켐트로닉스16,310원, ▲30원, 0.18%의 주가가 조정받고 있다. 켐트로닉스는 작년 10월 1만1500원에서 올해 5월 2만7450원까지 7개월 동안 138% 급등했다. 그러나 이후 조정을 시작해 현재 52주 최고가 대비 12% 낮은 2만3850원대에 거래되고 있다. 켐트로닉스의 최근 1년간 수익률은 코스피 지수를 86%p 상회했다. 켐트로닉스는 다시 주가 상승을 시작할 수 있을까.



▷ 터치센서 및 화학소재 제조사

켐트로닉스는 터치센서를 만드는 전자사업부와 화학소재를 만드는 화학사업부를 둘 다 보유하고 있다. 켐트로닉스의 터치센서는 삼성의 TV, 냉장고 등 가전 제품에 사용된다. 화학사업부에서는 가전제품의 슬림화에 필수적인 씬 글라스(Thin Glass)를 만든다. 씬 글라스는 화학물질을 사용해 LCD용 글라스를 얇게 깎아내 제조하는 부품이다.

켐트로닉스는 다양한 사업에 진출해 고성장 산업의 틈새시장을 노리는 기업이다. 터치센서, 씬 글라스 외에도 LED 백라이트 유닛, 갤럭시 S4 무선충전기 소재 등 다양한 사업에 진출했다. 전자사업과 화학사업을 넘나들지만 IT 부품소재를 만든다는 점에서 공통점이 있다.

켐트로닉스의 매출비중은 전자사업부 47%, 화학사업부 53%로 균형을 이루고 있다. 켐트로닉스는  씬 글라스 수주물량이 늘어나 자기자본의 51%에 달하는 321억원을 들여 신규설비 라인을 증설했다. 지난 7월 증설이 완료돼 내년부터 신규라인 증설효과분이 반영될 예정이다.

틈새 시장 공략 성공과 전방산업의 호조로 켐트로닉스의 2분기 개별기준 매출액은 742억원으로 전년 동기 대비 28% 성장했다. 매출확대 속에 원가율 절감에도 성공해 2분기 영업이익이 전년 동기 43억원 대비 88% 급증한 81억원으로 창사 이래 최대 실적을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 사모펀드 자금 회수 중

외국인은 올해 들어 켐트로닉스 지분을 꾸준히 매수하고 있다. 작년 말 2.8%던 외국인 지분율은 10월 현재 13.4%까지 급증했다. 외국인은 지난 18일부터 켐트로닉스 주식을 3 거래일 연속으로 순매수했다. 켐트로닉스의 대주주는 김보균 회장으로, 특수관계인을 포함해 켐트로닉스의 지분 33.8%를 확보하고 있다.

HTIC-M&A 투자조합은 켐트로닉스의 지분 5.1%를 보유한 주요주주다. HTIC-M&A 투자조합은 2009년 200억원 규모로 설립된 사모펀드다. 상장회사 원익3,400원, ▲5원, 0.15%이 31%의 출자금을 보유하고 있으며, 내년 6월이 펀드 만기로 투자금 회수를 진행중이다. 지난 5월 HTIC-M&A 투자조합은 켐트로닉스 주식 7만1570주를 줄여 지분율을 6.3%에서 5.2%로 줄였다고 보고했다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 켐트로닉스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 133위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 4분기 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고 매출액 대비 잉여현금흐름비율이 (-)에 그친 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[터치스크린] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 터치스크린은 사람의 손 또는 물체를 이용해 직접 입력이 가능한 화면이다. 압력을 가하면 터치한 위치가 인식되는 저항막 방식과 손가락 정전기를 이용한 정전용량 방식으로 구분한다. 스마트폰, 태블릿 PC에 적용된 정전용량 방식의 비중이 높아지는 추세다.

터치스크린 업계는 더 가볍고 얇게 만드는 기술을 경쟁 중이다. 기술은 GFF(ITO필름 2장사용)→GF1(ITO필름 1장사용)→일체형(TOC, ITO필름 필요없음)으로 진화될 전망이다. ITO필름은 터치패널에서 전기를 전달하는 전선 역할을 하는 중요한 원재료다. 주로 일본에서 수입한다. 기술이 발전해 필름 숫자가 줄어들수록 두께는 얇아지고, 화면은 선명해지며 원가는 줄어든다.

기술진화에 빠르게 적응하고, 강화유리, ITO필름, 터치센서칩 등 주요부품 내재화로 원가절감에 성공한 업체를 중심으로 실적이 차별화될 전망이다.

[주요 기업]
멜파스: 국내 유일 터치센서 칩 원천기술 보유
이엘케이: 강화유리 내재화. 터치스크린 최대 생산능력 보유업체로 모토로로, LG전자 등에 공급
일진디스플레이: ITO센서 공정 원가경쟁력 확보. 삼성 갤럽시탭 주요 공급사
에스맥: ITO센서 내재화 성공. 삼성전자 주요 공급사
유아이디: 국내 유일의 ITO 코팅(일체형) 전문 기업
태양기전: ITO센서, 강화유리 내재화. 2010년 하반기 삼성전자 터치패널 업체로 등록
디지텍시스템: ITO필름, 강화유리 등 핵심부품 내재화 추진
시노펙스: 삼성전자 터치모듈 공급사
모린스: 삼성전자에 저항막 방식 터치패널 공급.
켐트로닉스: 디지털 가전용 터치 IC와 모듈 생산

[터치스크린] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
멜파스	11,100원	▲350원 (3.3%)	3,432	-64	-66	65.6	1.26	1.9%
이엘케이	6,180원	▲110원 (1.8%)	1,689	22	8	N/A	0.76	-9.5%
일진디스플	15,350원	▲100원 (0.7%)	3,261	294	253	7.6	3.50	45.9%
에스맥	12,250원	▲100원 (0.8%)	2,546	154	141	8.8	1.78	20.3%
디지텍시스템	6,100원	0원 (0%)	1,411	45	49	15.5	0.60	3.9%
시노펙스	2,090원	▼10원 (-0.5%)	1,923	27	22	N/A	1.36	-0.2%
태양기전	17,100원	▼150원 (-0.9%)	1,166	-25	-14	N/A	2.44	-8.1%
모린스	553원	▼97원 (-14.9%)	290	-108	-167	N/A	1.23	-385.8%
켐트로닉스	23,750원	▼50원 (-0.2%)	1,427	145	137	8.1	2.21	27.2%
유아이디	9,950원	▼30원 (-0.3%)	319	88	72	8.5	2.71	31.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[켐트로닉스] 투자 체크 포인트

기업개요	터치센서, PCB, 화학소재를 만드는 기업
사업환경	▷ 삼성전자의 태블릿PC 강화로 씬 글래스 수요 늘어날 전망
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 가전제품 업체들의 실적에 민감 ▷ 계절적으론 2,3분기 호황
주요제품	▷ PBA Function: LCD·LED TV 및 기타 전 제품에 적용되는 기능 보드 (39%) ▷ 글리콜 류: 반도체·LCD 등 전자제품에 사용되는 세정제 및 식각용 화학소재 (31%) ▷ 터치센서: (8%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ PBA Function 등 기타 자재
실적변수	▷ 실적은 2·3분기 고점, 1·4분기 저점 ▷ PC, 휴대전화 등 IT제품에 수요 증가시 수혜
리스크	▷ 미행사 신주인수권 13만5692주(발행주식 수의 1.7%) - 행사가액: 9212원, 행사가능기간: 12.1.31~13.12.31
신규사업	▷ 전자파 차폐 흡수체 개발 완료 ▷ 무선충전기 등 EMC 분야 새로운 시장에 진입 중 ▷ 2013. 3. 21 씬 글래스 시설투자. 투자금액 321억(자기자본의 51%)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[켐트로닉스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,427	2,327	2,260	1,966
영업이익	145	168	162	130
영업이익률(%)	10.2%	7.2%	7.2%	6.6%
순이익(연결 지배)	137	164	75	50
순이익률(%)	9.6%	7%	3.3%	2.5%

주요투자지표
이시각 PER	8.11
이시각 PBR	2.21
이시각 ROE	27.24%
5년평균 PER	10.90
5년평균 PBR	1.47
5년평균 ROE	4.36%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[켐트로닉스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김보균	본인	보통주	1,196,226	14.77	1,226,962	14.54	-
권윤호	특수관계인	보통주	0	0	5,399	0.06	-
이강선	특수관계인	보통주	398,503	4.94	410,458	4.86	-
김응수	특수관계인	보통주	376,990	4.67	388,299	4.60	-
장정선	특수관계인	보통주	276,103	3.42	284,386	3.37	-
이정숙	특수관계인	보통주	227,832	2.83	234,667	2.78	-
김응태	특수관계인	보통주	192,112	2.38	197,875	2.34	-
김태연	특수관계인	보통주	34,420	0.43	35,452	0.42	-
김지우	특수관계인	보통주	34,420	0.43	35,452	0.42	-
이수현	특수관계인	보통주	32,781	0.41	33,764	0.40	-
정일순	특수관계인	보통주	1,415	0.02	1,457	0.04	-
계		보통주	2,765,802	34.36	2,854,171	33.82	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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