한국토지신탁1,022원, ▲11원, 1.09%이 개선된 실적을 내놓은 가운데, 목표주가도 상향 조정돼 주목된다. 24일 오후 2시 3분 한국토지신탁은 전일보다 1.1%(20원) 오른 1790원에 거래되고 있다.

지난 6일 한국토지신탁은 지난해 연결 기준 매출액이 1650억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 2012년도 매출액보다 40% 증가한 규모다. 영업이익은 12% 증가한 669억원을, 순이익은 7% 늘어난 510억원을 각각 기록했다.

한국토지신탁의 지난 4분기 실적도 모두 개선됐다. 4분기 연결 기준 매출액은 451억원으로, 전년 동기 대비 40% 늘어난 수준이다. 영업이익은 20% 증가한 132억원을, 순이익도 20% 늘어난 98억원을 각각 기록했다. 회사는 실적 개선의 이유로 차입형 토지신탁 수수료 수익 증가를 꼽았다.

이런 가운데 이날 신영증권은 한국토지신탁이 신규수주 증가로 실적 갱신을 이어갈 것이라며, 목표가를 종전 2100원에서 2300원으로 9.5% 상향 조정했다.

신영증권에 따르면 지난해 한국토지신탁의 신규수주 규모는 1013억원으로 사상 최대 수준이다. 연간 400억원 수준이던 한국토지신탁 신규수주 규모는 2010년 286억원으로 급감했다. 금융위기 이후 부동산 경기 침체 영향이다. 하지만 2011년부터 부동산 경기가 회복세를 보이고, 부실화된 프로젝트파이낸싱(PF) 정리 등으로 물량이 늘기 시작했다. 이 결과 한국토지신탁의 수주액 규모도 회복하기 시작했고, 수수료수익도 개선됐다. 지난해 3분기누적 수수료수익은 667억원으로 전년 동기 대비 57% 늘었다.

한국토지신탁의 주력 사업인 차입형 토지신탁은 공사비 등 사업비를 신탁회사가 직접 조달하는 방식이다. 자금 대여 규모에 따라 이자를 받는 이자 수익과 분양에 따라 수수료를 받는 수수료 수익이 주력 수입원이다. 증권업계에 따르면 수수료 수익의 경우 총 분양 외형의 3.8~4.5%를 수취한다.

이자수익은 대여금 규모에 영향을 받는다. 최근 대여금 규모가 감소하면서 이자수익도 줄고 있다. 이는 분양경기가 개선되면서 한국토지신탁이 진행하는 아파트 현장의 초기 분양률이 높아진 결과다. 반면 수주 잔고 증가와 분양 성공에 따라 수수료 수익은 증가하고 있다. 이 결과 전체 매출액에서 수수료수익이 차지하는 비중은 지난 3분기 기준 55%로 높아졌다.



지난해 잠정실적을 반영한 한국토지신탁의 주가수익배수(PER)는 8.8배로 종전 9.2배보다 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)도 1.17배로 낮아지며, 자기자본이익률(ROE)은 13.2%로 높아진다.

한편, 한국토지신탁은 지난해 실적과 함께 1주당 30원의 배당금을 책정했다고 밝혔다. 이는 2003년 이후 10년만에 실시하는 배당이다. 시가배당률은 1.7%다.