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[미리분석] 보해양조, 소주 값 인상 덕에 '활짝'

보해양조538원, ▲8원, 1.51%가 소주 가격 인상 덕분에 3분기 양호한 실적을 냈다.

 

2일 증권업계에 따르면 지난달 29일 보해양조는 분기보고서를 통해 3분기 실적을 발표했다. 매출액은 302억원으로 전년 동기 대비 7% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 16억4000만원으로 288% 급증했으며, 연결 지배기준 순이익은 6억3000만원으로 228% 늘었다.

 

수익성 개선이 두드러진 것은 소주 가격 인상 덕분이다. 희석소주(0.36L 잎새주) 평균 판매 가격은 개당 875원으로 1년 전에 비해 8% 올랐다. 복분자 주도 9% 올랐다. 반면 매입비중의 70%를 차지하는 주정 가격은 전년 동기와 유사한 수준이다.

 

보해양조는 지난해 4분기부터 소주 출고 가격을 8% 인상했다. 이후 분기별 영업이익이 꾸준히 15~20억원을 웃돌고 있다.

 

3분기 실적을 반영해도 보해양조의 연환산(최근 4분기 합산) 순이익은 6억원 적자다. 이는 지난해 4분기 대손상각비 22억원 등 일시적인 비용이 발생한 까닭이다. 3분기 누적 연결 지배기준 순이익은 37억원이다.



[보해양조] 투자 체크 포인트

기업개요 일반증류주 및 과실주 제조 회사(소주 시장점유율 4.4%, 2013.02)
사업환경 ▷ 소주는 저도주 소주 등의 출시가 늘어나는 추세
▷ 복분자, 매취순 등은 전국적인 판매망을 통해 판매, 과실주 시장 1위
경기변동 ▷ 경기 침체시 소주 판매량은 증가하나 위스키 판매량은 감소함
주요제품 ▷ 소주 (62%)
(11년 808원 → 12년 875원 → 13년 2분기 875원)
▷ 과실주: 복분자 등 (25%)
(복분자주 가격 추이 11년 4181원 → 12년 4545원 → 13년 2분기 4545원)
*괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ▷ 주정 (45%)
(주정 95% 200L 기준 11년 30만171원 → 12년 31만7650원 → 13년1분기 31만8304원)
▷ 복분자외 (47%)
*괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 ▷ 하절기에는 맥주, 과실주 등 저도주 수요 증가. 동절기에는 소주, 위스키 등 고도주 수요 증가
리스크 ▷ 정부의 주류 가격 규제
▷ 업계 경쟁심화로 인한 점유율 하락
▷ 미행사 신주인수권 3134만2303주 (발행주식 총수의 65%)
-47회 651만주, 행사가 768원, 기간 12.10.11 ~ 13.09.26
-48회 907만주, 행사가 771원, 기간 12.10.21~13.10.06
-49회 396만주, 행사가 757원, 기간 12.11.22~13.11.07
-50회 535만주, 행사가 747원, 기간 13.02.13~16.07.29
-52회 643만주, 행사가 777원, 기간 13.04.16~16.10.02
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[보해양조] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2013.6월 2012.12월 2011.12월 2010.12월
매출액 572 1,161 1,262 1,257
영업이익 61 74 46 27
영업이익률(%) 10.7% 6.4% 3.6% 2.1%
순이익(연결 지배) 27 -47 -449 -293
순이익률(%) 4.7% -4% -35.6% -23.3%
주요투자지표
이시각 PER N/A
이시각 PBR 0.72
이시각 ROE -2.58%
5년평균 PER 3.83
5년평균 PBR 0.56
5년평균 ROE 76.93%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[보해양조] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
(주)창해에탄올본         인보통주 18,750,000  42.67      18,750,000    39.16 -
임 선 자특수관계인보통주    984,120   2.24         984,120     2.06 -
임 성 신특수관계인보통주    280,120   0.64         280,120     0.59 -
임 진 이특수관계인보통주  1,137,720   2.59       1,137,720     2.38 -
임 성 우특수관계인보통주    885,480   2.01       1,693,960     3.54 -
임 현 우특수관계인보통주    808,480   1.84 00.00 -
김 양 녀특수관계인보통주    354,180   0.81         354,180     0.74 -
임 현 정특수관계인보통주     92,300   0.21          92,300     0.19 -
서유리아특수관계인보통주     10,000   0.02          10,000     0.02 -
임 종 범특수관계인보통주     25,000   0.05          25,000     0.05 -
조 영 석특수관계인보통주00.00         131,233 0.27 -
보통주 23,327,400  53.08 23,458,633 48.99 -
----
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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