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[분석] 중소형 건설株, '안전성·저평가' 매력 부각?
최근 부동산 경기 회복 조짐이 나타나면서 재무구조가 비교적 우량하고 밸류에이션 매력을 갖춘 중소형 건설사가 주목받고 있다. 동원개발2,330원, ▼-5원, -0.21%, 한신공영6,840원, ▼-20원, -0.29%, 서한794원, ▲16원, 2.06%, 동신건설15,730원, ▲530원, 3.49%, 화성산업 등이 대표적이다.
26일 증권업계에 따르면 지난달 한국개발연구원(KDI)은 분기별 주택가격 상승률이 작년 4분기 바닥을 찍고 회복되고 있다고 밝혔다. 부동산114에서 제공하는 월별 아파트종합지수(KOAPI) 역시 작년 7월부터 꾸준히 상승세다. 전국아파트 종합지수는 작년 7월 26일 228.93에서 지난달 24일 230.57로 올랐다.
이 가운데 중소형 건설사들의 주가는 고공행진을 거듭하고 있다. 화성산업은 작년 말 5990원으로 마감했지만, 현재 9260원으로 이기간 무려 55% 상승했다. 한신공영도 주가가 많이 올랐다. 개장 전 주가는 1만4300원으로 작년 말 대비 27% 상승했다. 같은 기간 동신건설은 17%, 동원개발은 17%, 서한은 10% 각각 상승했다. 연초 대비 코스피 지수가 하락한 것에 비하면 두드러지는 상승률이다.
▷ 업황 부진에도 흑자 유지
이들 중소형 건설사들의 공통점은 업황 부진 속에서도 흑자를 내고 있는 점이다. 지난 14일 서한은 잠정 집계한 지난해 연결 매출액이 2975억원으로 전년 대비 100% 늘었다고 공시했다. 영업이익은 178억원으로 219% 증가했으며, 순이익은 162억원으로 304% 급증했다고 밝혔다.
한신공영 역시 최근 개선된 실적을 발표했다. 작년 연결 매출액은 1조3949억원으로 2012년 대비 51% 급증했다. 영업이익도 576억원으로 41% 증가했다. 화성산업의 잠정 집계한 지난해 연결 매출액은 3526억원으로 2012년과 유사하다. 영업이익은 78억4000만원으로 11% 감소했다.
아직 지난해 실적을 발표하지 않은 동신건설도 양호한 실적을 거두긴 마찬가지다. 동신건설의 작년 3분기 매출액은 695억원으로 전년 동기 대비 175% 늘었다. 영업이익은 3억5000만원에서 82억9000만원으로 급증했다. 동원개발의 매출액은 2478억원으로 19% 줄었으며, 영업이익은 296억원으로 16% 감소했다. 2012년 최근 6년래 최대 실적을 올려 상대적으로 지난해 실적은 감소했다. 다만 2011년 3분기 누적 대비로는 매출액은 82%, 영업이익은 95% 각각 증가했다.
▷ PER 10배 미만, 재무 안전성 ‘양호’
흑자를 유지한 가운데 하나 같이 주가수익배수(PER)가 10배 미만인 점도 특징이다. 작년 3분기 실적 기준 동신건설의 PER은 5.0배다. 동원개발은 5.9배며, 한신공영은 7.0배, 화성산업은 7.1배다. PER이 가장 높은 서한도 9.4배를 기록 중이다. 주가순자산배수(PBR) 역시 서한(1.9배)를 제외하고 전부 1배 미만이다.
재무 안전성이 비교적 양호한 점도 공통 분모다. 장기간 건설경기 불황으로 중소형 건설사 대부분의 재무상태는 악화된 상태다. 아이투자에서 개발한 주식MRI로 분석한 화성산업의 재무 안전성 점수는 5점 만점이다. 실제 화성산업의 지난해 3분기 기준 유동비율은 245%로 높고, 부채비율은 81%로 낮다. 차입금 비중도 5.1%에 불과하다. 동신건설과 동원개발, 서한은 각각 4점을 받았다. 재무 안전성 점수가 가장 낮은 한신공영도 3점을 취득했다.
한편 전일 박근혜 대통령이 밝힌 ‘경제혁신 3개년 계획’에 따르면 정부는 내수시장 활성화를 위해 각종 부동산 관련 규제를 완화할 방침이다. 청약제도 개선과 주택매매 활성화를 위한 규제 완화로 신규주택 수요에 대한 진입장벽을 낮춘다는 계획이다. 또한 주택구입자금 지원 제도 강화와 공공임대 리츠 등 민간 자본 참여를 통해 공공임대 공급주체를 다양화한다. 더불어 농지, 산지 등에 대한 입지 규제와 건설 등 지역 밀착형 산업에 대한 규제도 완화한다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
26일 증권업계에 따르면 지난달 한국개발연구원(KDI)은 분기별 주택가격 상승률이 작년 4분기 바닥을 찍고 회복되고 있다고 밝혔다. 부동산114에서 제공하는 월별 아파트종합지수(KOAPI) 역시 작년 7월부터 꾸준히 상승세다. 전국아파트 종합지수는 작년 7월 26일 228.93에서 지난달 24일 230.57로 올랐다.
이 가운데 중소형 건설사들의 주가는 고공행진을 거듭하고 있다. 화성산업은 작년 말 5990원으로 마감했지만, 현재 9260원으로 이기간 무려 55% 상승했다. 한신공영도 주가가 많이 올랐다. 개장 전 주가는 1만4300원으로 작년 말 대비 27% 상승했다. 같은 기간 동신건설은 17%, 동원개발은 17%, 서한은 10% 각각 상승했다. 연초 대비 코스피 지수가 하락한 것에 비하면 두드러지는 상승률이다.
▷ 업황 부진에도 흑자 유지
이들 중소형 건설사들의 공통점은 업황 부진 속에서도 흑자를 내고 있는 점이다. 지난 14일 서한은 잠정 집계한 지난해 연결 매출액이 2975억원으로 전년 대비 100% 늘었다고 공시했다. 영업이익은 178억원으로 219% 증가했으며, 순이익은 162억원으로 304% 급증했다고 밝혔다.
한신공영 역시 최근 개선된 실적을 발표했다. 작년 연결 매출액은 1조3949억원으로 2012년 대비 51% 급증했다. 영업이익도 576억원으로 41% 증가했다. 화성산업의 잠정 집계한 지난해 연결 매출액은 3526억원으로 2012년과 유사하다. 영업이익은 78억4000만원으로 11% 감소했다.
아직 지난해 실적을 발표하지 않은 동신건설도 양호한 실적을 거두긴 마찬가지다. 동신건설의 작년 3분기 매출액은 695억원으로 전년 동기 대비 175% 늘었다. 영업이익은 3억5000만원에서 82억9000만원으로 급증했다. 동원개발의 매출액은 2478억원으로 19% 줄었으며, 영업이익은 296억원으로 16% 감소했다. 2012년 최근 6년래 최대 실적을 올려 상대적으로 지난해 실적은 감소했다. 다만 2011년 3분기 누적 대비로는 매출액은 82%, 영업이익은 95% 각각 증가했다.
▷ PER 10배 미만, 재무 안전성 ‘양호’
흑자를 유지한 가운데 하나 같이 주가수익배수(PER)가 10배 미만인 점도 특징이다. 작년 3분기 실적 기준 동신건설의 PER은 5.0배다. 동원개발은 5.9배며, 한신공영은 7.0배, 화성산업은 7.1배다. PER이 가장 높은 서한도 9.4배를 기록 중이다. 주가순자산배수(PBR) 역시 서한(1.9배)를 제외하고 전부 1배 미만이다.
재무 안전성이 비교적 양호한 점도 공통 분모다. 장기간 건설경기 불황으로 중소형 건설사 대부분의 재무상태는 악화된 상태다. 아이투자에서 개발한 주식MRI로 분석한 화성산업의 재무 안전성 점수는 5점 만점이다. 실제 화성산업의 지난해 3분기 기준 유동비율은 245%로 높고, 부채비율은 81%로 낮다. 차입금 비중도 5.1%에 불과하다. 동신건설과 동원개발, 서한은 각각 4점을 받았다. 재무 안전성 점수가 가장 낮은 한신공영도 3점을 취득했다.
한편 전일 박근혜 대통령이 밝힌 ‘경제혁신 3개년 계획’에 따르면 정부는 내수시장 활성화를 위해 각종 부동산 관련 규제를 완화할 방침이다. 청약제도 개선과 주택매매 활성화를 위한 규제 완화로 신규주택 수요에 대한 진입장벽을 낮춘다는 계획이다. 또한 주택구입자금 지원 제도 강화와 공공임대 리츠 등 민간 자본 참여를 통해 공공임대 공급주체를 다양화한다. 더불어 농지, 산지 등에 대한 입지 규제와 건설 등 지역 밀착형 산업에 대한 규제도 완화한다.
[동원개발] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 동원 로얄듀크 브랜드를 보유한 부산, 경남 중심의 중견 건설회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 물가, 실업 등 거시적 경제지표에 크게 영향을 받음 ▷ 정부의 SOC사업과 4대강 개발은 향후 국내 건설시장에 긍정적인 요인으로 작용할 전망 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설경기, 정부투자에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 자체 분양사업: 브랜드 로얄듀크 (57%) ▷ 국내 도급 건축 공사: (39%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 레미콘, 철근 등 |
| 실적변수 | ▷ 부동산 가격 상승시 수혜 ▷ 정부의 사회간접자본 투자 확대시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 (-)를 기록 ▷ 자회사 경남제일저축은행 자본총액(62억) 넘는 과징금 67억 발생 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 동원개발의 정보는 2014년 01월 27일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[동원개발] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[동원개발] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 장복만 | 특수관계인 | 보통주 | 920 | 0.01 | 920 | 0.01 | - |
| 장호익 | 최대주주 | 보통주 | 1,344,035 | 14.80 | 1,404,342 | 15.47 | - |
| 이승진 | 특수관계인 | 보통주 | 40,025 | 0.44 | 40,025 | 0.44 | - |
| 동원주택 | 특수관계인 | 보통주 | 2,952,125 | 32.51 | 2,952,125 | 32.51 | - |
| 디더블유디 | 특수관계인 | 보통주 | 901,501 | 9.93 | 601,501 | 6.62 | - |
| 동진건설산업 | 특수관계인 | 보통주 | 853,329 | 9.40 | 853,329 | 9.40 | - |
| 경남제일저축은행 | 특수관계인 | 보통주 | 34,500 | 0.38 | 0 | 0.00 | - |
| 월드물산 | 공동보유자 | 보통주 | 234,000 | 2.57 | 0 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 6,360,435 | 70.04 | 5,852,242 | 64.45 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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