브렛 스탠리는 벤자민 그레이엄의 내재가치 개념을 바탕으로 AIM 베이직 밸류 펀드를 운용한 투자 대가다. 스탠리는 2~3년의 보유기간 동안 50% 이상 상승할 가능성이 있는 주식을 매입했다. 그리고 주가가 내재가치를 넘어서거나, 기대수익률 대비 리스크가 커지면 주식을 매도했다.

스탠리는 인기있는 투자 스타일을 쫓아다니는 것을 최악의 투자라고 말했다. 그는 가치투자가 현재 인기가 없는 스타일이더라도 좋은 패를 손에 쥐고 있기에 결국 성공하리라 믿었다.

브렛 스탠리의 '한국전자인증'

브렛 스탠리는 자기자본이익률(ROE)이 15%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 20배 미만인 회사를 선호했다. 또한 부채비율이 150% 미만이면 재무 건전성을 갖춘 것으로 봤으며, 영업활동 현금흐름이 플러스(+)이면서 순이익보다 큰 회사를 좋아했다.

한국전자인증3,105원, ▼-10원, -0.32%은 브렛 스탠리의 투자 요건을 만족하는 종목 중 하나다. 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익과 지난해 3분기 말 자본총계를 반영한 자기자본이익률(ROE)은 15.8%로 15%를 넘어섰다. 주가수익배수(PER)는 16.4배로 20배 미만이다. 부채비율은 46%로 150% 미만이며, 지난해 3분기 누적 기준 영업활동 현금흐름은 58억원으로 순이익(연결 지배지분) 38억원보다 컸다.

▷ 공인인증회사..지난해 인증솔루션 매출 급증

한국전자인증은 2010년 11월 상장한 공인인증회사다. 공인인증서비스는 정부가 지정한 금융결제원, 코스콤, 한국무역정보통신, 한국전자인증, 한국정보인증 5개 공인인증기관들이 과점체제를 이루고 있다.

한국전자인증은 세계 최대 인증기관인 미국 베리사인(VeriSign)과 협력관계를 구축하고 있다. 이에 따라 공인인증기관 중 유일하게 글로벌 보안서버 인증사업을 하고 있다. 공인인증서·글로벌인증의 유효기간은 1년으로 신규 발급자가 생기면 꾸준히 갱신 수입이 발생한다.

한국전자인증은 신규 사업으로 모바일 인증솔루션 서비스를 시작했다. 지난해 국내 은행권과 계약을 맺고 아이폰, 안드로이드폰 등 모든 스마트폰에서 사용가능한 공인인증서 서비스를 내놨다. 스마트폰 확산에 따라 모바일 공인인증서 시장이 확대될 것으로 기대된다.

이 회사의 지난해 3분기 누적 매출액은 173억원으로 전년 동기 대비 9% 늘었다. 같은 기간 영업이익과 순이익(연결 지배지분)은 39억3100만원과 28억4400만원으로 각각 11%와 9% 늘었다. 인증솔루션 제품 매출이 25억원으로 전년 동기 대비 69% 급증하며 성장세를 이끌었다. 한국전자인증은 아직 지난해 4분기 실적을 발표하지 않았다. 

[한국전자인증] 투자 체크 포인트

기업개요	공인인증서 서비스를 비롯한 인증 솔루션업체
사업환경	▷ 공인인증기관은 설립목적에 따라 특화된 업무분야가 있고, 비영리성이 강해 경쟁이 적음 ▷ 인증서 의무화에 힙입어 시장은 꾸준히 성장 중 ▷ 공인인증서와 글로벌인증의 유효기간이 1년으로 지속적인 반복 매출 발생 ▷ 스마트폰 보급확산에 따라 모바일 공인인증서 시장이 확대될 것으로 전망
경기변동	금융거래 필수 제품으로 경기의 영향을 받지 않음
주요제품	▷ 공인인증서비스: 범용[법인용]·특정용[법인용], 금융권[법인용]·금융권[개인용] (54%) ▷ 글로벌인증서비스: 보안서버 인증서 (30%) ▷ 인증솔루션제품: 전자계약, 전자세금계산서, 보안토큰 등 (16%) *괄호안은 매출 비중
원재료	사업보고서상 기재된 원재료 없음
실적변수	▷ 공인인증서 사용 범위 확대시 수혜 ▷ 스마트폰 보급 확산으로 모바일 공인인증시 사용 확대시 수혜 ▷ 해외 인증 수요 확대시 글로벌인증서비스 사업 수혜 ▷ 해외 진출 확대시 매출 성장
리스크	정부의 금융거래/보안 관련 규제
신규사업	도메인등록 서비스, 인공지능 및 로보틱스 연구개발 등

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국전자인증의 정보는 2014년 03월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국전자인증] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	173	218	189	166
영업이익	39	49	40	30
영업이익률(%)	22.5%	22.5%	21.2%	18.1%
순이익(연결지배)	28	40	39	31
순이익률(%)	16.2%	18.3%	20.6%	18.7%

주요투자지표
이시각 PER	16.45
이시각 PBR	2.61
이시각 ROE	15.84%
5년평균 PER	12.97
5년평균 PBR	2.28
5년평균 ROE	18.85%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[한국전자인증] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
신홍식	본인	보통주	3,033,214	14.14%	3,033,214	14.130%	-
신승훈	동생	보통주	264,600	1.23%	170,968	0.800%	-
(주)보나비젼	관계회사	보통주	181,610	0.85%	131,610	0.620%	-
신경훈	동생	보통주	181,457	0.85%	181,457	0.850%	-
오남경	동생의 처	보통주	91,926	0.43%	91,926	0.430%	-
신창훈	동생	보통주	31,826	0.15%	31,826	0.140%	-
안군식	사내이사	보통주	35,906	0.17%	35,906	0.170%	-
유여숙	모	보통주	46,748	0.22%	43,748	0.190%	-
신정식	형	보통주	20,146	0.09%	21,176	0.100%	-
정순복	동생의 처	보통주	20,244	0.09%	20,244	0.095%	-
안성진	사내이사	보통주	14,060	0.07%	14,060	0.065%	-
심민보	사내이사	보통주	0	0.00%	0	0.000%	-
신재현	자	보통주	38,070	0.18%	38,070	0.180%	-
신예나	녀	보통주	20,970	0.10%	20,970	0.100%	-
서성기	사내이사	보통주	26,795	0.12%	26,795	0.120%
계		보통주	4,007,572	18.69%	3,861,970	17.99%	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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