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[미리분석] 휴맥스, 신영자산 '눈길'...수익성 기대?
셋톱박스 제조사 휴맥스1,378원, ▼-34원, -2.41%에 신영자산의 신규 지분보고가 있어 눈길을 끈다.
17일 금융감독원 전자공시에 따르면 신영자산운용은 전일 휴맥스 지분 5.07%를 보유하고 있다고 공시했다. 신영자산운용과 특별관계자에 해당하는 펀드 3곳이 장내매수를 통해 휴맥스를 사들였고, 보유 비율이 5%를 넘게되자 신규 보고한 것이다. 신영자산운용이 휴맥스 지분 5% 이상을 보고한 것은 이번이 처음이다.
휴맥스는 지난해 연결 매출 기준 1조원이 넘는(1조243억원) 국내 1위 셋톱박스 업체다. 셋톱박스란 위성, 또는 케이블로 수신된 디지털 방송신호를 TV용으로 변환시켜 주는 장치로 TV위에 설치되는 상자(Set Top Box)라는 뜻으로 붙여진 이름이다. 아날로그 방송이 디지털로 전환되며 수요가 크게 창출됐으나 최근 경기침체로 인한 수요부진과, 경쟁 심화에 따른 제품 단가 하락으로 수익성이 나빠졌다.
실제 지난해 휴맥스의 매출액은 1조 243억원으로 전년 동기보다 3.4% 늘었지만 영업이익은 307억원으로 14% 감소했다. 영업이익률은 과거 6%대에서 2% 수준으로 낮아졌다.
그러나 최근 부진했던 유럽과 국내에서 매출이 회복되고 있으며, 스마트TV등 수익성 높은 신제품이 추가돼 수익성도 개선되는 모습이다. 지난 3분기 매출액은 2974억원으로 전년 동기보다 15% 증가했고, 영업이익은 134억원으로 46% 늘었다. 영업이익률은 4.5%로 전년 동기보다 0.9%p 높아졌다.
내년에도 수익성 개선은 이어질 전망이다. 2월 소치 동계올림픽, 6월 브라질 월드컵, 9월 인천 아시안게임 등 대형 스포츠행사가 기다리고 있어 셋톱박스 수요를 증가시킬 수 있는 요인이 되기 때문이다. 지난 11일 대우증권은 셋톱박스 산업의 구조조정이 이뤄지고 있으며, 북미 최대 케이블 사업자에 셋톱박스 공급이 기대되는 등 휴맥스의 내년 전망을 긍정적으로 제시했다. 부진했던 미국 매출이 다시 확대될지 주목된다.
최근 4분기 합산 실적을 반영한 휴맥스의 개장전 주가수익배수(PER)는 14.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.63배, 자기자본이익률(ROE)은 4.2%로 산정된다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
17일 금융감독원 전자공시에 따르면 신영자산운용은 전일 휴맥스 지분 5.07%를 보유하고 있다고 공시했다. 신영자산운용과 특별관계자에 해당하는 펀드 3곳이 장내매수를 통해 휴맥스를 사들였고, 보유 비율이 5%를 넘게되자 신규 보고한 것이다. 신영자산운용이 휴맥스 지분 5% 이상을 보고한 것은 이번이 처음이다.
휴맥스는 지난해 연결 매출 기준 1조원이 넘는(1조243억원) 국내 1위 셋톱박스 업체다. 셋톱박스란 위성, 또는 케이블로 수신된 디지털 방송신호를 TV용으로 변환시켜 주는 장치로 TV위에 설치되는 상자(Set Top Box)라는 뜻으로 붙여진 이름이다. 아날로그 방송이 디지털로 전환되며 수요가 크게 창출됐으나 최근 경기침체로 인한 수요부진과, 경쟁 심화에 따른 제품 단가 하락으로 수익성이 나빠졌다.
실제 지난해 휴맥스의 매출액은 1조 243억원으로 전년 동기보다 3.4% 늘었지만 영업이익은 307억원으로 14% 감소했다. 영업이익률은 과거 6%대에서 2% 수준으로 낮아졌다.
그러나 최근 부진했던 유럽과 국내에서 매출이 회복되고 있으며, 스마트TV등 수익성 높은 신제품이 추가돼 수익성도 개선되는 모습이다. 지난 3분기 매출액은 2974억원으로 전년 동기보다 15% 증가했고, 영업이익은 134억원으로 46% 늘었다. 영업이익률은 4.5%로 전년 동기보다 0.9%p 높아졌다.
내년에도 수익성 개선은 이어질 전망이다. 2월 소치 동계올림픽, 6월 브라질 월드컵, 9월 인천 아시안게임 등 대형 스포츠행사가 기다리고 있어 셋톱박스 수요를 증가시킬 수 있는 요인이 되기 때문이다. 지난 11일 대우증권은 셋톱박스 산업의 구조조정이 이뤄지고 있으며, 북미 최대 케이블 사업자에 셋톱박스 공급이 기대되는 등 휴맥스의 내년 전망을 긍정적으로 제시했다. 부진했던 미국 매출이 다시 확대될지 주목된다.
최근 4분기 합산 실적을 반영한 휴맥스의 개장전 주가수익배수(PER)는 14.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.63배, 자기자본이익률(ROE)은 4.2%로 산정된다.
[셋톱박스(STB) 제조사] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 2012년 말까지 아날로그 방송이 종료되고 2013년 부터 디지털 방송이 시작됨에 따라 디지텔 셋톱박스의 신규 및 교체 수요가 증가하고 있다.
뿐만 아니라 스마트TV, 3D TV, IP TV와 4G 이동통신단말기 보급으로 인해 디지털 셋톱박스와 다기능 소형모듈 판매가 증가할 것으로 예상된다.
STB 산업의 구조 조정이 진행되며 기술력과 현금 창출력을 갖춘 업체의 시장 지배력이 강화될 것으로 예상된다.
[관련 기업 2012년 1분기 연환산 매출액 기준 시장점유율]
* 괄호 안은 2009년~2012년 1분기 연환산 매출액 추이
1위 : 휴맥스 (4494 억원 → 7945 억원 → 8673 억원)
2위 : 우전앤한단 (1033 억원 → 1031 억원 → 3576 억원)
3위 : 홈캐스트 (1595 억원 → 799 억원 → 1396 억원)
4위 : 가온미디어 (1303 억원 → 2083 억원 → 1159 억원)
5위 : 토필드 (912 억원 → 984 억원 → 681 억원)
6위 : 아리온 (325 억원 → 470 억원 → 622 억원)
7위 : 현대디지탈테크(709 억원 →414 억원 → 452 억원)
*연환산: 최근 12개월 합산, 휴맥스는 2011년 매출액 기준.
뿐만 아니라 스마트TV, 3D TV, IP TV와 4G 이동통신단말기 보급으로 인해 디지털 셋톱박스와 다기능 소형모듈 판매가 증가할 것으로 예상된다.
STB 산업의 구조 조정이 진행되며 기술력과 현금 창출력을 갖춘 업체의 시장 지배력이 강화될 것으로 예상된다.
[관련 기업 2012년 1분기 연환산 매출액 기준 시장점유율]
* 괄호 안은 2009년~2012년 1분기 연환산 매출액 추이
1위 : 휴맥스 (4494 억원 → 7945 억원 → 8673 억원)
2위 : 우전앤한단 (1033 억원 → 1031 억원 → 3576 억원)
3위 : 홈캐스트 (1595 억원 → 799 억원 → 1396 억원)
4위 : 가온미디어 (1303 억원 → 2083 억원 → 1159 억원)
5위 : 토필드 (912 억원 → 984 억원 → 681 억원)
6위 : 아리온 (325 억원 → 470 억원 → 622 억원)
7위 : 현대디지탈테크(709 억원 →414 억원 → 452 억원)
*연환산: 최근 12개월 합산, 휴맥스는 2011년 매출액 기준.
[셋톱박스(STB) 제조사] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 휴맥스 | 11,450원 | ▲50원 (0.4%) | 7,237 | 156 | 124 | 15 | 0.64 | 4.3% |
| 휴맥스홀딩스 | 9,360원 | ▲30원 (0.3%) | 39 | 26 | 18 | 21.4 | 0.52 | 2.4% |
| 가온미디어 | 5,790원 | ▼10원 (-0.2%) | 2,064 | 86 | 57 | 7 | 0.90 | 12.8% |
| 우전앤한단 | 6,880원 | ▼150원 (-2.1%) | 3,076 | 119 | 131 | 6.8 | 1.25 | 18.3% |
| 토필드 | 1,790원 | 0원 (0%) | 222 | -10 | -4 | N/A | 0.32 | -13.9% |
| 홈캐스트 | 2,745원 | ▲35원 (1.3%) | 494 | -32 | -50 | N/A | 0.72 | -9.7% |
| 아리온 | 1,685원 | 0원 (0%) | 441 | 18 | 16 | 3.9 | 0.62 | 15.9% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[휴맥스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 디지털 셋톱박스 제조 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 세계 각국의 아날로그 방송 중단에 따라 디지털 TV 및 셋톱박스 수요 성장 전망 ▷ 대형 TV, 스마트 TV 등 프리미엄 TV 시장 확대로 고가 셋톱박스 수요 증가 기대 ▷ 기술적 진입장벽은 없으나 고객사들이 기존 제품 선호, 공급 업체 변경 X |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 디지털방송 확산 속도에 영향을 받음 ▷ 방송 관련 정책에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 셋톱박스(96%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 메인칩 ▷ 튜너 ▷ 플래시 메모리 |
| 실적변수 | ▷ 세계 방송의 디지털화 가속화 시 수혜 ▷ 대형 TV 및 스마트 TV 등 다기능, 프리미엄 TV 시장 확대 시 수혜 ▷ 환율 상승 시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 셋톱박스 시장 경쟁 심화 ▷ 환율 하락 시 손익 악화 |
| 신규사업 | ▷ 자동차 전장사업 진출, 대우아이에스에 250억 투자해 지분 50% 확보 ▷ IP 하이브리드, OTT(Over-The-Top) Box 등 IP 관련 제품 개발 ▷ 최근 일본에서 차량용 셋톱박스 사업 시장 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[휴맥스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[휴맥스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)휴맥스홀딩스 | 본인 | 보통주 | 7,684,633 | 33.58 | 7,684,633 | 33.58 | - |
| 이용훈 | 특별관계자 | 보통주 | 103,017 | 0.45 | 103,017 | 0.45 | - |
| 구본홍 | 특별관계자 | 보통주 | 8,169 | 0.04 | 8,169 | 0.04 | - |
| 박시영 | 특별관계자 | 보통주 | 9,803 | 0.04 | 0 | 0.00 | 장내 매도 |
| 계 | 보통주 | 7,805,622 | 34.11 | 7,795,819 | 34.06 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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