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[즉시분석] AP시스템, 순익 턴...PER 변화는?
능동형 유기발광다이오드(AMOLED) 디스플레이 장비 업체 AP시스템16,290원, ▲70원, 0.43%이 3분기 흑자 전환을 이뤘다.
20일 금융감독원 전자공시에 따르면 AP시스템은 전일 잠정 실적 공시를 통해 이같은 실적을 밝혔다. 3분기 지분법 반영 순이익은 17억9600만원으로 지난해 -15억원에서 흑자전환했다.
순이익이 개선돼 이를 반영하는 투자지표도 바뀌었다. 3분기를 반영한 최근 4분기 합산 실적 기준 PER은 10.6배로 종전보다 2배 낮아졌고, ROE는 19.8%로 2.8%p 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 2.09배로 소폭 낮아졌다.
같은 기간 AP시스템의 연결 매출은 495억원으로 전년 동기보다 5% 감소한 것으로 집계됐으며, 영업이익은 12억7100만원으로 491% 증가했다. 3분기 영업이익률은 2.6%로 지난해 부진했던 수익성이 회복되는 상황으로 풀이된다. 지난해 3분기엔 AS비용, 지급수수료 등의 비용증가로 0.4%의 영업이익률을 기록했다.
AP시스템은 장비 업체로 고객사의 시설투자에 따라 매출과 이익이 변동한다. 시설투자가 증가하는 국면에서는 매출이 늘어 이익이 크게 개선되지만 반대의 경우에는 매출감소에 따른 고정비 부담으로 심할 경우 적자를 기록하기도 한다.
최근 매출 둔화에는 주요 고객사인 삼성디스플레이의 시설 투자 지연이 있었다. 증권가에서는 삼성디스플레이의 AMOLED 신규 라인이 내년 초에 장비 발주가 시작될 것으로 관측하고 있다. 따라서 4분기까지는 AP시스템의 매출 부진이 이어질 것으로 예상된다.
AP시스템은 지난 9월 아이투자(www.itooza.com) 승부주로 소개된 바 있다. 당시 AMOLED장비를 국산화해 국내 시장에서 1위를 기록하고 있는 점과 외국인 투자자 순매수 및 국민연금공단이 보유하고 있는 점을 주요 포인트로 소개했다. (바로가기 ☞ [승부주] AP시스템, ALOMED 장비 1위사)
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
20일 금융감독원 전자공시에 따르면 AP시스템은 전일 잠정 실적 공시를 통해 이같은 실적을 밝혔다. 3분기 지분법 반영 순이익은 17억9600만원으로 지난해 -15억원에서 흑자전환했다.
순이익이 개선돼 이를 반영하는 투자지표도 바뀌었다. 3분기를 반영한 최근 4분기 합산 실적 기준 PER은 10.6배로 종전보다 2배 낮아졌고, ROE는 19.8%로 2.8%p 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 2.09배로 소폭 낮아졌다.
같은 기간 AP시스템의 연결 매출은 495억원으로 전년 동기보다 5% 감소한 것으로 집계됐으며, 영업이익은 12억7100만원으로 491% 증가했다. 3분기 영업이익률은 2.6%로 지난해 부진했던 수익성이 회복되는 상황으로 풀이된다. 지난해 3분기엔 AS비용, 지급수수료 등의 비용증가로 0.4%의 영업이익률을 기록했다.
AP시스템은 장비 업체로 고객사의 시설투자에 따라 매출과 이익이 변동한다. 시설투자가 증가하는 국면에서는 매출이 늘어 이익이 크게 개선되지만 반대의 경우에는 매출감소에 따른 고정비 부담으로 심할 경우 적자를 기록하기도 한다.
최근 매출 둔화에는 주요 고객사인 삼성디스플레이의 시설 투자 지연이 있었다. 증권가에서는 삼성디스플레이의 AMOLED 신규 라인이 내년 초에 장비 발주가 시작될 것으로 관측하고 있다. 따라서 4분기까지는 AP시스템의 매출 부진이 이어질 것으로 예상된다.
AP시스템은 지난 9월 아이투자(www.itooza.com) 승부주로 소개된 바 있다. 당시 AMOLED장비를 국산화해 국내 시장에서 1위를 기록하고 있는 점과 외국인 투자자 순매수 및 국민연금공단이 보유하고 있는 점을 주요 포인트로 소개했다. (바로가기 ☞ [승부주] AP시스템, ALOMED 장비 1위사)
[아몰레드 장비업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED)는 유기물질을 이용해 전류를 흘리면 스스로 빛을 낼 수 있는 디스플레이다. 별도의 광원(백라이트)이 필요없어 전력소비가 LCD 절반 이하, 두께와 무게는 1/3 정도다. 뿐만 아니라 선명한 화면을 볼 수 있는 각도가 넓고 반응속도가 빨라 영상 구현에도 장점이 있다.
삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.
전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.
한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.
[주요 장비업체]
백플레인(열처리): 테라세미콘, 비아트론, AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 아이씨디(식각), HB테크놀러지(검사), 엘티에스(셀 실링)
삼성모바일디스플레이(SMD)는 세계 유일의 아몰레드 대량 생산업체다. 삼성은 2012년에도 7조원 가량을 투자할 예정이다. 스마트폰, 태블릿PC에 쓰이는 중소형 패널(5.5세대)에 집중한다. 후발주자인 LG는 대형 아몰레드(8세대)를 공략한다. LG디스플레이는 2012년 8세대 아몰레드에 2조원 이상을 투자할 계획이다.
전방기업의 투자로 아몰레드 장비업체의 수주도 늘어날 전망이다. 아몰레드 장비는 크게 백플레인(Backplane), RGB 증착, 봉지 공정으로 구분한다. 중국과 대만, 일본의 기업들도 아몰레드 시장 진출이 예정돼 해외 수주를 진행하는 기업도 주목해야 한다.
한편, 디스플레이서치는 2012년 아몰레드 시장 규모가 전년 대비 77% 늘어난 75.4억 달러(8.6조원)에 이를 것으로 예상했다.
[주요 장비업체]
백플레인(열처리): 테라세미콘, 비아트론, AP시스템
증착: 에스에프에이(개발중), 동아엘텍
봉지: AP시스템(글라스 타입), 에스엔유(필름 타입), 주성엔지니어링
기타: 아이씨디(식각), HB테크놀러지(검사), 엘티에스(셀 실링)
[아몰레드 장비업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AP시스템 | 9,690원 | ▼110원 (-1.1%) | 1,559 | 157 | 113 | 12.5 | 2.12 | 17% |
| 에스에프에이 | 42,850원 | ▼150원 (-0.3%) | 2,510 | 366 | 333 | 10.4 | 1.78 | 17.1% |
| 에스엔유 | 10,550원 | ▲350원 (3.4%) | 805 | 106 | 0 | N/A | 2.60 | -17.8% |
| 엘티에스 | 7,820원 | ▼60원 (-0.8%) | 200 | -6 | -7 | N/A | 2.44 | -52.7% |
| 동아엘텍 | 7,560원 | ▲70원 (0.9%) | 177 | 18 | 16 | 33.6 | 1.07 | 3.2% |
| 주성엔지니어링 | 4,730원 | ▼85원 (-1.8%) | 601 | -90 | -162 | N/A | 1.71 | -71.7% |
| 테라세미콘 | 11,950원 | ▲50원 (0.4%) | 208 | 4 | -1 | N/A | 2.02 | -1% |
| 아이씨디 | 10,300원 | 0원 (0%) | 396 | 40 | 38 | 56.8 | 1.61 | 2.8% |
| HB테크놀러지 | 1,555원 | ▼15원 (-1%) | 1,025 | 138 | 0 | 339.8 | 4.31 | 1.3% |
| 비아트론 | 11,150원 | ▼100원 (-0.9%) | 262 | 40 | 0 | 12.2 | 2.13 | 17.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[AP시스템] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | AMOLED 결정화 및 봉지공정 장비 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ OLED 대면적화로 레이저열전사방식(LITI) 증착 장비 수요 성장 기대 ▷ 휴대폰시장의 급속한 성장으로 AMOLED패널 시장은 높은 성장률 보일 전망 ▷ OLED장비 수요도 OLED패널 성장과 함께 높아지는 중 |
| 경기변동 | 투자시기에 수주와 매출이 집중되고 1~2년간 차세대 기술개발에 집중해야 하는 경기변동의 폭이 큰 산업 |
| 주요제품 | ▷ AMOLED 제조장비: LTPS결정화용 ELA장비, 봉지공정장비 등(90%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ LASER : 수입, AMOLED 장비용 (33%) ▷ STAGE : 국산, AMOLED 장비용 (20%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ AMOLED 대면적화로 주력 제품인 레이저열전사방식(LITI) 증착 장비 수요 증가 시 수혜 ▷ AMOLED업체들의 설비투자 확대 시 수혜 ▷ 최종 완성품업체의 판매 실적과 재고 보유 수준 및 생산 수준이 중요 |
| 리스크 | ▷ 미행사 전환사채 363만8271주(발행주식 수의 17.5%) - 전환가액 7567원, 행사가능기간 12.2.11~16.1.11 ▷ 미상환 신주인수권 195만4569주(발행주식 수의 8.5%) - 행사가액 7572원, 행사가능기간 12.2.7~14.1.7 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[AP시스템] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[AP시스템] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 정기로 | 최대주주 | 보통주 | 2,021,949 | 9.35 | 2,037,757 | 9.10 | 대표이사 |
| 김수명 | 특수관계인 | 보통주 | 158,478 | 0.74 | 158,478 | 0.70 | 연결회사 등기이사 |
| 유석준 | 특수관계인 | 보통주 | 3,948 | 0.02 | 3,948 | 0.02 | - |
| 임일환 | 특수관계인 | 보통주 | 6,166 | 0.03 | 6,166 | 0.03 | 등기이사 |
| 계 | 기타 | - | - | - | - | - | |
| 보통주 | 2,190,541 | 10.13 | 2,206,349 | 9.85 | - | ||
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