종목
주가 : 3월 26일 종가 기준
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 쌍용양회 | 9,500원 | ▲350원 (3.8%) | 10,186 | 503 | 140 | 16.3 | 0.61 | 3.8% |
| 동양시멘트 | 1,470원 | 0원 (0%) | 4,528 | 198 | -1,849 | N/A | 0.67 | -79% |
| 현대시멘트 | 6,500원 | 0원 (0%) | 2,359 | 326 | -175 | N/A | 0.91 | -110.3% |
| 성신양회 | 11,500원 | ▲500원 (4.5%) | 5,839 | 451 | 36 | 71.5 | 0.74 | 1% |
| 한일시멘트 | 120,500원 | ▼1,500원 (-1.2%) | 6,935 | 950 | 536 | N/A | 0.73 | -2.8% |
| 아세아 | 131,000원 | ▲5,000원 (4%) | 2,920 | 364 | 362 | 5 | 0.42 | 8.4% |
| 유니온 | 5,350원 | ▼30원 (-0.6%) | 832 | 23 | 18 | 26.4 | 0.42 | 1.6% |
* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[성신양회] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | '천마표시멘트' 브랜드 보유한 시멘트·레미콘 제조 회사(시장 점유율 13.2%, 2012년) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 토목·주택건설경기 불황으로 시멘트 수요는 감소하는 추세 ▷ 기타 사업으로 구리 인창동 주유소 운영, 단양시멘트 공장의 설비 이용한 칼숨용석회석 판매사업 함 |
| 경기변동 | 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설경기, 정부투자에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 천마표시멘트 (78%, 11년 톤당 58만943원 → 12년 6만4184원 → 13년 3분기 6만8698원) ▷ 성신레미콘 (17%, 11년 제곱미터당 5만3087원 → 12년 5만8450원 → 13년 3분기 5만9830원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 유연탄 : 삼성물산에서 매입 (60%) ▷ 석고 : 보랄에서 매입 (21%, 11년 제곱미터당 2만8262원 → 12년 2만7150원 → 13년 3분기 2만9082원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 주택·토목 경기 호황 시 수혜 ▷ 유연탄 가격 하락시 수혜 ▷ 시멘트 가격 인상시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 미상환 신주인수권 총 1046만2731주(발행주식수의 49%) -행사가액 5000원, 행사가능기간 11.2.27~13.12.27 -행사가액 5210원, 행사가능기간 14.8.30~18.1.30 ▷ 건설경기 침체 지속 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 성신양회의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[성신양회] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[성신양회] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김영준 | 본인 | 보통주 | 2,791,332 | 14.58 | 2,791,332 | 13.60 | - |
| 김태현 | 특수관계인 | 보통주 | 2,544,444 | 13.29 | 2,544,444 | 12.40 | - |
| 김석현 | 특수관계인 | 보통주 | 949,443 | 4.96 | 949,443 | 4.63 | - |
| 김형숙 | 특수관계인 | 보통주 | 112,295 | 0.59 | 112,295 | 0.55 | - |
| 김지현 | 특수관계인 | 보통주 | 26,470 | 0.14 | 26,470 | 0.13 | - |
| 김영일 | 특수관계인 | 보통주 | 353,709 | 1.85 | 353,709 | 1.72 | - |
| 박후근 | 특수관계인 | 보통주 | 107 | 0.00 | 107 | 0.00 | - |
| 김종은 | 임원 | 보통주 | 31,895 | 0.17 | 31,895 | 0.16 | - |
| 김영찬 | 임원 | 보통주 | 20,000 | 0.10 | 20,000 | 0.10 | - |
| 계 | 보통주 | 6,829,695 | 35.68 | 6,829,695 | 33.29 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
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