문배철강2,550원, ▲30원, 1.19%이 올해 들어 3분기 연속 이익 개선을 이어오고 있다. 그럼에도 주가는 약세를 보이고 있다. 18일 오전 9시 48분 현재 전일보다 0.5% 내린 1850원을 기록 중이다.

문배철강의 3분기 매출액은 344억원으로 전년 동기보다 13% 감소했다. 그러나 영업이익은 6억3600만원으로 7% 증가했고, 순이익은 19억4700만원으로 76% 늘었다. 원가율 개선에 따라 매출이 줄었음에도 수익성은 개선된 것이다. 원재료 가격 하락이 주로 반영됐다. 지난 1분기와 2분기에도 순이익이 각각 13%, 449% 증가한 바 있다.

문배철강은 POSCO의 철강 가공센터로 POSCO에서 생산한 제품을 유통하거나 수요처에서 원하는 형태로 가공해 공급하는 사업을 한다. POSCO대리점 중에서 8% 수준의 점유율을 기록하고 있으며, 유사한 사업을 하는 자회사 NI스틸(지분율 38.23%)을 보유하고 있다.

따라서 원재료인 철강제품 매입 가격과 문배철강이 판매하는 제품 가격 사이의 마진을 이익으로 남기는 구조다. 원재료 가격과 제품가격은 비슷한 움직임을 보이지만 최근엔 원재료 가격 하락폭이 더욱 컸다. 분기보고서에 따르면 지난 3분기 제품 가격은 킬로그램당 744원으로 전년 대비 7.8% 하락했고, 원재료 가격은 미터톤(MT)당 70만8700원으로 8.2% 내렸다. 그 결과 매출원가율은 92.9%로 전년 동기보다 2.4%p 낮아졌다.

이처럼 이익이 개선됨에 따라 문배철강의 배당은 올해에도 이어질 것으로 전망된다. 문배철강은 지난 10년간 꾸준히 배당을 지급했다. 주당 배당금액은 20~75원으로 달랐지만 최근 7년간은 매년 50원으로 동일했다. 올해에도 동일한 주당 50원을 지급한다고 가정하면 현재 주가수준에서 2.6% 가량의 배당수익률을 기대할 수 있다. 



한편, 문배철강은 평균치 대비 낮은 주가순자산배수(PBR)에 거래되고 있다. 전일 종가 기준 PBR은 0.49배로 5년 평균치 0.6배를 하회한다. (관련기사 ☞ [8시분석] 실적 좋아졌는데 싼 종목은?)

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	329,500원	▲3,000원 (0.9%)	228,358	17,275	0	15.4	0.70	4.5%
현대제철	87,400원	▲1,100원 (1.3%)	91,217	4,597	4,269	11.2	0.72	6.4%
동국제강	13,500원	▼50원 (-0.4%)	30,126	-65	0	N/A	0.35	-11.2%
동부제철	2,990원	▲390원 (15%)	25,042	31	0	N/A	0.10	-9.3%
세아베스틸	26,550원	▼150원 (-0.6%)	15,725	1,152	0	10.7	0.70	6.5%
대한제강	6,460원	▲40원 (0.6%)	5,174	104	130	7.1	0.43	6%
한국철강	27,600원	▲250원 (0.9%)	6,129	-29	0	18.7	0.37	2%
부국철강	2,060원	▼10원 (-0.5%)	1,872	24	0	8.5	0.39	4.6%
삼현철강	3,830원	▼5원 (-0.1%)	1,891	85	0	6.8	0.51	7.5%
동양에스텍	2,120원	▲10원 (0.5%)	1,046	28	16	1	0.43	0%
문배철강	1,850원	▼10원 (-0.5%)	1,083	24	0	11.4	0.48	4.2%
대동스틸	3,505원	▲5원 (0.1%)	1,027	22	0	N/A	0.61	-3.5%
한일철강	13,400원	▼150원 (-1.1%)	640	14	-44	6.6	0.18	2.7%
금강철강	2,575원	▲25원 (1%)	1,272	39	41	6	0.51	8.5%
경남스틸	6,610원	▲40원 (0.6%)	2,288	72	0	6.1	0.53	8.7%
세아제강	81,300원	▲200원 (0.3%)	9,055	631	411	7.1	0.46	6.5%
휴스틸	19,150원	▼50원 (-0.3%)	2,733	78	68	8.4	0.34	4%
현대하이스코	41,300원	▼100원 (-0.2%)	47,234	2,968	2,170	11.7	1.58	13.5%
유니온스틸	15,050원	▲50원 (0.3%)	8,835	319	431	4.9	0.21	4.3%
포스코켐텍	127,000원	▲1,100원 (0.9%)	9,411	567	0	11.9	1.80	15.1%
조선내화	80,000원	▼100원 (-0.1%)	2,450	118	174	7.9	0.58	7.4%
한국내화	3,480원	▼25원 (-0.7%)	1,881	98	0	8.3	0.84	10.1%
백광소재	22,000원	▲100원 (0.5%)	929	66	0	8.9	0.57	6.4%
SIMPAC METALLOY	6,740원	▲110원 (1.7%)	605	58	63	8	0.49	6.1%
동일산업	48,750원	0원 (0%)	2,874	99	0	6.5	0.39	5.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[문배철강] 투자 체크 포인트

기업개요	포스코 열연 판매 대리점 (매출액 기준 국내 시장점유율 8%)
사업환경	▷ 건설투자 위축, 조선업황 침체로 열연코일 산업 성장세는 둔화될 것으로 전망 ▷ 현대제철의 시장 진입으로 열연 판매 대리점 간 경쟁이 격화될 것으로 전망 ▷ 제조기술의 일반화로 중국, 인도 등 후발국가들의 추격이 거센 상황
경기변동	전방산업인 자동차, 조선, 건설, 기계산업의 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업
주요제품	▷ 열연강판 제품: 일반구조용, 조선용, LNG강관용, 보일러용 외 (58%) (11년 킬로그램당 883원 → 12년 807원 → 13년 반기 762원) ▷ 열연강판 상품: 일반구조용, 조선용, LNG강관용, 보일러용 외 (40%) (11년 킬로그램당 970원 → 12년 835원 → 13년 반기 744원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 원재료(코일): 포스코에서 매입 (63%) (11년 톤당 85만원 → 12년 77만원 → 13년 반기 71만원) ▷ 상품(플레이트, 형강): 포스코에서 매입 (37%) (11년 톤당 94만원 → 12년 82만원 → 13년 반기 69만원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수	▷ 열연코일 가격 상승시 수혜 ▷ 조선, 건설, 자동차 경기 호황시 수혜 ▷ 환율 하락시 영업 외 수익 발생
리스크	▷ 이자보상배율이 1.2배 이자지급 능력이 다소 떨어짐
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[문배철강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,083	1,575	1,418	1,202
영업이익	24	14	30	16
영업이익률(%)	2.2%	0.9%	2.1%	1.3%
순이익(연결 지배)	0	26	34	43
순이익률(%)	0%	1.7%	2.4%	3.6%

주요투자지표
이시각 PER	11.43
이시각 PBR	0.48
이시각 ROE	4.16%
5년평균 PER	12.13
5년평균 PBR	0.60
5년평균 ROE	2.15%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[문배철강] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
배종민	본      인	보통주	3,085,325	15.05	3,085,325	15.05	-
배선화	배종민의    부	보통주	3,585,730	17.49	3,585,730	17.49	-
배종선	배종민의    제	보통주	539,065	2.63	539,065	2.63	-
이명자	배종민의    모	보통주	475,505	2.32	475,505	2.32	-
배종순	배종민의    제	보통주	125,375	0.61	125,375	0.61	-
김상동	배종민의 매제	보통주	5,090	0.02	5,090	0.02	-
배승준	배종민의   자	보통주	581,050	2.83	581,050	2.83	-
배윤경	배종민의   자	보통주	124,000	0.60	124,000	0.60	-
배윤선	배종민의   자	보통주	123,000	0.60	123,000	0.60	-
배윤정	배종민의   자	보통주	123,000	0.60	123,000	0.60	-
계		보통주	8,767,140	42.76	8,767,140	42.76	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기 타	8,767,140	42.76	8,767,140	42.76	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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