한국내화2,135원, ▲35원, 1.67%가 2월 들어 강세를 나타내고 있다. 2월의 마지막 날인 28일 오전 11시 20분 현재 전일보다 8.1% 상승한 4260원을 기록 중이다. 지난 25일에는 장 중 4580원까지 오르기도 했으며, 현재 주가는 1월 말과 비교하면 26% 높다.

이같은 상승 배경에는 지난해의 외형 성장이 반영된 것으로 풀이된다. 전일 한국내화는 지난해 연간 2671억원의 매출을 거뒀다고 밝혔다. 전년 대비 6% 증가한 규모다. 영업이익은 164억원으로 12% 늘었다. 고객사의 시설투자에 힘입어 관련 매출이 증가한 것으로 보인다.

한국내화는 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69%에 내화물을 공급하는 회사다. 내화물이란 고로를 보호하기 위해 사용되는 물질로, 고온과 고열에 견뎌내는 성질을 갖고 있다. 다만 철강 생산시 고로를 지속적으로 가동하게 되면 내화물도 마모와 손상이 일어나 교체를 해 줘야하는 소모품에 해당한다. 현대제철은 지난해 제 3고로 투자를 마무리한 것으로 알려져 있다.

그러나 작년 연간 순이익은 오히려 감소한 상태다. 71억원으로 전년 동기보다 34% 줄었다. 여기에는 세무조사에 대한 예상 고지세액이 반영돼 있다. 실제 법인세 차감전순이익은 지난해 114억원으로 전년도(2012년)와 비슷하다. 따라서 법인세 비용이 그만큼 증가한 셈이다. 차이를 계산해보면 지난 2012년 8억원에서 지난해엔 43억원으로 늘었다.



이에 따라 순이익을 반영하는 주가수익배수(PER), 자기자본이익률(ROE)과 같은 투자지표는 종전보다 악화됐다. PER은 11.4배에서 13.7배로, ROE는 8.9%에서 7.3%로 각각 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 순이익만큼의 자본 증가가 반영돼 1. 02배에서 1배로 낮아졌다. 



한편, 한국내화는 후성5,570원, 0원, 0%, 코엔텍8,960원, ▲10원, 0.11%, 퍼스텍3,315원, ▼-240원, -6.75% 등이 포함된 후성그룹 계열사다. 최대주주 김근수 회장은 현대그룹 창업주 정주영 회장의 조카로 정몽준 의원과는 사촌 관계다. 이에 따라 정몽준 의원의 서울시장 출마와 관련해 후성그룹 계열사들이 증시에서 관련주로 꼽히고 있다.

[내화물 업체]

[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.

내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.

내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.

국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.

[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스

[내화물 업체] 관련종목

주가 : 2월 28일 오전 11시 38분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
포스코켐텍	128,300원	▼1,300원 (-1%)	12,806	768	N/A	12.5	1.78	14.3%
조선내화	81,000원	▲400원 (0.5%)	3,673	199	286	8	0.57	7.2%
한국내화	4,310원	▲370원 (9.4%)	2,671	164	N/A	10.5	0.94	8.9%
동국알앤에스	1,435원	0원 (0%)	821	30	21	10.3	0.35	3.4%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[한국내화] 투자 체크 포인트

기업개요	현대제철을 주 거래처로 하는 종합내화물 기업
사업환경	▷ 국내 내화물 시장은 내화물 업체와 수요처의 독점 공급관계 형성돼 신규 진입이 어려움 ▷ 포스코는 포스코캠텍과 조선내화, 동국제강은 동국알앤에스가 주로 공급 ▷ 주 고객사인 현대제철은 중국발 과잉공급의 영향으로 업황 부진을 겪고 있음
경기변동	▷ 경기변동에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 철강업체 조강생산량, 고로 갯수 영향 받음
주요제품	▷ 내화물 : 철강 제조 공정에 사용되는 정형·부정형 및 각종 내화물 (56%) (10년 73만274원 → 11년 89만5013원 → 12년 85만7752원 → 13년반기 82만7522원) ▷ 건설 : 산업로, 고로 시공 및 조업정비 (21%) ▷ 알루미늄 탈산제 : 철강 제조에서 산소 제거 역할 (22%) (10년 261만9316원 → 11년 287만1777원 → 259만3447원 → 13년반기 262만8270원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 마그네시아 (25%, 10년 톤당 34만4344원 → 11년 38만7474원 → 12년 40만9797원 → 13년반기 41만4278원) ▷ 알루미나 (13%, 10년 101만8978원 → 11년 111만1044원 → 12년 111만3310원 → 13년반기 109만5811원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 현대제철 조강생산량 증가시 수혜 ▷ 현대제철 신규 고로 건설시 수혜
리스크	▷ 현대제철에 대한 매출 의존도가 높음 ▷ 철강산업 업황 부진
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국내화의 정보는 2013년 09월 04일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국내화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,671	2,523	2,334	1,991
영업이익	164	146	224	88
영업이익률(%)	6.1%	5.8%	9.6%	4.4%
순이익(연결지배)	N/A	108	131	58
순이익률(%)	0%	4.3%	5.6%	2.9%

주요투자지표
이시각 PER	10.51
이시각 PBR	0.94
이시각 ROE	8.92%
5년평균 PER	7.32
5년평균 PBR	0.83
5년평균 ROE	5.71%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[한국내화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김근수	본인	보통주	4,956,864	21.68	4,956,864	21.68	-
김용민	자	보통주	3,519,720	15.39	3,519,720	15.39	-
(주)후성	계열회사	보통주	155,888	0.68	155,888	0.68	-
후성HDS(주)	계열회사	보통주	4,269,715	18.67	4,269,715	18.67	-
허경	처	보통주	34,188	0.15	34,188	0.15	-
김주연	자	보통주	153,406	0.67	153,406	0.67	-
김나연	자	보통주	101,920	0.45	101,920	0.45	-
김호중	손자	보통주	13,670	0.06	13,670	0.06	-
계		보통주	13,205,371	57.76	13,205,371	57.76	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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