최근 자금난에 처해 워크아웃(재무구조 개선작업)을 진행 중인 중견 건설사 경남기업이 타법인 지분 취득에 100억원 넘는 현금을 사용한 것으로 나타났다. 그 배경은 무엇일까.

23일 증권업계에 따르면 지난 19일 경남기업은 건설공제조합 출자좌수를 7950좌에서 2만6471좌로 늘렸다고 밝혔다. 이 과정에서 현금 109억9300만원이 지출된다. 자기자본의 2.6%에 해당한다.

부채 상환이 어려워 지난 11월 워크아웃에 들어갔고, 채권은행의 관리절차가 진행중인 경남기업이 이같은 지출을 한 데에는 경영 정상화에 대한 의지가 담겨 있는 것으로 풀이된다.

건설공제조합은 지난 1963년 설립된 회사로 조합원에게 보증, 자금융자, 공제 등을 제공하는 게 주된 사업이다. 즉, 건설업체의 자금 편의를 위한 전용 금융기관인 셈이다. 조합원이 되려면 종합건설업을 등록하고 출자를 거쳐야 한다. 지난해 말 총 출자좌수는 391만좌에 달한다.

따라서 보증과 담보, 자금유통 등에 있어 상대적으로 불리한 입장에 처한 워크아웃 기업의 경우 건설공제조합의 도움이 더욱 빛을 발하는 것이다. 경남기업도 관련 공시에서 건설공제조합과의 업무거래를 위해 추가로 출자좌수를 늘렸다고 밝혔다. 

출자좌수가 확대됨에 따라 보증 금액이 더욱 향상될 전망이다. 건설공제조합 홈페이지에 따르면 보증한도는 기본적으로 출자지분과 기업능력에 따라 한도가 정해진다. 출자지분의 경우 출자지분액에 조합 신용등급에 기초한 신용배수와 시공능력에 따른 규모등급별 한도배수를 곱하여 산출된다.

한편, 건설공제조합의 조합원 수는 지난 2008년부터 2012년까지 5년째 매년 감소하고 있다. 2008년 1만2250곳에서 2012년엔 1만850곳으로 11% 줄었다. 숫자로는 1400개사가 감소했다. 그만큼 건설경기가 어렵다는 반증이다.
 

[시공능력 11위~30위권 건설사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 건설업 시공능력평가는 토건(토목건축) 시공능력평가액을 기준으로 건설업체의 공사실적, 재무상태, 기술능력, 신인도 등을 종합평가해 대한건설협회에서 공시하는 제도다. 발주자가 적절한 건설업자를 선정하는데 참고할 수 있는 기준이 된다.

[2012 시공능력 11위~30위]
한화건설(비상장), 두산건설, 쌍용건설, 경남기업, 삼성엔지니어링, 금호산업, 한라건설, 태영건설, 계룡건설, 한진중공업, 현대엠코(비상장), 코오롱글로벌, 동부건설, KCC건설, 한신공영, 삼성중공업, 한양(비상장), 벽산건설, 풍림산업, 서희건설

* 풍림산업은 부도로 상장폐지가 결정됐다. (2012.5.3)

[시공능력 11위~30위권 건설사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산건설	1,645원	▼30원 (-1.8%)	16,029	505	-512	N/A	0.62	-43.4%
쌍용건설	2,735원	▼375원 (-12.1%)	11,774	-184	-558	N/A	5.11	-2%
경남기업	3,365원	▲35원 (1.1%)	7,354	63	-808	7	0.16	2.3%
삼성엔지니어링	57,500원	▲1,300원 (2.3%)	60,725	-3,121	-7,967	N/A	2.86	-86.1%
금호산업	10,100원	▲120원 (1.2%)	10,106	464	544	N/A	6.99	-101.2%
한라	4,635원	▲90원 (2%)	11,016	-319	-264	N/A	0.15	-26.3%
태영건설	5,330원	▼110원 (-2%)	10,504	165	142	10.4	0.48	4.6%
계룡건설	7,970원	▲40원 (0.5%)	7,448	-100	-122	N/A	0.16	-3.9%
한진중공업	12,250원	▲250원 (2.1%)	14,137	331	-909	N/A	0.48	-3.3%
코오롱글로벌	3,070원	▲105원 (3.5%)	22,280	293	-427	N/A	0.60	-19.3%
동부건설	2,735원	▼45원 (-1.6%)	7,469	-1,128	-1,614	N/A	0.31	-56.2%
KCC건설	21,100원	▲100원 (0.5%)	7,997	341	29	N/A	0.29	-0.2%
한신공영	11,100원	▲300원 (2.8%)	10,136	396	108	5.3	0.26	4.9%
삼성중공업	38,400원	▲200원 (0.5%)	111,717	9,349	6,845	11.4	1.47	12.9%
벽산건설	6,610원	▼620원 (-8.6%)	2,719	-703	-2,007	N/A	-0.62	40.9%
서희건설	596원	▼10원 (-1.6%)	5,614	81	-370	N/A	0.47	-24.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[경남기업] 투자 체크 포인트

기업개요	신용등급 하락으로 워크아웃 신청. 건축, 토목 중심 종합건설업체 (2012년 기준 시공능력 14위)
사업환경	▷ 국내 시장 성장세는 둔화된 반면 중동 및 아프리카 등 신흥국 건설 시장은 꾸준히 성장 중 ▷ 국내 건설경기 악화는 위험요인 ▷ 정부의 인프라 투자 확대는 기대요인
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 정부 사회간접자본 투자, 자재가격에 영향을 받음
주요제품	▷ 국내 건축: (22%) ▷ 국내 토목: (19%) ▷ 국내 플랜트 (8%) ▷ 해외 토목: (25%) *괄호안은 매출 비중
원재료	▷ 철근: 골조 (34%) ▷ 레미콘: 골조, 포장 (10%) *괄호안은 매입 비중
실적변수	▷ 부동산 경기 회복시 수혜 ▷ 정부 핵심사업인 보금자리 주택과 SOC투자 본격화시 수혜
리스크	▷ 미행사 신주인수권 753만주(발행주식수 48%) - 행사가액 6640원, 행사기간 11.11.30 ~ 14.9.30 ▷ 건설경기 부진에 따른 실적 악화 가능성
신규사업	해외 자원 및 유전개발 컨소시엄 참여

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[경남기업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	7,354	11,345	14,157	15,963
영업이익	63	440	446	772
영업이익률(%)	0.9%	3.9%	3.2%	4.8%
순이익(연결지배)	-808	737	858	-386
순이익률(%)	-11%	6.5%	6.1%	-2.4%

주요투자지표
이시각 PER	6.98
이시각 PBR	0.16
이시각 ROE	2.27%
5년평균 PER	5.43
5년평균 PBR	0.32
5년평균 ROE	155.18%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[경남기업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
성완종	최대주주	보통주	3,401,336	21.52	3,401,336	21.52	-
대아레저산업(주)	계열회사	보통주	3,146,186	19.91	3,146,186	19.91	-
서산장학재단	기타	보통주	470,398	2.98	470,398	2.98	-
계		보통주	7,017,920	44.41	7,017,920	44.41	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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