전파기지국은 배당이 꾸준한 기업 중 하나다.

아이투자(www.itooza.com)에 따르면 전파기지국은 지난 10년간 주당배당금이 매년 500원으로 동일했다. 이 기간 주가 수준에 따라 시가배당률은 4.4%~10.7% 수준을 오갔다. 배당주는 일반적으로 배당금이 일정한 기업과 배당성향이 일정한 기업으로 분류된다. 전파기지국은 전자에 속하는 기업으로, 배당금 예측이 쉬운 편에 속한다.

전파기지국의 꾸준한 배당 비결은 안정적인 사업 구조에 있다. 회사는 기지국 투자 수요에 따라 매출이 변동했지만, 영업이익률은 7% 내외를 유지했고 적자도 낸 적이 없다. 기존에 설치한 기지국에서 기지국 사용료와 유지·보수에 따른 이익이 꾸준히 들어오기 때문이다. 지난해 3분기 누적 기준 기지국 사용료 매출 비중은 57%다.



전파기지국은 공용무선기지국(중계망) 전문업체다. 무선 통신을 원활하게 하기 위해 지상, 지하철, 터널 등에 공용무선기지국을 시공하고, 이를 운영·유지·보수한다. 기지국 공용화는 통산사의 무분별한 기지국 건설을 방지하기 위해 생겨난 사업이다. 이를 통해 중복투자와 자연환경 훼손 등을 방지할 수 있다.

기지국 설치는 공원지역 내 음영지역, 신설 고속도로변, 농·어촌지역에서 주로 수요가 발생한다. 최근엔 스마트기기 보급 확산에 따라 3세대, 4세대 이동통신이 등장하면서 수요가 확대됐다.



▷ 기지국 설치로 유형자산·차입금 증가

전파기지국은 사업 구조상 벌어들인 돈이 대부분 유형자산으로 쌓인다. 통신시설을 지속적으로 구축해야 하기 때문이다. 2008년 621억원이던 유형자산은 지난해 1099억원으로 5년간 1.8배 늘었다. 지난해 기말장부가액 기준 유형자산 비중을 보면 통신설비가 76%로 가장 높다. 그 다음은 건설중인 자산이 15%로 높은데, 이 역시 통신시설 구축에 따른 것이다.

이는 현금흐름표에도 고스란히 드러난다. 전파기지국의 2012년, 2013년 투자활동 현금흐름은 기지국 구축에 따른 유형자산 증가로 마이너스(-) 폭이 더 컸다. 영업활동 현금흐름은 기지국 사용료가 꾸준히 들어와 매년 플러스(+)를 기록하고 있다.



회사는 2007년 이후부터 기지국 설치가  빠르게 증가하자 차입금을 늘렸다. 2007년 30억원에 불과했던 총차입금은 지난해 3분기 말 기준 497억원으로 불어났다. 같은 기간 자산총계 대비 차입금이 차지하는 비중은 3%에서 29.8%로 상승했다. 하지만 이자보상배율이 2.4배를 기록해 단기적으로 이자상환에는 무리가 없는 상태다.



▷ 시총, 자본총계보다 작아...PBR 0.9배

전파기지국의 주가는 2008년 중반부터 지난해 2월까지 줄곧 주당순자산(BPS) 아래에 머물고 있었다. 지난해 3월 주가가 급등하면서 주당순자산을 넘어서기도 했지만, 다시 하락 전환해 현재 주당순자산보다 낮은 가격대를 형성하고 있다.

지난해 말 자본총계를 반영한 전파기기국의 주가순자산배수(PBR)는 0.9배다. 지난해 순이익을 반영한 주가수익배수(PER)는 6배, 자기자본이익률(ROE)은 15%다.

[전파기지국] 투자 체크 포인트

기업개요	유/무선 정보통신 인프라 공용화 전문기업, 공용무선기지국(중계망)을 시공·판매·운용·유지보수
사업환경	▷ 스마트 기기의 대중화로 3세대, 4세대 이동통신이 등장하면서 기지국 수요 증대 ▷ 최근 공용기지국 수요는 공원지역 내 음영지역, 신설 고속도로변, 농·어촌지역에서 주로 발생
경기변동	경기에 둔감한 산업으로 전방산업(통신업) 업황의 직접적 영향을 받음
주요제품	▷ 기지국 사용료, 유지보수 (51%) ▷ 통신시설 구축 (49%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	Cable Booster, HUB 등
실적변수	▷ 통신업체들의 기지국 투자 수요 증대시 수혜 ▷ 트래픽 증가 및 음영지역 발생시 수혜
리스크	▷ 도심지역 성장 정체
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 전파기지국의 정보는 2013년 10월 06일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[전파기지국] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	756	1,350	1,106	922
영업이익	61	99	79	66
영업이익률(%)	8.1%	7.3%	7.1%	7.2%
순이익(연결지배)	58	97	58	37
순이익률(%)	7.7%	7.2%	5.2%	4%

주요투자지표
이시각 PER	8.02
이시각 PBR	0.97
이시각 ROE	12.05%
5년평균 PER	8.47
5년평균 PBR	0.84
5년평균 ROE	11.33%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[전파기지국] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
장석하	특수관계인	보통주	1,256,657	23.77	1,256,657	23.77	-
장병권	최대주주	보통주	1,294,989	24.50	1,294,989	24.50	-
계		보통주	2,551,646	48.27	2,551,646	48.27	-
		기타	2,551,646	48.27	2,551,646	48.27	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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