골판지 원지 제조사 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%가 아이투자 추천가이드에 포함된 것으로 나타났다.

30일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 전일 '랭킹스탁' 코너 추천 가이드에 대림제지가 자리했다. 추천 가이드란 주가수익배수(PER) 등 총 7개의 투자지표를 기준으로 이를 부합하는 종목을 선정해 매일 발표하는 컨텐츠다.



추천 가이드 선정 기준은 다음과 같다. 주가수익배수(PER)가 7배 미만이며, 주가순자산배수(PBR)는 1.5배보다 낮고, 주가매출액배수(PSR)와 주가현금흐름배수(PCR)는 각각 1배와 7매 미만이어야 한다. 여기에다 자기자본이익률(ROE)은 10~30% 사이, 총자산수익률(ROA)은 5~20% 사이를 만족해야 한다. 마지막으로 배당수익률(DY)도 1% 이상 돼야 한다.



즉, 수익성과 저평가, 배당매력을 모두 감안한 것이다. 대림제지의 투자지표는 PER 3.2배, PBR 0.39배, PSR 0.5배, PCR 2.0배, ROE 12.5%, ROA 10.3%, DY 1.6%를 각각 기록해 아이투자 추천 가이드의 기준을 충족했다. (바로가기 ☞  [랭킹스탁] 아이투자 추천 가이드 20선)

대림제지의 투자지표 중 특히 눈에 띄는 것은 PER이다. 업종내에서 가장 낮은 수준이기 때문이다. 지난달 아이투자는 '즉시분석'으로 대림제지의 이같은 저PER에 대해 분석한 바 있다. 주요 요인은 유형자산 처분이익이 반영돼 일시적으로 순이익이 급증했기 때문이다. (관련기사 ☞ [즉시분석] 대림제지, PER 3배...어떤 의미? )

▷ 골판지 원지 제조사

대림제지는 골판지 원지 제조업체다. 골판지 원지는 골판지 상자를 만들기 전 종이 상태의 제품을 말한다. 대림제지는 지난해 기준 국내 골판지 원지 시장에서 4.5%의 점유율을 기록했다. 국내 상장된 경쟁사로는 아세아페이퍼텍, 영풍제지1,249원, ▼-81원, -6.09%, 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9% 등이 있다.

골판지 원지 제조업체들은 주요 원재료인 고지(폐지) 가격에 따라 수익성이 변동한다. 고지 가격이 하락하면 골판지 원지와 골판지 박스 등의 제품 가격이 차례로 내리지만, 가격 반영에 시차가 있어 일정 기간동안 수익성이 개선될 수 있다.

최근 고지 값은 반등하는 추세다. 환경통계정보(info.keco.or.kr)에 따르면 수도권 지역 기준 국내 폐지(폐골판지) 가격은 10월 현재 킬로그램(kg)당 117원으로 전년 동기보다 67% 올랐다. 폐지 가격은 지난해 하반기 60원대까지 내리기도 했으나 다시 반등하고 있다.

[온라인 쇼핑 성장] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.

원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[온라인 쇼핑 성장] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	24,400원	▲100원 (0.4%)	1,144	54	51	4.7	0.37	7.8%
아세아제지	20,750원	▼800원 (-3.7%)	1,999	145	98	6.9	0.42	6.1%
동일제지	2,490원	▲5원 (0.2%)	1,024	46	29	8.6	0.46	5.4%
	0원	0원 (0%)	0	0	0	N/A		0%
대양제지	11,900원	0원 (0%)	561	5	1	4	0.34	8.4%
대림제지	3,810원	▲50원 (1.3%)	295	22	52	3.1	0.39	12.5%
영풍제지	19,050원	0원 (0%)	511	19	18	9.3	0.42	4.5%
태림포장	2,445원	▼60원 (-2.4%)	1,839	83	87	8	0.50	6.3%
대영포장	858원	▼6원 (-0.7%)	1,037	62	50	6.5	0.70	10.9%
삼보판지	5,130원	▼30원 (-0.6%)	511	32	31	5.4	0.29	5.3%
수출포장	24,500원	▲200원 (0.8%)	1,187	132	92	4.5	0.45	10%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대림제지] 투자 체크 포인트

기업개요	삼보판지 계열의 골판지 원지 제조업체
사업환경	▷ 국내 골판지 업계는 2006년 이후 구조조정으로 아세아제지 계열, 신대양제지 계열, 태림포장 계열, 수출포장 등 상위 업체가 시장 60% 이상을 점유 ▷ 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동	식품, 음료, 전자, 섬유 등 소비경기에 민감함
주요제품	골판지용 원지(100%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	국내고지(100%, Kg193원 → 11년 233원 → 12년 181원 → 13년 158.6)
실적변수	▷ 전자상거래 증가시 수혜 ▷ 가격 스프레드(골판지상자 판매단가 - 국내고지 매입단가) 개선시 수익성 개선
리스크	국내고지 가격 상승시 수익성 하락
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대림제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	295	769	785	703
영업이익	22	136	34	33
영업이익률(%)	7.5%	17.7%	4.3%	4.7%
순이익(연결 지배)	52	126	32	42
순이익률(%)	17.6%	16.4%	4.1%	6%

주요투자지표
이시각 PER	3.15
이시각 PBR	0.39
이시각 ROE	12.46%
5년평균 PER	3.58
5년평균 PBR	0.35
5년평균 ROE	9.34%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대림제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
류창승	친족	보통주	2,012,025	22.36	2,012,025	22.36	-
류종우	친족	보통주	1,381,300	15.35	1,381,300	15.35	-
권혁준	친족	보통주	1,129,020	12.54	1,129,020	12.54	-
권지영	친족	보통주	1,023,520	11.37	1,023,520	11.37	-
류동원	친족	보통주	254,800	2.83	254,800	2.83	-
류종욱	친족	보통주	230,000	2.56	230,000	2.56	-
권오달	친족	보통주	14,276	0.16	14,276	0.16	-
류종규	친족	보통주	10,000	0.11	10,000	0.11	-
계		보통주	6,054,941	67.28	6,054,941	67.28	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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