대한유화88,800원, ▼-800원, -0.89%가 증권가 예상을 상회한 깜짝 순익을 발표했다. 이런 가운데 주가는 3일 연속 오름세다. 29일 오전 9시 45분 현재 전일보다 0.8% 상승한 8만700원을 기록 중이다.

전일 대한유화는 3분기보고서에서 지난 3분기 연결 매출액 4672억원과, 영업이익 116억원을 거뒀다고 밝혔다. 매출은 전년 동기보다 12% 감소했지만, 영업이익은 567% 급증한 수치다. 이는 원가율 개선과 판관비 절감에 따른 것으로 지난 2분기에 이어 수익성 개선을 이어가는 모습이다. (관련기사 ☞ [미리분석] 대한유화, 2Q 영업익 '흑전'...왜? )

같은 기간 순이익(연결 지배지분 기준)은 326억원으로 4258%(43.5배) 증가했다. 순이익 개선폭이 상당히 큰 데다 영업이익도 넘어선 점이 눈길을 끈다. 이는 증권가 전망치도 3배 이상 상회하는 규모다. 다만 3분기 순이익에는 관계기업 한주(지분율 21.1%) 지분 추가 취득에 따른 염가매수차익 241억원이 포함돼 있다. 염가매수차익이란 장부가 대비 취득원가가 낮을 경우  그 차이를 수익으로 인식하는 것으로 일회성 수익에 해당한다.



순익 개선에 따라 투자지표도 바뀌었다. 3분기를 포함한 최근 4분기 합산 실적 반영 주가수익배수(PER)는 13.7배로 종전 83.9배 대비 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.66배로 0.03배 낮아졌고, 자기자본이익률(ROE)은 4.8%로 4%p 올랐다.

 

대한유화는 지난 1970년 설립된 석유화학업체다. 3분기 기준으로 품목별 매출액 비중은 합성수지 63%, 기초원재료(MC4등) 33%다. 합성수지 사업 부문은 파이프, 전선관, 각종 플라스틱 용기, 어망, 필름 제조에 사용되는 폴리프로필렌(PP)과 고밀도폴리에틸렌(HDPE) 생산한다. 대한유화는 나프타 분해에서 합성수지 생산에 이르는 수직 계열화된 생산시설을 갖추고 있다.

[석유화학 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 석유화학 업종 주가는 원유 가격 상승시 강세를 나타낸다. 이는 원유 가격 인상을 석유화학 제품 가격 인상으로 고스란히 전가시킬 수 있기 때문이다.

반면, 원유 가격이 급락하면 제품 가격 하락에 영향을 미쳐 수익성이 하락하기 때문에 원유 가격 변동이 주가에 직접적인 영향을 준다.

석유화학 산업은 원유에서 나프타를 분리해 기초유분(에틸렌,프로필렌,부타디엔,BTX)을 만들고, 이를 합성해 섬유, 플라스틱, 고무, 화장품 등 우리 생활에 밀접한 제품을 생산한다.

[원유 가격 상승시 수혜 종목]
LG화학, 호남석유, 금호석유, 케이피케미칼, 대한유화, 한화케미칼, SKC, 삼성정밀화학, S-Oil 등

[석유화학 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
LG화학	288,500원	▲500원 (0.2%)	153,223	13,065	10,095	13.8	1.67	12.1%
롯데케미칼	220,000원	▲3,000원 (1.4%)	92,811	3,877	3,361	25.3	1.18	4.7%
금호석유	101,000원	▲500원 (0.5%)	32,718	1,597	611	68.8	1.96	2.8%
대한유화	82,100원	▲2,100원 (2.6%)	10,393	205	157	83.3	0.69	0.8%
한화케미칼	22,000원	▲150원 (0.7%)	26,555	609	0	N/A	0.75	-0%
SKC	33,000원	▼250원 (-0.8%)	8,981	727	451	29.7	1.02	3.5%
삼성정밀화학	46,350원	▲150원 (0.3%)	10,049	-7	131	56.1	1.03	1.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[ 대한유화] 투자 체크 포인트

기업개요	플라스틱의 원료인 폴리프로필렌(PP) 및 고밀도폴리에틸렌(HDPE) 전문 업체
사업환경	▷ 나프타 분해에서 합성수지 생산까지 수직계열화 생산시설 보유 ▷ 석유화학산업은 중국 내수 부양 및 중동 신증설 지연 등으로 회복세 ▷ PP생산 국내 4위(점유율 11%), HDPE생산 국내 3위 (21%)
경기변동	세계경기 및 유가변동에 따라 산업의 호불황 반복
주요제품	▷ 합성수지 : 파이프, 전선관 등에 사용 (61%) ▷ MC4 등 : 기초원재료 (35%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 나프타 (10년 728원 → 11년 938원 → 12년 943원) ▷ 프로필렌 (10년 1,224원 → 11년 1,450원 → 12년 1,362원) ▷ 에틸렌 (10년 7,535원 → 11년 8,821원 → 12년 7,950원)
실적변수	▷ 세계 경기 호황시 수혜, 납품하는 제품(합성수지, 기초유분 등)의 가격 상승 및 물량 증가시 수혜
리스크	▷ 중국 부동산 경기 불안정 ▷ 중동 지역 대규모 석유화학 시설 증설
신규사업	에틸렌옥사이드(EO), 에틸렌글리콜(EG) 생산시설 신설중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[ 대한유화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	10,393	20,753	20,164	18,212
영업이익	205	-57	400	962
영업이익률(%)	2%	-0.3%	2%	5.3%
순이익(연결 지배)	157	-150	284	765
순이익률(%)	1.5%	-0.7%	1.4%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	83.28
이시각 PBR	0.69
이시각 ROE	0.83%
5년평균 PER	25.82
5년평균 PBR	0.69
5년평균 ROE	3.85%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[ 대한유화] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이 순 규	본인	보통주	150,000	2.31	166,000	2.55	-
이 정 호	친인척	보통주	246,263	3.79	0	0.00	-
장 경 숙	친인척	보통주	29,880	0.46	29,880	0.46	-
이 현 규	친인척	보통주	154,411	2.38	202,534	3.12	-
이 창 희	친인척	보통주	150,000	2.31	200,131	3.08	-
이 국 희	친인척	보통주	150,000	2.31	200,367	3.08	-
구 자 향	친인척	보통주	61,977	0.95	73,848	1.14	-
이 교 임	친인척	보통주	45,517	0.70	54,374	0.84	-
이 교 석	친인척	보통주	45,517	0.70	53,431	0.82	-
문 제 연	친인척	보통주	19,600	0.30	32,886	0.51	-
이데이몬	친인척	보통주	17,740	0.27	7,912	0.12	-
이 교 혁	친인척	보통주	40,000	0.62	48,857	0.75	-
이 진 규	친인척	보통주	4,463	0.07	4,463	0.07	-
이 온 규	친인척	보통주	4,003	0.06	4,003	0.06	-
이 창 규	친인척	보통주	10,000	0.15	10,000	0.15	-
강 길 순	임원	보통주	0	0.00	568	0.01	-
유니펩(주)	계열사	보통주	1,632,470	25.11	1,632,470	25.11	-
(주)케이피아이씨코포레이션	계열사	보통주	310,000	4.77	331,880	5.11	-
계		보통주	3,071,841	47.26	3,053,604	46.98	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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