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[미리분석] DSR제강, 4분기 막판 '뒤집기'...비결은?
지난해 개선된 실적을 내놓은 DSR제강이 관심을 끈다. DSR제강3,395원, ▲30원, 0.89%은 지난해 3분기까지 누적 순이익이 적자였지만 4분기 실적 개선으로 2013년을 순이익 흑자로 마감했다.
25일 증권업계에 따르면 DSR제강이 전일 발표한 지난해 연간 매출액은 1795억원으로 전년 대비 6.2% 증가했다. 영업이익은 46억원으로 흑자전환했고, 순이익은 21억원으로 69.4% 늘었다.
작년 4분기 실적이 호조를 거둔 덕이다. 4분기 영업이익은 12억원으로 전년 동기 대비 200% 늘었다. 매출액은 490억원으로 16.4% 증가했고, 순이익은 23억원으로 91.7% 늘었다. DSR제강 측은 실적 개선 요인으로 신공장 가동률 상승에 따라 매출이 증대하고 고정비가 하락한 점으로 꼽았다.
실제 지난해 3분기 기준 DSR의 합계 가동률은 67.7%로 전년 동기 55.0%보다 높아졌다. 세부적으로 살펴보면 와이어로프 부문 가동률은 82.8%로 전년 동기 73.2%보다 높아졌다. 생산량 또한 2만6540톤으로 13% 증가했다. 경강선 부문도 44.0%에서 57.8%로 높아졌다. 생산량 역시 22.6% 늘었다. 생산량의 증가는 매출 증가로 이어졌다. 작년 3분기 기준 와이어로프 제품 매출액은 513억원으로 전년 동기 대비 5.2% 늘었고, 경강선 제품 매출액은 431억원으로 10.6% 증가했다.
매출은 증가한 반면 매출원가와 판관비는 일정해 수익성이 개선됐다. 작년 3분기 누적 매출원가는 1154억원으로 전년 동기 1159억원과 비슷한 수준이었다. 판관비는 92억원으로 오히려 전년 동기 103억원보다 10억원 가량 감소했다. 세부 내역을 살펴보면 작년 3분기 원재료 비용이 516억원으로 25억원 감소했고, 상품 비용이 40억원 감소했다. 이는 주요 원재료인 와이어로드(WIRE ROD) 가격이 19.6% 감소했기 때문이다. (2012.3분기 1012원/kg → 2013.3분기 813원/kg) 반면 주요 제품인 와이어로프 가격은 6.5%, 경강선 가격은 6.6% 감소했다. 이로 인해 작년 3분기 누적 기준 영업이익률은 2.6%로 전년 동기 (-)1.4%보다 개선됐다.
지난해 11월 메리츠종합금융증권에 따르면 DSR제강은 향후 추가적인 대규모 투자는 없을 것으로 보인다. 시설투자비용(CAPEX)도 감가상각비 이내에서 발생하고 있어 향후 잉여현금흐름이 발생할 것이란 분석이다. 이에 따라 차입금을 갚아나가며 이자비용도 감소할 전망이다. 이미 작년 3분기 차입금을 상환하고 투자회수기에 들어선 것으로 보인다. 실제 총차입금은 2012년 2분기 830억원에서 작년 3분기 720억원로 감소했다.
이번 발표된 지난해 실적을 반영한 DSR제강의 주가수익배수(PER)는 25.9배로 종전 54.4배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.53배가 됐다. 자기자본이익률(ROE)은 2.1%로 높아졌다.
한편, 지난해 12월 30일 DSR제강의 '주식등의대량보유상황보고서'에 따르면 최대주주인 홍하종 씨는 특수관계인인 자식들에게 지분 증여가 있었다. 홍석빈에게 0.6%p, 홍승현 1.06%p, 홍유경 1.06%p, 홍진우 1.06%p, 홍희진 0.01%p의 지분을 각각 증여했다. 지분 증여와 장내매수를 통해 최대주주 및 특수관계인 지분율은 종전 56.96%에서 작년 12월 30일 기준 57.74%로 높아졌다.
DSR제강은 1971년 설립되어 와이어로프 및 강선을 제조하는 업체다. 국내 시장 점유율은 약 20.2%다. 주요 제품인 와이어로프의 매출 비중은 39%, 경강선은 34%, 와이어로프 외 상품은 27%다. 선재 산업은 자동차산업, 광산, 선박어업, 기계 등 이용범위가 넓어 최종비재라기 보다는 중간재적 성격을 갖고 있다. 그렇기에 산업 전반의 경기변동으로 부터 영향을 받는다. 대부분의 원재료는 포스코 및 수입으로 충당한다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
25일 증권업계에 따르면 DSR제강이 전일 발표한 지난해 연간 매출액은 1795억원으로 전년 대비 6.2% 증가했다. 영업이익은 46억원으로 흑자전환했고, 순이익은 21억원으로 69.4% 늘었다.
작년 4분기 실적이 호조를 거둔 덕이다. 4분기 영업이익은 12억원으로 전년 동기 대비 200% 늘었다. 매출액은 490억원으로 16.4% 증가했고, 순이익은 23억원으로 91.7% 늘었다. DSR제강 측은 실적 개선 요인으로 신공장 가동률 상승에 따라 매출이 증대하고 고정비가 하락한 점으로 꼽았다.
실제 지난해 3분기 기준 DSR의 합계 가동률은 67.7%로 전년 동기 55.0%보다 높아졌다. 세부적으로 살펴보면 와이어로프 부문 가동률은 82.8%로 전년 동기 73.2%보다 높아졌다. 생산량 또한 2만6540톤으로 13% 증가했다. 경강선 부문도 44.0%에서 57.8%로 높아졌다. 생산량 역시 22.6% 늘었다. 생산량의 증가는 매출 증가로 이어졌다. 작년 3분기 기준 와이어로프 제품 매출액은 513억원으로 전년 동기 대비 5.2% 늘었고, 경강선 제품 매출액은 431억원으로 10.6% 증가했다.
매출은 증가한 반면 매출원가와 판관비는 일정해 수익성이 개선됐다. 작년 3분기 누적 매출원가는 1154억원으로 전년 동기 1159억원과 비슷한 수준이었다. 판관비는 92억원으로 오히려 전년 동기 103억원보다 10억원 가량 감소했다. 세부 내역을 살펴보면 작년 3분기 원재료 비용이 516억원으로 25억원 감소했고, 상품 비용이 40억원 감소했다. 이는 주요 원재료인 와이어로드(WIRE ROD) 가격이 19.6% 감소했기 때문이다. (2012.3분기 1012원/kg → 2013.3분기 813원/kg) 반면 주요 제품인 와이어로프 가격은 6.5%, 경강선 가격은 6.6% 감소했다. 이로 인해 작년 3분기 누적 기준 영업이익률은 2.6%로 전년 동기 (-)1.4%보다 개선됐다.
지난해 11월 메리츠종합금융증권에 따르면 DSR제강은 향후 추가적인 대규모 투자는 없을 것으로 보인다. 시설투자비용(CAPEX)도 감가상각비 이내에서 발생하고 있어 향후 잉여현금흐름이 발생할 것이란 분석이다. 이에 따라 차입금을 갚아나가며 이자비용도 감소할 전망이다. 이미 작년 3분기 차입금을 상환하고 투자회수기에 들어선 것으로 보인다. 실제 총차입금은 2012년 2분기 830억원에서 작년 3분기 720억원로 감소했다.
이번 발표된 지난해 실적을 반영한 DSR제강의 주가수익배수(PER)는 25.9배로 종전 54.4배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.53배가 됐다. 자기자본이익률(ROE)은 2.1%로 높아졌다.
한편, 지난해 12월 30일 DSR제강의 '주식등의대량보유상황보고서'에 따르면 최대주주인 홍하종 씨는 특수관계인인 자식들에게 지분 증여가 있었다. 홍석빈에게 0.6%p, 홍승현 1.06%p, 홍유경 1.06%p, 홍진우 1.06%p, 홍희진 0.01%p의 지분을 각각 증여했다. 지분 증여와 장내매수를 통해 최대주주 및 특수관계인 지분율은 종전 56.96%에서 작년 12월 30일 기준 57.74%로 높아졌다.
DSR제강은 1971년 설립되어 와이어로프 및 강선을 제조하는 업체다. 국내 시장 점유율은 약 20.2%다. 주요 제품인 와이어로프의 매출 비중은 39%, 경강선은 34%, 와이어로프 외 상품은 27%다. 선재 산업은 자동차산업, 광산, 선박어업, 기계 등 이용범위가 넓어 최종비재라기 보다는 중간재적 성격을 갖고 있다. 그렇기에 산업 전반의 경기변동으로 부터 영향을 받는다. 대부분의 원재료는 포스코 및 수입으로 충당한다.
[DSR제강] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 철제 와이어 제조업체. |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내외 경기 침체에 따른 건설, 조선 불황으로 선재 수요가 부진한 추세 ▷ 산업현장에 투입되는 중간재적인 성격으로 제품 개발 여하에 따라 그 수요도 매우 광범위함 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 조선, 건설, 자동차 업황에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 와이어로프 : 탄소강선을 꼬아서 만든 밧줄로 케이블카, 크레인, 교량, 앨리베이터 등에 사용 (40%) 가격(11년 2203원/kg → 12년 2103원/kg → 13년 1982원/kg) ▷ 경강선 : 구부리기 어려운 강철선 (34%) 가격(11년 1,679원/kg → 12년 1,661원/kg → 13년 1,580원/kg) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 |
| 원재료 | ▷ 와이어 로드(91%) : 포스코에서 주로 매입 가격(11년 1,063원/kg → 12년 970원/kg → 13년 791원/kg) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입단가 |
| 실적변수 | ▷ 건설, 조선업황 호황시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 전방산업(건설, 조선 등)이 모두 경기민감형이라 호황기와 불황기의 실적 차이가 클 수 있음 |
| 신규사업 | ▷ 진행 중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. DSR제강의 정보는 2013년 10월 13일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[DSR제강] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[DSR제강] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 홍하종 | 본 인 | 보통주 | 4,183,430 | 29.0 | 4,183,430 | 29.0 | - |
| 홍석빈 | 특수관계인 | 보통주 | 2,423,500 | 16.8 | 2,484,110 | 17.3 | - |
| DSR | 특수관계인 | 보통주 | 461,000 | 3.2 | 461,000 | 3.2 | - |
| 서행순 | 특수관계인 | 보통주 | 450,000 | 3.1 | 450,000 | 3.1 | - |
| 이재호 | 특수관계인 | 보통주 | 200,000 | 1.4 | 200,000 | 1.4 | - |
| 홍희진 | 특수관계인 | 보통주 | 109,300 | 0.8 | 109,300 | 0.8 | - |
| 홍유경 | 특수관계인 | 보통주 | 109,300 | 0.8 | 109,300 | 0.8 | - |
| 홍혜인 | 특수관계인 | 보통주 | 108,000 | 0.7 | 108,000 | 0.7 | - |
| 홍승현 | 특수관계인 | 보통주 | 69,300 | 0.5 | 69,300 | 0.5 | - |
| 홍진우 | 특수관계인 | 보통주 | 69,300 | 0.5 | 69,300 | 0.5 | - |
| 홍석진 | 특수관계인 | 보통주 | 60,000 | 0.4 | 60,000 | 0.4 | - |
| 계 | 보통주 | 8,243,130 | 57.2 | 8,303,740 | 57.7 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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