외국인이 에이블씨엔씨6,710원, 0원, 0% 주식을 다시 사들여 관심을 끈다.

11일 증권업계에 따르면 에이블씨엔씨의 외국인 지분율이 상승세로 돌아섰다. 지난해 9월 23.8%였던 외국인 지분율은 올 1월 말 20.2%까지 축소됐지만, 이후 순매수로 전환하면서 지분율이 22.7%(전날 기준)로 반등했다. 외국계 펀드인 코로네이션 글로벌 펀드 매니저스(Coronation Global Fund Managers Ireland Limited)는 지난 1월 15일 에이블씨엔씨 지분을 종전 8%에서 10.5%로 확대했다고 공시했다.

외국인 매수에 힘입어 주가도 상승했다. 전날 종가는 3만3500원으로 1월 29일 종가 대비 25% 올랐다.



외국인은 에이블씨엔씨의 실적 회복을 주목한 것으로 보인다. 회사는 지난해 1분기부터 3분기까지 영업이익이 매분기 줄었다. 2012년 4분기 172억원이던 연결기준 영업이익은 지난해 1분기 63억원으로 감소했고, 2분기엔 21억원 적자를 냈다. 하지만 3분기에 영업이익이 29억원으로 늘었고, 최근 발표한 4분기 영업이익은 61억원을 기록했다. 이는 증권가의 추정치를 넘어선 것이다. 증권가는 4분기 영업이익으로 43억원을 예상했다.

중저가 화장품 시장에서의 경쟁이 완화되면서 수익성이 회복되고 있는 추세로 풀이된다. 아직 사업보고서를 발표하지 않아 세부내역을 확인할 수 없지만, 회사의 영업이익률은 지난해 2분기 -2%를 기록한 이후 3분기 2.6%, 4분기 4.6%로 상승했다. 삼성증권은 지난달 24일 경쟁이 완화되면서 마케팅 비용이 통제되고 있다고 분석했다.

화장품 업체들은 할인 프로모션이나 광고로 인해 경쟁 상황에 따라 판관비율이 크게 변동한다. 실제 경쟁이 가장 심했던 지난해 2분기 에이블씨엔씨의 판관비율은 상장 이후 최고 수준인 69.8%를 기록했다. 매출액 대비 지급수수료 비중이 25.8%, 판촉비 비중이 12.7%, 광고선전비 비중이 12.3%를 각각 기록했다. 이 중 지급수수료는 판매인력에 대한 인건비와 매장 입점에 따른 백화점, 할인점 등에 내는 수수료 등이 포함된다.



회사는 올해 연결 실적으로 매출액 5500억원, 영업이익 330억원을 기대하고 있다. 매출액은 전년 대비 24%, 영업이익은 150% 개선된 것이다. 하지만 증권가에선 목표 달성이 쉽지 않을 것이라는 시각도 있다. 2012년에 비하면 시장 경쟁이 여전히 심한 편이고, 공격적인 매장 확대와 적극적인 판촉 활동이 오히려 수익성에 악영향을 줄 것이란 이유에서다. KB투자증권은 지난달 25일 에이블씨엔씨가 중저가 시장에서 점유율 하락을 극복하기 위한 전략으로 판촉 이외에 특별한 것이 없다고 지적하기도 했다.

지난해 실적을 반영한 에이블씨엔씨의 주가수익배수(PER)는 30.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.3배, 자기자본이익률(ROE)은 7.5%다.

[화장품 업계]

최근 중국, 일본 등 한류열풍이 일면서 우리나라 화장품 업체들은 제2의 호황기를 누리고 있다. 이에 따라 우리나라 화장품 완성 업체들은 중국 등 신시상 진출에 적극적으로 나서고 있다. 또한 경제 발전과 남성의 미용 수요 증가에 따라 내수 시장도 꾸준한 성장세를 보이고 있다.

완성품 업체들은 생산은 ODM/OEM 업체에 맡기고 제품 개발 및 마케팅에 좀 더 집중하고 있다. 따라서 향후 화장품 완성 업체들은 비용관리와 브랜드력 향상이 좀 더 수월해질 전망이다. 생산업체 또한 중국에 가까운 지리적 이점을 활용해 생산설비 증설에 나서고 있다.

한편, 화장품 원료 업체들은 중국발 수요 증가로 원료 판매량을 늘리고, 마스크팩 등을 생산해 판매하는 등 낮은 이익률 극복을 꾀하고 있다.

[주요 기업]
완성품: 아모레퍼시픽, LG생활건강, 에이블씨엔씨(미샤), 한국화장품, 코리아나, 웅진코웨이
주문생산: 한국콜마, 코스맥스, 한국화장품제조
원재료: 바이오랜드, 제닉

[화장품 업계] 관련종목

주가 : 3월 11일 오전 10시 19분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
아모레퍼시픽	1,224,000원	▲2,000원 (0.2%)	20,596	3,217	2,310	27.7	2.84	10.3%
LG생활건강	482,000원	▲4,000원 (0.8%)	22,382	2,381	3,573	20.9	5.30	25.4%
에이블씨엔씨	34,350원	▲850원 (2.5%)	2,802	10	79	20.1	2.64	13.1%
한국화장품	1,600원	▼10원 (-0.6%)	269	-9	-102	N/A	0.88	-61.6%
코리아나	1,425원	▲5원 (0.3%)	908	2	N/A	N/A	0.78	-2.8%
코웨이	72,300원	▼700원 (-1%)	19,337	3,341	N/A	29.5	6.25	21.1%
한국콜마홀딩스	16,750원	▲450원 (2.8%)	58	19	71	17	1.51	8.9%
코스맥스	60,000원	▼2,000원 (-3.2%)	2,022	148	188	35.2	8.86	25.2%
한국화장품제조	3,300원	▲20원 (0.6%)	311	-1	N/A	N/A	0.57	-17.8%
바이오랜드	14,150원	▲650원 (4.8%)	707	134	N/A	26.7	1.93	7.2%
제닉	18,100원	▼200원 (-1.1%)	462	39	24	40.2	2.08	5.2%
한국콜마	30,350원	▲900원 (3.1%)	1,775	108	100	26.2	5.22	20%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[에이블씨엔씨] 투자 체크 포인트

기업개요	중저가 화장품 '미샤'를 보유한 화장품 판매업체
사업환경	▷ 단일 브랜드 화장품샵 시장 호조로 중저가 화장품 수요는 꾸준히 상승할 것으로 전망 ▷ 국내 화장품 유통구조를 단순화 시킨 '브랜드'숍 개념을 도입한 업체 ▷ 호주, 미국 등 전세계 25개국에 11120 여개의 해외매장 운영중
경기변동	경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품	▷ 베이스 메이크업 (27%) ▷ 스킨케어 (23%) ▷ 포인트 메이크업 (13%) ▷ 상품 (15%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 외주가공비 (45%) ▷ 상품 (17%) ▷ 화장품 용기 (14%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 내수 경기 활성화시 수혜 ▷ 신제품 개발시 매출 성장
리스크	▷ 중저가 화장품의 경쟁심화 ▷ 제품의 해외 수출도 하고있어 환율 하락시 이익 감소
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 에이블씨엔씨의 정보는 2013년 10월 11일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에이블씨엔씨] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,802	4,251	3,056	2,431
영업이익	10	517	334	294
영업이익률(%)	0.4%	12.2%	10.9%	12.1%
순이익(연결지배)	79	420	280	238
순이익률(%)	2.8%	9.9%	9.2%	9.8%

주요투자지표
이시각 PER	20.09
이시각 PBR	2.64
이시각 ROE	13.13%
5년평균 PER	12.30
5년평균 PBR	2.88
5년평균 ROE	25.41%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[에이블씨엔씨] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
서 영 필	본 인	보통주	2,960,749	28.64	3,256,823	28.04	주식배당
이 광 열	특수관계인	보통주	42,431	0.41	76,674	0.66	주식배당 주식매수선택권 장내매도
서 진 경	특수관계인	보통주	11,974	0.12	13,171	0.11	주식배당
서 진 하	특수관계인	보통주	11,974	0.12	13,171	0.11	주식배당
계		보통주	3,027,128	29.29	3,359,839	28.92	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[에이블씨엔씨] 최신 투자 정보

• [큰손株] 에이블씨엔씨 6%↑...코로네이션펀드 편입주
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• [강세업종] 화장품 판매업체 상승세...코라아나 '上'
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