고려제강18,200원, ▼-140원, -0.76%의 3분기 수익성이 개선됐다.

29일 공시한 분기보고서에 따르면 고려제강은 지난 3분기에 1383억원의 매출과 39억6200만원의 영업이익을 거뒀다. 매출은 전년 동기와 비슷한(-1.4%) 수치지만 영업이익은 87% 증가한 것이어서 눈길을 끈다. 같은 기간 순이익(연결 지배지분 기준)도 121억원으로 15% 증가했다.

이같은 수익성 개선은 원가율 개선에 따른 것이다. 고려제강은 매출원가율이 전통적으로 높은 편에 속한다. 과거 5년간을 살펴보면 대부분 80%를 초과했다. 또한 영업이익률은 10% 미만을 기록하고 있어 원가율 변동에 따른 수익성 변동 폭이 큰 구조다. 지난 3분기 매출원가율은 87.2%로 지난해 3분기보다 1.5%p 낮아졌다. 그 결과 영업이익률은 2.9%로 지난해 3분기 1.5%에서 두 배 가까이 높아졌다.

원가율 개선의 주요 요인은 원재료 가격 하락으로 풀이된다. 철강 업황 부진으로 철강재 가격이 약세를 보이고 있으며, 수요 둔화에 따라 비철금속 가격도 약세를 보이고 있다. 고려제강은 와이어로프, 금속 선재 등을 생산하는데 필요한 원재료로 로드(ROD, 금속 봉)와 아연을 사용한다. 분기보고서에 기재된 로드 가격은 톤당 86만원으로 전년 동기보다 18.6% 낮다. 아연가격도 4.5% 내렸다.

3분기 실적을 반영하면 주가수익배수(PER)는 17.5배로 종전보다 1배 낮아진다. 주가순자산배수(PBR)는 0.48배로 소폭 낮아지며, 자기자본이익률(ROE)은 2.8%로 0.2%p 높아진다. 3분기를 포함한 최근 4분기 합산 실적과 현재 시가총액을 기준으로 계산했다.



고려제강은 지난 1945년에 설립된 철강 선재 제조업체다. 와이어로프, PC강연선, 스프링와이어(S/W), 비드와이어(B/W)가 주력 제품이다. 올해 3분기 누적 기준 선박, 크레인, 건설용로프 등으로 사용되는 와이어로프, PC강연선으로 매출의 53%를, 자동차 타이어 및 부품 제작에 쓰이는 S/W, B/W 제품으로 41%를 올렸다.

[비철금속업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 납(연), 아연, 구리(동), 알루미늄을 4대 비철금속이라고 한다. 비철금속의 가격이 오르면 해당 기업의 실적이 좋아지는게 일반적이다.

세계 최대 비철금속 소비국은 중국이며 실물 수요 뿐 아니라 가격 상승을 노린 투기 수요도 있어 가격 변동이 크다.

[주요 기업 - 매출액 순]
LS니꼬동제련(비상장), 고려아연, 풍산, 노벨리스코리아(비상장), 영풍, 롯데알미늄(비상장), 대창, 고려제강, 조일알미늄, 동양강철

[비철금속업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
고려아연	288,000원	▲3,000원 (1.1%)	31,997	4,711	3,708	11.1	1.30	11.7%
풍산	27,850원	▲100원 (0.4%)	17,273	1,090	0	12.9	0.79	6.1%
영풍	1,231,000원	▲24,000원 (2%)	5,482	358	434	10.2	0.99	9.8%
대창	969원	▼16원 (-1.6%)	3,556	30	-135	N/A	0.55	-13.8%
서원	1,565원	▼15원 (-0.9%)	2,162	27	0	N/A	0.51	-35.8%
고려제강	38,400원	▼50원 (-0.1%)	2,499	59	124	18.6	0.49	2.6%
조일알미늄	1,000원	▲4원 (0.4%)	2,387	25	0	10.5	0.40	3.8%
동양강철	2,065원	▼20원 (-1%)	1,314	70	-30	N/A	0.89	-11.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[고려제강] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 시장점유율 1위 특수선재 2차 가공업체
사업환경	▷ 내수는 기계, 전자, 건설, 자동차 산업 수요 발생해 꾸준, 수출은 중국 저가제품과 경쟁하고 있음 ▷ 조선, 건설용 선재는 업황 불황으로 정체 국면이지만, 현대기아차 세계 시장 점유율 상승으로 자동차용 선재는 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 기계, 전자, 건설산업 경기변동의 영향을 받음
주요제품	▷ 와이어로프, PC강연선 등: 선박, 크레인, 건설용로프(36%) ▷ 경강선, 비드와이어: 자동차타이어 및 부품(56%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 로드: 포스코, 신일본제철에서 매입(11년 톤당 113만원 → 12년 103만원 → 13년 반기 87만원) ▷ 아연: 고려아연에서 매입(11년 톤당 265만원 → 12년 237만원 → 13년 반기 231만원) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 기계, 건설산업 호황시 수혜 ▷ 철강, 아연 국제시세 하학, 원/달러 환율 하락시 원가 개선 ▷ 총 자산중 자회사 투자자산 비중이 50%로 자회사 실적 변동에 따른 영향이 큼
리스크	▷ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[고려제강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,499	5,471	5,319	4,640
영업이익	59	221	402	334
영업이익률(%)	2.4%	4%	7.6%	7.2%
순이익(연결 지배)	124	903	334	783
순이익률(%)	5%	16.5%	6.3%	16.9%

주요투자지표
이시각 PER	18.57
이시각 PBR	0.49
이시각 ROE	2.64%
5년평균 PER	8.41
5년평균 PBR	0.53
5년평균 ROE	8.60%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[고려제강] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
홍영철	본인	보통주	2,772,697	18.48	2,772,697	18.48	-
홍종열	부	보통주	143,675	0.96	143,675	0.96	-
홍봉철	제	보통주	55,599	0.37	55,599	0.37	-
홍순자	매	보통주	59,644	0.40	210,944	1.40	-
명희진	매형	보통주	151,300	1.00	0	0	-
김자경	제수	보통주	43,096	0.29	43,096	0.29	-
홍석표	자	보통주	1,490,283	9.93	1,490,283	9.96	-
홍희연	자	보통주	445,030	2.97	445,030	2.97	-
키스와이어홀딩스	관계회사	보통주	2,749,665	18.33	2,749,665	18.33	-
홍덕(주)	관계회사	보통주	184,620	1.23	184,620	1.23	-
석천	관계회사	보통주	2,416,200	16.11	2,416,200	16.11	-
고려제강(주)	-	보통주	3,263	0.02	3,263	0.02	-
계		보통주	10,515,072	70.10	10,515,072	70.10	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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