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[분석] 영업 잘하고도 적자 낸 기업 중에 '알짜' 있다?
기업의 저평가 수준을 나타내는 주가수익배수(PER), 수익성을 의미하는 자기자본이익률(ROE)과 같은 투자지표는 순이익을 기준으로 산정된다. 따라서 양호한 영업 실적을 냈음에도 영업외 손실 때문에 순이익이 아주 적거나, 적자를 기록한 회사는 두 가지 지표 모두 좋지 않을 가능성이 높다. 그러나 영업외 요인이 일시적이라고 한다면 투자지표가 악화된 상황이 오히려 '역발상 투자' 기회가 될 수 있다. 향후 투자지표가 개선될 가능성이 높기 때문이다.
26일 아이투자(www.itooza.com)는 3분기 실적을 기준으로 영업이익 흑자를 냈지만 순이익이 적자를 기록한 기업 중에서 영업이익이 25억원 이상인 기업을 추려봤다. 그 결과, 총 16개 기업이 조건을 만족했다.(실적 변동 위험을 감안해 영업이익은 25억원 이상으로 제한했다.)
특히 리스트에 꼽힌 총 16개 기업 중에서 일진전기21,850원, ▼-550원, -2.46%, 두산224,000원, ▲6,000원, 2.75%, 위메이드41,550원, ▲1,100원, 2.72% 등 총 11개 기업은 영업이익이 전년 동기보다 개선됐다. 3분기 영업환경이 양호했다는 뜻이다. 전체 종목 중에서 우선적으로 점검해 봐야 할 대상인 셈이다.
▷ 왜 순이익은 적자가 되었나?
그렇다면 이들 회사의 영업외손실의 주요 요인은 무엇일까. 영업외손실은 크게 금융손실과 기타손실 두가지로 구분할 수 있다. 금융손실은 이자비용, 외환손실, 파생상품손실 등이 대표적이다. 기타손실은 유,무형자산 관련 손실, 투자자산 손실 등이 포함된다.
이 가운데 기타손실의 비중이 큰 회사는 경남제약714원, ▲1원, 0.14%, 웅진홀딩스, 동부CNI 등이 있었다. 경남제약의 기타손실이 매출액 대비 35%로 가장 높았고, 다음으로 웅진홀딩스가 6%를 기록했다. 5%를 넘어서는 회사는 이 두 개 뿐이다.
금융손실의 비중이 큰 회사는 코오롱13,580원, ▲80원, 0.59%, 웅진홀딩스, 휠라코리아 등이 해당됐다. 코오롱의 금융손실이 매출 대비 35%로 가장 높았고, 웅진홀딩스가 12%, 휠라코리아가 7%를 각각 기록했다. 이 밖에 5%를 넘는 회사는 경남제약(비중 6%) 까지 총 4개 기업이 있었다.
효성은 기타와 금융 항목에서 모두 이익이 발생했으나 자회사 손실로 인해 큰 폭의 순손실을 기록했고, 보령제약의 경우 법인세 추납액이 반영돼 순손실을 보였다. 또한 우양에이치씨는 다른 회사와 달리 손익계산서 항목에 금융손익, 기타손익의 구분이 없었다. 영업외손익을 모두 합한 금액이 -68억원 손실이다. 이는 매출액의 14%에 해당한다.
▷ 투자지표와 재무안전성은?
마지막으로 해당 기업들의 3분기 실적을 반영한 투자지표와 주식MRI 항목의 재무안전성을 점검했다. 3분기 손실을 기록했음에도 PER이 양수를 보이는 기업이 3곳 있었다. 우양에이치씨, 휠라코리아, 보령제약이다. 우양에이치씨와 휠라코리아는 ROE도 두 자릿수를 기록했다.
또한 주식MRI 재무안전성 5점 만점을 얻은 회사로 위메이드41,550원, ▲1,100원, 2.72%, 두산224,000원, ▲6,000원, 2.75%이 있었으며, 4점을 받은 휠라코리아, 보령제약, CJ대한통운79,400원, ▲200원, 0.25%이 양호한 점수를 보였다. 주식MRI란 아이투자가 개발한 실시간 종목분석 도구로 재무안전성 항목은 기업의 유동비율, 부채비율, 차입금비중, 이자보상배율 등 기업의 안전성측면을 평가한다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
26일 아이투자(www.itooza.com)는 3분기 실적을 기준으로 영업이익 흑자를 냈지만 순이익이 적자를 기록한 기업 중에서 영업이익이 25억원 이상인 기업을 추려봤다. 그 결과, 총 16개 기업이 조건을 만족했다.(실적 변동 위험을 감안해 영업이익은 25억원 이상으로 제한했다.)
특히 리스트에 꼽힌 총 16개 기업 중에서 일진전기21,850원, ▼-550원, -2.46%, 두산224,000원, ▲6,000원, 2.75%, 위메이드41,550원, ▲1,100원, 2.72% 등 총 11개 기업은 영업이익이 전년 동기보다 개선됐다. 3분기 영업환경이 양호했다는 뜻이다. 전체 종목 중에서 우선적으로 점검해 봐야 할 대상인 셈이다.
▷ 왜 순이익은 적자가 되었나?
그렇다면 이들 회사의 영업외손실의 주요 요인은 무엇일까. 영업외손실은 크게 금융손실과 기타손실 두가지로 구분할 수 있다. 금융손실은 이자비용, 외환손실, 파생상품손실 등이 대표적이다. 기타손실은 유,무형자산 관련 손실, 투자자산 손실 등이 포함된다.
이 가운데 기타손실의 비중이 큰 회사는 경남제약714원, ▲1원, 0.14%, 웅진홀딩스, 동부CNI 등이 있었다. 경남제약의 기타손실이 매출액 대비 35%로 가장 높았고, 다음으로 웅진홀딩스가 6%를 기록했다. 5%를 넘어서는 회사는 이 두 개 뿐이다.
금융손실의 비중이 큰 회사는 코오롱13,580원, ▲80원, 0.59%, 웅진홀딩스, 휠라코리아 등이 해당됐다. 코오롱의 금융손실이 매출 대비 35%로 가장 높았고, 웅진홀딩스가 12%, 휠라코리아가 7%를 각각 기록했다. 이 밖에 5%를 넘는 회사는 경남제약(비중 6%) 까지 총 4개 기업이 있었다.
효성은 기타와 금융 항목에서 모두 이익이 발생했으나 자회사 손실로 인해 큰 폭의 순손실을 기록했고, 보령제약의 경우 법인세 추납액이 반영돼 순손실을 보였다. 또한 우양에이치씨는 다른 회사와 달리 손익계산서 항목에 금융손익, 기타손익의 구분이 없었다. 영업외손익을 모두 합한 금액이 -68억원 손실이다. 이는 매출액의 14%에 해당한다.
▷ 투자지표와 재무안전성은?
마지막으로 해당 기업들의 3분기 실적을 반영한 투자지표와 주식MRI 항목의 재무안전성을 점검했다. 3분기 손실을 기록했음에도 PER이 양수를 보이는 기업이 3곳 있었다. 우양에이치씨, 휠라코리아, 보령제약이다. 우양에이치씨와 휠라코리아는 ROE도 두 자릿수를 기록했다.
또한 주식MRI 재무안전성 5점 만점을 얻은 회사로 위메이드41,550원, ▲1,100원, 2.72%, 두산224,000원, ▲6,000원, 2.75%이 있었으며, 4점을 받은 휠라코리아, 보령제약, CJ대한통운79,400원, ▲200원, 0.25%이 양호한 점수를 보였다. 주식MRI란 아이투자가 개발한 실시간 종목분석 도구로 재무안전성 항목은 기업의 유동비율, 부채비율, 차입금비중, 이자보상배율 등 기업의 안전성측면을 평가한다.
[경남제약] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | '레모나' 제품으로 유명한 제약업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 의약품 업계는 대부분 복제약 시장. 수출 경쟁력이 부족해 내수 위주임 ▷ 정부의 약가인하 정책, FTA등 으로 시장 외부의 정책적 위험이 커지고 있음 ▷ 국내 의약품 시장은 고령화, 삶의 질 향상에 대한 관심 증가로 인해 시장이 확대되는 추세 |
| 경기변동 | ▷ 제약산업은 경기변동에 의한 영향이 타 산업에 비해 적음 |
| 주요제품 | ▷ 제품 (86%) ▷ 상품 (13%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 아스코르브산: 경남비타민씨 (8%) ▷ 제피아스코르빈산: 레모나 원료 (8%) (10년 19000 → 11년 18300 → 12년 16257 → 13년 1만5344원원/kg) ▷ 기타 (매입비중 73%) |
| 실적변수 | ▷ 비타민 제품 수요 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 정부 약가 인하 규제 시 피해 ▷ 선진국과의 FTA 협정으로 인한 무역 규제 완화로 경쟁 격화 |
| 신규사업 | ▷ 제천에 KGMP공장 신축, 설비 자동화를 통해 인건비, 원가 절감 효과 기대 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[경남제약] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[경남제약] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 오수진 | 본인 | 보통주 | 7,742,094 | 17.5 | 7,742,094 | 15.4 | 발행주식수 증가에 따른 따른 지분율 감소 |
| 이희철 | 특수관계인 | 우선주 | 3,978,644 | 9.0 | 3,978,644 | 7.9 | 발행주식수 증가에 따른 따른 지분율 감소 |
| 계 | 보통주 | 11,720,738 | 26.5 | 11,720,738 | 23.4 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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