방직업체가 일제히 52주 신고가를 경신해 눈길을 끈다. 

25일 오후 1시 50분 현재 일신방직7,580원, ▲10원, 0.13%은 4.2% 오른 13만4500원에 거래되고 있다. 장중 한때 14만5000원까지 올라 52주 신고가를 경신했다. 같은 시각 동일방직은 4.0% 상승한 6만5000원, 방림3,620원, ▲120원, 3.43%은 3.8% 오른 1만3500원에 거래 중이다. 동일방직과 방림도 개장 직후 각각 7만1800원과 1만3750원까지 올라 52주 신고가를 새로 썼다.

방직업체가 일제히 신고가를 경신한 배경에는 지난해 수익성이 대폭 개선된 점이 자리하고 있다. 일신방직의 지난해 영업이익은 406억원으로 전년 대비 452% 급증했다. 동일방직 역시 280억원을 거둬 흑자 전환했다. 반면 같은 기간 일신방직의 매출액은 4% 감소했으며, 동일방직은 3% 늘어나는데 그쳤다.

9월 결산 법인인 방림도 이와 비슷한 경우다. 지난해(2012년 10월 ~ 2013년 9월) 매출액은 1937억원으로 6% 줄었지만, 영업이익은 –95억원에서 35억원으로 흑자 전환했다.

과거 급락했던 면화가격이 작년부터 반등한 덕이다. 2012년 파운드 당 70센트까지 떨어졌던 면화 가격은 작년부터 차츰 회복세다. 지난해 8~11월을 제외하고 면화 가격은 파운드 당 90센트 부근에서 거래됐다.

방직업체들은 일반적으로 2~6개월치 재고를 확보해 놓는다. 때문에 제품 판매 시 반영되는 매출원가는 2~6개월 전 매입한 재고와 당기에 매입한 원재료의 평균 값이다. 따라서 면화 가격이 상승하는 시기엔 저가 원재료가 투입돼 수익성이 개선된다. 반대의 경우엔 수익성이 악화된다. 실제로 일신방직의 영업이익률과 국제 면화 가격을 비교해 보면 이같은 특징을 알 수 있다.



지난 2011년 초 면화 가격이 급등해 파운드 당 2달러에 근접했던 시기엔 일신방직의 영업이익률이 21%(2011년 1분기)까지 치솟았다. 그러나 이후 면화 가격이 급락하면서 영업이익률도 꺾였다. 2011년 2분기 0.2%로 내린 후 급기야 (-)로 돌아섰다.

업계에선 면화 가격이 상승할 것이란 의견에 무게를 싣는 분위기다. 중국 면화 협회에 따르면 중국 농민들이 더 좋은 작물을 심기 위해 면화 재배지를 줄이고 있다. 중국은 세계 1위 면하 생산국으로, 국제 면화 시장에 미치는 여파가 크다. ICE(InterContinental Exchange) 기준 면화 3월물 가격은 24일(현지시각) 전일 대비 0.95% 오른 파운드당 87.92센트를 기록했다.

[면화가격 상승·하락 관련주]

[한국투자교육연구소] 면화 가격은 면화 작황에 따라 움직이며 중국, 파키스탄, 호주 등이 주요 생산국이다.

면화 가격이 상승하면 면방업체들의 수익성이 좋아 진다. 원재료 값이 하락해야 수익성이 개선되는 제조업체와는 좀 다른 구조다. 면화 가격의 상승은 보름에서 한 달 후 제품가 인상으로 이어진다. 이 때 저가에 사둔 원재료가 투입되면 영업이익은 급증한다.

면화 가격이 상승하면 대체제인 화학섬유를 만드는 화섬업체도 반사이익을 얻는다. 일반적으로 대체제 간에는 가격이 동행하는 성격을 지닌다. 면화 가격이 오르면 상대적으로 값이 싼 화학섬유를 찾게 된다. 결국 화학섬유의 수요 증가로 가격은 동반 상승하게 된다.

[면화 가격 상승·하락 관련주 ]
- 면방업체 : 일신방직, 동일방직, 전방, 경방
- 화섬업체 : 효성, 태광산업, 웅진케미칼, 코오롱인더스트리, 카프로

[면화가격 상승·하락 관련주] 관련종목

주가 : 2월 25일 오후 13시 40분 현재

종목명	주가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일신방직	134,500원	▲5,500원 (4.3%)	2,362	145	236	10.4	0.50	4.8%
동일방직	64,500원	▲2,000원 (3.2%)	1,911	3	53	N/A	0.26	-0%
전방	30,800원	▲1,800원 (6.2%)	2,071	64	-3	N/A	0.25	-4.7%
경방	121,000원	▲1,000원 (0.8%)	1,972	272	92	22.4	0.52	2.3%
효성	72,700원	▲1,900원 (2.7%)	68,029	2,582	-1,805	N/A	0.93	-6.3%
태광산업	1,400,000원	▲8,000원 (0.6%)	25,196	140	N/A	25.7	0.64	2.5%
웅진케미칼	10,450원	▲100원 (1%)	6,727	103	140	170.7	1.49	0.9%
코오롱인더	54,400원	▲1,000원 (1.9%)	28,514	1,303	795	13.8	0.75	5.4%
카프로	5,550원	▲90원 (1.6%)	6,344	-781	-618	N/A	0.57	-25.8%

* 기간 : 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[일신방직] 투자 체크 포인트

기업개요	지오다노, 바디샵 등 알짜 자회사를 보유한 국내 1위 방직기업
사업환경	수요감소와 공급과잉으로 시장이 침체로 전환. 원재료인 원면 가격과 주력인 면사(실) 가격이 모두 하락.
경기변동	경기변동에 대체로 안정적이며 섬유소비량의 영향을 받음
주요제품	ㅇ 원사 (매출비중 36%) ㅇ 가공사 (매출비중 18%) ㅇ 사류 (매출비중 12%)
원재료	ㅇ 원면 (매입비중 81%)
실적변수	원면가격 상승시 수혜, 환율 하락시 수혜
리스크	ㅇ 원면가격 하락 시 매출 감소 ㅇ 환율 상승 시 원가율 상승 ㅇ 2012년 3분기 연환산 이자보상배율이 (-)로 영업이익으로 이자를 지불하지 못함
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 일신방직의 정보는 2014년 01월 20일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[일신방직] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,362	3,269	3,801	3,745
영업이익	145	-195	-181	524
영업이익률(%)	6.1%	-6%	-4.8%	14%
순이익(연결지배)	236	106	257	599
순이익률(%)	10%	3.2%	6.8%	16%

주요투자지표
이시각 PER	10.38
이시각 PBR	0.50
이시각 ROE	4.78%
5년평균 PER	7.31
5년평균 PBR	0.38
5년평균 ROE	6.08%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[일신방직] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김영호	최대주주본인	보통주	495,141	20.63	495,141	20.63	-
김정수	당해회사임원	보통주	132,339	5.51	132,339	5.51	-
김민수	당해회사임원	보통주	84,102	3.50	84,102	3.50	-
양유미	특수관계인	보통주	68,154	2.84	68,154	2.84	-
김인숙	특수관계인	보통주	40,180	1.67	40,180	1.67	-
석세일	특수관계인	보통주	20,170	0.84	20,170	0.84	-
석경수	특수관계인	보통주	26,117	1.09	26,117	1.09	-
석남수	특수관계인	보통주	32,609	1.36	32,609	1.36	-
김경숙	특수관계인	보통주	13,763	0.59	12,763	0.53	장내매도
고정석	당해회사임원	보통주	34,042	1.42	34,042	1.42	-
고애란	특수관계인	보통주	6,415	0.27	6,415	0.27	-
고정란	특수관계인	보통주	1,500	0.06	500	0.02	장내매도
고경란	특수관계인	보통주	6,415	0.27	6,415	0.27	-
김혜숙	특수관계인	보통주	23,065	0.95	23,065	0.95	-
김재학	당해회사임원	보통주	4,405	0.18	4,405	0.18	-
김수진	특수관계인	보통주	30,546	1.27	30,546	1.27	-
김명숙	특수관계인	보통주	51,867	2.16	51,867	2.16	-
최용빈	특수관계인	보통주	12,166	0.51	12,166	0.51	-
최윤영	특수관계인	보통주	12,002	0.50	12,002	0.50	-
일신문화재단	특수관계인	보통주	216,000	9.00	120,000	5.00	장내매도
김윤태	특수관계인	보통주	7,870	0.33	7,870	0.33	-
김성태	특수관계인	보통주	6,935	0.29	6,935	0.29	-
한맹용	당해회사임원	보통주	100	0.00	0	0	임원퇴임(3.8)
김진태	특수관계인	보통주	550	0.02	550	0.02	-
이영호	당해회사임원	보통주	10	0.00	10	0.00	-
계		보통주	1,326,463	55.27	1,228,363	51.18	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[일신방직] 최신 투자 정보

• [큰손株] 일신방직 8%↑...국민연금 등 보유
• [강세업종] 면화가격 관련주 상승세...경방 4%↑
• [강세업종] 면화가격 관련주 상승세...경방 4%↑
• [전일 급등주 점검] 상한가 4개 포함, 재무 상태는?
• [큰손株] 일신방직 5%↑...국민연금 등 보유