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[즉시분석] 코오롱생명, R&D센터에 400억 투자..왜?

코오롱생명과학이 400억원을 들여 연구·개발(R&D)센터를 세운다.

 

16일 금융감독원 전자공시에 따르면 지난 13일 코오롱생명과학17,800원, ▼-10원, -0.06%은 마곡지구에 미래기술원 신규 건립을 위해 시설투자를 결정했다고 공시했다. 투자금액은 416억원으로 지난 9월 말 자기자본의 38%다.

 

투자 목적은 R&D 인력 증가에 대응하기 위해서다. 코오롱생명과학은 의약, 환경 소재, 수처리, 바이오신약 사업을 한다. 네 가지 사업 부문 모두 연구·개발 투자가 중요한 분야다. 최근에는 바이오신약인 '티슈진-C' 임상 3상을 진행하는 등 가시적인 성과가 나고 있어 특히 이 부문 투자가 활발히 이뤄지고 있다.

 

올 9월 말 현재 R&D 인력은 74명으로 전체 직원 330명의 22%다. R&D 인력은 지난 2010년 47명에서 2011년 50명 → 2012년 60명 올 3분기 말 74명으로 꾸준히 늘고 있다. 같은 기간 연구개발비는 66억원에서 2013년 연환산(최근 4분기 합산) 127억원으로 증가했으며, 매출액 대비 연구개발비는 6.5%에서 9.1%로 올랐다.

 

기존 코오롱생명과학은 경기도 성남에 중앙연구소와 서울 금천에 서울연구소를 보유하고 있었다. IR담당자에 따르면 용인에 위치한 그룹 연구소 공간이 부족하자 외부로 확장하는 과정에서 두 곳의 연구소를 두게 됐다. 그룹 연구소까지 합치면 연구소가 3곳인 셈이다. 이에 따라 운영의 비효율적인 문제가 있었다. 이번 R&D 센터 구축으로 연구 효율 증대 및 기술개발 투자가 활발히 진행될 것으로 예상된다.

 

다만 투자 종료기간이 2017년 8월 31일이니 만큼, R&D 센터 구축에 따른 효과는 나중에 발생할 전망이다. 투자금액이 400억원 수준임을 감안하면 매년 100억원 가량이 투입될 예정이다. 코오롱생명과학은 매년 영업활동 현금흐름이 100억원 이상 유입돼 투자대금 마련에는 문제가 없을 것으로 보인다. 올 3분기 누적 영업활동 현금흐름은 135억원이다.

 

한편 코오롱생명과학은 최근 3년간 의약 부문(영업이익 비중 90%) 호조로 양호한 성장을 이어갔다. 2010년 1019억원이었던 매출액은 2011년 1172억원, 지난해 1413억원으로 증가했다. 같은 기간 영업이익도 95억원에서 223억원으로 급증했다. 다만 최근 엔화 약세로 실적 성장이 주춤한 상태다. 의약 부문 주력 제품인 원료 의약품은 대부분 일본으로 수출된다.

 

3분기 매출액은 342억원으로 전년 동기 대비 5% 줄었다. 같은 기간 영업이익은 52억원으로 21% 줄었다. 



[원료의약품 제조회사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 원료의약품은 약 완성품의 원료인 순수 물질로 제약업의 기초산업이다. 원료의약품 제조회사들은 의약품 원료를 만들어 각 제약사에 납품한다. 신약특허가 풀려 복제약 생산이 가능해지면 제약사들의 원료의약품 수요가 늘어난다.

원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.

- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중

[원료의약품 제조회사] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
화일약품 5,350 ▼10 (-0.2%) 720 50 39 14.4 0.90 6.3%
하이텍팜 13,150 0 (0%) 515 108 93 10.2 1.10 10.7%
에스텍파마 8,660 ▼240 (-2.7%) 324 67 46 12 1.40 11.7%
종근당바이오 16,100 ▲100 (0.6%) 771 17 18 35.2 0.67 1.9%
코오롱생명과학 73,200 ▼300 (-0.4%) 1,063 161 164 21.4 3.17 14.8%
바이오랜드 10,200 ▲100 (1%) 521 95 79 19.9 1.44 7.2%
KPX생명과학 3,325 ▼25 (-0.8%) 248 -5 1 N/A 0.94 -0.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[코오롱생명과학] 투자 체크 포인트

기업개요 원료의약, 수처리제, 항균제, 바이오신약 등을 연구·개발
사업환경 ▷의약품, 환경소재 등 기존 사업의 견조한 성장세를 바탕으로 신성장동력인 바이오신약을 집중 육성
▷관절염 치료제인 바이오 신약 2차 임상 진행
▷수처리 산업은 이양화학, 송원산업과 국내 시장 과점
경기변동 ▷제약업은 전반적으로 경기 변동 영향이 적음
▷일반의약품은 전문의약품에 비해 경기와 계절의 영향을 받음
주요제품 ▷원료의약품(55%): 주로 일본(요신도 등)에 수출
▷환경소재(25%): 항균제, 선박용 도료 납품. 유니레버 등에 공급
▷수처리제(19%): 코오롱워터앤에너지, 트라이온 등에 공급
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷중국, 인도 등 해외에서 의약사업 원료인 KBMOT 등 수입
실적변수 ▷정부의 바이오/의약/환경 부문 지원·규제
▷외화자산이 많아 원/달러, 원/엔 환율 상승시 수혜
리스크 ▷신약 개발은 임상 시험을 통과하지 못할 경우 비용 부담이 큼('13년 1분기 연구개발비 비중 7.5%)
▷미상환 신주인수권 35만9274주(발행주식 수의 6.9%)
- 행사가액 2만5670원, 행사가능기간 11.9.30~14.7.23
신규사업 ▷진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[코오롱생명과학] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2013.9월 2012.12월 2011.12월 2010.12월
매출액 1,063 1,413 1,172 1,019
영업이익 161 223 126 95
영업이익률(%) 15.1% 15.8% 10.8% 9.3%
순이익(개별) 164 189 112 86
순이익률(%) 15.4% 13.4% 9.6% 8.4%
주요투자지표
이시각 PER 21.36
이시각 PBR 3.17
이시각 ROE 14.82%
5년평균 PER 18.38
5년평균 PBR 3.13
5년평균 ROE 16.24%

(자료: 매출액, 영업이익, 순이익은 K-IFRS 개별 기준)

[코오롱생명과학] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
코오롱최대주주보통주1,141,04222.21,141,042   21.9 -
이웅열임원보통주694,12013.5 694,120 13.3 -
이관희계열사 임원보통주66,4661.3   65,117 1.2 장내 매도
서창희배우자보통주30,6540.6    30,654 0.6 -
박상후임원보통주5,1420.1    5,142 0.1 -
김남수계열사 임원보통주4,4360.100임원 퇴임
김화중계열사 임원보통주4,4360.1   4,436 0.1 -
김철수계열사 임원보통주4,1850.1    4,185 0.1 -
서명관임원보통주3,6130.1   3,613 0.1 -
이상우임원보통주2,5750.1   2,575 0.0 -
최태근임원보통주1,3940.0    1,394 0.0 -
이석준임원보통주1,1020.0   1,380 0.0 신주인수권 행사
이우석임원보통주00.0   1,627 0.0 장내 매수
이정윤계열사 임원보통주1,0000.0   1,000 0.0 -
서윤덕계열사 임원보통주3,5360.1  4,000 0.1 장내 매수
임문진계열사 임원보통주21,2000.4  21,200 0.4 -
보통주1,984,90138.61,981,48538.0-
------
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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